Parece que o Fed está de pé em frente a um termostato, discutindo sobre o grau exato em que você para de suar e começa a tremer.
Um lado quer esperar e observar: Michael Barr está basicamente dizendo "mantenha-se firme por algum tempo" até que haja um resfriamento claro e sustentado na inflação de bens — especialmente com a pressão de preços relacionada a tarifas ainda sendo um risco.
O outro lado está pronto para agir se os dados se comportarem: Austan Goolsbee diz que "vários" cortes são possíveis em 2026 se a inflação voltar de forma convincente para 2% — mas ele continua ressaltando os preços de serviços pegajosos como a criança problemática.
Aqui está a dura realidade por trás do debate: as taxas já estão situadas em 3,50%–3,75%, a inflação ainda é desigual (2,4% CPI geral vs 3,2% inflação de serviços), e o cenário de empregos não desabou (+130.000 empregos, desemprego 4,3%).
Até a última decisão mostrou a divisão na tinta: o Fed manteve-se, 10–2, com Waller e Miran dissentindo porque queriam um corte imediato de 25 pb.
Agora todos estão olhando para as atas de 16–17 de janeiro caindo às 14:00 ET (meia-noite de 19 de fevereiro no Paquistão) para ver como é o verdadeiro "sinal verde" para o próximo corte.
Conclusão: a luta não é sobre cortar algum dia — é sobre se a inflação dá ao Fed permissão para cortar sem reacender as partes que ainda estão aquecidas.