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O spread Bid-Ask é a diferença entre o preço mais baixo solicitado por um ativo e o preço mais alto oferecido. Ativos líquidos como o Bitcoin têm um spread menor do que ativos com menos liquidez e volume de negociação.

A derrapagem ocorre quando uma negociação é liquidada a um preço médio diferente do originalmente solicitado. Isso geralmente acontece durante a execução de ordens de mercado. Se não houver liquidez suficiente para atender a sua ordem ou se o mercado for volátil, o preço final da ordem poderá mudar. Para evitar derrapagens com ativos ilíquidos, você pode tentar dividir seu pedido em vários pedidos menores.


Introdução

Quando você compra e vende ativos em uma bolsa, os preços de mercado estão diretamente relacionados à oferta e à demanda. Além do preço, outros fatores importantes a serem considerados são o volume de negociação, a liquidez do mercado e os tipos de ordens. Dependendo das condições de mercado e dos tipos de ordens que você usa, nem sempre você consegue o preço desejado para uma negociação.

Há uma negociação constante entre compradores e vendedores, o que cria uma lacuna entre os dois lados (spread Bid-Ask). Dependendo da quantidade de um ativo que você deseja negociar e de sua volatilidade, você também pode sofrer slippage (mais sobre isso depois). Para evitar surpresas, adquirir conhecimento básico sobre o livro de ordens de uma bolsa será de grande benefício para você.


O que é o spread Bid-Ask?

O spread Bid-Ask é a diferença entre o maior preço de venda e o menor preço de compra em um livro de ordens. Nos mercados tradicionais, o spread geralmente é criado por formadores de mercado ou provedores de liquidez. Nos mercados de criptomoedas, o spread se deve à diferença entre as ordens limite de compradores e vendedores.

Se você deseja fazer uma compra instantânea no mercado, você concorda em pagar o menor preço pedido pelo vendedor. Se você quiser fazer uma venda instantânea, você se beneficiará do maior preço pedido pelo comprador. Ativos mais líquidos (como forex) têm um spread de compra e venda menor, o que significa que compradores e vendedores podem executar suas ordens sem alterar significativamente o preço de um ativo. Isso se deve ao grande volume de ordens no livro de ordens. Um spread Bid-Ask maior resultará em maiores flutuações de preço ao fechar pedidos de grande volume.


Formadores de Mercado e Spread de Compra e Venda

O conceito de liquidez é essencial para os mercados financeiros. Se você tentar negociar em mercados de baixa liquidez, poderá ficar esperando horas ou até dias para que outro trader atenda sua ordem.

Criar liquidez é importante, mas a liquidez fornecida por traders individuais não é necessariamente suficiente. Nos mercados tradicionais, por exemplo, corretores e formadores de mercado fornecem liquidez em troca de lucros de arbitragem.

Um formador de mercado pode tirar vantagem de um spread Bid-Ask comprando e vendendo um ativo simultaneamente. Ao vender pelo maior preço de oferta e comprar pelo menor preço de venda repetidamente, o formador de mercado pode usar o spread como lucro de arbitragem. Mesmo um pequeno spread pode gerar lucros significativos quando o volume de negociação é alto durante o dia. Ativos com alta demanda têm spreads menores, pois os formadores de mercado competem e reduzem o spread.

Por exemplo, um formador de mercado pode simultaneamente oferecer a compra de BNB por US$ 350 e a venda de BNB por US$ 351, criando um spread de US$ 1. Qualquer pessoa que queira fazer transações instantâneas no mercado terá que respeitar essas posições. O spread agora representa lucro de arbitragem pura para o formador de mercado, que vende o que os traders compram e compra o que eles vendem.


Gráficos de profundidade e spread de compra e venda

Vejamos alguns exemplos reais de criptomoedas e a relação entre volume, liquidez e spread Bid-Ask. Na interface do usuário da bolsa Binance, você pode ver facilmente o spread Bid-Ask alternando para a visualização do gráfico [Profundidade]. Este botão está localizado no canto superior direito da área do gráfico.


A opção [Profundidade] exibe uma representação gráfica do livro de ordens de um ativo. Você pode ver a quantidade demandada e o preço em verde, e a quantidade ofertada e o preço em vermelho. A diferença entre essas duas áreas é o spread de compra e venda, que pode ser calculado da seguinte forma: preço de compra em vermelho - preço de venda em verde.


Como mencionamos anteriormente, há uma relação implícita entre liquidez e baixo spread de compra e venda. O volume de negociação é um indicador de liquidez comumente usado, então esperamos ver volumes maiores com spreads de compra e venda menores como uma porcentagem do preço de um ativo. Criptomoedas, ações e outros ativos altamente negociados enfrentam muito mais concorrência entre os traders que buscam tirar vantagem do spread entre compra e venda.


Porcentagem de spread Bid-Ask

Para comparar os spreads Bid-Ask de diferentes criptomoedas ou ativos, precisamos avaliá-los como uma porcentagem. O cálculo é simples:

(Preço de compra - Preço de venda) / Preço de compra x 100 = Porcentagem de spread de compra e venda

Tomemos o BIFI como exemplo. No momento em que este artigo foi escrito, a BIFI tinha um preço de oferta de US$ 907 e um preço de venda de US$ 901. Essa diferença nos dá um spread de compra e venda de US$ 6. US$ 6 dividido por US$ 907 e depois multiplicado por 100 nos dá uma porcentagem final de spread de compra e venda de aproximadamente 0,66%.


Agora suponha que o Bitcoin tenha um spread de compra e venda de US$ 3. Embora isso seja metade do que vimos com o BIFI, quando os comparamos em termos percentuais, o spread de compra e venda do Bitcoin é de apenas 0,0083%. O BIFI também tem um volume de negociação significativamente menor, apoiando nossa teoria de que ativos menos líquidos tendem a ter spreads de compra e venda mais amplos.

O menor spread do Bitcoin nos permite tirar algumas conclusões. Um ativo com uma porcentagem menor de Bid-Ask Spread provavelmente será muito mais líquido. Se você quiser executar grandes ordens de mercado, geralmente há menos risco de ter que pagar um preço inesperado.


O que é deslizamento?

A derrapagem é uma ocorrência comum em mercados com alta volatilidade ou baixa liquidez. O deslizamento ocorre quando uma negociação é liquidada a um preço diferente do esperado.

Por exemplo, suponha que você queira colocar uma grande ordem de compra no mercado a US$ 100, mas o mercado não tem liquidez para atender sua ordem a esse preço. Portanto, você precisará atender pedidos subsequentes (acima de US$ 100) até que seu pedido seja totalmente atendido. O preço médio da sua compra será então superior a US$ 100, e é isso que chamamos de slippage.

Em outras palavras, quando você cria uma ordem de mercado, uma bolsa corresponde sua compra ou venda às ordens Limit no livro de ordens. O livro de ordens corresponderá sua ordem à ordem com o melhor preço, mas você retrocederá nas ordens se não houver volume suficiente para o preço desejado. Esse processo faz com que o mercado atenda seus pedidos a preços diferentes e inesperados.

No espaço das criptomoedas, o deslizamento é um fenômeno comum em formadores de mercado automatizados e bolsas descentralizadas. O deslizamento pode representar mais de 10% do preço esperado para altcoins voláteis ou de baixa liquidez.


Deslizamento positivo

O deslizamento nem sempre está contra você. O deslizamento positivo pode ocorrer se o preço diminuir enquanto você coloca sua ordem de compra ou aumentar se você colocar uma ordem de venda. Embora pouco frequentes, podem ocorrer deslizamentos positivos em certos mercados altamente voláteis.


Tolerância ao deslizamento

Algumas bolsas permitem que você defina manualmente um nível de tolerância ao deslizamento para limitar o deslizamento que você pode experimentar. Esta opção aparecerá ao usar criadores de mercado automatizados, como PancakeSwap na Binance Smart Chain e Uniswap no Ethereum.


A quantidade de slippage que você definir pode afetar o tempo que seu pedido levará para ser liquidado. Se você definir o slippage como baixo, sua ordem poderá levar muito tempo para ser executada ou nem ser executada. Se você definir um valor muito alto, outro trader ou um robô poderá ver sua ordem pendente e cumpri-la antes de você.

Nesse caso, o front running ocorre quando outro trader paga taxas de gás mais altas do que você para comprar o ativo primeiro. Ele então cria outra negociação para vender o ativo ao preço máximo que você está disposto a aceitar com base na sua tolerância ao deslizamento.


Minimize o deslizamento negativo

Embora nem sempre seja possível evitar escorregões, existem algumas estratégias que você pode usar para tentar minimizá-los.

1. Em vez de fazer um pedido grande, tente dividi-lo em pedaços pequenos. Monitore o livro de ordens de perto para distribuir seus pedidos, certificando-se de não fazer pedidos que excedam o volume disponível.

2. Se você estiver usando uma exchange descentralizada, lembre-se de levar em consideração as taxas de transação. Algumas redes têm taxas altas com base no tráfego de blockchain que podem compensar quaisquer lucros que você obtenha, evitando deslizamentos.

3. Se você negociar ativos com baixa liquidez, como um pequeno pool de liquidez, sua atividade de negociação poderá ter um impacto significativo no preço do ativo. Uma única transação pode sofrer um pequeno deslizamento, mas um grande número de transações menores afetará o preço do próximo bloco de transações que você fizer.

4. Use ordens limitadas. Essas ordens permitem que você obtenha os preços desejados ou melhores quando negocia. Embora você sacrifique a velocidade de uma ordem de mercado, pode ter certeza de que não sofrerá deslizamento negativo.


Para concluir

Ao negociar criptomoedas, lembre-se de que um spread de compra e venda ou slippage pode alterar o preço final de suas negociações. Nem sempre é possível evitá-los, mas vale a pena considerá-los em suas decisões. Para negócios menores, isso pode ser mínimo, mas tenha em mente que com um pedido de grande volume, o preço médio por unidade pode ser maior do que o esperado.

Para qualquer pessoa que utilize finanças descentralizadas, entender o slippage é uma habilidade básica de negociação que é necessário dominar. Sem algum conhecimento básico, você corre um alto risco de perder seu dinheiro por meio de front-running ou slippage excessivo.