1. O que é política monetária em criptografia?

A política monetária em criptografia refere-se aos mecanismos utilizados para gerenciar o fornecimento e a circulação de criptomoedas. Estes mecanismos destinam-se a garantir a sustentabilidade, estabilidade e previsibilidade do valor de uma moeda ao longo do tempo.

As criptomoedas dependem de protocolos descentralizados para lidar com sua política monetária, em oposição às moedas fiduciárias convencionais, que são controladas por bancos centrais e governos. Esses protocolos podem conter uma série de ferramentas para regular o fornecimento de criptomoedas, incluindo recompensas em bloco, alterações na dificuldade de mineração e taxas de emissão.

Por exemplo, o Bitcoin (BTC) tem um limite de fornecimento fixo de 21 milhões de moedas. À medida que o tempo passa, o ritmo a que novas moedas são introduzidas na oferta diminui continuamente, eventualmente causando uma situação deflacionária à medida que a taxa de nova oferta se aproxima de zero.

Pelo contrário, certas criptomoedas podem empregar mecanismos alternativos para governar sua política monetária, como sistemas de consenso de prova de participação (PoS), que usam staking para incentivar a atividade da rede e controlar o fornecimento de criptomoedas.

2. Como as criptomoedas têm valor monetário?

As criptomoedas têm valor monetário porque as pessoas atribuem valor a elas, assim como qualquer outra moeda ou ativo.

O valor de uma criptomoeda é influenciado principalmente pelas forças de oferta e demanda do mercado. Uma criptomoeda ficará mais cara se houver mais compradores do que vendedores preparados para aceitar suas ofertas. O preço cairá, entretanto, se houver mais vendedores de uma criptomoeda do que compradores dispostos a comprá-la.

Outros fatores que podem influenciar o valor de uma criptomoeda incluem a sua utilidade, segurança e adoção. Por exemplo, uma criptomoeda que é amplamente reconhecida como forma de pagamento e tem um caso de uso claro provavelmente valerá mais do que outra que não seja amplamente aceita. Além disso, as criptomoedas com recursos de segurança robustos e um histórico de confiabilidade serão muitas vezes mais valiosas do que aquelas com segurança negligente ou um histórico de hacks e falhas.

3. Como as criptomoedas afetarão a política monetária?

Embora o impacto preciso dependa de quão amplamente as criptomoedas são utilizadas e integradas no sistema financeiro atual, as criptomoedas têm o potencial de influenciar a política monetária de várias maneiras.

Aqui estão algumas maneiras possíveis pelas quais as criptomoedas podem afetar a política monetária:

• Controle reduzido sobre a oferta monetária: Devido à natureza descentralizada das criptomoedas e à falta de uma entidade central de controle, as ferramentas padrão de política monetária, como a impressão de dinheiro ou a alteração das taxas de juros, podem não ter o mesmo efeito sobre elas como têm sobre as moedas fiduciárias. Isto poderá restringir o poder dos bancos centrais de afectar o montante total de moeda fiduciária em circulação.

• Novas fontes de dados: Grandes quantidades de dados transacionais gerados por criptomoedas poderiam ser usadas para obter informações importantes sobre o comportamento do consumidor e padrões económicos mais amplos. Poderá ser necessário que os bancos centrais descubram como incluir estes dados no processo de tomada de decisão.

• Aumento da concorrência: Como as criptomoedas fornecem um método alternativo de pagamento e uma reserva de valor, podem tornar-se mais competitivas do que as moedas fiduciárias tradicionais. Isto pode exercer pressão sobre os bancos centrais para que mantenham as suas moedas estáveis ​​e valiosas para se manterem competitivos. Além disso, os bancos estão a experimentar projetos CBDC em resposta à ameaça potencial das criptomoedas, que podem perturbar os sistemas bancários e de pagamento tradicionais.

• Inclusão financeira reforçada: As criptomoedas têm o potencial de proporcionar melhor acesso e inclusão financeira às pessoas e empresas que podem não ter acesso aos serviços bancários tradicionais. Como resultado, a política monetária poderá mudar, uma vez que os bancos centrais poderão ter de considerar como se comportará um sistema financeiro mais diversificado e descentralizado.

4. Quem controla a política monetária do Bitcoin?

A política monetária do BTC é controlada pelas regras incorporadas ao protocolo de software Bitcoin, que é de código aberto e opera de forma descentralizada.

As regras do protocolo determinam como o novo BTC é criado e distribuído ao longo do tempo. Além disso, quaisquer alterações propostas ao protocolo devem ser aprovadas pela maioria dos utilizadores da rede, tornando a política monetária do Bitcoin sujeita ao consenso dos seus utilizadores.

Particularmente, o cronograma de emissão integrado do protocolo serve de base para a política monetária do Bitcoin. O número total de BTC que será criado é de 21 milhões. O novo Bitcoin é produzido por meio de um processo chamado mineração, onde os usuários competem para resolver problemas matemáticos desafiadores em troca de recompensas que incluem o BTC recém-criado.

A recompensa de mineração é automaticamente reduzida pela metade a cada 210.000 blocos (aproximadamente a cada quatro anos), um processo conhecido como halving. Isso indica que com o passar do tempo, a taxa de geração de novos BTC diminui, resultando eventualmente em um fornecimento máximo de 21 milhões. Um dos principais componentes da política monetária do Bitcoin é a sua oferta constante, que funciona para manter a escassez e prevenir a inflação.

5. As stablecoins alteram o mecanismo de transmissão da política monetária?

As stablecoins podem funcionar fora dos sistemas bancários e de pagamento convencionais e podem oferecer uma forma alternativa de pagamento e reserva de valor, que tem o potencial de mudar a forma como a política monetária é transmitida.

Um mecanismo clássico de transmissão da política monetária envolve o emprego de várias ferramentas, tais como a alteração das taxas de juro pelos bancos centrais para afectar a oferta monetária, as acções das instituições financeiras e o comportamento das pessoas. As stablecoins, no entanto, podem funcionar separadamente destas dinâmicas convencionais e podem não ser diretamente afetadas por ajustamentos nas taxas de juro ou outros instrumentos de política monetária.

Por exemplo, as stablecoins podem ser consideradas um ativo porto seguro, especialmente durante períodos de turbulência do mercado ou imprevisibilidade económica. As stablecoins podem ter um aumento na popularidade durante esses tempos, o que pode diminuir o impacto das ferramentas convencionais de política monetária, como aumentos nas taxas de juros.

Além disso, as stablecoins poderão alterar a procura de moedas fiduciárias convencionais e afectar a eficácia da política monetária se ganharem uma adopção generalizada. No entanto, para ter em conta os efeitos das stablecoins em toda a economia e incorporá-los nos seus quadros políticos, os bancos centrais poderão ter de desenvolver novas estratégias.

6. Como podem as escolhas de concepção da moeda digital do banco central afectar a política monetária?

As escolhas de concepção, tais como o nível de privacidade – ou seja, transacções anónimas ou totalmente rastreáveis ​​– implementadas na criação de uma CBDC podem ter implicações significativas para a política monetária.

Continuando com o exemplo da escolha do design de privacidade, vamos compreender o seu impacto na política monetária nos dois cenários seguintes.

Cenário 1: Transações anônimas e não rastreáveis

Poderá ser mais difícil para os bancos centrais desenvolver certos instrumentos de política monetária que dependam de dados de transações para monitorizar e controlar a oferta monetária se uma CBDC for criada para ser totalmente anónima e não rastreável.

Por exemplo, se uma CBDC for inteiramente privada, poderá ser mais difícil para os bancos centrais identificar e impedir atividades ilegais, como o branqueamento de capitais e a evasão fiscal, o que pode ter uma influência na estabilidade do sistema financeiro e na eficácia da política monetária. política. A utilização de CBDCs para executar políticas como limites de capital ou taxas de juro negativas também pode dificultar a monitorização e regulação dos bancos centrais.

Os limites de capital são limitações ao valor total de CBDC que uma pessoa ou organização pode possuir. As restrições de capital podem ser utilizadas como medida para evitar que as CBDCs sejam acumuladas e promover o consumo, o que ajudará a economia a prosperar. Contudo, as restrições de capital também podem ter efeitos imprevistos, tais como o aumento da procura de activos alternativos ou a alteração da composição da oferta monetária.

Quando a taxa de juro dos depósitos é negativa, os depositantes devem pagar ao banco para armazenar os seus fundos em vez de ganhar juros – ou seja, as taxas de juro dos depósitos caem abaixo de zero. Isto é referido como uma taxa de juro negativa nos bancos, quando um banco central utiliza uma política de taxas de juro negativas para incentivar o investimento e as despesas durante crises económicas.

Um CBDC também pode permitir que os bancos centrais executem políticas de taxas de juros negativas que promovam despesas e desencorajem o entesouramento, caso se pretendam que sejam remuneradas. Contudo, as políticas de taxas de juro negativas também podem ter consequências indesejadas que poderão aumentar a instabilidade financeira, ao diminuir o incentivo para os aforradores depositarem o seu dinheiro nos bancos.

Cenário 2: Transações transparentes e rastreáveis

Por outro lado, uma CBDC poderá possivelmente oferecer aos bancos centrais informações úteis sobre dados sobre o comportamento dos consumidores e os padrões económicos, que poderão orientar os seus processos de elaboração de políticas se for criada para ser completamente transparente e rastreável. No entanto, também poderia levantar preocupações sobre privacidade e vigilância.

Por conseguinte, os bancos centrais terão de considerar cuidadosamente os compromissos entre estas políticas e garantir que sejam concebidas de uma forma que apoie o crescimento económico e a estabilidade, minimizando ao mesmo tempo o risco de outra crise financeira global.