🚨 KEVIN WARSH ESTÁ PRESTES A INUNDARE OS MERCADOS COM LIQUIDEZ OU A ACIONAR UM RISCO NO MERCADO DE TÍTULOS?
Recentemente, o futuro presidente do Fed, Kevin Warsh, pediu um novo ACORDO DO TESOURO DO FED, basicamente uma estrutura que decidiria como o Fed e o Tesouro dos EUA trabalham juntos em dívida, impressão de dinheiro e taxas de juros.
Isso não se trata apenas de cortes de taxas.
Sim, os mercados esperam que Warsh apoie cortes de taxas ao longo do tempo, possivelmente reduzindo as taxas para a faixa de 2,75%–3,0%.
Mas a história maior é o que acontece nos bastidores.
Warsh argumentou por muito tempo que o enorme balanço do Fed, construído ao longo de anos de compra de títulos, puxa o banco central para muito fundo no financiamento do governo.
Portanto, seu plano pode envolver:
- O Fed segurando mais títulos do Tesouro de curto prazo em vez de títulos de longo prazo.
- Um balanço geral menor.
- Limites sobre quando grandes programas de compra de títulos podem acontecer.
- Coordenação mais próxima com o Tesouro na emissão de dívida.
E é aqui que a história importa. Porque os EUA já fizeram algo muito semelhante antes. Durante a Segunda Guerra Mundial, a dívida do governo explodiu de cerca de $48 bilhões para mais de $260 bilhões em apenas seis anos. Para gerenciar os custos de empréstimos, o Fed interveio e controlou as taxas de juros diretamente.
Os rendimentos de curto prazo foram fixados perto de 0,375% e os rendimentos de longo prazo foram limitados perto de 2,5%.
Se os rendimentos tentassem subir, o Fed imprimia dinheiro e comprava títulos para empurrá-los de volta para baixo. Essa política é conhecida como Controle da Curva de Rendimentos. Ajudou o governo a pegar empréstimos a baixo custo durante a guerra.
Mas veio com consequências.
Uma vez que os controles de guerra terminaram, a inflação disparou drasticamente. As taxas de juros reais se tornaram negativas. E o Fed perdeu a independência sobre a política monetária. Em 1951, o sistema quebrou e o famoso Acordo do Tesouro do Fed acabou com os limites de rendimento.
$NKN
$GPS
$CHESS
