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A estagflação ocorre quando a economia apresenta elevados níveis de desemprego acompanhados de estagnação ou crescimento negativo (recessão) e aumento de preços (inflação). Existem estratégias para lidar com a recessão e a inflação, mas por terem impactos opostos, a combinação das duas torna a estagflação difícil de controlar.
Introdução
Por um lado, a estagnação económica ou o crescimento negativo podem ser ultrapassados através do aumento da oferta monetária, para que as empresas possam contrair empréstimos mais baratos (taxas de juro mais baixas). Mais dinheiro leva à expansão e a níveis de emprego mais elevados. Isto pode prevenir ou superar as recessões de forma eficaz.
Em vez disso, os economistas e os decisores políticos tentam frequentemente controlar o aumento da inflação, reduzindo a oferta monetária para abrandar a economia. Isso pode ser feito aumentando as taxas de juros, tornando o empréstimo de dinheiro mais caro. As empresas e os consumidores estão a contrair empréstimos e a gastar menos. A diminuição da demanda faz com que os preços parem de subir.
No entanto, quando a economia passa por estagflação, acontecem duas coisas igualmente más: uma recessão combinada com uma inflação elevada. Vamos nos aprofundar para entender a definição de estagflação, suas causas comuns e possíveis soluções.
O que é estagflação?
A estagflação é um conceito macroeconómico mencionado pela primeira vez em 1965 por Iain Macleod, um político britânico e Ministro das Finanças. Este nome é uma combinação de estagnação e inflação que descreve uma condição em que a economia experimenta um crescimento mínimo ou negativo e um elevado desemprego acompanhado pelo aumento dos preços ao consumidor (inflação).
Os controlos económicos gerais utilizados para resolver cada condição podem piorar as outras condições, dificultando a gestão da estagflação pelo governo ou pelo banco central. Normalmente, níveis elevados de emprego e crescimento positivo estão associados à inflação. No entanto, a estagflação é uma questão diferente.
O crescimento económico é muitas vezes medido pelo produto interno bruto (PIB) de um país, que está diretamente relacionado com os níveis de emprego. Quando o PIB vai mal e a inflação aumenta, a estagflação severa pode levar a uma crise financeira mais ampla.
Estagflação vs. inflação
Como mencionado, a estagflação é uma combinação de inflação e estagnação económica ou crescimento negativo. Embora existam várias definições, a inflação é frequentemente definida como um aumento nos preços de bens e serviços. Também podemos explicar a inflação como uma diminuição do poder de compra de uma moeda.
Por que ocorre a estagflação?
Em suma, a estagflação ocorre quando o poder de compra do dinheiro diminui juntamente com uma desaceleração económica e uma diminuição na oferta de bens e serviços. As causas exatas da estagflação variam dependendo do contexto histórico e das diversas visões económicas. Existem várias teorias e opiniões que explicam a estagflação de diferentes maneiras, incluindo modelos monetaristas, keynesianos e novos clássicos. Vejamos alguns exemplos.
Políticas monetárias e fiscais conflitantes
Os bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA, administram a oferta monetária para influenciar a economia. Esse controle é chamado de política monetária. O governo também influencia diretamente a economia com políticas fiscais e de gastos chamadas política fiscal. No entanto, uma combinação contraditória de políticas fiscais e monetárias pode levar a uma inflação descontrolada e a um crescimento económico lento. Uma combinação de políticas que reduzam os gastos do consumidor e ao mesmo tempo aumentem a oferta monetária pode, em última análise, levar à estagflação.
Por exemplo, o governo pode aumentar os impostos para que os residentes tenham menos rendimento disponível. Ao mesmo tempo, o banco central pode implementar a flexibilização quantitativa ("imprimir dinheiro") ou reduzir as taxas de juros. A política governamental terá um impacto negativo no crescimento, enquanto o banco central aumenta a oferta monetária. Isso geralmente leva à estagflação.
Introdução à moeda fiduciária
Anteriormente, a maioria das grandes economias atrelava suas moedas a uma certa quantidade de ouro. Este mecanismo é conhecido como padrão ouro, mas foi amplamente abandonado após a Segunda Guerra Mundial. O padrão-ouro foi abolido e substituído por moeda fiduciária, o que eliminou as restrições à oferta monetária. Embora isto possa facilitar o trabalho do banco central no controlo da economia, existe também o risco de a taxa de inflação ser perturbada, o que poderá provocar a subida dos preços.
Aumento nos custos de fornecimento
Um aumento significativo nos custos de produção de bens e serviços também pode causar estagflação. Esta relação é muito real para a energia e é referida como choque de oferta. Os consumidores também são afectados pelo aumento dos preços da energia, que normalmente provém dos preços do petróleo.
Se a produção dos bens custar mais e os seus preços subirem, enquanto os consumidores tiverem menos rendimento disponível devido ao aquecimento, transporte e outros custos relacionados com a energia, é provável que ocorra estagflação.
Como superar a estagflação?
A estagflação pode ser superada com políticas fiscais e monetárias. Contudo, as políticas exactas implementadas dependem de cada fluxo económico.
monetário
Os monetaristas (economistas que acreditam que controlar a oferta monetária é a chave principal) argumentarão que a inflação é o factor mais importante a controlar.
Neste cenário, os monetaristas reduziriam primeiro a oferta monetária, o que reduziria os gastos globais. Isto leva a uma menor procura e a uma diminuição dos preços dos bens e serviços. Contudo, o ponto fraco é que esta política não incentiva o crescimento. O problema do crescimento deve ser abordado mais tarde através de uma política monetária mais flexível acompanhada de uma política fiscal.
Economista do lado da oferta
Outra escola de pensamento é aumentar a oferta na economia, reduzindo custos e aumentando a eficiência. Os controlos dos preços da energia (quando possível), os investimentos na eficiência e os subsídios à produção ajudarão a reduzir os custos e a aumentar a oferta agregada da economia. Isto reduz os preços para os consumidores, estimula a produção económica e reduz o desemprego.
Soluções de mercado livre
Alguns economistas acreditam que a melhor solução para a estagflação é deixá-la nas mãos do mercado livre. A oferta e a procura acabarão por resolver o problema do aumento dos preços porque os consumidores não conseguem comprar bens. Este fato provocará uma diminuição da demanda e uma diminuição da inflação.
Um mercado livre também distribuirá a mão-de-obra de forma eficiente e reduzirá o desemprego. No entanto, estes planos podem levar vários anos ou décadas para serem bem sucedidos. As pessoas viverão em condições desconfortáveis durante o processo. Como disse Keynes, “no longo prazo, todos morreremos”.
Como a estagflação afeta o mercado de criptografia?
O impacto exato da estagflação na criptografia é difícil de definir completamente. No entanto, podemos fazer algumas suposições básicas se assumirmos que outras condições de mercado permanecem as mesmas.
Crescimento mínimo ou negativo
Uma economia que mal cresce ou encolhe levará a níveis de rendimento estagnados ou mesmo reduzidos. Nesse caso, os consumidores têm menos dinheiro para investir. Isso poderia levar à redução das compras de criptografia e ao aumento das vendas, já que os investidores de varejo precisam ter acesso a dinheiro para despesas diárias. O crescimento económico lento ou negativo também incentiva os grandes investidores a reduzir a sua exposição a ativos de alto risco, incluindo ações e criptomoedas.
Ação governamental contra a estagflação
Normalmente, o governo tentará primeiro controlar a inflação e depois lidar com os problemas de crescimento e desemprego. A inflação pode ser controlada reduzindo a oferta monetária. Um método é aumentar as taxas de juros.
Esta acção reduz a liquidez, porque as pessoas manterão o seu dinheiro nos bancos. Os empréstimos também ficarão mais caros. À medida que as taxas de juro sobem, os investimentos de alto risco e elevado retorno tornam-se menos atrativos. Portanto, as criptomoedas podem sofrer redução na demanda e nos preços durante períodos de aumento das taxas de juros e redução da oferta monetária.
Depois de controlar a inflação, o governo tende a querer estimular o crescimento. Isso geralmente é feito por meio de flexibilização quantitativa e reduções nas taxas de juros. Nesse cenário, o impacto no mercado criptográfico tenderá a ser positivo à medida que a oferta monetária aumenta.
Aumento da inflação
A maioria dos investidores pensa que o Bitcoin pode ser uma boa proteção contra o aumento das taxas de inflação. Se a inflação for elevada, a sua riqueza em decretos não remunerados reduzirá o seu verdadeiro valor. Para evitar isso, a maioria das pessoas recorreu ao Bitcoin para manter seu poder de compra a longo prazo e até mesmo obter lucros. Isso ocorre porque os investidores consideram o BTC uma boa reserva de valor devido à sua emissão e fornecimento limitados.
Historicamente, as estratégias de hedge podem funcionar para investidores que acumulam Bitcoin e outras criptomoedas ao longo de muitos anos. Especificamente, durante ou após períodos de inflação e crescimento económico. No entanto, usar a criptografia como proteção contra a inflação pode não ser eficaz no curto prazo, especialmente em tempos de estagflação. Também é importante notar que há outros fatores a serem considerados, como a crescente correlação entre a criptografia e o mercado de ações.
Estagflação na crise do petróleo de 1973
Em 1973, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) declarou um embargo petrolífero a um seleto grupo de países. Esta decisão foi uma resposta ao apoio a Israel na guerra do Yom Kippur. Com uma redução significativa na oferta de petróleo, os preços do petróleo aumentaram, resultando na escassez da cadeia de abastecimento e no aumento dos preços ao consumidor. Isso causa um aumento significativo na taxa de inflação.
Em países como os EUA e o Reino Unido, os bancos centrais cortaram as taxas de juro para incentivar o crescimento económico. As taxas de juro mais baixas tornam os empréstimos mais baratos e incentivam as pessoas a gastar em vez de poupar. Contudo, um mecanismo comum para reduzir a inflação é aumentar as taxas de juro e incentivar os consumidores a poupar.
À medida que os custos do petróleo e da energia se tornaram uma parte importante dos gastos dos consumidores, embora a redução das taxas de juro não estimulasse o crescimento suficiente, muitas economias ocidentais registaram uma inflação elevada e estagnação económica.
Conclusão
A estagflação apresenta uma situação única para economistas e decisores políticos, porque a inflação e o crescimento negativo geralmente não ocorrem juntos. As ferramentas para superar a estagnação conduzem frequentemente à inflação, enquanto as estratégias para controlar a inflação podem conduzir a um crescimento económico lento ou negativo. Assim, durante a estagflação, é necessário considerar o contexto macroeconómico e vários factores, tais como a oferta monetária, as taxas de juro, a oferta e a procura, e a taxa de desemprego.