Alquimia TVL do Velodrome: Interpretando o mecanismo Ve (3,3), distribuição veVELO e suborno

Autor original: Jiang Haibo
Fonte original: PANews
Como um DEX nativo no Optimism de segunda camada do Ethereum, o Velodrome tinha um TVL de US$ 133 milhões em 29 de janeiro, um aumento de 78,31% no mês passado. Tanto em termos de quantidade de TVL quanto de taxa de crescimento, ultrapassou os principais projetos DeFi multi-chain, como Aave, Curve e Uniswap no Optimism. Quando os principais projetos têm fossos, é cada vez mais difícil desenvolver projetos nativos. Então, o que dá ao Velódromo tal vantagem?
Mecanismo ve(3,3) do Velódromo
O Velodrome foi adaptado pela equipe veDAO do Solidly lançado pela equipe de Andre Cronje, com algumas modificações feitas nesta base.O design do token também se refere ao mecanismo (3,3) do Solidly.
Existem dois tokens no Velodrome: VELO é um token ERC-20 usado para recompensar provedores de liquidez; após bloquear o VELO, você receberá o veVELO (também conhecido como veNFT), que é um token de governança NFT; O prefixo ve vem do voto-escrowd no Curve veCRV, o que significa hospedagem de voto. Projetar o veVELO na forma de NFT também resolve o problema de que os tokens prometidos não podem ser negociados, mas o veVELO NFT não tem liquidez no mercado secundário.
O mecanismo cinco foi adotado pela primeira vez pela Curve para fortalecer os incentivos para detentores de tokens de longo prazo (3,3). A teoria dos jogos foi projetada pela Olympus DAO. Quando todos prometem tokens em vez de vender, a renda de todos será maior.
Entre os principais players do Velodrome, as taxas de transação dos traders no Velodrome são de apenas 0,02% a 0,05%. Mesmo sem a agregação de liquidez do Uniswap V3, os traders podem ter uma experiência melhor devido às taxas mais baixas.
Para os provedores de liquidez, não há receita de taxas de transação em AMMs comuns e eles dependem totalmente da recompensa de mineração VELO do Velodrome.
Os titulares do veVELO podem obter quatro direitos: direitos de governança, que determinam o peso do VELO alocado a cada pool de liquidez;
Então, quanto mais subornos e taxas de transação houver no Velódromo, maior será a renda dos detentores de veVELO, o preço do VELO poderá subir, o aumento da renda dos provedores de liquidez atrairá mais liquidez e melhor liquidez melhorará ainda mais. A receita de taxas de transação cria um efeito volante .
O fornecimento inicial de tokens VELO é de 400 milhões, 60% dos quais são alocados à comunidade, incluindo detentores de WEVE, usuários de Optimism e usuários de DeFi em outras redes. Os 40% restantes são alocados para projetos parceiros, a equipe Velodrome (parte dos tokens são usados ​​para bloquear e votar no par de negociação VELO), a equipe Optimism e o pool de liquidez inicial.
Os tokens alocados aos provedores de liquidez diminuem semanalmente, começando com 15 milhões de VELO (3,75% da oferta inicial) na primeira semana, com a oferta total prevista para atingir 1,8 bilhão de VELO ao longo de 200 semanas.
Promessa VELO e status de participação veVELO
Pela situação acima, podemos saber que o VELO, assim como o CRV, é um ativo que sofrerá inflação no longo prazo. A curva é crucial para stablecoins, tokens de staking líquidos, moedas âncora e projetos agregadores de receita, de modo que cada projeto compete para acumular CRV, formando uma “Guerra de Curvas”. Se não houver demanda suficiente por VELO por parte dos participantes, o Velódromo inevitavelmente entrará em uma espiral mortal. No entanto, a julgar pela situação atual, o Velódromo ainda é o projeto com maior TVL no Optimsim e tem tendência a formar uma “Corrida de Velódromo”.
De acordo com estatísticas da Dune Analytics @0xkhmer, da Epoch1 à atual Epoch35 (uma época por semana, o horário de início de cada época é todas as quintas-feiras às 8h), embora a oferta de VELO continue a aumentar, novo Quase todos os VELO é usado para lock-up, e o número de VELO em circulação quase permaneceu inalterado. Na Época 1, o VELO bloqueado era de 163 milhões e o VELO em circulação era de 141 milhões, enquanto no estágio atual da Época 35, o VELO bloqueado era de 645 milhões e o VELO em circulação era de 157 milhões;
Além da equipe Velodrome, o maior detentor do veVELO é o Beefy, um otimizador de rendimento multi-chain. Beefy vem acumulando veVELO desde a Época 20. Seu cofre beVELO ajuda os usuários a obter automaticamente recompensas VELO e reinvestir, e cobra uma determinada taxa por isso. Após apostar no VELO, os usuários podem obter tokens beVELO negociáveis, que podem ser negociados no mercado secundário. O Beefy também costuma reservar uma parte do VELO para facilitar a retirada do usuário. O APY do beVELO geralmente é superior a 100%.
Além do Beefy, as participações da veVELO que aumentaram significativamente nas últimas duas épocas incluem 200 Keys, Synthetix, Frax, Inverse Finance, Revenant Labs, etc. No entanto, nenhum projeto obteve ainda uma proporção relativamente grande de direitos de voto no veVELO.
Estrutura de receita da veVELO
Entre os três rendimentos dos titulares de veVELO, a maior fonte de rendimento é o suborno, sendo as taxas de transação e os rendimentos de rebase relativamente pequenos. Por que cada vez mais projetos estão dispostos a usar subornos em vez de inicialmente usarem tokens de governança emitidos por eles próprios como recompensas de mineração? Como a forma de suborno é mais eficaz, de acordo com os cálculos do Velodrome, cada suborno de 1 dólar trará cerca de 1,5-2 dólares em recompensas VELO para o par de negociação correspondente.
Na Época encerrada34, a TAEG de Rebase foi de 18,06%, a TAEG média de suborno foi de 65,47%, a TAEG média da taxa de transação foi de 3,76% e a TAEG total foi de 87,29%.
Conforme mostrado na figura abaixo, durante o período da Época 10 à Época 33, a TAEG média foi superior a 100%. Na Época 34, a TAEG caiu porque o preço do VELO subiu demasiado rapidamente em relação aos fundos subornados. Como as taxas de transação e subornos coletados vêm dos pares de negociação com direito a voto, diferentes titulares de veVELO recebem diferentes subornos e taxas de transação devido a votos diferentes, enquanto as recompensas de rebase são as mesmas.
Como você pode ver, os fundos de suborno do Velodrome estabeleceram um recorde na Época 34, com o valor do suborno naquela semana sendo de US$ 449.104, e o valor histórico total do suborno sendo de aproximadamente US$ 5,1 milhões.
Synthetix é uma das fontes importantes de subornos do Velodrome, com vários pares de negociação, incluindo SNX/USDC, USDC/sUSD, WETH/sETH necessários para atrair liquidez no Velodrome. Os fundos de suborno dados pela Synthetix são o OP oficialmente recompensado pela Optimism. Além disso, WETH/LUSD da Liquidity, WETH/BIFI da Beefy, alETH/WETH da Alchemix, DOLA/USDC da Inverse Finance, etc., todos usam OP como fundos de suborno, quase nenhum. os projetos usam stablecoins para subornos, e os preços dos OP aumentaram mais recentemente, o que explica por que os fundos de suborno atingiram novos máximos recentemente. No entanto, os tokens OP que o Otimismo dá aos projetos ecológicos são limitados, o que também prenuncia se o mecanismo do Velódromo pode continuar.
É importante notar que Lido, a principal pista de staking de liquidez, também começou a subornar no Velodrome recentemente. O fundo de suborno semanal para wstETH/WETH é de 7.000 LDO, e o fundo de suborno semanal para wstETH/OP é de 1.000 LDO. Isso cria uma nova fonte de renda para os titulares do veVELO.
resumo
O Velodrome adota o mecanismo Solidly (3,3) Embora a oferta de VELO continue a aumentar, no último semestre, quase todo o VELO recém-adicionado foi utilizado para lock-up, e o número de VELO em circulação é basicamente o mesmo. como na Epoch1, o que ilustra a eficácia deste mecanismo. Projetos como o Beefy estão acumulando ativamente mais veVELO.
A principal renda dos detentores de veVELO vem do suborno, o que torna a parte do projeto mais eficiente na atração de liquidez. Recentemente, os fundos de suborno atingiram um nível recorde, mas parte do motivo vem do aumento no preço dos tokens de suborno. Synthetix, Liquidity, Beefy, Alchemix, Inverse Finance, etc. todos usam tokens OP dados oficialmente pelo Optimism para suborno, o que também aumenta o preço dos tokens Velodrome e OP, o número de tokens OP dados pelo Optimism para projetos ecológicos e outros fatores altamente vinculado.
(O conteúdo acima foi extraído e reimpresso com a autorização do nosso parceiro PANews, link do texto original)
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