Em 9 de abril, o presidente dos EUA, Trump, anunciou uma política tarifária altamente controversa: suspender tarifas de 'igualdade' sobre 75 países por 90 dias e reduzí-las para 10%, enquanto elevava as tarifas sobre a China de 104% para 125%, com efeito imediato. Isso está basicamente em linha com meu julgamento anterior. Consulte o artigo (O 'efeito de distração' da política tarifária de Trump e a viabilidade do imposto base de 10%)
Este conjunto de medidas de 'alívio global, aumento sobre a China' não apenas perpetua a tensão da guerra comercial entre China e EUA, mas também expõe ainda mais as intenções da estratégia de 'desacoplamento' de Trump. No entanto, como o economista chinês Huang Qifan alertou, o desacoplamento entre China e EUA resultará em 'perdas mútuas', e o tempo pode estar a favor da China, enquanto as perdas de longo prazo dos EUA podem ser mais significativas.
O plano de Trump: pressão a curto prazo e desacoplamento a longo prazo
Trump afirma que esta ação é uma resposta à 'falta de respeito da China pelo mercado global', ao mesmo tempo que oferece a outros países uma janela de negociação de 90 dias, tentando dividir seus oponentes com a 'cenoura e o bastão'. No entanto, o objetivo subjacente dessa estratégia claramente aponta para o desacoplamento econômico entre a China e os EUA. Desde seu primeiro mandato, Trump tem tentado conter a ascensão da China por meio de guerras comerciais e bloqueios tecnológicos. As tarifas de 125% são tanto uma pressão extrema sobre a cadeia de suprimentos da China quanto uma continuação de transferir a culpa - atribuindo a estagflação econômica e a divisão social nos EUA a inimigos externos.
Huang Qifan observa que o essencial do apelo dos EUA ao desacoplamento é uma ação extrema dos políticos para desviar a atenção dos problemas. No entanto, em um contexto de globalização, as cadeias industriais da China e dos EUA estão profundamente integradas; o desacoplamento forçado não apenas viola as leis do mercado, mas também prejudicará os próprios interesses dos EUA. Trump pode esperar forçar a China a ceder por meio de pressão intensa a curto prazo, mas a contradição entre sua estratégia de longo prazo e a realidade está se tornando cada vez mais evidente.
A conta econômica do jogo de soma zero entre China e EUA: o impacto imediato da tarifa de 125%
As tarifas sobre a China aumentaram para 125%, o que elevará diretamente os custos dos produtos chineses exportados para os EUA. Com base na estimativa de que os EUA importarão cerca de 440 bilhões de dólares da China em 2024, essa taxa pode gerar mais de 500 bilhões de dólares em encargos adicionais, que serão repassados para os consumidores e empresas dos EUA. O aumento dos preços em setores como eletrônicos e vestuário exacerbará a inflação, e as pequenas e médias empresas que dependem da cadeia de suprimentos da China, se não conseguirem transferir a produção, terão seus lucros severamente corroídos.
A China também enfrenta dores de curto prazo. Huang Qifan estima que, se as empresas dos EUA retirarem completamente seus investimentos da China, o país perderá cerca de 8 trilhões de renminbi em valor de produção, 4 milhões de empregos e centenas de bilhões em receitas fiscais. No entanto, a estratégia de 'duplo ciclo' da China já demonstrou resiliência - a rápida recuperação do PIB após a pandemia prova que seu mercado interno e capacidade de ajuste industrial são suficientes para mitigar parte do impacto.
Em comparação, as perdas dos EUA podem ser mais irreversíveis. Huang Qifan analisa que as vendas anuais das empresas dos EUA na China chegam a 700 bilhões de dólares (como a General Motors, cuja venda na China representa 37% do total global); o desacoplamento resultará na perda permanente do mercado chinês por essas empresas, e será difícil replicar benefícios equivalentes em outras regiões. O mais fatal é que, se a indústria de chips dos EUA perder o maior mercado do mundo, que é a China (com compras anuais de 200 bilhões de dólares), os altos custos de depreciação não poderão ser diluídos, e as empresas entrarão em um ciclo de encolhimento espiral, colocando em risco a hegemonia tecnológica.
O tempo está a favor da China: a longa batalha do desacoplamento.
A guerra comercial entre China e EUA é essencialmente uma guerra de desgaste que causa danos a ambas as partes, mas Huang Qifan acredita que os custos de longo prazo para os EUA são mais significativos. Primeiro, 60% dos produtos que a China exporta para os EUA são produzidos por empresas americanas na China; o desacoplamento impactará diretamente os lucros das matrizes americanas, e se a General Motors sair da China, sua competitividade global cairá drasticamente. Em segundo lugar, as universidades americanas dependem dos estudantes chineses para gerar mais de 30 bilhões de dólares em receita; o bloqueio educacional e tecnológico não apenas prejudicará o financiamento da pesquisa, mas também forçará a China a acelerar a inovação independente. Enquanto isso, as empresas americanas enfrentam um ciclo vicioso de 'altos investimentos e baixos retornos' devido à perda de mercado.
O setor agrícola também é um ponto fraco dos EUA. Como controlador de 50% do comércio global de alimentos, os EUA dependem da China como seu maior comprador. Se a China se voltar para mercados alternativos como Brasil e Argentina, os estados agrícolas dos EUA enfrentarão excesso de oferta e reações políticas. Além disso, se as instituições financeiras de Wall Street perderem a China, que representa 1/5 do mercado consumidor global, seu caráter de busca de lucro as forçará a resistir às políticas do governo, enfraquecendo ainda mais a viabilidade do desacoplamento.
Em contrapartida, a estratégia de duplo ciclo da China possui cinco grandes vantagens: a eficiência da produção no ciclo interno é três vezes maior do que no ciclo externo, a segurança energética aumenta, a inovação independente acelera, o desenvolvimento regional se equilibra e a abertura institucional se aprofunda. Esses fatores conferem à China maior margem de manobra. Nos últimos anos, a proporção das exportações da China para os EUA caiu de 19,2% para 14,7%, mostrando que seu foco econômico está gradualmente se deslocando para o interior e se diversificando.
O tabuleiro global e a tática de 90 dias
Trump suspendeu tarifas por 90 dias sobre 75 países, que parece um alívio, mas na verdade é uma tática para consolidar o apoio dos aliados e isolar a China. No entanto, a cadeia de suprimentos global é formada com base no princípio de minimização de custos, e os aliados dos EUA (como os países do G7) dependem da China como um centro de montagem de insumos. O desacoplamento forçado gerará conflitos de interesse. Israel e Japão já conseguiram isenções por meio de negociações, e a União Europeia também expressou disposição para cooperar; mas se as negociações falharem após os 90 dias, a reintegração das tarifas pode provocar novas turbulências no mercado, até mesmo levando alguns países a se unirem à China para resistir à pressão dos EUA.
O tempo está a favor da China, a reconfiguração do padrão global está iminente.
Huang Qifan enfatiza que a estratégia de duplo ciclo da China (eficiência do ciclo interno 3 vezes maior, inovação independente acelerada) lhe confere a confiança para resistir ao desacoplamento, enquanto o domínio tecnológico e o capital financeiro dos EUA se desmoronará gradualmente com a perda de mercado. Tarifas de 125% sobre a China podem causar dor a curto prazo, mas a longo prazo, a baixa nas vendas nos estados agrícolas dos EUA, o encolhimento da indústria de alta tecnologia e a alienação dos aliados resultarão em um custo maior. O período de 90 dias de alívio é apenas uma pausa temporária; se as negociações falharem, a reestruturação das cadeias de suprimento globais enfraquecerá ainda mais o sistema comercial dominado pelo dólar.
Esta guerra comercial dificilmente terá vencedores, mas pode se tornar um catalisador para uma nova ordem. A China, com seu enorme mercado interno e cadeias de suprimentos completas, pode redesenhar o mapa econômico global; enquanto a maré da hegemonia do dólar recua, isso pavimenta o caminho para a ascensão de ativos descentralizados como o Bitcoin. O unilateralismo de Trump pode gerar uma onda momentânea, mas esforços para reverter a maré da globalização acabarão em fracasso - o tempo, firmemente, está ao lado da China.