Resumo
O indicador Cryptocurrency Real Yield compara o rendimento proporcionado por um projeto com sua receita. Se o retorno real da aposta for superior aos juros previstos, a emissão será diluída. Isto significa que os ganhos do projecto são insustentáveis ou “irreais”. Embora o rendimento real não seja necessariamente melhor do que a emissão dilutiva, que é frequentemente utilizada para fins de marketing, a métrica pode servir como uma ferramenta útil para avaliar as perspectivas de ganhos a longo prazo de um projecto.
Introdução
Altos rendimentos anuais (APY) são frequentemente observados no campo das finanças descentralizadas (DeFi) e são, sem dúvida, atraentes para os investidores. No entanto, se alguma vez encontrou um retorno de 100% ou mesmo de 1000% numa oportunidade de aposta, é razoável duvidar que seja real. Uma forma popular de avaliar os retornos prometidos é calcular a verdadeira taxa de retorno do projeto. Este cálculo é simples, rápido e relativamente eficaz, ajudando-o a avaliar claramente a viabilidade da promessa de um projecto e a estimar a “realidade” dos seus benefícios reais.
O que é mineração de liquidez DeFi?
Com a mineração de liquidez, os usuários podem ganhar recompensas em criptomoedas bloqueando seus ativos em pools de rendimento. As oportunidades de mineração de liquidez são diversas e incluem pools de liquidez, piquetagem de rede nativa e protocolos de empréstimo. O que essas oportunidades têm em comum é que todas elas geram retorno para os usuários ao colocarem seus fundos em ação. Os mineradores de liquidez normalmente usam protocolos que maximizam seus retornos, conhecidos como otimizadores de receita. Também movimentam fundos para buscar os melhores retornos do mercado.
À medida que o DeFi se torna cada vez mais popular, muitos protocolos começaram a oferecer altas recompensas como incentivos para os apostadores. No entanto, isto muitas vezes leva a elevados rendimentos anuais (APY) não naturais e insustentáveis, com o APY de alguns projetos até excedendo 1.000%. Uma vez que esses APYs diminuam devido à redução do tesouro do projeto, os usuários ficarão ansiosos para vender os tokens extraídos e, como resultado, os preços dos tokens muitas vezes despencarão. Acontece que a demanda por tais tokens é sustentada pelo volume de emissão e não pela utilidade.
Dados os altos APYs comuns no espaço DeFi, como estimar o verdadeiro valor de um projeto e seu potencial para gerar interesse? Uma abordagem é focar no verdadeiro rendimento da criptomoeda de um projeto.
Rendimentos reais sustentáveis e emissões diluidoras
Quando usamos a palavra “real” para descrever os benefícios de um projecto, estamos a falar da sustentabilidade dos seus benefícios. Se a receita do projeto for capaz de cobrir o número de tokens alocados aos stakers, seus próprios fundos não serão esgotados. Em teoria, se a receita do projeto permanecer a mesma, poderá trazer o mesmo APY alto aos usuários indefinidamente.
No entanto, as emissões dilutivas também são mais comuns, na maioria das vezes quando um projeto atribui APY de uma forma que é insustentável a longo prazo, acabando por esgotar os seus cofres. Se a receita do projeto não aumentar, o mesmo nível de APY não poderá ser mantido. O APY neste caso geralmente vem do token nativo do projeto, pois o token nativo tem uma grande oferta e é fácil de obter.
As partes interessadas também podem vender esses tokens minerados no mercado aberto, fazendo com que seu preço diminua. Isso pode criar um ciclo vicioso em que os projetos devem emitir mais tokens nativos aos usuários para manter o mesmo APY, o que pode fazer com que os cofres se esgotem mais rapidamente.
Observe que, embora seja melhor emitir “rendimentos reais” na forma de tokens blue-chip, os projetos que emitem tokens nativos também podem emitir rendimentos reais de maneira sustentável.
O que é o indicador de rendimento real da criptomoeda?
O Indicador de Rendimento Real da Criptomoeda é uma maneira rápida de avaliar o rendimento que um projeto oferece em relação à sua receita. Com este indicador, os usuários podem entender a proporção de recompensas diluídas nas recompensas do projeto, ou saber que o projeto é financiado principalmente pela emissão de tokens e não por receitas. Vejamos um exemplo simples:
Ao longo de um mês, o Projeto X distribuiu 10.000 tokens a um preço médio de US$ 10, com um valor total de emissão de US$ 100.000. No mesmo período, o projeto arrecadou US$ 50 mil. Dado que a receita é de apenas US$ 50.000 e a emissão é de US$ 100.000, o verdadeiro déficit de rendimento do projeto é de US$ 50.000. Portanto, o APY fornecido pelo projecto é obviamente altamente dependente da emissão dilutiva e não do crescimento real. O exemplo simples aqui não leva em consideração as despesas operacionais, mas ainda é uma estimativa aproximada razoável que pode ser usada ao avaliar os lucros.
Você deve ter notado que o rendimento real é conceitualmente semelhante aos dividendos do mercado de ações. Se uma empresa pagar dividendos aos acionistas que não sejam respaldados pelas receitas correspondentes, isso será claramente insustentável. Para projetos de blockchain, a receita vem principalmente de taxas de serviço. Para os criadores de mercado automatizados (AMMs), as suas receitas podem provir principalmente de taxas de transação de pool de liquidez, enquanto os otimizadores de receitas podem partilhar as suas taxas de desempenho com os seus detentores de tokens de governação.
Como garantir a autenticidade dos retornos do DeFi?
Primeiro, você precisa encontrar um programa confiável que forneça serviços em que você possa confiar e usar. Esta é uma boa base para você obter lucros sustentáveis. Em segundo lugar, você precisa se concentrar no potencial de receita do projeto e nas formas específicas de participação dos usuários. Pode ser necessário fornecer liquidez ao protocolo ou apostar seus tokens de governança em um pool. Além disso, o bloqueio de tokens nativos também é um mecanismo comum.
Muitos usuários que buscam rendimento preferem ser pagos em tokens blue-chip devido à menor volatilidade de tais ativos. Se você encontrar um projeto potencial e entender sua mecânica, use as fórmulas do artigo anterior para ver a verdadeira taxa de retorno do projeto. Tomamos um modelo de rendimento que incorpora o rendimento real em sua economia simbólica como exemplo para apresentar como usar o indicador de rendimento real neste artigo para verificar o rendimento real de um projeto.
Os protocolos automatizados de formadores de mercado geram receita de duas maneiras. Uma é fornecer renda aos detentores de seu token de governança ABC e a outra é fornecer renda aos detentores de seu token provedor de liquidez XYZ. De acordo com o projeto, 10% da receita da plataforma é armazenada no cofre, e a receita restante é distribuída uniformemente aos detentores dos dois tokens, armazenados em seus respectivos pools de recompensas e pagos na forma de BNB.
De acordo com seus cálculos, este projeto gerará uma receita de US$ 200.000 por mês. Com base na economia simbólica do projeto, os pools de recompensa ABC e XYZ receberão cada um US$ 90.000 em BNB para recompensar seus respectivos stakers. Podemos calcular a taxa de retorno real assim:
US$ 200.000 – (US$ 90.000 X 2) = US$ 20.000
Nossos cálculos mostram que o projeto tem um superávit de US$ 20.000 e o modelo de receita é sustentável. Este modelo de economia de tokens de distribuição de receitas garante que a emissão de tokens nunca exceda a receita. Ao escolher um projeto DeFi com um modelo de distribuição sustentável, os usuários podem obter rendimentos reais sem ter que lidar eles próprios com os dados.
Depender dos rendimentos reais tornará o DeFi melhor?
Em suma, não necessariamente. No passado, alguns projetos realmente conquistaram usuários com sucesso, contando com o aumento da emissão de tokens. No entanto, estes projetos tendem a reduzir gradualmente a sua emissão de tokens e a passar para um modelo mais sustentável. Seria errado dizer que procurar rendimentos reais é objectivamente melhor e que confiar na emissão dilutiva é simplesmente insustentável. Mas, no longo prazo, o modelo de geração de receitas dos projetos DeFi só poderá sobreviver se for combinado com casos de utilização reais.
Conclusão
Com base nas lições aprendidas em ciclos DeFi anteriores, o espaço DeFi se beneficiará imensamente se mais e mais protocolos puderem implementar com sucesso recursos que aumentem a adoção e impulsionem modelos sustentáveis de geração de receita. E a conclusão relativamente à emissão é clara: os utilizadores fariam bem em compreender a natureza da emissão de tokens e o seu papel na expansão da base de utilizadores de um projeto e na obtenção de uma potencial sustentabilidade.
Leitura adicional
O que exatamente é a mineração de liquidez nas finanças descentralizadas (DeFi)?
Uma introdução ao DeFi 2.0 e sua importância
"Guia para iniciantes em finanças descentralizadas (DeFi)"
