Retomar

Você provavelmente tem alguma experiência com trocas de criptografia. Cadastre-se com seu endereço de e-mail, crie uma senha forte, verifique sua conta e comece a negociar criptomoedas.

As exchanges descentralizadas fazem a mesma coisa, sem o incômodo de registros. Na maioria dos casos, não há depósito ou retirada de criptomoeda. A negociação ocorre diretamente entre as carteiras de dois usuários, sem a participação de terceiros.

As exchanges descentralizadas podem ser um pouco mais complicadas de lidar e nem sempre possuem os ativos que você deseja. Mas à medida que a tecnologia e o interesse nela se desenvolvem, estes elementos podem muito bem ser integrados na esfera das criptomoedas.


Conteúdo

  • Introdução

  • Defina o que é uma exchange descentralizada

  • Como funciona uma exchange centralizada

  • Como funciona uma exchange descentralizada

    • Livro de pedidos na rede

    • Livro de pedidos fora da rede

    • Formador de mercado automatizado (AMM)

  • Vantagens e desvantagens dos DEXs

    • As vantagens dos DEXs

    • As desvantagens dos DEXs

  • Concluir


Introdução

Desde os primeiros dias do Bitcoin, as exchanges têm desempenhado um papel vital na correspondência entre compradores e vendedores de criptomoedas. Sem estes locais de encontro que atraíssem uma base global de utilizadores, teríamos muito menos liquidez e não teríamos forma de chegar a acordo sobre o preço correcto dos activos.

Os jogadores centralizados sempre dominaram esta área. No entanto, com a rápida evolução das tecnologias disponíveis, surgiu um número crescente de ferramentas para trocas descentralizadas.

Neste artigo, discutiremos plataformas de câmbio descentralizadas (DEX), onde não são necessários intermediários.


Defina o que é uma exchange descentralizada

Em teoria, qualquer troca peer-to-peer poderia constituir um comércio descentralizado (ver, por exemplo, Swaps Atómicos Explicados). Mas neste artigo estamos interessados ​​principalmente em uma plataforma que emula as funções de exchanges centralizadas. A principal diferença é que seu backend existe em um blockchain. Ninguém tem a custódia dos seus fundos e você não precisa confiar tanto na bolsa quanto nas alternativas centralizadas, se é que precisa.


Como funciona uma exchange centralizada

Com sua típica exchange centralizada, você deposita seu dinheiro, seja fiduciário (por transferência bancária ou cartão de crédito) ou criptomoedas. Ao depositar criptomoedas, você abre mão do controle sobre elas. Não do ponto de vista da usabilidade, porque você sempre pode negociá-lo ou retirá-lo, mas do ponto de vista técnico: você não pode gastá-lo no blockchain.

Você não possui as chaves privadas dos fundos, o que significa que, ao fazer um saque, você está solicitando à exchange que assine uma transação em seu nome. Quando você negocia, as transações não ocorrem na rede. Em vez disso, a exchange atribui saldos aos usuários em seu próprio banco de dados.

O fluxo de trabalho geral é incrivelmente simplificado, já que a velocidade lenta dos blockchains não atrapalha a negociação e tudo acontece dentro do sistema de uma única entidade. As criptomoedas são mais fáceis de comprar e vender e você tem mais ferramentas à sua disposição.

Isto tem o custo da independência: você deve confiar seu dinheiro à bolsa. Como resultado, você está exposto a certos riscos de contraparte. O que acontece se a equipe fugir com o seu BTC suado? E se um hacker paralisar o sistema e roubar os fundos?

Para muitos usuários, este é um nível de risco aceitável. Eles apenas se limitam a exchanges respeitáveis, com um histórico sólido e precauções para limitar violações de dados.


Como funciona uma exchange descentralizada

As DEXs são semelhantes às suas contrapartes centralizadas em alguns aspectos, mas são significativamente diferentes em outros. Observemos primeiro que existem vários tipos de exchanges descentralizadas disponíveis para os usuários. O que eles têm em comum é que as ordens são executadas on-chain (usando contratos inteligentes) e que os usuários não sacrificam a custódia de seus fundos em nenhum momento.

Esforços estão sendo feitos para desenvolver DEXs cross-chain, mas os mais populares giram em torno de ativos de um único blockchain (como Ethereum ou Binance Chain).


Livro de pedidos na rede

Em algumas exchanges descentralizadas, tudo é feito on-chain (falaremos sobre abordagens híbridas em breve). Cada pedido (bem como qualquer modificação ou cancelamento) é registrado no blockchain. Esta é sem dúvida a abordagem mais transparente, pois você não confia em terceiros para fazer os pedidos e não há como bloqueá-los.

Infelizmente, é também o menos prático. Como você pede a cada nó da rede que registre o pedido para sempre, você acaba pagando uma taxa. Você tem que esperar que um minerador adicione sua mensagem ao blockchain, o que significa que também pode ser difícil de usar.

Alguns consideram que o front running é uma falha deste modelo. O front running ocorre nos mercados quando um insider sabe de uma negociação pendente e usa essa informação para fazer uma negociação antes de ela ser processada. O favorito, portanto, beneficia-se de informações desconhecidas do público. De modo geral, é uma atividade ilegal.

É claro que, se tudo for público, não há possibilidade de front running no sentido tradicional. Dito isto, outro tipo de ataque pode ser implementado: um minerador vê o pedido antes de ser confirmado e garante que seu próprio pedido seja adicionado primeiro ao blockchain.

Exemplos de modelos de carteira de pedidos on-chain incluem Stellar DEXs e Bitshares.


➟Você quer começar com criptomoedas? Compre Bitcoin (BTC) na Binance!


Livro de pedidos fora da rede

As DEXs da carteira de pedidos fora da cadeia ainda são descentralizadas em alguns aspectos, mas é certo que são um pouco mais centralizadas do que as DEXs tradicionais. Em vez de publicar cada pedido no blockchain, eles ficam hospedados em algum lugar.

Onde eles estão? Depende. Você poderia ter uma entidade centralizada inteiramente responsável pela carteira de pedidos. Se esta entidade for maliciosa, então poderá manipular os mercados até certo ponto (ou seja, executando ou deturpando ordens). No entanto, você ainda pode se beneficiar da custódia de seus ativos.

O protocolo 0x para ERC-20 e outros tokens implantados na blockchain Ethereum é um bom exemplo disso. Em vez de atuar como um único DEX, ele fornece uma estrutura para partes chamadas “retransmissoras” gerenciarem carteiras de pedidos fora da cadeia. Ao aproveitar contratos inteligentes 0x e outras ferramentas, os hosts podem aproveitar um pool de liquidez combinado e retransmitir pedidos entre os usuários. A transação só é executada em cadeia quando as partes são correspondidas.

Essas abordagens são ergonomicamente superiores àquelas que dependem de livros de pedidos em rede. Eles não enfrentam as mesmas restrições de velocidade porque não usam tanto o blockchain. No entanto, a transação deve ser liquidada na blockchain, de modo que o modelo de carteira de pedidos fora da cadeia ainda é inferior às exchanges centralizadas em termos de velocidade.

As implementações de carteira de pedidos fora da cadeia incluem Binance DEX, IDEX e EtherDelta.


Formador de mercado automatizado (AMM)

Você está cansado de ler o termo “carteira de pedidos”? Perfeito, porque o modelo automatizado de formador de mercado (AMM) muda tudo. Isso não requer criadores ou compradores, apenas usuários, teoria dos jogos e um pouco de magia negra algorítmica.

As especificidades dos criadores de mercado automatizados dependem da sua implementação. Em geral, agrupam diversos contratos inteligentes e oferecem vantagens para garantir a participação dos usuários. Não iremos detalhar essas implementações, mas você pode consultar o artigo O que é Uniswap e como funciona? para ver um exemplo de como funciona o Uniswap DEX.

Os DEXs baseados em AMM disponíveis hoje tendem a ser relativamente fáceis de usar, integrando-se com carteiras como MetaMask ou Trust Wallet. Tal como acontece com outras formas de DEX, no entanto, uma transação em cadeia deve ser feita para liquidar as transações.

Os projetos que trabalham nesta frente incluem os já mencionados projetos Uniswap e Kyber Network (que alavancam o protocolo Bancor), ambos facilitando a negociação de tokens ERC-20.


Vantagens e desvantagens dos DEXs

Abordamos alguns dos prós e contras dos DEXs em linhas gerais nas seções anteriores. Vejamos com um pouco mais de detalhes.


As vantagens dos DEXs

Sem KYC

A conformidade com os padrões KYC/AML (Conheça seu cliente e combate à lavagem de dinheiro) é a norma para muitas bolsas. Por razões regulatórias, muitas vezes as pessoas são obrigadas a apresentar documentos de identidade e comprovante de endereço.

Esta é uma questão de privacidade para algumas pessoas e uma questão de acessibilidade para outras. O que acontece se você não tiver documentos válidos? O que acontece se suas informações vazarem? Como os DEXs não têm permissão, ninguém verifica sua identidade. Você só precisa ter uma carteira criptografada.

No entanto, existem certos requisitos legais quando as DEXs são parcialmente geridas por uma autoridade central. Em alguns casos, se a carteira de pedidos for centralizada, o anfitrião deverá estar em conformidade.


Sem risco de contraparte

A principal vantagem das bolsas descentralizadas é que elas não retêm fundos de clientes. Portanto, mesmo hacks catastróficos como o Mt. Gox em 2014 não podem impactar os usuários de DEX.


Tokens não listados

Os tokens que não estão listados em exchanges centralizadas ainda podem ser negociados livremente em DEXs, desde que haja oferta e demanda.


As desvantagens dos DEXs

Usabilidade

Na realidade, as DEXs não são tão fáceis de usar quanto as exchanges tradicionais. As plataformas centralizadas oferecem transações em tempo real que não são afetadas pelos tempos de bloqueio. Para os recém-chegados que não estão familiarizados com carteiras criptografadas, os CEXs oferecem uma experiência mais indulgente. Se você esquecer sua senha, basta redefini-la. No entanto, se você perder sua frase mnemônica, seus fundos serão irremediavelmente perdidos no ciberespaço.


Volumes de negociação e liquidez

O volume negociado nas CEXs é sempre maior que o das DEXs. Talvez mais importante ainda, os CEXs também tendem a ter maior liquidez. A liquidez é uma medida da facilidade com que você pode comprar ou vender ativos a um preço razoável. Num mercado altamente líquido, a oferta e a procura têm pouca diferença de preço, o que significa uma forte concorrência entre compradores e vendedores. Num mercado ilíquido, será mais difícil encontrar alguém disposto a negociar o ativo a um preço razoável.

As DEXs ainda são relativamente especializadas, por isso nem sempre há oferta ou demanda pelos criptoativos que você deseja negociar. Você pode não encontrar os pares de negociação que deseja usar e, nesse caso, os ativos podem não ser negociados a um preço justo.


Custos

As taxas nem sempre são mais altas em DEXs, mas podem ser, especialmente quando a rede está lotada ou se você usar uma carteira de pedidos on-chain.


Concluir

Muitas bolsas descentralizadas surgiram ao longo dos anos, cada uma delas com base em tentativas anteriores de simplificar a experiência do utilizador e criar locais de negociação mais poderosos. Por fim, a ideia parece fortemente alinhada com a ética da autossoberania: assim como acontece com as criptomoedas, os usuários não precisam confiar em terceiros.

Com a ascensão do DeFi, os DEXs baseados em Ethereum tiveram um grande aumento no uso. Se a dinâmica continuar, provavelmente veremos um aumento na inovação tecnológica em todo o setor.

➠ Tem alguma outra dúvida sobre exchanges? Vejo você na Ask Academy!