Os investidores do IBIT são fundos de hedge que superaram os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com base em baixo risco.
Em vez de serem investidores de longo prazo, uma grande parte da demanda por ETFs de Bitcoin vem de fundos de hedge que participam desse jogo de arbitragem.
Se grandes fundos de hedge se retirarem dos ETFs de Bitcoin negociados nos EUA, o co-fundador da BitMEX, Arthur Hayes, prevê que o preço do bitcoin pode cair abaixo de $70.000. De acordo com o que Hayes mencionou no X em 24 de fevereiro, pode haver retiradas significativas de ETFs de Bitcoin à vista como o BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), já que uma 'cidade goblin' está a caminho.
Ele elaborou que muitos investidores do IBIT são fundos de hedge que superaram os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com base em baixo risco, indo longo em ETFs e vendendo a descoberto futuros da CME. Além disso, ele mencionou que esses fundos venderiam IBIT e recomprariam futuros da CME se o rendimento, conhecido como 'spread de base', diminuísse em conjunto com o preço do Bitcoin.
Mais Queda do Bitcoin Provável no Horizonte
Hayes previu que o preço do Bitcoin cairá para $70.000, já que esses fundos 'desfarão durante as horas dos EUA e realizarão seu lucro' devido ao fato de que o spread de base está próximo aos rendimentos dos títulos. Em vez de serem investidores de longo prazo, uma grande parte da demanda por ETFs de Bitcoin vem de fundos de hedge que participam desse jogo de arbitragem, de acordo com uma nota de investidor publicada em 23 de fevereiro pelo chefe da 10x Research, Markus Thielen.
Ao comparar o preço atual do Bitcoin monitorado por fundos negociados em bolsa (ETFs) como o IBIT com o preço dos futuros de Bitcoin na CME, esse 'comércio de base' espera lucrar com a diferença. O prêmio dos futuros diminui à medida que o preço do Bitcoin cai, o que faz com que os fundos de hedge desfazem suas estratégias, vendendo ações de ETFs de Bitcoin e recomprando futuros curtos da CME.
A venda massiva de ETFs à vista e a crescente pressão sobre os futuros são os resultados de um desmonte coordenado quando isso ocorre em grande escala. Quanto mais os fundos correm para vender suas participações em Bitcoin, mais o preço cai, o que pode levar a um ciclo de feedback.
Enquanto isso, as saídas de ETFs à vista dos EUA começaram a ganhar velocidade. Após uma tendência de perda de cinco dias, os onze ETFs de Bitcoin à vista tiveram sua pior saída em sete semanas em 24 de fevereiro, com $517 milhões deixando o mercado no total.
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