#美联储3月利率决议
Uma pausa nesse aperto por parte do Fed pode enviar um sinal dovish que o mercado deseja...
Os mercados financeiros estão atentos não apenas à declaração do Fed na quarta-feira sobre o futuro caminho das taxas de juros, mas também às mudanças na política de redução do balanço patrimonial em andamento do Fed (ou seja, 'aperto quantitativo', abreviado como QT).
Durante a crise da pandemia de COVID-19, para sustentar os mercados financeiros, o Fed comprou trilhões de dólares em ativos, com seu balanço patrimonial atingindo um nível recorde de quase 9 trilhões de dólares, após o qual o Fed começou a reduzir lentamente o balanço patrimonial.
Devido à implementação da política de aperto quantitativo, o tamanho do balanço patrimonial do Fed caiu para 6,8 trilhões de dólares.
Atualmente, o Fed permite que 25 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA vençam sem renovação a cada mês e permite que 35 bilhões de dólares em títulos lastreados em hipotecas (MBS) sejam removidos de seu balanço patrimonial. No entanto, economistas afirmam que, na prática, apenas cerca de 15 bilhões de dólares em MBS saem do balanço patrimonial a cada mês.
No ano passado, o Fed desacelerou o ritmo de compra de ativos. Os funcionários compararam a atual velocidade de redução do balanço patrimonial a um processo de desaceleração gradual à medida que um ferry se aproxima da margem.
Na ata da reunião de janeiro, os funcionários do Fed indicaram que estavam considerando pausar ou desacelerar a redução do balanço patrimonial até que o Congresso aumentasse o teto da dívida.
As medidas não convencionais que o Departamento do Tesouro tomou para manter a dívida abaixo do teto da dívida, bem como a eventual suspensão dessas medidas, podem causar volatilidade nos mercados de capital.
No início deste mês, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, afirmou que pausar ou desacelerar a redução do balanço patrimonial se deve ao fato de que 'o Fed não quer, acidentalmente, reduzir as reservas bancárias para um nível abaixo do que esperamos', o que poderia causar agitação no mercado.
Para a decisão sobre o balanço patrimonial na reunião do Fed nesta semana, a expectativa é que o mercado não tenha realmente chegado a um consenso.
Lou Crandall, economista-chefe da ICAP, disse que não tem certeza se o Fed decidirá desacelerar a velocidade da redução do balanço patrimonial. Ele observou que o presidente do Fed de Cleveland, Harker, sugeriu que o Fed poderia responder a quaisquer sinais de pressão no mercado com injeções de reservas de curto prazo.
Crandall afirmou em um relatório aos clientes: 'Ainda acreditamos que o mercado subestima a duração que a política de aperto quantitativo do Fed pode ter nos próximos trimestres.'
De acordo com a pesquisa mais recente do Fed em janeiro, as empresas de Wall Street acreditam que o Fed encerrará a redução do balanço patrimonial no meio deste ano.
Steven Ricchiuto, economista-chefe da Mizuho Securities, espera que o Fed ponha fim ao aperto quantitativo na quarta-feira.
Ele disse: 'Faz sentido acabar com a política de aperto quantitativo antes que a economia tenha liquidez suficiente para manter o funcionamento suave do mercado de reservas.'
Ele também acrescentou: 'Embora alguns membros do Comitê Federal de Mercado Aberto não estejam tão preocupados com esse risco quanto nós, dada a incerteza trazida pelas políticas de Trump, por que arriscar deixar a situação piorar?'
Em 2019, quando o Federal Reserve tentou pela primeira vez a política de aperto quantitativo, as taxas de juros do mercado monetário dispararam devido à percepção de falta de liquidez, forçando o Fed a mudar sua direção de política.
Muitos economistas acreditam que o Fed adotará uma política mais sutil desta vez.
Deutsche Bank's Chief U.S. Economist Matthew Luzzetti disse que acredita que o Federal Reserve fará uma pausa na redução do balanço patrimonial, mas descreverá isso como uma medida técnica. Luzzetti afirmou que o presidente do Fed, Powell, indicará que, uma vez que a questão do teto da dívida seja resolvida, o Fed pretende reiniciar esse plano.
Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM, acredita que o Fed não anunciará quaisquer ajustes em seu plano de redução do balanço patrimonial antes da próxima reunião no início de maio.