Principais conclusões:
O Norges Bank perdeu $40 bilhões no Q1 de 2025 à medida que as ações de tecnologia dos EUA caíram, expondo o risco de posições concentradas.
A exposição indireta do banco ao Bitcoin via ações atingiu $356 milhões, aumentando o risco de pressão de venda em meio a uma guerra comercial global e preocupações com a recessão.
A participação de $437 milhões do ETF de Bitcoin spot de Abu Dhabi mostra que os fundos soberanos veem o Bitcoin como uma proteção.
O Norges Bank, o fundo soberano da Noruega de $1,7 trilhões, relatou uma perda de $40 bilhões no primeiro trimestre de 2025, com a maior parte da queda causada pela desvalorização das empresas de tecnologia listadas nos EUA. O Norges Bank também possuía indiretamente 3.821 BTC por meio de seus investimentos no mercado de ações até o final de 2024, apresentando um potencial risco de pressão de venda para o Bitcoin, especialmente ao considerar a incerteza sociopolítica e o risco de uma recessão econômica causada pela guerra comercial global.
Em tais momentos, o Norges Bank poderia aumentar seus investimentos em empresas relacionadas ao Bitcoin ou até mesmo comprar ETFs de Bitcoin negociados em bolsa (ETFs) como uma forma de proteger riscos?
Por enquanto, parece improvável que o fundo de investimento da Noruega considere comprar um ETF de Bitcoin, especialmente porque o fundo não possui ouro. Além de ações e títulos, o Norges Bank investe em imóveis, incluindo propriedades de varejo, industriais, energia renovável e logística em todo o mundo.
A Noruega vendeu todo o ouro do banco central até o início de 2004, quando o ouro estava sendo negociado abaixo de $400. Desde então, o ouro superou o S&P 500 em 280%. As ações agora representam 71,4% do total de investimentos do fundo, então, se a guerra comercial global continuar, perdas significativas poderiam ocorrer.
Os investimentos do Norges Bank geraram $222 bilhões em lucros em 2024, e seu portfólio de mercado de ações caiu apenas 1,6% no primeiro trimestre de 2025. O fundo soberano da Noruega é "principalmente impulsionado por índices", de acordo com o CEO Nicolai Tangen, seguindo especificamente o FTSE Global All Cap Index.
Embora este índice inclua mais de 7.100 ações de mercados desenvolvidos e emergentes, é baseado na capitalização de mercado, o que significa que 65% da exposição é a empresas da América do Norte. Mas, segundo o vice-CEO do Norges Bank, Trond Grande, há certa flexibilidade para investimento ativo, e sua exposição a ações de tecnologia listadas nos EUA tem estado abaixo do benchmark nos últimos 18 meses.
Algumas dessas participações, como Strategy, Mara Holdings, Coinbase e Riot Platforms, mantêm grandes quantidades de Bitcoin (BTC) em seus balanços. Como resultado, mesmo que não intencional, o fundo soberano teve uma exposição indireta de $356 milhões ao Bitcoin no final de 2024.
Dados mostram que uma alocação hipotética de 5% em Bitcoin em 2018 teria aumentado o desempenho do benchmark de ações do fundo em 56%.
Comprar ETFs de Bitcoin parece improvável, mas a exposição indireta permanece possível
Tecnicamente, parece improvável que o Norges Bank pudesse comprar o ETF de Bitcoin spot sem alterar o mandato do fundo. No entanto, aumentar a exposição a empresas com participações significativas em Bitcoin parece possível. Ainda assim, não há sinal de tal movimento, embora Nicolai Tangen tenha afirmado em 24 de abril que o fundo aumentará os investimentos em ações dos EUA.
O fato de que a Mubadala Investments, um dos fundos soberanos de Abu Dhabi, detém uma participação de $437 milhões no ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT) ajuda a construir um caso para tal investimento. Da mesma forma, o Conselho de Investimentos do Estado de Wisconsin detinha $321 milhões em ETFs de Bitcoin spot, mostrando o uso crescente da criptomoeda como proteção.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como conselho legal ou de investimento. As opiniões, pensamentos e visões expressas aqui são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.