Recentemente, a queda do BTC foi quase totalmente absorvida.
Do ponto de vista dos resultados, parece mais uma rápida troca de mãos, e não uma fuga tendencial.
Macroeconomicamente, o impacto marginal do dólar e das taxas de juros está diminuindo;
Em termos de sentimentos, o pânico não continuou a se agravar;
No aspecto on-chain, a pressão de venda vem principalmente de chips de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo permanecem estáveis;
Os fundos do ETF não apresentaram saídas estruturais;
As transações institucionais parecem mais com acumulação em baixa e reequilíbrio de posições.
Esses sinais combinados indicam que o BTC tende mais a um "recuperação + estabilidade" no curto prazo, e não ao início de uma nova rodada de queda.
A lógica desta rodada de ETH sempre foi muito clara:
Crescimento de stablecoins + ativos financeiros na blockchain, ETH como o maior nível de liquidação naturalmente se beneficia.
Mas o problema é que essa narrativa não se sustenta completamente do lado da avaliação.
Demanda de liquidação ≠ compra contínua de ETH;
Gas foi comprimido, e a divisão L2 enfraqueceu a certeza da captura de valor;
Do ponto de vista da avaliação, ETH parece estar precificando antecipadamente uma "infraestrutura financeira em forma ideal", enquanto a velocidade de implementação na realidade é claramente mais lenta do que as expectativas do mercado.
A narrativa ainda está presente, mas o ritmo de realização está mudando.
Vamos olhar para SOL.
SOL ainda é uma blockchain de aplicação com um volume enorme, isso é indiscutível.
Alta performance e baixo custo conferem-lhe uma vantagem natural em aplicações de consumo.
Mas a maior questão atual é:
Não há novas narrativas suficientemente impactantes.
Projetos ecológicos estão mais em rotação interna, em vez de romper externamente;
Simultaneamente, os principais projetos ecológicos estão sendo restringidos e reprimidos pela Binance em termos de negociação e liquidez, o que pressiona diretamente o limite superior da avaliação;
Isso faz com que SOL pareça mais um ativo cíclico de "útil, mas difícil de negociar".
Portanto, na minha opinião:
BTC está contando histórias com a estrutura de capital.
ETH ainda está usando a narrativa para sobrecarregar a avaliação.
SOL é um forte nível de aplicação, mas a curto prazo carece de catalisadores para reavaliação.
Ativos diferentes estão em posições de ciclo completamente diferentes,
Olhe para o mercado a curto prazo, mas entenda a lógica a longo prazo, não se deixe levar por uma narrativa única.#BTC何时反弹？ $BTC
