Há cerca de uma década, o Ethereum foi aclamado como o blockchain mais inovador do mundo, e até mesmo seu desenvolvedor, o programador russo Vitalik Buterin, tornou-se tão amado pela comunidade cripto que o chamaram de Nakamoto 2.0. Anos depois, a segunda maior cripto por capitalização de mercado está desmoronando sob o peso de suas próprias ambições. Podemos saber o porquê.
Os problemas do Ethereum não começaram com a diretora executiva da Ethereum Foundation, Aya Miyaguchi; na verdade, poderíamos argumentar que ela não tem culpa alguma. No centro de tudo isso está o fundador do Ethereum, o “conselho” de fato ou “único tomador de decisões” da Ethereum Foundation, Buterin.
Ao contrário do criador anônimo do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, que escreveu o whitepaper do Bitcoin, construiu a rede e então simplesmente a deixou ir, Buterin sempre foi amplamente influente no que acontece na rede. Ele simplesmente não usou a etiqueta na manga até fazer uma postagem X em 21 de janeiro.
Não. Não é assim que o jogo funciona.
A pessoa que decide a nova equipe de liderança da EF sou eu. Um dos objetivos da reforma em andamento é dar à EF uma "diretoria adequada", mas até que isso aconteça sou eu.
Se você "mantiver a pressão", estará criando um ambiente que é...
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 21 de janeiro de 2025
É ruim que ele seja o único que decide quem lidera a EF? Bem, o programador não emite energia de Sam-Bankman Fried, então ele não gostaria de prejudicar a rede Ethereuj de forma alguma. Mas, após as performances recentes da ETH, Buterin pode estar vivendo no conto de “centralização” que ele tentou reescrever.
Uma fundação de um homem só: Comunidade não está satisfeita com a EF
A Ethereum Foundation sempre foi suposta ser uma força descentralizada impulsionando a evolução do blockchain, além do que o Bitcoin poderia alcançar. Em vez disso, ela se tornou uma entidade cujas decisões parecem girar em torno de uma política de não “ganhar” que honestamente não está funcionando de jeito nenhum.
Não acredite apenas em nossa palavra; o mercado de criptomoedas entrou em alta nos últimos dois meses de 2024 após a vitória do presidente Donald Trump nas eleições dos EUA. O Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 100.000 pela primeira vez em dezembro, subindo 45% em 30 dias. Quanto lucro os detentores de Ethereum coletaram?
Além disso, cada decisão que afeta o blockchain Ethereum, seja a mudança de Proof of Work (PoW) para Proof of Stake (PoS) ou a venda de ETH para financiar custos operacionais, tem a impressão digital de Buterin por toda parte.
O Bitcoin opera sob um modelo completamente diferente do Ether – o que a comunidade cripto nas mídias sociais chama de verdadeira descentralização. Não há uma “Bitcoin Foundation” que dite as decisões da rede ou venda o BTC que ela detém. Os mineradores trabalham de forma independente para proteger a rede e escolhem se querem manter ou vender suas recompensas.
Por outro lado, o último constantemente mexe com seu protocolo, e às vezes parece mais um projeto de software experimental do que um sistema financeiro descentralizado. A Ethereum Foundation vendeu mais de US$ 13 milhões em ETH somente em 2025, de acordo com o monitoramento da Lookonchain.
Para que servem as vendas? Para supostamente remunerar desenvolvedores e pagar custos operacionais. Mas não faria sentido usar a moeda para fazer os pagamentos? Bem, Buterin está lhe dizendo que isso causaria “preocupações regulatórias”. A Ethereum Foundation não acredita na própria rede que está tentando melhorar? Acho que não.
ETH maxi admite e reconhece que a Ethereum Foundation controla todo o roteiro
Vitalik admite que é o ditador da Fundação Ethereum
Portanto: todo o roteiro do ethereum está nas mãos de uma única pessoa
kkkk foto.twitter.com/KF8oBdIvM7
— Crypto Crystal Baller (@CryptoCrystal_B) 29 de janeiro de 2025
Quão descentralizado o Ethereum pode realmente ser se uma única entidade pode impactar tanto seu preço e liquidez? Não estaríamos exagerando ao dizer que a EF, liderada por Buterin, está tornando o Ethereum centralizado.
A transição do PoS funcionou?
Vitalik e sua equipe de desenvolvedores disseram à comunidade que a mudança do Ethereum de Proof-of-Work (PoW) para Proof-of-Stake (PoS) foi a melhor jogada para a rede. A transição começou com as atualizações de Byzantium e Constantinopla entre 2017 e 2019, seguida pelo lançamento da Beacon Chain em 2020.
Em 2021, o EIP-1559 introduziu queima de taxas, o que abriu caminho para “The Merge” em 2022, que viu oficialmente o Ethereum migrar para o PoS.
E, no entanto, apesar de todas essas atualizações, o Ethereum não obteve sucesso total na única área que realmente importa: escalabilidade. Às vezes, as taxas de gás na rede são proibitivamente altas, você realmente precisaria gastar até US$ 12 dólares apenas para enviar US$ 10 em ETH. Alguém poderia argumentar que os picos recorrentes de taxas anulam todo o ponto da transição.
Esta é a dura realidade que o Ethereum se recusa a reconhecer. Enquanto a rede passou anos implementando mudanças complexas de protocolo, o Bitcoin, que ainda sofre com problemas devido ao tamanho de sua rede, silenciosamente continuou a escalar de forma eficiente, mantendo seus princípios básicos.
Não entre os vencedores, mas liderando as perdas
Em uma postagem de 3 de fevereiro no X, analistas de mercados financeiros na Kobeissi Letter apontaram que o Ethereum caiu mais de 35% desde as manchetes da guerra comercial de Trump no meio-dia da última sexta-feira. A moeda caiu 15% nas últimas 24 horas, agora sendo negociada a US$ 2.580, segundo dados da Coingecko.
Embora todo o mercado esteja em um banho de sangue, o Bitcoin e a maioria das altcoins inicialmente tiveram ganhos enormes com a alta do mercado no final de 2024, da qual o ETH não fez exatamente parte.
Se houvesse um sinal de luz neon maior de que o Ethereum está falhando, seria no gráfico da relação ETH/BTC. O Ethereum agora quebrou abaixo de 0,029 BTC, atingindo uma baixa de quatro anos.
ETH/BTC finalmente cai abaixo de 0,029, atingindo a mínima de 4 anos.
Ninguém está estocando ETH – nenhuma nação, nenhuma empresa, nenhum Saylors, nem mesmo a Ethereum Foundation. Não é dinheiro, é apenas uma taxa para uma cadeia morta. As carteiras estão removendo-o e ele desaparecerá até o final do ano. Não há segundo melhor. pic.twitter.com/jr065c1fKI
— TechLead (@techleadhd) 2 de fevereiro de 2025
A narrativa de que ETH poderia ser “dinheiro de ultrassom” está entrando em colapso e, além da acumulação da entidade ligada à família do presidente Trump, World Liberty Financial, poucas empresas “populares” o mantêm em seus balanços. A comunidade também vem cantando a mesma música há anos, a própria Ethereum Foundation não está estocando ETH, está vendendo.
O Bitcoin está sendo adotado como moeda legal e mantido como reserva federal em nações como El Salvador e Butão. Ele é mantido por corporações como a MicroStrategy e proposto como um ativo de reserva global por formuladores de políticas. O Ethereum, por outro lado, é apenas um token de taxa para uma rede que cada vez menos pessoas querem usar.
Buterin deveria seguir o caminho de Satoshi Nakamoto?
Satoshi Nakamoto, como qualquer outro programador, teve suas deficiências ao criar o Bitcoin. Mas ele deu ao público uma rede na qual governos e instituições confiam de todo o coração.
Os apoiadores do Ethereum gostam de alegar que o PoS é um sistema superior porque conserva energia. Mas eficiência não significa nada se a rede não for segura, escalável e, mais importante, acessível. O Ethereum é quase três vezes maior que o Bitcoin em termos de capacidades de rede, mas ainda não ultrapassou o limite de mercado do Bitcoin desde seu início.
O Bitcoin não tem Vitalik Buterin, nenhuma pessoa dando as ordens e nenhuma fundação despejando BTC no mercado. O Ethereum nunca seria “o próximo Bitcoin” e, sem uma mudança radical na governança em breve, ele pode nem estar na conversa sobre criptomoedas.