Maior que a Coca-Cola? Se Tether for anunciado, pode alcançar uma avaliação de 515 bilhões de dólares

Uma recente análise publicada pela Artemis, o CEO da Artemis, John Ma, levantou um debate sobre o valor de mercado potencial da Tether, sugerindo que se a empresa fosse tornar-se pública, sua avaliação poderia chegar a 515 bilhões de dólares. Isso colocaria esse número entre as maiores empresas do mundo em termos de valor de mercado, à frente de nomes conhecidos como Costco e Coca-Cola. A análise de John Ma traça várias comparações e suposições principais para chegar a essa avaliação. O emissor da Circle publicou recentemente um teto de mercado de 30 bilhões de dólares. O modelo financeiro da Circle projeta um EBITDA de 410 bilhões de dólares até 2025, o que equivale a um múltiplo de EBITDA de 69,3x. A Tether registrou 13 bilhões de dólares em lucro líquido para 2024, com 7 bilhões de dólares provenientes de tesouraria e reembolso, e 5 bilhões de dólares de ganhos não realizados em Bitcoin e reservas de ouro, que não foram incluídos nos cálculos de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, levando a uma avaliação que se conecta: "E um pouco de queda considerando Bitcoin + Bitcoin + Ouro da Tesouraria." No entanto, ele reconheceu que 515 bilhões de dólares é um "número bonito" e que é "modesto" em termos de avaliação. Comentários de defensores do Bitcoin e empresários como Jack Mallers e Anthony Pompliano sugeriram que a avaliação deveria ser de pelo menos um trilhão de dólares. Como foi calculada a avaliação de 515 bilhões de dólares? A projeção de John Ma assume que a Tether aumentará a oferta de USDT em 50 a 60 bilhões de dólares até 2025, resultando em uma oferta média de 170 bilhões de dólares. Com uma taxa média de fundos federais de 4,2%, isso significa que o EBITDA esperado para 2025 é de aproximadamente 7,4 bilhões de dólares. Ao aplicar múltiplos de EBITDA atuais de 69,3x da Circle aos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, a análise chega a 515 bilhões de dólares. No entanto, John Ma observa que o uso do EBITDA atual da Circle é uma suposição forte e pode não ser sustentável, destacando a natureza especulativa do cálculo. A Tether, emissor da stablecoin USDT, tornou-se um pilar do ecossistema de criptomoedas. O USDT é amplamente utilizado para negociação, transferências e como uma reserva estável de valor, com a oferta crescendo continuamente à medida que a demanda por stablecoins aumenta. Sob a liderança de Ardoino, a Tether manteve sua posição como a maior stablecoin por limite de mercado e a terceira maior criptomoeda, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum. Ardoino, que também ocupa o cargo de CTO da Bitfinex, enfatizou a importância da transparência e segurança nas operações da Tether. Os lucros da empresa derivam principalmente dos juros ganhos em seus ativos de reserva, que incluem títulos do Tesouro dos EUA e operações de recompra, além de ganhos com Bitcoin e reservas de ouro. Ao longo dos anos, a Tether expandiu suas ofertas de produtos para incluir stablecoins vinculadas a outras moedas, como euro (EURT), ouro (XAUT), peso mexicano (MXNT) e yuan chinês no exterior (CNHT). As stablecoins da Tether são utilizadas por milhões de indivíduos e instituições em todo o mundo, facilitando transações transfronteiriças e servindo como uma ponte entre o financiamento tradicional e o mercado de criptomoedas. A empresa também investiu em tecnologia e iniciativas de energia sustentável, aumentando sua integração na economia global. Embora a avaliação de 515 bilhões de dólares seja um exercício teórico baseado em múltiplos de mercado atuais, ela destaca o impacto significativo da Tether nos setores de criptomoedas e finanças tradicionais. No entanto, se a Tether se tornará uma das histórias de sucesso de IPO do Crypto.

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