O colapso em câmera lenta da maior classe de ativos do mundo está se acelerando. Novos dados confirmam que a queda do mercado imobiliário da China passou de uma correção para uma crise estrutural que rivaliza com a gravidade do colapso de 2008. Com preços caindo na grande maioria das cidades e o volume de vendas evaporando, o mercado imobiliário chinês está agora se aproximando de seu 6º ano consecutivo de queda, deixando os formuladores de políticas em apuros e investidores presos.

❍ Preços Caem em 62 de 70 Cidades

Os dados mais recentes do Escritório Nacional de Estatísticas retratam um quadro de uma capitulação ampla.

  • -3.1% Ao Ano: Os preços das novas casas caíram -3.1% ano a ano em janeiro, marcando a maior queda anual em 7 meses.

  • Dor Generalizada: O dano não é localizado. Das 70 principais cidades pesquisadas, 62 apresentaram quedas de preços, um aumento em relação a 58 em dezembro.

  • Sequência Histórica: Isso estende uma tendência brutal onde os preços das casas agora caíram em 43 dos últimos 46 meses, a pior sequência registrada.

❍ Cidades de Primeiro Nível Lideram a Queda da Revenda

Enquanto os preços das novas casas são geridos de certa forma por pisos de preço do governo, o mercado de revenda—que reflete a verdadeira oferta e demanda—está em queda livre.

  • -7.6% Queda: Nos centros econômicos de primeiro nível da China (Pequim, Xangai, Shenzhen, Guangzhou), os preços das casas de revenda despencaram -7.6% ano a ano.

  • Cidades Menores: A situação é igualmente grave em cidades menores, onde os preços de revenda caíram mais de -6.0%.

❍ Perspectiva 2026: Outra Queda de Dois Dígitos

Indicadores de perspectiva sugerem que o sangramento continuará ao longo de 2026.

  • Previsão de Vendas: As vendas de propriedades primárias estão projetadas para cair mais -10% a -14% em 2026.

  • Superabundância: O principal motor continua sendo a enorme superabundância. Com milhões de casas inacabadas ou não vendidas sentadas vazias, os desenvolvedores são forçados a cortar preços para gerar liquidez, criando um ciclo deflacionário que mantém os compradores à margem.

Alguns Pensamentos Aleatórios 💭

Esses dados desmontam a esperança de uma recuperação em "V". Quando os preços nas cidades de primeiro nível—historicamente os "refúgios seguros" da riqueza chinesa—estão caindo quase 8% ao ano, o dano psicológico ao consumidor chinês é imenso. O mercado imobiliário representa cerca de 70% da riqueza das famílias chinesas. Um declínio dessa magnitude é um enorme choque negativo de riqueza que explica por que a confiança do consumidor e o gasto estão tão deprimidos. Estamos testemunhando a deflação da maior bolha de crédito da história, e "comprar na queda" tem sido uma negociação perdedora por meio século.