Este artigo é baseado em um vídeo recente de Daniel Pronk (267k assinantes), onde ele analisa o quão feia tem sido a venda em software e grandes tecnologias, mesmo com o S&P 500 ainda próximo de suas máximas.
O ponto principal é que muitos nomes de qualidade foram impactados na mesma onda de vendas, e alguns deles agora parecem muito mais baratos do que há apenas alguns meses. O foco dele não são retornos rápidos. É comprar negócios fortes durante as quedas e deixar o tempo fazer o trabalho pesado.
O mercado não parece "quebrado" se tudo que alguém verifica é o S&P 500, mas se você analisar mais de perto, a história é diferente. O software tem sido duramente atingido, e até mesmo mega-capitalizações como Amazon e Meta têm estado em correções reais. Nesse ambiente, os preços podem cair mais rápido do que os fundamentos mudam, e é aí que Daniel está se concentrando.
Sua perspectiva também é importante: para as maiores plataformas de tecnologia, ele está observando o fluxo de caixa operacional mais do que o fluxo de caixa livre agora, porque um forte capex em IA pode temporariamente pressionar o fluxo de caixa livre. A pergunta se torna: essas empresas ainda estão crescendo o motor subjacente mesmo durante um ciclo de gastos?
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Aqui estão as 5 ações que esse analista está comprando;
Estoque #1: Meta
A Meta está cerca de 15% abaixo de seus máximos, e a visão de Daniel é que a venda não corresponde ao que o negócio está fazendo. Ele destaca resultados fortes, uma perspectiva que prevê aceleração no crescimento da receita, e o fato de que o mercado basicamente apagou o movimento pós-lucros de qualquer forma.
O que ele mais gosta é o perfil do fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa operacional acumulado de 12 meses da Meta atingiu aproximadamente $116B, o que lhe diz que a máquina central ainda está gerando mais caixa mesmo com grandes planos de investimento.
Ele também aponta para a IA aparecendo nos números através de um engajamento mais forte, crescimento do tempo de visualização do Reels nos EUA, e vendas de óculos Ray-Ban Meta mais do que triplicando em 2025. Ele até menciona a posição relatada de Bill Ackman na Meta e a ideia mais ampla de que os dados de primeira mão e a pilha de anúncios da Meta fazem dela uma das beneficiárias mais claras da IA em tecnologia de grande capitalização.
Estoque #2: MercadoLibre
MercadoLibre é um dos nomes de maior convicção de Daniel, e a história é basicamente “fundamentos de elite, preço descontado.” A ação caiu para perto de $2.000 após estar muito mais alta em 2025, mas ele descreve o negócio como ainda crescendo a um ritmo agressivo.
Ele chama o gráfico de receita de um dos mais fortes que já viu, com receita acumulada de 12 meses em torno de $26,2B e crescimento contínuo próximo a 40%. Ele também se apoia na posição competitiva no Brasil, apontando para rankings de download onde o MercadoLibre permanece como o principal aplicativo de e-commerce, e discute uma estratégia que comprimiu margens no curto prazo para capturar mais usuários.
A parte chave é o que vem a seguir: após atrair usuários para o ecossistema, a empresa pode aumentar taxas e reconstruir margens. Essa é a fase de monetização que ele está observando ao entrar nos lucros.
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Estoque #3: Brookfield Asset Management (BAM)
Brookfield Asset Management é apresentado como um composto de alta qualidade com um sabor diferente: mais orientado para a renda, com uma grande parte dos lucros distribuídos como dividendos. Daniel o usa como exemplo de força empresarial durável durante o ruído do mercado.
Ele destaca a captação de recursos recorde, forte crescimento ano a ano nos lucros relacionados a taxas, e margens alcançando um máximo histórico no trimestre mais recente. O tema maior é a posição da Brookfield na construção da infraestrutura de IA, energia, centros de dados, redes e a espinha dorsal física que a IA precisa.
Ele observa que a Brookfield silenciosamente elevou suas perspectivas de crescimento de longo prazo em materiais para investidores, e ele modela retornos a partir do crescimento contínuo dos lucros mais um múltiplo de avaliação que não requer suposições heroicas.
Estoque #4: Brookfield Corporation (BN)
Ele então contrasta a BAM com a Brookfield Corporation, que ele vê como mais focada no crescimento. A diferença é importante: a BAM é construída para distribuir, a BN é construída para compor. O ângulo de Daniel é que se a Brookfield executar em qualquer lugar perto da orientação sobre o crescimento dos lucros distribuíveis, a precificação atual ainda pode funcionar bem ao longo de um período de vários anos.
Esta seção é menos sobre um único catalisador e mais sobre a Brookfield como um operador de longa duração em infraestrutura e mercados privados, em um mundo onde o capital ainda está sendo alocado em energia, dados e ativos reais.
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Estoque #5: Constellation Software (e Topicus)
Constellation é onde Daniel fica mais animado, porque é uma resposta direta ao medo de que “IA mate todo software.”
Ele descreve a venda de software como indiscriminada, e argumenta que a Constellation é exatamente o tipo de negócio que pode se manter por causa do software vertical persistente, fluxos de trabalho profundos e um longo histórico de aquisições disciplinadas.
Ele aponta para duas atualizações: uma vitória em contrato de cibersegurança ligada a um negócio relacionado à Constellation no ecossistema da Holanda, e um novo produto de IA (Stella AI) da Constellation Homebuilder Systems.
O ponto que ele continua ressaltando é que a Constellation não está parada. Está enviando ferramentas de IA para software de nicho onde dados e contexto de fluxo de trabalho importam, o que pode fazer da IA um valor agregado em vez de uma ameaça.
A avaliação é uma parte importante da proposta aqui. Ele observa a Constellation negociando a um múltiplo de fluxo de caixa livre muito mais baixo do que o habitual após a venda, mesmo com receita e fluxo de caixa livre permanecendo fortes. Topicus é mencionado como uma jogada relacionada, menor na mesma família, com a ideia de que bases menores podem às vezes se compor mais rapidamente se a execução se mantiver.
No entanto, a mensagem geral de Daniel não é complicada: o mercado está despejando software e tecnologia em grandes varreduras, e isso cria bolsões onde a precificação se desconecta da qualidade do negócio.
Seu plano é comprar os nomes com geração real de caixa, fortes fossos competitivos e caminhos de reinvestimento claros, especialmente quando o sentimento muda tão drasticamente que as pessoas param de se importar com o preço.
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