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O spread bid-ask é a diferença entre o preço mais baixo solicitado por um ativo e o preço de compra mais alto. Ativos líquidos como o Bitcoin têm spreads menores do que ativos com menor liquidez e volume de negociação.

A derrapagem ocorre quando uma negociação é concluída a um preço médio diferente do originalmente solicitado. Isso geralmente acontece durante a execução de ordens de mercado. Se não houver liquidez suficiente para completar uma ordem ou se o mercado se tornar volátil, o preço final da ordem poderá mudar. Para combater a derrapagem com ativos de baixa liquidez, você pode tentar dividir os pedidos em várias partes pequenas.


Introdução

Ao comprar e vender ativos em bolsas de criptomoedas, os preços de mercado estão diretamente relacionados à oferta e à demanda. Além do preço, outros fatores importantes a serem considerados são o volume de negociação, a liquidez do mercado e o tipo de pedido. Dependendo das condições de mercado e do tipo de ordem utilizada, nem sempre você conseguirá o preço desejado para uma negociação.

Há negociações constantes entre compradores e vendedores, o que cria um spread entre os dois lados (o spread bid-ask). Dependendo do número de ativos que você deseja negociar e de sua volatilidade, você também poderá enfrentar derrapagens (mais sobre isso mais tarde). Portanto, para evitar o inesperado, será benéfico ter algum conhecimento básico da carteira de pedidos de uma bolsa.


O que é spread de compra e venda?

O spread de compra e venda é a diferença entre o preço de compra mais alto e o preço de venda mais baixo de uma carteira de pedidos. Nos mercados tradicionais, os spreads são frequentemente gerados por criadores de mercado ou corretores fornecedores de liquidez. No mercado criptográfico, o spread é o resultado da diferença entre as ordens limitadas de compradores e vendedores.

Se quiser fazer uma compra instantânea pelo preço de mercado, você deve aceitar o preço de venda mais baixo de um vendedor. Se quiser fazer uma venda instantânea, você receberá o preço de lance mais alto de um comprador. Ativos mais líquidos (como Forex) têm spreads de compra e venda mais estreitos, o que significa que compradores e vendedores podem executar ordens sem causar alterações significativas no preço do ativo. Isso se deve ao grande volume de pedidos na carteira de pedidos. Um spread bid-ask mais amplo terá flutuações de preços mais substanciais ao concluir pedidos de grande volume.


Formadores de mercado e spreads de compra e venda

O conceito de liquidez é importante para os mercados financeiros. Se você tentar negociar em um mercado com baixa liquidez, poderá ter que esperar várias horas ou até dias para que outro trader corresponda à sua ordem.

A criação de liquidez é importante, mas nem todos os mercados têm liquidez suficiente apenas dos comerciantes individuais. Por exemplo, nos mercados tradicionais, os corretores e criadores de mercado fornecem liquidez em troca de lucros de arbitragem.

Os formadores de mercado podem se beneficiar dos spreads de compra e venda simplesmente comprando e vendendo ativos simultaneamente. Ao vender consistentemente pelo preço de venda mais alto e comprar pelo preço de oferta mais baixo, os formadores de mercado podem ver o spread como um lucro de arbitragem. Mesmo pequenos spreads podem proporcionar lucros significativos se forem negociados em grandes quantidades ao longo do dia. Os ativos com alta demanda têm spreads menores porque os formadores de mercado são separados e estreitam o spread.

Por exemplo, um formador de mercado poderia oferecer a compra do BNB por US$ 350 por moeda e depois vender o BNB por US$ 351 simultaneamente, criando um spread de US$ 1. Quem quiser negociar instantaneamente no mercado deve cumprir a sua posição. O spread é agora puro lucro de arbitragem para os formadores de mercado que vendem o que compram e compram o que vendem.


Diagrama de profundidade e spread bid-ask

Vamos mergulhar em alguns exemplos de criptomoedas do mundo real e na relação entre volume, liquidez e spread de compra e venda. Na IU da exchange Binance, você pode visualizar facilmente o spread de compra e venda alternando para a visualização do gráfico [Profundidade]. Este botão está no canto superior direito da área do diagrama.


A opção [Profundidade] exibe uma representação gráfica da carteira de pedidos de um ativo. Você pode ver a quantidade de oferta e o preço em verde e a quantidade de venda e o preço em vermelho. A diferença entre as duas áreas é o spread de compra e venda, que pode ser calculado subtraindo o preço de compra verde do preço de venda vermelho.


Como mencionamos anteriormente, existe uma relação implícita entre liquidez e spreads de compra e venda menores. O volume de negociação é um indicador de liquidez frequentemente utilizado, pelo que um volume mais elevado com um spread de compra e venda mais baixo pode ser visto como uma percentagem do preço de um ativo. Criptomoedas, ações e outros ativos amplamente negociados têm maior concorrência entre os traders que buscam aproveitar os spreads de compra e venda.


Porcentagem de spread de compra e venda

Para comparar o spread bid-ask de diferentes criptomoedas ou ativos, devemos avaliá-los em termos percentuais. O cálculo é simples:

(Preço de venda - Preço de compra) / Preço de venda x 100 = Porcentagem de spread de compra e venda

Vamos usar o BIFI como exemplo. No momento em que este artigo foi escrito, o BIFI tinha um preço de venda de US$ 907 e um preço de compra de US$ 901. Essa diferença resulta em um spread entre compra e venda de US$ 6. $ 6 dividido por $ 907 e depois multiplicado por 100 resultará em uma porcentagem final de spread de compra e venda de aproximadamente 0,66%.


Agora, suponha que o Bitcoin tenha um spread de compra e venda de US$ 3. Embora o valor seja metade do exemplo do BIFI, ao comparar os dois em termos percentuais, o spread de compra e venda do Bitcoin é de apenas 0,0083%. O BIFI também tem um volume de negociação muito menor, o que apoia a nossa teoria de que ativos menos líquidos tendem a ter spreads de compra e venda maiores.

O spread mais estreito do Bitcoin nos permite tirar algumas conclusões. Os ativos com uma percentagem menor de spread de compra e venda provavelmente serão muito mais líquidos. Se você deseja executar uma ordem de mercado grande, normalmente o risco de ter que pagar um preço inesperado é menor.


O que é derrapagem?

A derrapagem é uma ocorrência comum em mercados com alta volatilidade ou baixa liquidez. A derrapagem ocorre quando uma negociação é concluída a um preço diferente do esperado ou solicitado. 

Por exemplo, suponha que você deseja colocar uma grande ordem de compra de mercado a US$ 100, mas o mercado não tem a liquidez necessária para atender a ordem a esse preço. Como resultado, você terá que aceitar pedidos subsequentes (acima de US$ 100) até que o pedido seja completamente atendido. Isso fará com que seu preço médio de compra seja superior a US$ 100 e isso é chamado de derrapagem.

Em outras palavras, ao colocar uma ordem de mercado, uma bolsa combinará automaticamente a compra ou venda com a ordem limitada no livro de ofertas. A carteira de pedidos combinará com você o melhor preço, mas você começará a subir na cadeia de pedidos se o volume não for suficiente para o preço desejado. Esse processo faz com que o mercado atenda seu pedido a um preço diferente e inesperado.

Na criptografia, a derrapagem é uma ocorrência comum em criadores de mercado automatizados e em bolsas descentralizadas. A derrapagem pode estar acima de 10% do preço esperado para altcoins que são voláteis ou têm baixa liquidez.


Deslizamento positivo

A derrapagem não significa necessariamente que você obterá um preço pior do que o esperado. A derrapagem positiva pode ocorrer se o preço cair ao colocar uma ordem de compra ou se o preço aumentar ao colocar uma ordem de venda. Embora não seja comum, a derrapagem positiva pode ocorrer em alguns mercados altamente voláteis.


Tolerância ao deslizamento

Algumas exchanges permitem que você defina manualmente um nível de tolerância à derrapagem para limitar a derrapagem que você pode enfrentar. Você verá essa opção em criadores de mercado automatizados, como PancakeSwap na Binance Smart Chain e Uniswap na Ethereum.


A quantidade de derrapagem definida pode ter um efeito cumulativo no tempo necessário para concluir seu pedido. Se você definir um deslizamento baixo, os pedidos podem demorar muito para serem atendidos ou nem serem atendidos. Se você definir um valor muito alto, outros traders ou bots poderão ver suas ordens pendentes e ficar à sua frente. 

Nesse caso, o front running ocorre quando outro trader define uma taxa de gás mais alta do que você para comprar o ativo primeiro. Então, o favorito entra em outra negociação para vendê-lo pelo preço mais alto que você está disposto a aceitar com base na tolerância à derrapagem.


Minimiza o deslizamento negativo

Embora nem sempre seja possível evitar o deslizamento, existem várias estratégias que você pode usar para tentar minimizá-lo.

1. Como alternativa a fazer um pedido grande, tente dividi-lo em vários blocos menores. Fique de olho na carteira de pedidos para distribuir seus pedidos e não fazer pedidos maiores que o volume disponível.

2. Se você usa uma exchange descentralizada, não se esqueça de levar em consideração as taxas de transação. Algumas redes cobram taxas altas dependendo do tráfego de blockchain, o que pode anular quaisquer lucros obtidos, evitando assim derrapagens.

3. Se você negocia ativos com baixa liquidez, como pequenos pools de liquidez, sua atividade comercial pode impactar significativamente o preço do ativo. Uma única transação pode sofrer uma pequena derrapagem, mas um grande número de pequenas transações afetará o preço do próximo bloco de transações que você criar.

4. Use pedidos com limite. Esta ordem garante que você obtenha o preço desejado ou melhor ao negociar. Apesar de sacrificar a velocidade das ordens de mercado, você pode ter certeza de que não sofrerá derrapagens negativas.


Cobrir

Ao negociar criptomoedas, não se esqueça que o spread bid-ask ou slippage pode alterar o preço final da negociação. Nem sempre é possível evitá-lo, mas é algo a considerar ao tomar sua decisão. Para negociações menores, isso pode ser menor. Porém, lembre-se que com pedidos de grandes volumes, o preço médio por unidade pode ser superior ao esperado.

Para qualquer pessoa que esteja experimentando finanças descentralizadas, compreender a derrapagem é uma parte importante dos princípios básicos da negociação. Sem algum conhecimento básico, você corre o sério risco de perder dinheiro devido ao front-running ou derrapagem excessivos.