A estratégia da roda (também conhecida como "estratégia da roda de opções") é uma estratégia de renda em duas etapas "Comprar na baixa e vender na alta" usada por negociadores de opções de ações que vendem opções de venda garantidas em dinheiro e opções de compra cobertas para receber ações com desconto e, em seguida, vender a um preço acima do mercado. Com apenas alguns pequenos ajustes, os comerciantes de criptografia também podem se beneficiar desta estratégia.
Passo 1:
Um investidor vende (escreve) continuamente opções de venda garantidas em dinheiro fora do dinheiro (OTM) para receber o prêmio da opção.
Se na data de vencimento predeterminada a opção expirar sem valor, o lançador fica com todo o prêmio – repetindo o processo até que uma opção de venda eventualmente expire In-The-Money (ITM).
Uma opção de venda que expira dentro do dinheiro (ITM) é exercida automaticamente.
Ao contrário das opções de ações tradicionais, onde uma transferência física de propriedade ocorre durante o exercício de um contrato de opção – as opções de criptografia USDC da Bybit são “liquidadas em dinheiro”. Aqui, nenhuma transferência de posição ocorre. Em vez disso, a conta do vendedor da opção é creditada ou debitada na posição de dinheiro associada (USDC).
Exemplo:
O investidor vende uma opção de venda BTC de US$ 20.000 e recebe um prêmio de US$ 2.000 do comprador.
O contrato de opção expira a um preço de ajuste de US$ 19.000 e a conta do vendedor recebe um crédito de + US$ 1.000 USDC (Preço de Exercício - Preço de Liquidação + Prêmio Recebido)
Neste ponto, o vendedor da opção entra no mercado e compra um BTC, antes de passar para a etapa 2 da estratégia da roda.
Passo 2:
Agora detendo o ativo criptográfico subjacente, o investidor vende opções de compra fora do dinheiro (cobertas) para gerar uma renda consistente.
Quando uma opção de compra eventualmente expira dentro do dinheiro – existem duas opções disponíveis:
Opção 1: vender o ativo criptográfico subjacente e retornar à Etapa 1, vendendo opções de venda garantidas em dinheiro.
Opção 2: manter o ativo subjacente e continuar vendendo opções de compra cobertas para gerar renda.
Configuração da estratégia da roda
O fator mais importante ao usar a estratégia da roda é garantir que sua conta de negociação tenha capital suficiente para cobrir a diferença entre o preço de exercício e o preço de liquidação se a opção expirar dentro do dinheiro. Aqui, o saldo da conta garante que a opção de venda a descoberto seja "garantida em dinheiro".
Vender uma opção de venda é uma estratégia de alto risco com vantagens limitadas (prémio cobrado) e potenciais desvantagens significativas – a diferença entre o preço de exercício e o preço de liquidação, menos o prémio recebido.
Por esta razão, o preço de exercício escolhido deve representar um nível que você deseja abrir uma posição de longo prazo no ativo subjacente.
Escolhendo qual opção de venda vender:
Ao decidir qual opção de venda vender, há duas considerações principais:
Até que ponto o preço de exercício deve estar fora do dinheiro (abaixo do preço de mercado atual) para alcançar o resultado desejado (seja expirando sem valor ou sendo exercido)?
Quantos dias até a expiração (DTE) a opção deve ter?
Se o objetivo é que a opção expire sem valor (cobrar prêmio), vender uma opção de venda com um preço de exercício muito abaixo do preço de mercado atual funciona melhor - quanto mais baixo o preço de exercício, menor a chance de a opção expirar dentro do dinheiro. A desvantagem é que os prêmios das opções diminuem quanto mais você sai do dinheiro.
Se o objetivo for adquirir o ativo criptográfico subjacente, escolha um preço de exercício mais alto que você acredita que irá expirar dentro do dinheiro – de preferência, não muito a ponto de compensar o valor do prêmio recebido.
Antes de decidir qual vencimento (data de vencimento) vender, considere como o prêmio da opção muda ao longo do tempo. Todas as opções perdem valor (redução de tempo) à medida que a data de vencimento se aproxima. Podemos medir exatamente quanto valor uma opção perderá usando Theta.
Theta é uma opção grega que mede a taxa de declínio do prêmio de uma opção ao longo do tempo - à medida que uma opção se aproxima do vencimento, a redução do tempo acelera - no vencimento, a opção tem valor de tempo zero.
Uma maneira prática de visualizar theta é imaginar uma bola de neve rolando montanha abaixo. No topo da montanha, a bola de neve é pequena e se move lentamente. À medida que desce a montanha, ele acelera, crescendo ao longo do caminho, até chegar ao fundo (expiração).
Uma opção com teta de -0,50 perderá US$ 0,50 por dia, enquanto uma opção com teta de -2,00 perderá US$ 2,00 por dia. Theta é sempre representado como negativo, pois sempre tem um efeito negativo no preço de uma opção.
Theta é mais baixo para opções de prazo mais longo (o preço cai menos) e mais alto para opções de prazo próximo (o preço cai mais).
Theta é mais alto para opções At-The-Money (ATM) (o preço de exercício é igual ao preço atual do ativo subjacente), diminuindo quando um preço de exercício se move ainda mais para dentro ou para fora do dinheiro.
Para obter melhores resultados, a venda de opções de venda próximas entre 30 e 40 (DTE) oferece uma boa maneira de maximizar a redução do tempo, sem estar vinculada a um contrato menos flexível de longo prazo.
Escolhendo qual chamada vender:
Da mesma forma que o saldo da conta “garante” a opção de venda curta, o ativo subjacente fornece a “cobertura” para a opção de compra curta. Por esse motivo, você deve manter o ativo criptográfico subjacente enquanto o contrato de short call estiver ativo.
Ao escolher qual preço de exercício vender, considere os mesmos fatores usados para determinar qual opção de venda vender:
Até que ponto o preço de exercício deve estar fora do dinheiro (acima do preço de mercado atual) para alcançar o resultado desejado (seja expirando sem valor ou sendo exercido)?
Quantos dias até o vencimento a opção deve ter?
Semelhante à opção de venda, vender uma opção de compra quase datada entre 30-40 DTE oferece uma boa combinação de valor e flexibilidade.
Estratégia de roda
Outra métrica útil para ajudar a decidir quais preços de exercício funcionarão melhor ao usar a estratégia de opções de roda é o Delta.
Delta é o valor que o prêmio de uma opção muda para cada mudança de US$ 1,00 no ativo subjacente. As opções de compra têm um delta positivo que varia entre 0 e 1 - enquanto as opções de venda têm um delta negativo que varia entre -1 e 0.
Para opções de compra, o delta nos diz quanto o preço aumentará quando o ativo subjacente subir US$ 1,00 e quanto o preço cairá quando o ativo subjacente cair US$ 1,00. Isto funciona ao contrário para as opções de venda, que perdem valor quando o ativo subjacente sobe e ganham quando os ativos subjacentes caem.
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de - ou próximo de 0,50, o que significa que o prêmio será de +/- $ 0,50 para cada movimento de $ 1,00 no preço subjacente.
O Delta diminui à medida que uma opção de compra se move ainda mais para fora do dinheiro (mais alto do que o preço de mercado atual) e aumenta quando uma opção de compra se move mais para dentro do dinheiro (mais baixo) – o oposto é verdadeiro para as opções de venda.
Delta é simplesmente a maneira dos mercados de opções nos dizerem as probabilidades de um preço de exercício expirar dentro do dinheiro.
Todas as coisas iguais, uma opção no dinheiro tem 50% de chance de expirar no dinheiro e, portanto, é uma aposta 50/50 - enquanto um delta 0,20/-0,20 tem 20% de chance de expirar no dinheiro. -dinheiro.
Delta mais alto = Maior chance de expirar o ITM.
Delta inferior = Menor chance de expiração do ITM.
Para quem se destina a estratégia da roda
A estratégia de opções de roda é adequada para investidores com um bom conhecimento prático de negociação de opções.
Como as opções de criptografia são liquidadas em dinheiro, os traders devem sempre se lembrar de adquirir o ativo subjacente quando uma opção de venda curta expirar dentro do dinheiro e vender (se esse for o objetivo) quando uma opção de compra curta expirar dentro do dinheiro. Por esta razão, a estratégia de opções de roda é mais adequada para traders de opções mais experientes.
Quando usar a estratégia da roda
Mercados com tendências laterais, com amplas faixas de negociação e níveis de suporte e resistência claramente definidos (os números redondos costumam ser os melhores) funcionam muito bem para a estratégia da roda, oferecendo várias maneiras de obter retornos positivos:
Gerar renda passiva (quando as opções expiram sem valor).
Reduza a base de custo de aquisição de um ativo criptográfico subjacente (as opções de venda curtas expiram ITM).
Aumentar o preço líquido de venda do ativo subjacente (a chamada curta expira ITM)
O gráfico abaixo mostra como você pode lucrar com a estratégia da roda:
Ponto de equilíbrio
O ponto de equilíbrio é o preço pelo qual uma estratégia de opções não ganha nem perde dinheiro. Como a estratégia da roda tem muitas partes móveis, não podemos identificar um ponto de equilíbrio específico - em vez disso, devemos observar cada componente individual para calcular seus respectivos pontos de equilíbrio.
Put com garantia de dinheiro - Ponto de equilíbrio
O ponto de equilíbrio ao vender uma opção de venda garantida em dinheiro é quando ela expira dentro do dinheiro (abaixo do preço de exercício) igual ao valor do prêmio recebido.
Por exemplo:
O investidor vende uma opção de venda BTC de US$ 20.000, recebendo um prêmio de US$ 2.000 do comprador.
Aqui, o ponto de equilíbrio para o lançador da opção de venda é de US$ 18.000. Se a opção de venda expirar em $ 18.000, sua conta será debitada - $ 2.000 (preço de exercício - preço de liquidação) e receberá um crédito de $ 2.000 (prêmio recebido)
Como a estratégia da roda envolve a aquisição de um ativo subjacente e depois a venda de opções de compra contra ele, devemos também levar em consideração o preço de aquisição do ativo subjacente em nosso cálculo.
Normalmente, o vendedor da opção compra o ativo criptográfico subjacente quando a opção de venda expira. Optar por não fazê-lo pode impactar a lucratividade de três maneiras:
Resultado Neutro
O lançador compra o ativo subjacente ao mesmo nível do preço de liquidação:
Preço de liquidação de US$ 18.000 - Preço de compra de US$ 18.000 - sem alteração
Resultado positivo
O lançador da opção compra o ativo subjacente abaixo do preço de liquidação:
Preço de liquidação de $ 18.000 - Preço de compra de $ 16.000 – uma economia de $ 2.000.
Resultado Negativo
O lançador compra o ativo subjacente acima do preço de liquidação:
Preço de liquidação de US$ 18.000 - Preço de compra de US$ 20.000 — uma perda de US$ 2.000.
Nota: Para reduzir o risco, você deve comprar o ativo subjacente imediatamente se a opção de venda curta expirar ITM.
Chamada Coberta - Ponto de Equilíbrio
Podemos calcular o ponto de equilíbrio para uma opção de compra coberta calculando em que ponto o prêmio não compensa mais uma queda no ativo subjacente quando a opção expira.
Supondo que um investidor adquira um BTC por US$ 20.000 e, em seguida, venda uma opção de compra fora do dinheiro, recebendo um prêmio de US$ 2.000, o ponto de equilíbrio é de US$ 18.000. Aqui, o prêmio de US$ 2.000 compensa a queda de US$ 2.000 no ativo subjacente.
Ponto ideal de estratégia de roda
O ponto ideal de uma estratégia de opções refere-se ao preço ideal na data de vencimento. Assim como uma estratégia de opções de roda tem mais de um ponto de equilíbrio, ela também possui vários pontos ideais:
Ponto ideal de venda com garantia de dinheiro
Ao vender uma opção de venda garantida em dinheiro, o preço de liquidação ideal é quando o subjacente é igual ao preço de exercício. Aqui, a opção expira sem valor e o vendedor fica com o prêmio.
Ponto ideal para chamadas cobertas
Semelhante à opção de venda garantida em dinheiro, o ponto ideal para uma opção de compra coberta curta é quando a opção expira no dinheiro (expira sem valor). O vendedor mantém o prêmio e, presumindo que a opção de compra estava fora do dinheiro quando vendida, o valor do ativo subjacente será maior.
Ajustes a serem feitos em mercados baixistas
Uma das principais vantagens das opções de negociação é a sua flexibilidade. Ao contrário da negociação à vista ou de futuros perpétuos, onde a única escolha é manter a posição aberta ou fechá-la, os traders de opções têm várias maneiras de ajustar a sua posição durante condições de mercado adversas.
Vamos supor que o BTC esteja sendo negociado a US$ 22.000 e um investidor venda uma opção de venda BTC de US$ 20.000 com 40 dias para expirar e receba um prêmio de US$ 2.000, acreditando que o preço estará próximo de US$ 20.000 no vencimento.
No meio do contrato, agora faltando 20 dias para o vencimento, o investidor fica mais pessimista, acreditando que o BTC pode ser negociado até US$ 18 mil antes da data de vencimento da opção.
O preço subjacente caiu US$ 500 para US$ 21.500 e o prêmio da opção ainda é de US$ 2.000 (a queda no tempo compensou o movimento negativo do preço do subjacente).
Aqui estão algumas maneiras pelas quais eles podem ajustar a posição para refletir sua nova perspectiva mais pessimista:
Fechar a posição e esperar para vender um preço de exercício mais baixo — Se a opção de venda a descoberto for fechada e o BTC cair para US$ 18.000 antes da data de vencimento, o investidor poderá vender um preço de exercício mais baixo com um período de tempo semelhante para correr, reduzindo seu preço de equilíbrio enquanto recebe um valor de prêmio equivalente ao cobrado ao subscrever a opção de venda de US$ 20.000.
Comprar uma opção de venda protetora a um preço de exercício mais baixo - Comprar uma opção de venda fora do dinheiro adicional transforma a opção de venda curta garantida em dinheiro em um Bull Put Spread de risco mais baixo. A opção de venda longa protetora limita o valor que você pode perder com a opção de venda curta e, como o exercício é menor, custará menos do que o prêmio cobrado na opção de venda curta emitida. O diagrama de pagamento do Bull Put Spread mostra que ele limita a perda potencial, não importa até que ponto o valor dentro do dinheiro da opção de venda mais baixa expire.
Rolar para baixo: rolar para baixo envolve fechar um exercício vendido aberto e abrir uma nova posição vendida em outro exercício fora do dinheiro em seu lugar. Rolling up é o oposto e envolve fechar um strike aberto e abrir um mais alto. Neste exemplo, o investidor recompra a opção de venda de US$ 20.000 e vende um exercício próximo a US$ 18.000. É claro que, estando ainda mais fora do dinheiro, o novo exercício gerará menos prémios e terá um theta mais baixo – a vantagem aqui é que o novo exercício tem um delta mais baixo e, portanto, é menos provável que expire dentro do dinheiro.
Potencial máximo de lucro
Como a estratégia da roda é multifacetada, em teoria, existem várias maneiras de ela funcionar com o máximo de lucratividade:
As opções de venda a descoberto raramente ou nunca expiram dentro do dinheiro, e o lançador de opções gera uma renda estável e confiável.
Uma opção de venda curta expira no dinheiro (sem valor) - o lançador mantém o prêmio, compra o ativo criptográfico subjacente que se recupera devidamente e o investidor lança opções de compra cobertas para gerar renda adicional. Aqui, o investidor lucra com a valorização do capital do ativo subjacente e dos prêmios recebidos.
Uma vez detido o ativo subjacente, a tendência é de alta e o investidor lança continuamente opções de compra cobertas que raramente ou nunca expiram dentro do dinheiro.
Potencial Máximo de Perda Incorrida
Para compreender as perdas potenciais ao negociar a estratégia da roda, precisamos dividi-la em duas partes:
Colocação garantida em dinheiro
O potencial máximo de perda incorrida é a diferença entre o preço de exercício e o preço de liquidação + prêmio recebido. Em teoria, a perda máxima ocorre se o preço do ativo subjacente cair para US$ 0,00. No exemplo que usamos acima, a perda máxima na opção de venda vendida de US$ 20.000 é de -US$ 18.000 (-US$ 20.000 + prêmio recebido de US$ 2.000).
Podemos evitar a perda potencial máxima fechando a posição se o prémio ou o ativo subjacente ultrapassar um limite de preço predeterminado.
Chamada coberta
A perda máxima na estratégia de call coberta é a diferença entre o preço de aquisição do ativo subjacente e US$ 0,00 + prêmio recebido.
Por exemplo, se um investidor adquiriu BTC por US$ 20.000 e vendeu uma opção de compra fora do dinheiro recebendo um prêmio de US$ 2.000, a perda potencial máxima é de -US$ 18.000 (-US$ 20.000 + prêmio recebido de US$ 2.000).
Para evitar a perda potencial máxima em uma opção de compra coberta, a melhor prática é colocar uma ordem de stop loss contra o ativo subjacente e, se preenchida, fechar imediatamente a posição curta da opção de compra.
Exemplo de estratégia de roda
vamos percorrer as diferentes etapas das opções de estratégia de roda de negociação ao usar os contratos liquidados em USDC da Bybit.
Passo 1
Na guia de derivativos, selecione Opções de USDC.
Passo 2
Selecione qual data de vencimento você deseja visualizar — ou visualize todas as datas de vencimento ao mesmo tempo.
etapa 3
Selecione o preço de exercício desejado. As opções de compra são exibidas à esquerda da cadeia de opções e as opções de venda à direita.
Passo 4
Após selecionar o strike desejado, aparece um ticket de colocação de pedido. Aqui você encontrará os cálculos de volatilidade implícita, delta, gama e teta para o exercício. Quando quiser prosseguir, clique em fazer pedido.
Etapa 5
Você será solicitado a confirmar o pedido. Se tudo estiver certo, clique em confirmar.
Retorno da estratégia da roda
Os resultados da estratégia de negociação da roda irão variar dependendo de vários fatores:
O valor total do prêmio coletado (as opções expiram sem valor), antes que uma opção eventualmente expire dentro do dinheiro — Quanto mais prêmio você coletar ao longo do tempo, maior será a chance de sucesso.
Previsão de pontos de reversão de tendência no preço subjacente — O objetivo é "comprar na baixa e vender na alta". Vender opções de venda em direção aos mínimos e opções de compra em direção aos máximos melhorará drasticamente a lucratividade.
Volatilidade implícita de tempo — Venda opções quando a volatilidade implícita for alta pelos padrões históricos.
Ao compreender estes três fatores fundamentais, você pode aumentar a lucratividade potencial ao negociar na roda de opções.
Dicas de estratégia de roda
Existem algumas coisas que você pode fazer para obter os melhores resultados da estratégia da roda:
Venda opções de compra/venda a um preço de exercício que você acredita que expirará no dinheiro.
Venda opções quando a volatilidade implícita for alta em relação à volatilidade histórica
Escreva opções com 30 a 40 dias de vencimento para aproveitar a redução do tempo.
Configure alertas para notificá-lo quando uma opção estiver prestes a expirar.
Requisitos de margem
O principal objetivo da estratégia da roda de opções é ganhar o ativo subjacente para lançar opções de compra contra ele. Por esse motivo, você deve manter um saldo em USDC alto o suficiente para cobrir o custo de compra do ativo subjacente.
Uma vez adquirido o subjacente, os titulares de contas com saldo mínimo de 1.000 USDC podem usar o modo Margem de portfólio da Bybit para reduzir os requisitos de margem ao vender opções de compra cobertas.
O modo Margem da Carteira combina as posições para determinar a exposição global da carteira. Aqui, a exposição longa (objeto longo) será compensada pela exposição curta (call curta), resultando num requisito de margem combinada mais baixo do que se detivesse as posições individualmente. A principal vantagem do modo Portfolio Margin é que requer menos capital para gerir uma carteira coberta, aumentando o poder de compra do capital da conta.
Impacto da decadência Theta
A decadência Theta complementa o jogo de opções da roda, reduzindo o valor das opções escritas - especialmente à medida que o vencimento se aproxima. Ao vender opções de curto prazo entre 30 e 40 dias até o vencimento, você se beneficia ao explorar a parte mais íngreme da curva, onde o prêmio decai mais rapidamente.
Efeito de volatilidade implícita
A volatilidade mede quanto e com que rapidez o preço de um ativo sobe ou desce durante um determinado período. Os mercados com pequenas oscilações diárias de preços são de baixa volatilidade e os mercados com maiores oscilações diárias de preços são de alta volatilidade. A principal diferença é que as ações de alta volatilidade apresentam oscilações de preços muito maiores ao longo do caminho. Isso geralmente é acompanhado por um IV alto.
Ao negociar opções, expressamos a volatilidade de duas maneiras diferentes:
Volatilidade Histórica
Como o nome sugere, isso nos diz quanto o preço de um ativo se movimentou diariamente durante um determinado período.
Volatilidade implícita
Volatilidade Implícita (IV) é a medida de quão volátil o mercado de opções espera que o ativo subjacente seja no futuro.
Todas as coisas sendo iguais, o preço das opções aumenta quando o IV aumenta e cai quando diminui.
Compreender a relação entre volatilidade histórica e IV é uma ótima ferramenta para ter em mãos ao vender opções. Aqui, você pode avaliar se o IV é alto ou baixo pelos padrões históricos.
Para maximizar os lucros, uma boa regra é vender opções quando o IV estiver alto em relação à sua média histórica. Ao fazer isso, você obterá prêmios e benefícios mais elevados se o IV reverter para a média histórica.
Benefícios
Aqui estão algumas vantagens da estratégia da roda:
Os investidores podem obter uma renda passiva vendendo opções e cobrando prêmios.
Os prémios recebidos reduzem efetivamente o preço de compra e aumentam o preço de venda do ativo subjacente.
A redução do tempo funciona a favor dessa estratégia.
Contras
Aqui estão alguns contras da estratégia:
Tanto a opção de venda garantida em dinheiro como a opção de compra coberta têm um potencial positivo limitado e um potencial negativo significativo.
O aumento da volatilidade implícita funciona contra esta estratégia.
A liquidação em dinheiro significa que os investidores devem fazer transações adicionais (compra ou venda do ativo subjacente) ao empregar esta estratégia.
Riscos
A opção de venda curta expira dentro do dinheiro (exercida) e o preço do ativo subjacente sobe em um valor superior ao prêmio recebido antes do investidor executar sua ordem de compra.
A opção de compra coberta expira dentro do dinheiro por um valor superior ao prêmio recebido e é exercida com prejuízo líquido. Acreditando que o subjacente continuará a subir, o investidor opta por não vender, mas o mercado cai, resultando numa perda de marcação a mercado.
Estratégia de Roda vs. Chamadas Cobertas
Se um investidor já possui um ativo criptográfico subjacente, ele pode pular a etapa 1 (escrever opções de venda garantidas em dinheiro) da estratégia da roda e ir direto para a venda de opções de compra cobertas (etapa 2). Caso uma opção de compra seja exercida, o investidor pode optar por vender o ativo criptográfico subjacente e iniciar a estratégia da roda a partir do passo 1.
Estratégia de Roda vs. Comprar e Manter
Quando executada corretamente, a roda de opções pode gerar retornos melhores do que uma estratégia tradicional de comprar e manter. Embora às vezes, simplesmente HODLing possa ser mais lucrativo.
Um dos fatores decisivos é quanto prêmio de opção o lançador irá cobrar.
É possível que a emissão de opções com 30-40 dias até o vencimento não resulte em um strike expirando dentro do dinheiro por vários meses. Aqui, os prémios acumulados poderiam ser consideráveis e utilizados para financiar o preço de compra do activo subjacente, conseguindo assim uma melhor base de custos. Isto é claramente positivo para a estratégia da roda, no entanto, não leva em conta a oportunidade perdida.
Embora a venda de opções de venda seja lucrativa se o mercado subir (a opção de venda expira sem valor e você mantém o prêmio), ela limita o lucro potencial ao valor do prêmio recebido. Se você acredita que o preço do subjacente pode subir mais do que o valor do prêmio que receberá pela venda de uma opção de venda, comprar o ativo imediatamente faz mais sentido.
Da mesma forma, vender opções de compra contra sua criptografia subjacente funciona bem quando o mercado apresenta tendência lateral ou ligeiramente inferior. Aqui, os prêmios fornecem um fluxo de renda e protegem contra pequenas quedas no ativo criptográfico subjacente. Mas em um mercado em ascensão, é melhor não vender opções de compra, pois você pode perder se sua criptografia subir.
Estratégia de Roda vs. Spread de Crédito
Para entender a diferença entre a estratégia da roda e os spreads de crédito, vejamos como funcionam os spreads de crédito:
Um spread de crédito é uma estratégia de opções de duas pernas em que um investidor vende uma opção e compra outra opção fora do dinheiro no mesmo subjacente com a mesma data de vencimento. O spread de crédito recebe esse nome porque a opção curta está sempre mais próxima do dinheiro do que a opção longa e, consequentemente, tem um prêmio mais elevado - por exemplo:
Investidor vende uma opção de venda BTC de US$ 20.000 com 40 DTE e recebe um prêmio de US$ 2.000
O investidor compra uma opção de venda BTC de US$ 18.000 com 40 DTE e paga um prêmio de US$ 800.
Aqui vemos que o investidor recebe um crédito líquido de $ 1.200 (Prêmio recebido de $ 2.000 - Prêmio pago de $ 800)
A principal diferença entre as opções curtas utilizadas na estratégia da roda e um spread de crédito é que comprar o exercício fora do dinheiro adicional limita a perda potencial à diferença entre os preços de exercício, menos o prémio recebido.
Ao vender apenas a opção de venda de US$ 20.000, a desvantagem máxima é de US$ 18.000 (-US$ 20.000 + US$ 2.000 de prêmio recebido) e um lucro potencial máximo de US$ 2.000 (prêmio recebido).
Embora a negociação do spread de crédito acima gere apenas US$ 1.200 de prêmio líquido versus US$ 2.000 ao negociar apenas a opção de venda, o máximo que você pode perder é US$ 800 (US$ 20.000 - US$ 18.000 + prêmio recebido de US$ 1.200).
Estratégias Alternativas
Dado que os elementos de opção curta da roda têm uma vantagem limitada e um risco significativo, a estratégia pode não ser adequada para investidores com uma menor tolerância ao risco ou para aqueles preparados para assumir mais riscos a fim de obter maiores lucros.
No entanto, a estratégia da roda é essencialmente uma negociação de intervalo onde o objetivo é vender opções de venda perto de um mínimo local e vender opções de compra perto de um máximo local. Sabendo disso, podemos buscar outras estratégias com diferentes perfis de risco que sejam utilizadas para expressar uma visão direcional.
Aqui estão duas alternativas:
Colar de opção (levemente otimista, baixo risco)
Aqui, um investidor compra o ativo subjacente e, ao mesmo tempo, compra uma opção de venda protetora fora do dinheiro e vende uma opção de compra coberta fora do dinheiro. Pode ser algo assim:
Compre um BTC por US$ 20.000.
Compre uma opção de venda BTC de US$ 18.000 com 40 DTE e pague um prêmio de US$ 800.
Venda uma opção de compra BTC de US$ 25.000 com 40 DTE e receba um prêmio de US$ 300.
Custo - um débito líquido de US$ 500 (Prêmio Pago - Prêmio Recebido)
Valor máximo de $ 4.500 ($ 25.000 - $ 20.000 - $ 500 de débito líquido) - Supondo que o investidor venda o subjacente na data de vencimento.
Desvantagem máxima de $ 2.500 ($ 20.000 - $ 18.000 - $ 500 de débito líquido) - Subjacente vendido na data de vencimento.
Reversão de risco (alta, alto risco)
Um investidor vende uma opção de venda fora do dinheiro - usando o prêmio para financiar a compra de uma opção de compra fora do dinheiro.
Por exemplo:
Venda uma opção de venda BTC de US$ 18.000 com 40 DTE e receba um prêmio de US$ 800.
Compre uma opção de compra BTC de US$ 22.000 com 40 DTE e pague um prêmio de US$ 800.
Custo $ 0 (Prêmio Pago - Prêmio Recebido).
Neste exemplo, o investidor não ganha nem perde dinheiro se a opção expirar entre US$ 18.000 e US$ 22.000, tiver potencial de valorização ilimitado acima de US$ 22.000 e potencial de queda significativo abaixo de US$ 18.000.
Conclusão
A estratégia da roda de opções é um jogo de opções avançado mais adequado para investidores experientes com um conhecimento sólido do mercado de opções. Embora esta estratégia específica possa ser demasiado técnica para traders de opções menos experientes, a beleza do mercado de opções é que há algo para todos. Quer a sua visão seja otimista, baixista ou mesmo neutra, você pode lucrar usando opções com um nível de risco adequado à sua situação financeira.
Para saber mais sobre como as opções podem melhorar sua negociação, confira nossos guias de diversas estratégias. Da estratégia de opções de colar ao condor de ferro.
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