Grandes empresas americanas estavam aumentando sua participação no mercado de dívida europeu em um ritmo recorde, atraídas pelos custos de empréstimos mais baixos no continente. As empresas também aproveitaram a oportunidade de diversificar suas fontes de financiamento, uma vez que a incerteza sobre as tarifas do presidente Donald Trump provocou grandes oscilações no mercado.
Com as taxas do BCE em 2,25% e o Fed mantendo-se estável em 4,25% a 4,5%, dados compilados pela Bloomberg mostraram que os spreads de rendimento de 0,018% a 0,2% tornaram o empréstimo em euros significativamente mais barato para as empresas dos EUA. Notavelmente, as taxas de juros europeias foram mantidas artificialmente baixas, então fazia sentido para as corporações dos EUA se endividarem onde era mais barato, desde que o euro não se valorizasse muito em relação ao dólar americano.
O rendimento médio de um índice de títulos corporativos dos EUA foi cotado em 5,3%, e o equivalente europeu foi de 3,18%, com a diferença no mês passado sendo a mais ampla em três anos. A empresa-mãe do Google, Alphabet Inc., levantou €6,75 bilhões no dia seguinte a uma captação de $5 bilhões nos Estados Unidos. Ela pagará um cupom de 3,375% por seu título em euros com vencimento em 2037 e 4,5% por seu vencimento em dólares americanos de 2035.
Dados de pesquisa financeira revelam a mudança de empréstimos corporativos para a Europa
Fonte: Bloomberg Grandes empresas americanas estão cada vez mais tomando empréstimos da Europa.
Dados de pesquisa financeira confirmaram que a América corporativa estava se protegendo do outro lado do Atlântico como nunca antes, enquanto a Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) e outras emitiram uma dívida recorde em euros de mais de €83 bilhões em 2025 (+35% em comparação a 2024)—quase 14% da emissão total de euro corporativa. A ansiedade causada pelo caos das tarifas de Trump, o rebaixamento da Moody's dos EUA e a volatilidade do dólar americano os levaram a buscar rotas alternativas de financiamento na Europa, caso seu mercado doméstico congelasse.
De acordo com o fundador da Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, empresas americanas estavam indo para a Europa para levantar capital em euros porque era aparentemente mais estável, mais fácil e mais barato tomar empréstimos em Frankfurt do que em Nova York.
“Você não pode ser criticado como diretor financeiro ou tesoureiro por acessar euros neste momento... É um custo relativo atraente, com cupons baixos em um ambiente estável em comparação ao risco do desconhecido nos EUA.”
–Fabianna Del Canto, Co-chefe de mercados de capitais da EMEA no Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
O presidente de Internacional do Bank of America, Bernard Mensah, também destacou que a Europa era uma região incrivelmente rica, embora grande parte desse capital fosse exportado principalmente para os EUA em vez de ser reinvestido de forma eficiente dentro da UE. Ele acrescentou que, embora essa oportunidade ainda existisse, a UE ainda não havia conseguido aproveitá-la totalmente.
Shannon prefere reverse Yankees a títulos denominados em dólares americanos
Gordon Shannon, gerente de portfólio da TwentyFour Asset Management, disse que preferia reverse Yankees a títulos denominados em dólares americanos porque preferiria possuir Bunds alemães a Títulos do Tesouro dos EUA. Kaspar Hense, gerente de portfólio de renda fixa da RBC BlueBay, ecoou o sentimento de Shannon, afirmando também que os rendimentos elevados dos títulos do Tesouro, impulsionados pela alta dívida e déficits dos EUA, significavam altos custos de empréstimos para famílias e empresas americanas.
A taxa de depósito do BCE estava atualmente 1,75% abaixo da do Federal Reserve dos EUA, tornando o empréstimo em euros muito mais barato. As empresas que não precisavam converter sua dívida em dólares americanos economizavam ainda mais. Mesmo aqueles que fizeram a conversão ainda podiam encontrar vantagens, como custos mais baixos.
Os investidores esperam que o BCE corte as taxas pelo menos mais três vezes este ano, após reduzi-las em janeiro para 2,75%. Enquanto isso, a inflação nos EUA adiou as expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve, com os traders agora prevendo apenas uma pequena redução até o final de 2025.
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