Quem quer que diga - a situação com o balanço do Fed dos EUA claramente mudou desde 12 de dezembro.
A ruptura começou exatamente em dezembro. E ao final do mês, o sistema viu um rápido crescimento do balanço até os níveis de agosto, em apenas um mês foi neutralizada a queda de quatro meses. Depois, no início de janeiro, o balanço diminuiu, mas desde então tem crescido por quatro relatórios semanais consecutivos. Esta semana, o relatório destacou um aumento no balanço de 18,341 bilhões de dólares. No gráfico geral do balanço desde 2003, esse crescimento desde dezembro é, por enquanto, uma pequena explosão. Mas o principal - a direção da tendência está definida.
O balanço agora claramente começa a mostrar um crescimento sustentado. E isso - em condições em que, lembremos, o afrouxamento quantitativo (QE) ainda não começou a agir. Agora, o que está em ação é o afrouxamento quantitativo oculto. Onde, para expandir o balanço, a compra de títulos do tesouro de curto prazo está em jogo.
O Fed não só finalmente parou de retirar liquidez do sistema (o que por si só é um ponto positivo para ativos de risco a longo prazo), mas também está lentamente devolvendo-a. Não veremos os resultados disso hoje e não veremos amanhã. Mas, com uma grande probabilidade, veremos dentro do ano de 2026.