"2 de abril será o Dia da Libertação dos EUA. Todos os países do mundo, amigos ou inimigos, já se aproveitaram de nós." -- Trump disse na sexta-feira passada em seu escritório na Casa Branca.
Na última semana, o sentimento do mercado estabilizou-se claramente, e os ativos de risco começaram a se recuperar após semanas de intensa pressão de vendas, enquanto as ações e declarações recentes do governo Trump também foram relativamente moderadas. No entanto, Trump declarou na sexta-feira passada, em seu discurso no Salão Oval, que os EUA estão se preparando para anunciar na próxima quarta-feira (2 de abril) o 'Dia da Liberação de Tarifas', impondo medidas tarifárias retaliatórias e equivalentes contra países e aliados que tomaram ações comerciais contra os EUA.
A equipe de Trump também parece ter suavizado sua narrativa recentemente, reconhecendo que a lista de países-alvo não será abrangente e que algumas tarifas existentes (como as de aço) podem não ser implementadas de forma acumulativa. O foco político desta semana estará nos detalhes preliminares da revisão comercial 'America First', preparando o terreno para um anúncio em abril, além das discussões EUA-Rússia (na segunda-feira) e desenvolvimentos geopolíticos em relação à Turquia/Israel.
"Vamos agir contra aqueles países que representam os '15% sujos'. Embora eles representem apenas uma pequena parte do total, eles envolvem uma grande parte do nosso volume comercial." -- O secretário do Tesouro Bessent disse em entrevista ao Bloomberg.
Independentemente do resultado final das negociações comerciais, já causou danos ao sentimento do mercado, com o tema das tarifas dominando quase todas as teleconferências de resultados empresariais desde o início do ano. As ações altamente relacionadas ao comércio caíram cerca de 15% desde o pico de janeiro, enquanto as ações de momentum apresentaram a maior correção em quase 40 anos, eliminando em três semanas os ganhos dos últimos dois anos.
Diante dessa situação, os gestores de fundos profissionais estão retirando suas posições no mercado de ações dos EUA em uma velocidade sem precedentes, enquanto a Europa, o Reino Unido e a China se tornam os maiores beneficiários devido às suas perspectivas de políticas fiscais.
Da mesma forma, em termos de posições, os gestores de fundos estão concentrando suas alocações em estratégias de 'baixa volatilidade' em uma velocidade sem precedentes, e o desempenho desse fator recentemente subiu para níveis acima do 92º percentil histórico, representando que os fundos mudaram para uma alocação de posições extremamente defensiva.
Um dos fatores positivos é que os investidores de varejo ainda estão segurando suas posições em ações, e até mesmo adicionando mais durante a recente queda, com volumes de negociação de opções de compra e saldos de contas de margem ainda em níveis elevados. Nos últimos anos, o desempenho de investidores de varejo frequentemente superou o de fundos profissionais; essa força continuará?
O sentimento geral do mercado ainda está fraco e em um estado extremo de sobrecompra, estabelecendo uma base para uma recuperação de curto prazo dos ativos de risco. O volume de buscas no Google por 'recessão econômica' também está próximo de altos níveis de vários anos (semelhante ao período da pandemia ou da crise financeira), fornecendo apoio adicional para uma possível recuperação a curto prazo.
O mais importante é que os indicadores econômicos de dados duros dos EUA continuam sólidos, contrastando fortemente com os indicadores de sentimento do mercado, mostrando que a reação do mercado ao atual fenômeno de fraqueza pode estar excessivamente estendida. Nos últimos anos, as avaliações dos observadores macroeconômicos muitas vezes foram mais pessimistas do que a situação econômica real, e acreditamos que os fundamentos da economia dos EUA ainda são muito mais fortes do que as preocupações do mercado.
No que diz respeito às criptomoedas, o desempenho do mercado na última semana também foi relativamente calmo, com preços predominantemente apresentando flutuações em uma faixa, acompanhando a recuperação das ações dos EUA a partir de recentes mínimas. Um estudo recente do Bank of America sobre negociações abarrotadas descobriu que, após a recente saída de capital do mercado de ações dos EUA, os touros das criptomoedas também experimentaram uma queda semelhante. O fluxo de capital para ETFs teve valores positivos por seis dias consecutivos, embora os volumes permanecessem fracos.
Do ponto de vista técnico, os preços ainda estão em uma tendência de baixa, mas atualmente estão se estabilizando perto de níveis de suporte críticos, com o ETH temporariamente sustentando o pico da faixa de 2022, e o próximo nível de suporte importante está em torno de 1500.
Como uma observação adicional, a Bloomberg descobriu um padrão interessante: o preço do DOGE e a taxa BTC/ouro mostraram uma sincronização impressionante nos últimos dois anos. Não faremos comentários sobre seu significado comercial ou explicação lógica; a moeda meme mais representativa do setor fica a critério dos leitores para perceberem as coincidências ou insights.
Por fim, apesar da recente correção nos preços, continuamos a acreditar que 2024 será um ano crucial de ruptura para a indústria de ativos virtuais, principalmente devido a um ambiente regulatório mais flexível, expectativas otimistas em relação à legislação e à contínua expansão da adoção mainstream. O caso mais representativo é, sem dúvida, as recentes grandes aquisições de gigantes das criptomoedas nos EUA: a Kraken anunciou a aquisição da NinjaTrader por 1,5 bilhões de dólares, fazendo sua entrada no mercado tradicional de futuros; enquanto a Coinbase está em negociações para adquirir a maior bolsa de opções de criptomoedas do mundo, a Deribit.
Acreditamos que, à medida que as criptomoedas se tornam gradualmente uma das principais classes de ativos para investidores institucionais, estamos prestes a alcançar um ponto de inflexão crucial nesta jornada de crescimento. No futuro previsível, o comércio de opções de criptomoedas, mecanismos de liquidação no mercado, novas estruturas de stablecoins e curvas de juros florescerão, apoiados por uma nova onda de participantes institucionais e talentos profissionais, elevando toda a indústria a novas alturas.
