Um guia abrangente para todos os 28 projetos construídos sobre o GMX
Composibilidade é um recurso central do DeFi, permitindo que desenvolvedores integrem protocolos existentes para criar novos serviços. Um desses protocolos é o GMX, que teve um fantástico 2022 e consistentemente entregou mais de 20% APR em $ETH por meio de seu token LP GLP, dando início à narrativa de tendência de "rendimento real".
Como resultado, os desenvolvedores começaram a construir novos projetos em cima do GMX, resultando em mais de 20 desses projetos hoje. Este guia fornece uma revisão abrangente de todos esses projetos, que podem ser divididos em cinco categorias: cofres, empréstimos, negociação social, opções e outros.
Cofres
Vaults são a maior categoria com 13 projetos. Eles variam de pools básicos de farm de autocomposição a produtos estruturados complexos com o objetivo de aumentar o rendimento.
Autocomposição
Einstein acredita que juros compostos são a oitava maravilha do mundo. Se você é como eu, que sempre esquece de compor os ganhos de GMX/GLP, estamos todos deixando dinheiro na mesa.
Se você não compor com uma APR anualizada de 20%, seus $100 se tornam $120 no final do ano. No entanto, se você compor duas vezes por dia, seus $100 se tornam $122,14. O retorno é ainda maior se você levar em conta o aumento dos pontos multiplicadores compostos, um recurso exclusivo do GLP que recompensa usuários de longo prazo.
Vários produtos oferecem serviço de autocomposição aos detentores de GLP para que eles não percam o lucrativo rendimento autocomposto.
Abracadabra
Abracadabra é a maior fazenda GLP de autocomposição com um TVL de $ 15,47 milhões. Os usuários depositam GLP para receber magicGLP, que autocompõe os retornos de volta ao pool duas vezes por dia. Com magicGLP, o rendimento de ETH gerado pela agricultura GLP é automaticamente reinvestido em magicGLP, o que maximiza os retornos. Como outros tokens de cofre, o valor do magicGLP aumentará ao longo do tempo devido à autocomposição, fazendo com que a proporção magicGLP: GLP aumente.
A Abracadabra cobra 1% sobre o rendimento do serviço e nenhuma taxa de entrada/saída, o menor preço entre os pools de composição automática.
O flutuador
Plutus é o segundo maior com um TVL de $7,86 milhões, onde os usuários depositam GLP para plvGLP. Ele é autocomposto a cada 8 horas e cobra uma taxa de saída de 2% e uma taxa de cofre de 10%.
Em troca, os detentores de plvGLP recebem 15% das emissões de mineração de liquidez PLS, o que equivale a 2.250.000 $PLS distribuídos aos detentores de plvGLP ao longo de 2 anos. As emissões são ponderadas em relação aos primeiros meses, o que significa que os primeiros meses terão as maiores emissões. $PLS pode ser bloqueado para ganhar rendimento gerado pelo Plutus Treasury e receber controle sobre veTokens bloqueados dentro do Plutus. Além do plvGLP, o Plutus tem uma linha de agregação de governança e produtos relacionados à liquidez.
Produzir Iaque
Yield Yak é uma fazenda GLP na Avax com um TVL de $ 7,31 milhões. Semelhante a Abracadabra e Plutus, Yield Yak autocompõe recompensas $ AVAX de volta em GLP e stake ganha esGMX para aumentar as recompensas. Yield Yak cobra uma taxa de 9,5% sobre o rendimento e nenhuma taxa de entrada/saída.
Finanças robustas
A Beefy Finance está na Arbitrum com um TVL de $ 1,36 milhões. Seus cofres são compostos no mínimo uma vez por dia e em cada depósito. Como resultado, a composição acontece de 10 a 20 vezes por dia. Ela cobra uma taxa de 9,5% sobre o rendimento e nenhuma taxa de entrada/saída, que é exatamente o mesmo que o Yield Yak.
Redigido
Redacted adiciona um pouco de variedade à mistura. Pirex, o produto lançado pela Redacted, cria wrappers líquidos que permitem a autocomposição e a tokenização de rendimento futuro. Ele tem dois modos, Modo Fácil e Modo Padrão.
O Modo Fácil é o mesmo que os pools de autocomposição mencionados acima. O legal é que eles também têm um cofre GMX. Os usuários depositam GMX ou GLP para receber apxGMX ou apxGLP. O Modo Fácil cobra uma taxa de retirada de 1% que vai para os detentores de tokens do cofre. Além disso, ele cobra uma taxa de plataforma de 10% e um incentivo composto de 0,3%.
O Modo Padrão fornece um wrapper líquido para GMX e GLP em stake. Os usuários depositam GMX e GLP para pxGMX e pxGLP que rendem como se os tokens subjacentes fossem apostados em GMX nativamente.
A diferença é que pxGMX e pxGLP são tokens líquidos. Os usuários podem vendê-los a qualquer momento. pxGMX tem um pool líquido pareado com $ETH na Camelot para Arbitrum e Trader Joe para Avalanche. pxGLP pode ser resgatado diretamente contra Pirex.
Quando apostado normalmente através do protocolo GMX, o esGMX ganho não é transferível. Ao depositar através do Pirex, o esGMX ganho é tokenizado como pxGMX e se torna líquido. Além disso, os pontos multiplicadores ganhos nunca são perdidos com pxGMX, porque o GMX subjacente ainda está apostado enquanto os usuários vendem pxGMX no mercado aberto. Como resultado, os usuários não são penalizados por chegarem atrasados à festa de aposta do GMX ou por venderem.
O Modo Padrão cobra uma taxa de resgate de 1% e 10% nas recompensas.
O cofre Redacted/Pirex GMX é uma inovação interessante, enquanto o cofre GLP é semelhante a outras opções de autocomposição com mais taxas. Como resultado, o TVL do cofre Pirex GMX é de $ 404.555, enquanto o TVL do cofre GLP é de apenas $ 38.557.
Finanças Mugen
A Mugen Finance está na Arbitrum com um TVL de $ 3,23 milhões. Ela afirma ser uma agregadora multi-chain que usa protocolos sustentáveis para gerar rendimento. No entanto, a Mugen suporta apenas um protocolo em uma cadeia no momento, que é GMX/GLP na Arbitrum.
O mecanismo da Mugen é diferente dos cofres GLP mencionados acima. $MGN é o token do protocolo. Os usuários depositam $USDC no tesouro da Mugen para cunhar $MGN, e a Mugen compra GLP com seu tesouro. Os usuários apostam $MGN para receber o rendimento gerado pelo GLP.
Qual é a diferença entre comprar $MGN e comprar GLP diretamente? Comprar $MGN é 3x pior.
A equipe Mugen cobra uma comissão de 10% dos seus retornos de GLP quando você compra com $MGN.
Embora você possa queimar GLP para resgatar ativos do pool GLP, você não pode sacar ativos do tesouro Mugen. Você só pode vender $MGN no mercado aberto. No momento, o preço de mercado de $MGN é $81, enquanto seu valor de tesouro é $126, o que significa que se os primeiros usuários quiserem sair, eles terão que aceitar uma perda de 35%.
A Mugen implementa um design de vesting para "prevenir a manipulação de staking e untaking antes e depois dos depósitos de recompensa". O design de vesting paga recompensas GLP ao longo de um período de 30 dias. Por exemplo, se a Mugen reivindicar 100 $ETH do rendimento GLP hoje, cada staker da Mugen recebe 1/30 de sua parte dos 100 $ETH nos próximos 30 dias. Se você quiser sair, perderá suas recompensas restantes.
Então por que alguém compraria $MGN hoje? Eles poderiam se beneficiar das perdas sofridas pelos primeiros adotantes. Como eles só podem vender $MGN no mercado aberto, o preço de $MGN é menor do que seu valor de tesouraria. Se você comprar $MGN hoje, por $81 você pode comprar $126 em GLP.
Além disso, apenas 84% de $MGN é apostado. Os apostadores ganham uma fatia um pouco maior porque 16% dos detentores de $MGN voluntariamente abrem mão de seus rendimentos (lembre-se de que o GLP é apostado automaticamente). Então, comprar e apostar $MGN lhe dá um rendimento maior do que o GLP.
Mas esse aumento suculento no APR vem com risco adicional de contrato inteligente. A Mugen pausou anteriormente a distribuição de recompensas sem nenhuma explicação quando os usuários pensaram que o pagamento deveria ser automático por meio de contratos inteligentes.
Por fim, o projeto depende de um front-end feito pela comunidade para que os usuários interajam com seus contratos. O projeto tem seu próprio site oficial, mas a funcionalidade é limitada.
Estratégias Avançadas
Além da autocomposição básica, uma série de estratégias avançadas de GLP foram projetadas e implementadas.
O mais comum é delta-neutro. Como o GLP consiste em 50% de stablecoins e 50% $BTC + $ETH, os detentores de GLP são expostos aos movimentos de preço de $BTC e $ETH (além de uma exposição menor a alguns outros tokens no pool, como $UNI e $LINK). Manter GLP é equivalente a manter uma posição longa de 0,5x em cripto. Isso é ótimo em um mercado em alta. Mas não tanto em um mercado em baixa. Consequentemente, os cofres delta-neutros surgiram para proteger esses riscos.
Comércio de raiva
O cofre delta-neutro da Rage Trade é o mais popular, chamado de Risk-On Vault. O Risk-On Vault da Rage Trade investe $USDC depositado pelos usuários no GLP enquanto constrói posições curtas em $ETH e $BTC por meio de empréstimos rápidos. Nosso artigo anterior explica o mecanismo da Rage Trade em maiores detalhes. O resultado final é que a Rage Trade protege sua exposição longa quando você mantém o GLP.
A Rage Trade também projetou um Risk-Off Vault para acompanhar o Risk-On Vault. O Risk-Off Vault fornece $USDC emprestado pelo Risk-On Vault para construir posições curtas. O Risk-Off Vault ganha taxa de juros Aave e uma parte das recompensas GLP ganhas pelo Risk-On Vault.
O Risk-On Vault tem um TVL de $ 7.330.180, e o Risk-Off Vault tem um TVL de $ 3.799.645. O TVL combinado é de $ 11,13 milhões.
Neutra Finance
A Neutra Finance aborda o problema delta-neutro por meio de uma rota diferente. Ela protege a exposição longa da GLP por meio da abertura de posições curtas alavancadas na própria GMX. Ela mantém a neutralidade delta por meio de um mecanismo de rebalanceamento exclusivo. Atualmente, ela tem um TVL de US$ 1,16 milhão.
Umami
Semelhante à Neutra, a estratégia delta-neutra da Umami também envolve hedge em GMX. Ela também implementa uma estratégia de netting interna, que realoca Delta entre os cofres para minimizar os custos de hedge. Os hedges são rebalanceados algoritmicamente em intervalos regulares.
A Umami estava programada para lançar um beta público em março. No entanto, seu CEO abandonou o projeto recentemente e despejou todos os seus tokens. Enquanto o resto da equipe decidiu continuar como uma DAO, o evento infeliz provavelmente causará atrasos.
Vovo Finanças
Vovo Finance é outra solução interessante para os riscos delta. Em vez de hedging automático, a Vovo permite que os usuários façam hedge manualmente.
Toda semana, o vault coleta o rendimento dos tokens GLP apostados e usa o rendimento para abrir posições de alavancagem de 10x no GMX. Os usuários podem escolher o ativo e a direção entre $ETH Up, $ETH Down, $BTC Up e $BTC Down. Após uma semana, o vault fecha automaticamente a posição de alavancagem e reinveste o lucro para comprar e apostar mais GLP.
A Vovo tem um TVL combinado de US$ 66.013 nos quatro cofres.
GMD
O Protocolo GMD é outra variante, que oferece pseudo-delta-neutralidade. Em vez de proteger os movimentos de preço do ativo subjacente, o GMD permite que você tenha exposição a apenas um ativo em vez de todos os ativos no pool GLP, criando três cofres independentes. Por exemplo, manter GLP significa manter $BTC e $ETH, mas o GMD permite que seu GLP tenha exposição a apenas $BTC, $ETH ou $USDC. Ele também usa a receita do protocolo para protegê-lo contra PnL dos traders. Mas, na maioria dos casos, os traders perdem de qualquer maneira.
O TVL GLP da GMD é de US$ 4,27 milhões.
Azeitona
A Olive adiciona mais alquimia financeira à mistura. Ela oferece Cofres de Proteção Principal para amplificar os rendimentos básicos combinando componibilidade e produtos estruturados sem expor os fundos dos usuários ao risco de crédito ou principal. A Olive usa o rendimento gerado pelo GLP para ganhar exposição a produtos estruturados, como range-accrual, twin-win, ascent, summit, digital, highland, etc. Ela negocia em ciclos e cobra uma taxa de administração de 2% em uma base pro rata e uma taxa de desempenho de 10% se o ciclo for lucrativo.
Seu TVL está em US$ 299 mil no momento.
Jones DAO
O último participante na guerra GMX é Jones DAO, com um TVL de US$ 10,75 milhões.
É um pool de autocomposição alavancado com dois cofres, um GLP Vault e um USDC Vault. Nosso artigo anterior discute seu mecanismo em grande detalhe. Basicamente, o Jones DAO GLP Vault compra GLP e cunha jGLP com depósitos de usuários e então toma emprestado $USDC do USDC Vault para comprar ainda mais GLP. A alavancagem é dinâmica e é determinada com base nas tendências de mercado.
Os depositantes do USDC Vault ganham juros como credores e uma parte das recompensas do GLP.
O jGLP pode ser usado para fornecer liquidez na plataforma Jones DAO e em todo o ecossistema Arbitrum. Por exemplo, os usuários podem fornecer liquidez no pool jGLP - USDC no Camelot.
A Guerra GMX
A Guerra GMX já começou, com os jogadores construindo em cima do GMX lutando entre si por ações GLP. Embora a função básica de autocomposição já seja atraente, inovações adicionais podem aumentar ainda mais os rendimentos do GLP.
Estou muito otimista com produtos de vault. O GLP AUM está atualmente em US$ 443 milhões, enquanto todos os produtos de vault combinados representam apenas uma pequena parcela do GLP total (15%). A maioria do GLP ainda está ociosa em carteiras de detentores, esperando para ser capturada por provedores de vault.
Além disso, o GLP, como um produto gerador de rendimento, tem um enorme potencial por si só. A Anchor by Terra, que prometeu um retorno de 20% dos esquemas Ponzi, conseguiu acumular mais de $ 17 bilhões de AUM no topo. O GLP superou consistentemente o benchmark de 20% com rendimento real de taxas de câmbio. Há uma grande lacuna entre $ 443 milhões e $ 17 bilhões. Melhores produtos de cofre também atrairão mais pessoas para cunhar GLP.
Uma coisa a ser notada, no entanto. Estamos no fundo do ciclo cripto ou perto dele. Embora o delta neutro seja uma ótima estratégia para o GLP no ano passado, onde caímos de máximas históricas, pode não ser o ideal quando estivermos subindo, onde todos os ganhos com aumentos de preços são protegidos.
Empréstimo
Atrás dos produtos vault, o empréstimo é a segunda maior categoria construída no GMX, permitindo que os degenerados tomem empréstimos contra seus ativos GLP e adicionem alavancagem ao seu yield farming. O Jones DAO Vault também é um produto de yield farming alavancado com empréstimo integrado.
Os principais players são Vesta, Sentiment, Rodeo e Tender.fi na Arbitrum, e Delta Prime, Yeti e Moremoney na Avax. Todos eles permitem que os usuários tomem empréstimos contra seu GLP. O Sentiment também permite usar GMX como garantia, enquanto o Rodeo tem seu próprio cofre GLP de autocomposição.
Opções
A negociação de perp do GMX também tem boa sinergia com as bolsas de opções.
Lira
Lyra é uma DEX para opções. O protocolo visa manter a exposição dos provedores de liquidez próxima do delta-neutro, o que é alcançado por meio da abertura de uma posição longa ou curta de futuros perpétuos por meio da GMX ou posição spot synth por meio da Synthetix. Por exemplo, se o Lyra AMM estiver longo de 500 $ETH deltas, ele pode vender curto de 500 deltas com a GMX para manter a exposição delta-neutra.
Dopex
Dopex é outra opção DEX que integra o GMX de duas maneiras.
A Atlantic Perp Protection permite que os traders de perp se protejam contra riscos de liquidação. Quando uma negociação se aproxima da liquidação, a garantia de stablecoin do Atlantic Put será movida dos contratos Dopex para completar a conta de garantia GMX do trader.
A Dopex também ajuda com o farming de GLP, onde seu Atlantic Put atua como um hedge contra a ação do preço de GLP. Se o preço de GLP cair abaixo do preço de exercício, os usuários ganham a diferença em taxas de liquidação. Se o preço de GLP subir, os usuários mantêm sua exposição de preço ao GLP e embolsam o ganho de capital.
Negociação Social
O trading social vem ganhando força recentemente com o lançamento do STFX e do Perpy. Ele permite que os usuários copiem traders altamente lucrativos.
Efeitos Especiais
STFX significa Single Trade Finance Exchange. Ela oferece cofres de gestão de ativos ativos, não custodiais e de curta duração, dedicados a uma negociação. Os traders da STFX usam o GMX para rotear suas negociações. A plataforma cobra uma taxa de desempenho fixa de 20%.
Finanças Perpy
Perpy Finance é similar ao STFX em conceito, mas difere na configuração. De acordo com Perpy, a principal diferença é que os Perpy Vaults são contínuos, cobram taxas variáveis, não têm período de captação de recursos e protegem a privacidade.
Finanças de fantoches (GMX Blueberry Club)
Puppet Finance é um recurso de copy-trading que será lançado pelo GMX Blueberry Club. Os usuários podem depositar fundos em diferentes pools com base na intenção. Por exemplo, depositar $ETH em um pool $ETH-Long ou $USDC em um pool ETH-Short. O Puppet rastreia o desempenho de cada trader com o qual os usuários podem comparar suas negociações. Mais detalhes serão divulgados quando o GMX Synthetic for lançado.
Outros
DappsOS
DappOS é um protocolo operacional projetado para diminuir a barreira de interação com infraestruturas de cripto. Em particular, o DappsOS permite que os usuários acessem o GMX via carteiras BSC diretamente. É muito legal e trará mais usuários para o GMX.
Demex
A Demex conecta o GLP ao Cosmos por meio de cofres de contratos inteligentes e oferece um serviço de autocomposição, permitindo que os usuários do Cosmos acessem o GMX e ganhem rendimento com o GLP.
MUX
MUX, renomeado de MCDEX, é um perp DEX independente e um agregador de negociação. O perp DEX MUX é o mesmo que o GMX. Ele também permite que os traders MUX abram posições no GMX diretamente se as taxas forem menores.
Considerações Finais
O ecossistema GMX oferece sinergias que beneficiam todos os seus projetos. Por exemplo, produtos de vault podem se unir a protocolos de empréstimo, permitindo que os degenerados adicionem alavancagem às suas fazendas GLP. Produtos de negociação social também impulsionam o volume de negociação no GMX e geram maiores retornos para o GLP.
O airdrop do Arbitrum pode acontecer a qualquer momento, e eu antecipo que a maioria dos ganhos será reinvestida em projetos do Arbitrum. O ecossistema GMX é atualmente o mais robusto e dinâmico. Um ou mais dos projetos mencionados acima se beneficiarão do impulso adicional.
Além disso, acredito que a narrativa do "rendimento real" vai devorar o DeFi, apesar dos riscos regulatórios. Blue chips existentes como o Uniswap serão substituídos por protocolos de compartilhamento de receita. Como Bezos disse, "sua taxa de take é minha oportunidade". O Uniswap não pode competir com um protocolo rival que compartilha taxas com os usuários. O GMX, como líder do "rendimento real", receberá mais atenção, e seus projetos de ecossistema florescerão.
Portanto, é essencial monitorar os projetos mencionados acima, o que pode incluir o próximo projeto 100x durante o próximo mercado de alta.
Leia o artigo original em: https://tokeninsight.com/en/research/market-analysis/the-gmx-lego
