A saída de fundos do ETF não é o ponto de partida do colapso - elas começaram a atuar após o “dinheiro ativo” do Web3 já ter se esgotado
O Bitcoin caiu de 96 mil dólares para 67 mil dólares,
Naquele momento, a afirmação mais popular rapidamente se tornou dominante:
“A saída de fundos do ETF derrubou o Bitcoin.”
Mas a sequência temporal dessa história está errada.
A venda do ETF não é o ponto de partida do colapso,
Mas foi somente depois que o “dinheiro ativo” do Web3 se esgotou e a queda já havia começado que a aceleração da queda ocorreu.
A ordem temporal é mais importante do que o título da notícia
12 a 15 de janeiro
• O capital de curto prazo do Web3 (grupo que mantém moedas por 1-3 meses) começou a vender no mercado à vista
• O Bitcoin caiu de 96 mil para 94 mil.
• O mercado ainda está estável, sem pressão.
De 15 a 22 de janeiro.
• O fluxo de capital dos ETFs ligeiramente se tornou negativo (começou a sair um pouco).
• O Bitcoin caiu lentamente para 92 mil.
• Não há pânico, a estrutura também não colapsou.
De 23 a 28 de janeiro.
• Os detentores de curto prazo continuam a vender.
• O volume de contratos em aberto começou a cair.
• O suporte enfraqueceu, mas 90 mil ainda pode ser mantido.
Então a estrutura colapsou.
29 de janeiro
• O ETF teve uma saída de cerca de 9100 BTC em um único dia.
• Neste momento, a liquidez do Web3 já não existe.
• O Bitcoin caiu de 89 mil para 84 mil.
A venda de ETFs não é um "impulso".
Mas acabou caindo sobre uma estrutura que já estava instável.
Por que os ETFs têm um efeito imediato quando vendidos?
Quando os ETFs começaram a ter saídas líquidas contínuas:
• A maior parte da "liquidez ativa" do Web3 já saiu.
• O volume de contratos em aberto já está diminuindo.
• O mercado à vista não consegue mais absorver essa venda sistemática.
O fluxo de capital dos ETFs tem uma característica: não é sensível ao preço.
Eles não defenderão um determinado nível de preço.
Só ajustará as posições conforme o planejado (por exemplo, se a instituição achar que deve reduzir a posição).
Em um mercado saudável, essa pressão de venda pode ser suportada;
Mas em um mercado fino e frágil, tornou-se a última palha que quebrou as costas do camelo.
O ETF é o segundo maior vendedor à vista - não o primeiro.
De 15 de janeiro a 5 de fevereiro:
• O ETF teve uma saída líquida total de cerca de 39 mil BTC.
• A direção da venda é muito consistente (sempre para fora).
• Coincidiu com um período de queda na liquidez do mercado à vista.
• Ocorreu antes da liquidação em cadeia de derivativos.
Os ETFs não dominam o volume de transações.
É um período de fraqueza do mercado.
Portanto, seu impacto real parece maior do que os números mostram.
O verdadeiro efeito da venda de ETFs.
A saída de ETFs é na verdade:
• Confirmou a "tendência de queda" (avisando a todos que "realmente está caindo").
• Levou a última força de absorção.
• Acionou vendas em massa de algoritmos/programas de trading.
• Acelerou a transição do mercado para uma "limpeza dominada por derivativos" (liquidações em cadeia de alavancagem).
Eles não são os "iniciadores".
É o gatilho em termos de tempo.
Resumo: Por que o Bitcoin caiu?
• A primeira a correr foi a "liquidez ativa" do Web3.
• O ETF continua a vender sobre uma estrutura fraca.
• Os derivativos amplificaram a queda.
Agora, um mercado de 67 mil dólares.
Muito mais sólido do que quando estava a 96 mil:
• Menos ativos à vista disponíveis para venda no curto prazo.
• O reflexo de alavancagem de quem pega dinheiro emprestado para negociar criptomoedas diminuiu.
• Os "buracos" que caíram já foram preenchidos parcialmente.
Os ETFs fazem com que a queda seja mais rápida.
Mas o verdadeiro colapso ocorreu antes que os ETFs se tornassem o foco.
