Anteriormente, em "Análise de produtos de investimento de gestão financeira de moeda dupla" [Link: https://www.craft.do/s/D1ykug8fYnhrpM], falei sobre gestão financeira de moeda dupla feita por você mesmo, que são as operações relacionadas de vendendo Call e Put Este artigo é prefaciado. Abaixo vou me concentrar em alguns dos meus pensamentos sobre como ser um vendedor de opções e escolhas estratégicas específicas:
1. Características importantes das opções
1. Diversidade e flexibilidade
① Diversidade de estratégias de opções: De acordo com estatísticas incompletas, existem Mais de 70 tipos de estratégias de opções, e existem Mais de 20 comuns: estratégia de opção única, estratégia de combinação de opções e estratégia de combinação de opção + subjacente;
② Diversidade de metas de opções: ações específicas, índices, fundos de índice, futuros, criptomoedas convencionais, etc.
③ Diversidade de prazos de vencimento e preços de execução: Quanto mais líquido for o subjacente, mais ricos serão os prazos de vencimento e os preços de execução.
2. Fácil de modelar matematicamente
A construção de uma estratégia de opções requer conhecimento estatístico e pensamento probabilístico. Depois de concluir a estratégia geral e a alocação de posições, você não precisa fazer futuros ou rastreamento pontual. Você só precisa responder de acordo com as mudanças em um determinado momento.
2. Por que você quer ser um vendedor de opções?
1. 100% de certeza
O preço de uma opção = valor intrínseco + valor do tempo Sejam opções at-the-money, in-the-money ou out-of-the-money, o valor do tempo retornará a 0 quando expirar. determinístico. O desaparecimento gradual do valor do tempo é a principal fonte de lucros para os vendedores de opções. Por exemplo: o preço atual do ETH é 1200U, e você vende uma opção fora do dinheiro com preço de exercício de 1000U que expira em 20 dias, e o prêmio é 50U, então esse 50U é o valor no tempo. Não importa quais flutuações no preço da opção ocorram no meio, o preço da opção acabará expirando em 20 dias. Tudo retornará a 0 quando expirar.
2. Alta taxa de vitórias
De acordo com estatísticas da Chicago Board Options Exchange, cerca de 55-60% dos contratos de opções são fechados antecipadamente antes da data de vencimento; É difícil avaliar os possíveis lucros e perdas de um contrato fechado antecipadamente, mas é benéfico para o vendedor se for anulado no vencimento. (Nota: De acordo com o P400 do livro "Principles of Professional Speculation" de Victor Sporandi, "um estudo da Securities and Exchange Commission mostra que a taxa de perda dos compradores de opções excede 85%", o que também apoia a taxa de vitória da venda de opções de outro aspecto alto)
3. Juntando areia em uma torre
A estratégia dos vendedores de opções tem um efeito de juros compostos de investimento relativamente bom. Se você controlar o risco de grandes perdas, poderá juntar areia em uma torre. Nas operações de opções práticas, você encontrará as três situações a seguir e explicará como lidar com elas, da seguinte forma:
Para ganhar dinheiro: você precisa melhorar sua taxa de sucesso e acumular pequenas vitórias em grandes vitórias;
Pequenas perdas: O investimento é uma avaliação de riscos e retornos, e pequenas perdas são inevitáveis.
Grandes perdas: Grandes perdas podem facilmente causar perdas permanentes de riqueza, sendo necessário um conjunto completo de sistemas de prevenção e controlo de riscos para evitar a sua ocorrência.
3. Como controlar o risco de cauda na negociação de opções (evitar grandes perdas)?
As opções também são tipos de investimento complexos entre os derivativos, portanto, como evitar grandes perdas e controlar riscos é uma prioridade máxima. A crítica mais comum à estratégia dos vendedores de opções é que "lucros limitados, perdas ilimitadas" é frequentemente dito nos livros didáticos. Falando francamente, esta afirmação unilateral é difícil de convencer. Por exemplo, dei um exemplo do Conselho de Chicago. Negocie antes. Ou "Princípios de Especulação Profissional" descreve que encontrar algumas fontes de dados pode explicar melhor o problema. Portanto, não entrarei em muitas explicações textuais aqui. Aqueles que estiverem interessados podem coletar algumas fontes de dados em primeira mão para verificação. A seguir está um resumo de alguns métodos baseados em minha experiência recente em negociação de opções.
1. Antes de abrir uma posição:
①Método de divisão de posição: isto é, dividir posições razoáveis em cada alvo, cada preço de execução e cada tempo de expiração, e não fazer uma aposta muito grande.
② Defina o preço de execução de forma razoável: Por exemplo, quando fazemos uma operação de venda de ETH com valor falso, escolhemos que quanto maior a diferença em relação ao preço atual, menor o risco.
③ Definir razoavelmente o período do contrato: quanto maior for o período, maior será o risco e maior será a incerteza da tendência subjacente; quanto mais curto for o período, menor será o retorno, pelo que é necessário definir um período razoável;
2. Depois de abrir uma posição:
④ Cobertura de posição: manter a posição original inalterada e abrir uma nova posição para cobertura de risco
⑤Ajuste de posição: ajuste o preço de execução ou período de execução com base na posição original
As estratégias e métodos acima são relativamente gerais e contêm muitos detalhes práticos à medida que o artigo for atualizado, iremos discuti-los em detalhes com casos reais.
4. Triagem de estratégia e três técnicas de negociação
A complexidade das opções como ferramenta de investimento também se reflete na diversificação das estratégias de negociação. Na prática, cada investidor precisa escolher uma estratégia de negociação de opções que lhe seja adequada com base em seus próprios objetivos de investimento, estilo de investimento e estratégia de investimento. Meu sentimento pessoal é que existem tantas estratégias que é difícil dominá-las. investidor conservador e estável. Portanto, os elementos principais da minha triagem são:
Principalmente fazendo opções fora do dinheiro (Butterfly e Straddle não são elegíveis)
Possuir métodos de transação de acompanhamento (Vender call e Strangle não são aplicáveis)
Fácil de operar e altamente determinístico (a dispersão do calendário e a dispersão diagonal não são aplicáveis)
As quatro estratégias de negociação principais a seguir foram filtradas: venda de venda, opção de compra coberta, spread vertical e condor de ferro. Combine-as para formar três estratégias de combinação que normalmente uso. Abaixo, abrirei e manterei essas três estratégias de combinação, respectivamente. posições de fechamento, riscos, etc. são explicados um por um:
1. Vender put + call coberta
Ao abrir uma posição: Alvo da opção: Alvo altamente volátil (ação individual ou ETH). Preço de execução: Determinado por diferentes posições; Por exemplo: o preço atual da ETH é 1200U, 1100U compra 10% da posição; Período do contrato: dentro de 4 semanas o número de contratos é pequeno (mais margem é ocupada);
Não exercida: Caso seja obtido mais de 75% do prêmio, a posição será encerrada dependendo da situação;
Após exercer a opção: Vender a opção de compra coberta e vender a opção de venda por um preço menor para reduzir continuamente o custo da ação;
Hold: gerencie o subjacente e 2 opções como carteira de negociação;
Fechar uma posição: Escolha uma oportunidade para fechar uma posição com base na rentabilidade da carteira de negociação (não necessariamente cada situação específica precisa ser lucrativa)
[Avaliação de Risco]: As posições diversificadas e a estratégia da Roda reduzem eficazmente os riscos. Se o alvo for seleccionado correctamente, o custo de manutenção pode ser reduzido para resistir a uma queda acentuada no preço do alvo. grandes posições.
2. Spread vertical de curto prazo (especificamente: spread de venda de venda e spread de venda de call) /iron condor
Ao abrir uma posição: escolha ações com alta volatilidade ou BTC ou ETH como opção em questão; escolha profundamente fora de valor (minha definição pessoal é superior a 20%), pois o preço de execução do contrato: expira em 2 semanas; número de contratos (menos margem necessária) Basicamente não há necessidade de ajustar a posição durante o período de detenção;
Ao fechar uma posição: Escolha uma oportunidade para fechar a posição 2 a 4 dias de negociação antes da data de vencimento e tente evitar mantê-la até o vencimento.
【Avaliação de risco】: Esta também é uma estratégia de roda madura. Os dois factores de desvalorização profunda e de expiração iminente aumentam a certeza, o risco global é baixo e é adequado para alocação de grandes posições.
3. Propagação vertical de longo prazo/condor de ferro
Posição aberta: alvo com volatilidade moderada (BTC, ações individuais, preço de execução de índices: período de contrato profundamente desvalorizado dentro de 6 semanas);
Manter: Se o preço subjacente flutuar significativamente, é necessária cobertura, ajuste ou rolagem (pontos importantes e difíceis)
Fechamento de posição: Você pode escolher uma oportunidade para fechar uma posição quando atingir um lucro superior a 50%. Para melhorar a eficiência do uso dos fundos, você pode fechar a posição uma semana antes da última vez.
[Avaliação de Risco]: Embora os riscos possam ser reduzidos através de métodos como cobertura, ajuste de posição ou rolagem, factores como um grande número de contratos e longos prazos de expiração aumentam a incerteza e são de alto risco, pelo que posições mais baixas são adequadas.
5. Como escolher o alvo
A escolha dos alvos de negociação de opções é uma questão de opinião. Com base na minha experiência prática pessoal, resumo os seguintes 4 pontos:
1. Você pode obter royalties mais altos e ter IVs mais altos (Observação: IVs altos geralmente precisam ser superiores a 80 no círculo criptográfico; geralmente escolha royalties profundamente fora de valor com uma taxa anualizada não inferior a 25%, e a taxa de margem é geralmente pequena em 20%).
2. O alvo tem uma boa perspectiva. Para ações, escolha ações de gorila (nota: para obter detalhes, consulte "Ações de alta tecnologia ganham muito dinheiro - jogos de gorila"), índices, etc., e o círculo criptográfico escolhe apenas BTC e ETH. ;
3. Alta atenção de capital, alto volume de negociação de opções e boa liquidez (redução de spreads);
4. As opções têm uma vasta gama de prazos e preços de execução, o que favorece a operação.
【Conclusão】
Através de um período de conhecimento teórico e operação prática de opções, descobri que tenho objetivos quantitativos e claros em termos de estratégias de negociação, alocação de posições, controle de risco, metas de taxa de lucro esperada, etc., e então formei meu próprio sistema de negociação de opções, e revisou constantemente o papel do vendedor de opções no combate real. É um método relativamente fácil de começar e a estratégia não é muito complexa. Se você aplicá-lo com habilidade, terá a oportunidade de obter um composto estável e de longo prazo. interesse.
No futuro, atualizaremos este artigo ou publicaremos uma série de artigos baseados em alguns casos práticos e experiência comercial. Por fim, gostaria de encerrar a “Análise de produtos de investimento de gestão financeira em moeda dupla” a todos e me encorajar: “Todo mundo é um ativo subjacente e todos os dias está no estado de ATM (no dinheiro). é como o gerenciamento financeiro de moeda dupla. A moeda é o dinheiro e a outra moeda é a experiência. Seu risco pode ser grande, mas você deve ter as habilidades de gerenciamento de risco para igualá-lo. esta estrada irregular de investimento”.