Um contrato de opções é um acordo que dá ao negociante o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado antes ou em uma data específica. Embora possa parecer semelhante aos contratos de futuros, os traders que compram contratos de opções não são obrigados a liquidar as suas posições.
Os contratos de opções são produtos derivativos baseados em uma ampla gama de ativos subjacentes: ações, criptomoedas, outros. Esses contratos também podem ser derivados de índices financeiros. Os contratos de opções são geralmente utilizados para minimizar os riscos das posições abertas e também para especular.
Como funcionam os contratos de opções?
Existem dois tipos de contratos de opções: opções de compra e opções de venda. As opções de compra dão aos proprietários o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto as opções de venda dão o direito de vendê-lo. Assim, os traders geralmente fazem opções de compra quando esperam que o preço do ativo aumente e opções de venda quando antecipam uma queda no preço. Os traders também podem utilizar opções de compra e de venda na esperança de que o preço permaneça estável - ou combinar os dois - para apostar a favor ou contra a volatilidade do mercado.
Um contrato de opção consiste em pelo menos quatro elementos: tamanho, data de vencimento, preço de exercício e prêmio. O tamanho do pedido refere-se ao número de contratos a serem negociados. A data de vencimento é o prazo para exercício da opção. O preço de exercício é o preço pelo qual o ativo será comprado ou vendido (caso o comprador utilize a opção). O prêmio corresponde ao preço de venda do contrato de opção. Indica o preço a ser pago para que um investidor obtenha o direito de escolha. Os compradores obtêm contratos dos vendedores (lançadores) com base no valor do prêmio. Este valor muda conforme a data de vencimento se aproxima.
Simplificando, se o preço de exercício for inferior ao preço de mercado, o trader pode comprar o ativo subjacente com desconto e, depois de incluir o prémio na equação, pode optar por utilizar a opção para obter lucro. Se o preço de exercício for superior ao preço de mercado, o titular não tem interesse em utilizar a opção, pelo que o contrato é considerado inútil. Quando o contrato não é exercido, o comprador só perde o prêmio pago no momento da entrada na posição.
É importante observar que, embora os compradores possam escolher se querem ou não usar suas opções de compra ou de venda, os vendedores dependem das decisões dos compradores. Se o comprador de uma opção de compra decidir utilizar o seu contrato, o vendedor é obrigado a vender o ativo subjacente. Da mesma forma, se um negociante compra uma opção de venda e a utiliza, o vendedor é obrigado a comprar o ativo subjacente do titular do contrato. Os vendedores estão, portanto, expostos a riscos muito maiores do que os compradores. Embora os compradores tenham perdas limitadas ao prêmio pago pela utilização do contrato, os vendedores podem perder muito mais dependendo do preço de mercado do ativo.
Alguns contratos dão aos traders o direito de exercer a sua opção a qualquer momento antes da data de vencimento. Esses contratos são chamados de: Contratos de opções americanas. Por outro lado, os contratos de opções europeus só podem ser exercidos na data de vencimento. Estes nomes nada têm a ver com a localização geográfica dos contratos.
Opções premium
O valor do prémio depende de vários parâmetros. Para simplificar, podemos assumir que o prémio de uma opção depende de pelo menos quatro parâmetros: o preço do ativo subjacente, o preço de exercício, o tempo restante até à data de vencimento e a volatilidade do mercado (ou índice) correspondente. Estes quatro parâmetros têm efeitos diferentes sobre o prémio das opções de compra e de venda, conforme ilustrado na tabela seguinte.
Naturalmente, o preço do ativo e o preço de exercício influenciam o prêmio de compra e de venda de maneiras opostas. Por outro lado, aproximar a data de vencimento geralmente significa preços mais baixos para ambos os tipos de opções. A principal razão é que a probabilidade destes contratos serem benéficos para os comerciantes é baixa. Por outro lado, o aumento da volatilidade geralmente leva a um aumento no prémio. Assim, o prêmio dos contratos de opções é resultado da fusão de diferentes parâmetros.
Os gregos das opções
As opções gregas (ou gregas) são instrumentos concebidos para medir alguns dos muitos parâmetros que impactam o preço de um contrato. Mais precisamente, estes são valores estatísticos utilizados para medir o risco de um determinado contrato com base em diferentes variáveis subjacentes. Aqui estão alguns dos principais gregos e uma breve descrição do que eles medem:
Delta: Mede o quanto o preço de um contrato de opção mudará em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, um Delta de 0,6 significa que o preço do prêmio provavelmente mudará em US$ 0,6 para cada alteração de US$ 1 no preço do ativo.
Gama: Mede a taxa de alteração do parâmetro Delta ao longo do tempo. Então, se Delta passar de 0,6 para 0,45, o Gama da opção será 0,15.
Theta: Mede as mudanças de preço em relação a uma redução de um dia no tempo do contrato. Ele sugere como o prêmio provavelmente mudará à medida que o contrato de opções se aproxima da data de vencimento.
Vega: Mede a taxa de variação do preço de um contrato em relação a uma alteração de 1% na volatilidade implícita do ativo subjacente. Um aumento no Vega normalmente mostra um aumento no preço das opções de compra e venda.
Rho: mede as mudanças esperadas nos preços em relação às flutuações das taxas de juros. Um aumento nas taxas de juros geralmente leva a um aumento nas opções de compra e a uma diminuição nas opções de venda. Assim, o valor de Rho é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda.
Casos de uso comuns
Cobertor
Os contratos de opções são frequentemente usados para proteger posições. Um exemplo muito simples de estratégia de hedge envolve a compra de opções de venda sobre ações que uma negociação já possui. Se o valor global das suas principais participações cair devido à queda dos preços, o exercício da opção de venda pode ajudá-los a mitigar as perdas.
Exemplo: Alice compra 100 ações de uma empresa por US$ 50, esperando que o preço aumente. Alice quer se proteger contra uma possível queda no preço das ações e, portanto, decide comprar opções de venda com preço de exercício de US$ 48, pagando um prêmio de US$ 2 por ação. Se o mercado ficar em baixa e as ações de Alice caírem para US$ 35, ela poderá mitigar suas perdas vendendo cada ação a US$ 48 em vez de 35. Por outro lado, se o mercado ficar em alta, ela não precisará usar o contrato e perderá apenas o prêmio do contrato. (US$ 2 por ação).
Nesse cenário, Alice atingiria o ponto de equilíbrio em US$ 52 (US$ 50 + US$ 2 por ação), enquanto suas perdas seriam limitadas a -US$ 400 (US$ 200 pagos pelo prêmio e US$ 200 a mais se ela vender cada ação a US$ 48).
Negociação especulativa
As opções também são amplamente utilizadas para negociações especulativas. Por exemplo, um trader que pensa que o preço de um ativo está prestes a subir comprará uma opção de compra. Se o preço do ativo ultrapassar o preço de exercício, o trader poderá então exercer a opção e comprá-la com desconto. Quando o preço de um ativo está acima ou abaixo do preço de exercício de forma que torne o contrato lucrativo, a opção é considerada “in-the-money”. Da mesma forma, um contrato é considerado “at-the-Money” se estiver no ponto de equilíbrio, ou “out-of-the-Money” se estiver com prejuízo.
Estratégias básicas
Ao negociar opções, os traders podem utilizar uma ampla gama de estratégias baseadas em quatro posições básicas. Como comprador, é possível comprar uma opção de compra (compra) ou uma opção de venda (venda). Como vendedor, é possível vender opções de compra ou venda. Conforme dito anteriormente, os vendedores têm a obrigação de comprar ou vender os ativos do contrato, caso o seu titular decida exercê-lo.
As diferentes estratégias de negociação de opções baseiam-se nas diversas combinações possíveis de contratos de compra e venda. Put de proteção, chamadas cobertas, straddle e strangle são alguns exemplos básicos dessas estratégias.
Put protetora: consiste na compra de um contrato de venda de um ativo que você detém. Esta é a estratégia de hedge utilizada por Alice. Também é conhecido como seguro de carteira, que protege o investidor de uma possível tendência de queda, mantendo sua exposição em caso de aumento no preço do ativo.
Call coberta: envolve a venda de uma opção de compra sobre um ativo que você já possui. Esta estratégia é utilizada pelos investidores para gerar rendimento adicional (prémio de opção) a partir das suas participações. Caso o contrato não seja exercido, eles ganham o bônus mantendo seus ativos. Porém, se o contrato for exercido devido ao aumento do preço de mercado, eles são obrigados a vender suas posições.
Straddle: consiste na compra de uma opção de compra e de uma opção de venda para o mesmo ativo com preços de exercício e datas de vencimento idênticos. Permite ao trader obter lucros, desde que o ativo se mova suficientemente em qualquer direção. Em outras palavras, o trader aposta na volatilidade do mercado.
Strangle: Consiste na compra de uma opção de compra e de uma opção de venda “out-of-the-money” (ou seja, o preço de exercício é superior ao preço de mercado para opções de compra e inferior para opções de venda). Basicamente, um estrangulamento é como um straddle, mas com custos reduzidos para estabelecer uma posição. No entanto, um estrangulamento requer um nível mais elevado de volatilidade para ser lucrativo.
Benefícios
Adequado para cobertura contra riscos de mercado.
Mais flexibilidade nas operações especulativas.
Permita múltiplas combinações e estratégias de negociação, com modelos exclusivos de risco/recompensa.
Potencial para aproveitar as tendências de alta (alta), baixa (baixa) e lateral (lateral) do mercado.
Pode ser usado para reduzir custos na tomada de posição.
Permite realizar diversas operações simultaneamente.
Desvantagens
Os mecanismos de funcionamento e cálculo dos prémios nem sempre são fáceis de compreender.
Contém riscos elevados, especialmente para vendedores (escritores)
Estratégias de negociação mais complexas em comparação com alternativas convencionais.
Os mercados de opções são frequentemente caracterizados por baixa liquidez, o que os torna menos atraentes para a maioria dos traders.
O valor do prêmio dos contratos de opções é muito volátil e tende a diminuir à medida que a data de vencimento se aproxima.
Comparação de opções e futuros
Opções e futuros são instrumentos derivativos e, como tal, têm alguns casos de uso comuns. No entanto, apesar das semelhanças, existe uma grande diferença no mecanismo de liquidação.
Ao contrário das opções, os contratos futuros são sempre executados na data de vencimento, o que significa que os titulares do contrato são legalmente obrigados a trocar o ativo subjacente (ou seu respectivo valor em dinheiro). As opções, por outro lado, só são exercidas a critério do negociante titular do contrato. Se o titular do contrato (comprador) exercer a opção, o redator do contrato (vendedor) é obrigado a negociar o ativo subjacente.
Concluir
Como o nome sugere, as opções dão ao investidor a opção de comprar ou vender um ativo no futuro, independentemente do preço de mercado. Este tipo de contratos é muito versátil e pode ser utilizado em diversos cenários, não só para negociações especulativas, mas também para execução de estratégias de hedge.
No entanto, deve-se notar que a negociação de opções, assim como de outros derivativos, envolve muitos riscos. Portanto, antes de utilizar esse tipo de contrato, os traders devem entender como eles funcionam. É também importante compreender as diferentes combinações de opções de compra e venda, bem como os riscos potenciais associados a cada estratégia. Os traders também devem considerar a utilização de estratégias de gestão de risco, bem como análises técnicas e fundamentais para limitar perdas potenciais.
