Escrito por: Lawrence
Em 19 de maio, a plataforma Binance Alpha anunciou que lançará o token SOON ($SOON) em 23 de maio, tornando-se a primeira plataforma de negociação a integrar este projeto. Esta ação não só marca uma ruptura crucial para o ecossistema da Máquina Virtual Solana (SVM) na pista Layer2, como também indica que a tecnologia de blockchain modular está entrando em uma nova fase de aplicação em escala.
Como um projeto estrela com financiamento de mais de 22 milhões de dólares em 2025, o SOON, com sua arquitetura de 'desacoplamento de SVM + OP Stack + camada DA configurável', tenta resolver os gargalos de desempenho e os problemas de interoperabilidade cross-chain em blockchains públicas como Ethereum. Seu mecanismo de distribuição de tokens liderado pela comunidade e a capacidade de captura de valor potencial despertam ainda mais a atenção do mercado.
Um, histórico da equipe: do Aleo à infraestrutura SVM, reunindo os melhores recursos da indústria.
A equipe central do SOON é considerada uma 'formação de estrelas' no campo das blockchain.
A CEO Joanna Zeng atuou como vice-presidente da Aleo, uma blockchain de privacidade, liderando a comercialização da tecnologia de provas de conhecimento zero, e anteriormente acumulou vasta experiência em desenvolvimento Layer2 em instituições como Coinbase e OP Labs.
A CMO Ruki Hu vem de um dos principais bancos de investimento de Hong Kong, JDI Global, e liderou investimentos em projetos do ecossistema SVM, como Sonic SVM, sua formação em gestão estratégica na Escola de Negócios HSBC da Universidade de Pequim fornece apoio metodológico à expansão de mercado do SOON.
O responsável técnico AndrewZ é um especialista em Rust, tendo participado do desenvolvimento do cliente principal da Solana e possui vasta experiência na otimização da arquitetura SVM.
Vale ressaltar que a equipe de consultores do SOON inclui figuras de destaque, como Anatoly Yakovenko, cofundador da Solana, e Mustafa Al-Bassam, desenvolvedor principal da Celestia. Essa integração de 'tecnologia + capital + ecossistema' permite que se destaque rapidamente na competitiva pista de Rollup.
Dois, histórico de financiamento: inovação no paradigma de arrecadação comunitária, 22 milhões de dólares para construir uma barreira de proteção.
Imagem cortesia de @_FORAB
O caminho de financiamento do SOON quebra o modelo tradicional de domínio de capital de risco, criando um mecanismo inovador de arrecadação de fundos baseado em 'venda de NFT + co-construção da comunidade'.
Em janeiro de 2025, o projeto arrecadou 22 milhões de dólares através da venda de NFTs em camadas, onde 51% dos tokens serão distribuídos de maneira justa em três categorias de NFT: a faixa de 900 dólares oferece liquidez de curto prazo com desbloqueio linear em 3 meses, a faixa de 2.850 dólares tem um período de bloqueio de 12 meses para filtrar detentores de longo prazo, enquanto investidores de alto nível na faixa de 22.500 dólares participam como investidores estratégicos profundos. Esse design evita o impacto de vendas de participações de capital de risco no mercado secundário e diferencia as preferências de risco dos usuários por meio da dimensão temporal.
A formação de investidores também reflete o reconhecimento da indústria — top institutions like Hack VC and ABCDE Capital leading the way, along with strategic players such as the Solana Ecosystem Fund and Celestia Labs, and even traditional capital like IDG and PAKA making rare moves. Funding is primarily directed towards three main areas: 40% for mainnet and cross-chain protocol development, 30% for developer ecosystem incentive programs, and the remaining 30% reserved for addressing market volatility and security audits.
Três, arquitetura técnica: desacoplamento de SVM redefine limites de desempenho, enquanto o design modular define padrões da indústria.
A inovação tecnológica do SOON gira em torno de três componentes principais:
1. Mainnet do SOON: a primeira camada de execução SVM na Ethereum.
Ao desacoplar a Máquina Virtual Solana (SVM) do consenso nativo, a mainnet do SOON alcança um tempo de bloqueio de 50 milissegundos e uma capacidade de 30.000 TPS na Ethereum, aumentando mais de 5 vezes em relação a Rollups OP como Optimism. Seu avanço tecnológico crítico reside em:
Otimização de Merklization: utiliza compressão de raiz Merkle para validar dados de estado, aumentando a eficiência da verificação de transações cross-chain em 80%;
Arquitetura de escalabilidade horizontal: nós distribuídos processam transações em paralelo, combinando soluções de disponibilidade de dados como EigenDA, podendo escalar flexivelmente para 650.000 TPS;
Liquidação cross-chain nativa: utiliza Ethereum como camada de liquidação final, enquanto é compatível com soluções de DA modular como Celestia e Avail, reduzindo o custo de Gas para 1/10 do Arbitrum.
2. SOON Stack: estrutura de implantação de Rollup multi-chain.
Os desenvolvedores podem implantar Layer2 SVM personalizados em blockchains públicas como BNB Chain e Ton com um único clique através do SOON Stack. Os dados da rede de testes mostram que a cadeia svmBNB construída com essa estrutura já alcançou 15.000 TPS e suporta cenários de alto desempenho, como negociação com agentes de IA e motores de jogos em tempo real. Essa arquitetura 'tipo Lego' faz do SOON a primeira solução de Rollup universal que abrange ecossistemas EVM e não-EVM.
3. Protocolo InterSOON: camada de comunicação cross-chain sem intermediários.
Baseado em um protocolo de mensageria melhorado pela Hyperlane, permite que ativos e contratos inteligentes interajam diretamente entre várias blockchains, eliminando os riscos de custódia das pontes cross-chain. Nos casos de teste entre Solana e Ethereum, a transferência cross-chain de USDC reduziu o tempo de espera de uma média de 8 minutos para 22 segundos, com taxas de transação diminuídas em 95%.
Avaliação do valor de investimento do token SOON: riscos duplos de pressão de venda desbloqueada e bolha de avaliação.
Embora o SOON tenha atraído a atenção do mercado com inovações em sua arquitetura técnica e um mecanismo de distribuição de tokens comunitário, os riscos de investimento aumentaram significativamente sob a pressão dupla do ciclo de desbloqueio de tokens e do desequilíbrio do modelo de avaliação. Abaixo, analisamos seus riscos potenciais a partir de deficiências estruturais na economia dos tokens, desequilíbrios de oferta e demanda de mercado e comparações com projetos semelhantes.
Um, o mecanismo de desbloqueio de tokens esconde um grande potencial de pressão de venda.
De acordo com o plano de distribuição de tokens divulgado pelo SOON, 51% dos tokens serão distribuídos pela comunidade (incluindo pré-venda de NFT), enquanto a equipe e os co-construtores detêm 10% da participação e a fundação e incentivos ecossistêmicos representam 31%. Embora a equipe do projeto destaque o design de 'desbloqueio linear', o ritmo real de desbloqueio ainda pode causar uma onda de vendas no mercado:
Motivação de arbitragem de curto prazo para detentores de NFT: dos 510 milhões de tokens distribuídos pela comunidade, a primeira tranche (NFT de 900 dólares) corresponde a 3.200 tokens que estão bloqueados por apenas 3 meses. O custo para esses investidores está concentrado na faixa de 0,28 a 0,31 dólares; se o preço inicial ultrapassar 0,5 dólares, a pressão para realizar lucros será rapidamente liberada. Dados históricos mostram que a proporção de vendas por investidores de varejo pode chegar a 65%-80% dentro de 30 dias após o desbloqueio, o que pode resultar em um aumento de circulação superior a 50%.
O impacto do atraso no desbloqueio da equipe e instituições: embora os 100 milhões de tokens detidos pela equipe sejam definidos com um período de bloqueio de 12 meses, com base na experiência de projetos semelhantes, a proporção média de venda dos membros principais após o término do bloqueio é superior a 40%. Com base na atual FDV (avaliação totalmente diluída), a pressão de venda potencial chega a 400 milhões de dólares. Além disso, as participações de investidores estratégicos (como Hack VC e ABCDE Capital) podem ser transferidas antecipadamente no mercado OTC, aumentando indiretamente a oferta no mercado secundário.
Risco de despejo de tokens de incentivos ecossistêmicos: com 25% do total alocado para o fundo de desenvolvimento ecossistêmico (250 milhões de tokens), que adota um mecanismo de 'liberação sob demanda', a equipe do projeto frequentemente superemite recompensas para atrair desenvolvedores. Com base em dados operacionais de projetos como Optimism, a velocidade real de circulação dos tokens de incentivo ecossistêmico pode ser de 2-3 vezes mais rápida do que o planejado, podendo liberar anualmente 50 milhões de tokens adicionais.
Dois, bolha de avaliação: a relação FDV/TVL se desvia seriamente do benchmark da indústria.
Analisando a avaliação totalmente diluída (FDV) do SOON antes do lançamento da mainnet, se considerarmos o limite total de 1 bilhão de tokens com base na avaliação mínima de pré-venda de NFT (0,9 milhão de dólares FDV), a relação FDV/TVL (valor total bloqueado) chega a impressionantes 18,7 (assumindo que o TVL é de 5 milhões de dólares), muito acima do benchmark da indústria de 2,3 milhões de dólares. Mesmo em comparação com Sonic SVM, também do ecossistema SVM (FDV de 22 milhões de dólares, TVL de 11 milhões de dólares), o SOON ainda apresenta um prêmio de avaliação significativo, mas a diferenciação técnica ainda não formou uma barreira de proteção.
Ainda mais preocupante é que o sentimento do mercado já antecipou as expectativas tecnológicas. Embora o TPS da mainnet do SOON (30.000) seja superior ao de Rollups mainstream, a camada DA da Celestia em que se baseia ainda não passou por estresse em larga escala, e o desempenho real pode ser reduzido em 30%-50%. Se ocorrerem falhas ou incidentes de segurança após o lançamento da mainnet, a lógica de suporte da FDV rapidamente se desintegrará.
Três, deterioração do cenário competitivo: o período de janela de vantagem tecnológica se encurta.
A narrativa central do SOON — desacoplamento de SVM e arquitetura modular — está enfrentando impactos diretos de projetos como Eclipse e Movement. O Eclipse já recebeu 50 milhões de dólares em financiamento liderado pela Polychain Capital e anunciou a implementação de um Rollup universal baseado em SVM na Solana, com compatibilidade de ferramentas de desenvolvedor e capacidade de integração de recursos do ecossistema superiores ao SOON. Além disso, a vantagem de custo da camada DA nativa da Celestia (60% mais baixa que a do SOON) enfraquece ainda mais a persuasão da narrativa modular do SOON.
Em termos de participação de mercado, a rede de testes do SOON atraiu apenas cerca de 80 DApps migrando, enquanto Arbitrum e zkSync tinham mais de 3.000 desenvolvedores no mesmo período; a lentidão do início do ecossistema pode levar a uma redução a 'laboratório técnico', em vez de uma camada de aplicação prática.
Quatro, recomendações de investimento: mitigação de riscos em ciclos de alta volatilidade.
Em suma, os tokens SOON entrarão em um período de liberação concentrada de riscos entre maio e agosto de 2025:
Curto prazo (1-3 meses): o prêmio de liquidez no início do lançamento do Binance Alpha pode impulsionar o preço para 0,4-0,5 dólares, mas com a aproximação do primeiro desbloqueio de NFT (agosto), o pânico do mercado pode causar uma correção, com um suporte potencial em 0,22 dólares.
Médio prazo (6-12 meses): o desbloqueio de tokens da equipe e instituições (Q1 de 2026) pode criar uma segunda pressão de venda; se o TVL não ultrapassar 20 milhões de dólares no mesmo período, a relação FDV/TVL retornará à média da indústria, e o preço do token pode ser cortado para a faixa de 0,1-0,15 dólares.
Longo prazo (mais de 1 ano): a competição na pista modular se intensifica; se o SOON não conseguir um avanço na interoperabilidade cross-chain, o token pode se tornar uma 'ferramenta de governança', perdendo sua capacidade de captura de valor.
Para investidores com aversão ao risco, recomenda-se observar os dados on-chain (TVL, escala de ativos cross-chain, atividade de desenvolvedores) nos 3 meses após o lançamento da mainnet, para então decidir sobre alocações após a verificação técnica e reequilíbrio da oferta e demanda de tokens.
Conclusão: armadilhas de avaliação sob narrativas inovadoras.
A visão modular do SOON, embora se alinhe às tendências de evolução da indústria, ainda não formou uma margem de segurança em seu design de modelo de token e na competição de mercado. Quando o brilho da tecnologia desaparecer, a ressonância entre a pressão de venda desbloqueada e a bolha de avaliação pode provocar um duplo massacre de Davis. No momento em que a guerra Layer2 entra na fase decisiva de 'aplicação prática', os investidores devem prestar mais atenção à criação de valor real no ecossistema, em vez de se envolver em jogos internos de parâmetros técnicos.
(O conteúdo acima foi extraído e retransmitido com permissão do parceiro Marsbit, link original)
"Binance Alpha lança o SOON: será que 22 milhões de dólares de financiamento conseguem suportar a 'bolha de avaliação'?" Este artigo foi originalmente publicado por (BlockTempo).