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Você provavelmente já sabe como usar uma troca de criptomoedas. Cadastre-se com seu e-mail, crie uma senha forte, verifique sua conta e comece a negociar criptografia.

As exchanges descentralizadas são assim, mas sem necessidade de cadastro. Na maioria dos casos, não há depósitos ou retiradas criptográficas. A negociação ocorre diretamente entre as carteiras de dois usuários, com interferência limitada (se houver!) de terceiros.

As exchanges descentralizadas podem ser um pouco mais difíceis de entender e também podem nem sempre ter os ativos que você deseja. No entanto, à medida que a tecnologia e o interesse se desenvolvem, não é impossível que este tipo de troca se torne um componente integrante do mundo criptográfico.


Contente

  • Introdução

  • Definindo exchanges descentralizadas

  • Como funcionam as trocas centralizadas

  • Como funcionam as exchanges descentralizadas

    • Livro de ordens on-chain

    • Livro de ordens off-chain

    • Criadores de Mercado Automatizados (AMM)

  • Prós e contras de DEX

    • Profissional DEX

    • Contra DEX

  • Conclusão


Introdução

Desde os primeiros dias do Bitcoin, as bolsas têm desempenhado um papel importante na correspondência entre compradores e vendedores de criptomoedas. Sem esses fóruns atraindo uma base global de usuários, teríamos uma liquidez muito pior e não teríamos como chegar a um acordo sobre o preço certo para um ativo.

Tradicionalmente, os jogadores centralizados dominam este campo. No entanto, com a disponibilidade de tecnologia em rápido desenvolvimento, continuam a surgir cada vez mais ferramentas comerciais descentralizadas.

Neste artigo estudaremos exchanges descentralizadas (DEX), locais de negociação que não necessitam de intermediários.


Definindo exchanges descentralizadas

Em teoria, uma exchange peer-to-peer pode ser considerada uma exchange descentralizada (veja Explicação do Swap Atômico). No entanto, neste artigo, focaremos principalmente em plataformas que imitam as funções de exchanges centralizadas. A principal diferença é que o back-end do DEX está no blockchain. Ninguém assume direitos de custódia sobre seus fundos e você não precisa confiar tanto na bolsa quanto confiaria em uma bolsa centralizada.


Como funcionam as trocas centralizadas

Com a troca centralizada a que você está acostumado, você deposita dinheiro, seja fiduciário (por transferência bancária ou cartão de crédito/débito) ou criptografado. Ao depositar criptografia, você abre mão do controle sobre essa criptografia. Não do ponto de vista de uso, porque você ainda pode negociá-lo ou retirá-lo, mas do ponto de vista técnico: você não pode gastá-lo no blockchain.

Você não possui uma chave privada dos fundos, o que significa que, ao fazer uma retirada, você está solicitando à exchange que assine a transação em seu nome. Ao negociar, as transações não ocorrem em cadeia – em vez disso, a bolsa aloca saldos aos usuários em seu próprio banco de dados.

O fluxo de trabalho geral é muito eficiente, pois a baixa velocidade do blockchain não atrapalha a negociação e tudo acontece dentro de um sistema de entidade única. As criptomoedas são mais fáceis de comprar e vender e você tem mais ferramentas disponíveis para uso.

Este método custa a liberdade: você tem que confiar seu dinheiro à bolsa. Como resultado, você se expõe a algum risco de contraparte. E se uma equipe fugir com seu BTC suado? E se os hackers paralisarem o sistema e drenarem fundos na bolsa?

Para muitos usuários, este é um nível de risco aceitável. Eles usam apenas bolsas confiáveis, com um forte histórico e medidas preventivas que mitigam violações de dados.


Como funcionam as exchanges descentralizadas

Os DEXs são semelhantes aos centralizados em alguns aspectos, mas diferem significativamente em outros. Em primeiro lugar, note que existem vários tipos de exchanges descentralizadas à disposição dos utilizadores. O denominador comum entre todos eles é que os pedidos são executados na rede (com um contrato inteligente) e os usuários nunca sacrificam os direitos de custódia dos fundos.

Alguns já usam DEXs cross-chain, mas os mais populares ainda giram em torno de ativos em um único blockchain (como Ethereum ou Binance Chain).


Livro de ordens on-chain

Em algumas exchanges descentralizadas, tudo é feito on-chain (falaremos sobre a abordagem mista em breve). Cada pedido (bem como alterações e cancelamentos) é gravado no blockchain. Esta é sem dúvida a abordagem mais transparente, pois você não confia em terceiros para fazer o pedido para você e não há como ocultá-lo. 

Infelizmente, também é o mais impraticável. Porque você está pedindo a cada nó da rede que registre os pedidos para sempre e, eventualmente, terá que pagar uma taxa. Você tem que esperar até que os mineradores adicionem seu pedido ao blockchain, o que pode ser um verdadeiro incômodo. 

Alguns identificam o front running como uma falha neste modelo. O front running ocorre nos mercados quando os insiders tomam conhecimento de transações pendentes e usam essas informações para executar negociações antes que as transações sejam processadas. Portanto, os pioneiros se beneficiam de informações que não são conhecidas do público. Em geral, isso é ilegal. 

É claro que, se tudo for publicado num livro-razão global, não há oportunidade de front running no sentido tradicional. No entanto, um tipo diferente de ataque é possível: aquele em que os mineradores analisam os pedidos antes de serem confirmados e garantem que seus próprios pedidos sejam adicionados primeiro ao blockchain.

Exemplos de modelos de carteira de pedidos em rede incluem DEX Stellar e Bitshares.


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Livro de ordens off-chain

DEXs com carteiras de pedidos fora da rede ainda são descentralizadas em alguns aspectos, mas são reconhecidamente mais centralizadas do que os tipos dentro da rede. Em vez de ser postado no blockchain, cada pedido é feito em outro lugar. 

Onde? Depende. Poderia estar em uma entidade centralizada que fosse a única responsável pela carteira de pedidos. Se a entidade for maliciosa, então o mercado pode ser manipulado até certo ponto (ou seja, antecipando-se ou colocando ordens nas posições erradas). No entanto, você ainda obterá os benefícios do armazenamento sem custódia.

O protocolo 0x para ERC-20 e outros tokens usados ​​na blockchain Ethereum é um bom exemplo disso. Em vez de atuar como um único DEX, o protocolo fornece uma estrutura para partes conhecidas como “retransmissoras” gerenciarem carteiras de pedidos fora da cadeia. Ao aproveitar o contrato inteligente 0x e várias outras ferramentas, os hosts podem utilizar pools de liquidez e transmitir pedidos entre os usuários. As negociações só são executadas em cadeia quando as partes coincidem.

Esta abordagem é superior do ponto de vista do uso àquelas que dependem de livros de pedidos em rede. Não enfrenta os mesmos obstáculos em termos de velocidade, porque não utiliza blockchain com muita frequência. No entanto, as negociações devem ser concluídas nele, de modo que o modelo de carteira de pedidos fora da rede ainda perde em termos de velocidade quando comparado às exchanges centralizadas.

As implementações da carteira de pedidos fora da rede incluem Binance DEX, IDEX e EtherDelta.


Criadores de Mercado Automatizados (AMM)

Cansado de ler o termo "carteira de pedidos?" Bom, porque o modelo Automated Market Maker (AMM) não usa essa ideia. Este sistema não requer um criador ou tomador, apenas usuários, teoria dos jogos e um pouco de fórmula de magia negra. 

As especificidades de uma AMM dependem da sua implementação – geralmente, este tipo de bolsa reúne muitos contratos inteligentes e oferece incentivos inteligentes para garantir a participação dos utilizadores. Não entraremos em detalhes sobre essa implementação, mas dê uma olhada em O que é Uniswap e como funciona? para observar um exemplo e como funciona o Uniswap DEX.

Os DEXes baseados em AMM disponíveis hoje tendem a ser relativamente fáceis de usar, integrando-se a carteiras como MetaMask ou Trust Wallet. No entanto, como outros DEXes, as transações on-chain devem ser feitas para concluir as negociações.

Os projetos que trabalham nesta frente incluem Uniswap e Kyber Network (que utiliza o protocolo Bancor), ambos facilitando a negociação de tokens ERC-20.


Prós e contras de DEX

Discutimos algumas das vantagens e desvantagens do DEX em geral. Vamos aprender mais profundamente.


Profissional DEX

Sem KYC

A conformidade com KYC/AML (Conheça seu Cliente e Combate à Lavagem de Dinheiro) é obrigatória em muitas exchanges. Por motivos regulatórios, cada pessoa deve apresentar documentação de identidade e comprovante de endereço.

Para alguns, é uma questão de privacidade e, para outros, é uma questão de acessibilidade. E se você não tiver documentos válidos? E se a informação vazar? Bem, como o DEX não tem permissão, ninguém verifica sua identidade. Tudo que você precisa é de uma carteira criptografada.

No entanto, existem vários requisitos legais que devem ser cumpridos se o DEX for parcialmente gerido por uma autoridade centralizada. Em alguns casos, se a carteira de pedidos for centralizada, o anfitrião deverá permanecer em conformidade.


Sem risco de contraparte

A principal atração das exchanges descentralizadas de criptomoedas é que elas não armazenam fundos dos usuários. Assim, mesmo catástrofes como a invasão do Monte. Gox 2014 não colocará em risco os fundos dos usuários nem revelará informações pessoais confidenciais.


Tokens não listados

Os tokens que não estão listados em uma exchange centralizada ainda podem ser negociados livremente na DEX, desde que haja oferta e demanda.


Contra DEX

Uso

Na verdade, ao contrário das exchanges tradicionais, as DEXs não são tão fáceis de usar. A plataforma centralizada oferece negociação em tempo real que não é afetada pelos tempos de bloqueio. Para iniciantes não familiarizados com carteiras criptográficas sem custódia, o CEX oferece uma experiência mais simples e útil. Se você esquecer sua senha, poderá redefini-la. No entanto, se você perder sua frase-semente, seus fundos serão perdidos para sempre no ciberespaço, de forma irrevogável.


Voume trading dan likuiditas

O volume negociado na DEX ainda é menor que o da CEX. Talvez o mais importante seja que as CEXs também tendem a ter maior liquidez. A liquidez é uma medida da facilidade com que você pode comprar ou vender um ativo a um preço justo. Em um mercado altamente líquido, o bid e o ask têm uma pequena diferença de preço, indicando alta concorrência entre compradores e vendedores. Num mercado ilíquido, será mais difícil encontrar alguém disposto a negociar ativos a um preço razoável.

Os DEXs ainda são relativamente desconhecidos, portanto, nem sempre há oferta ou demanda pelos ativos criptográficos que você deseja negociar. Talvez você não consiga encontrar o par de negociação que deseja usar e, se o fizer, o ativo poderá não ser negociado a um preço razoável. 


Custo

As taxas nem sempre são mais altas em DEXs, mas podem ser, especialmente quando a rede está congestionada ou se você usar uma carteira de pedidos on-chain.


Conclusão

Muitas bolsas descentralizadas surgiram nos últimos anos, cada uma repetindo esforços anteriores para simplificar a experiência do utilizador e construir ferramentas de negociação mais robustas. Em última análise, a ideia parece perfeitamente alinhada com o espírito da autossoberania: tal como acontece com as criptomoedas, os utilizadores não precisam de confiar em terceiros. 

Com a ascensão do DeFi, os DEXs baseados em Ethereum tiveram um enorme aumento no uso. Se este impulso continuar, provavelmente testemunharemos um aumento da inovação tecnológica em toda a indústria blockchain.

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