A Web3 está se afogando em métricas, a maioria das quais pinta um quadro pouco claro. Volumes de transações, preços de tokens e manchetes chamativas frequentemente mascaram o que realmente importa: a qualidade do engajamento do usuário e o potencial de crescimento orgânico e exponencial. À medida que a indústria se move além do hype, sinais confiáveis ​​e baseados em dados de sucesso não são mais opcionais — eles são essenciais.

Aqui estão as boas notícias: as ferramentas para cortar o ruído já existem. Ao combinar várias métricas on-chain em uma única pontuação de "índice de saúde" indicando a profundidade e a qualidade do engajamento geral do usuário, podemos identificar quais cadeias estão realmente prosperando e preparadas para o crescimento de longo prazo. Com 2024 chegando ao fim, vamos nos aprofundar no que esses sinais revelam sobre as principais cadeias de hoje e o que podemos esperar em 2025.

Avaliação da qualidade do usuário usando dados agregados e não isolados

Ao criar um ecossistema sustentável on-chain, não faz sentido otimizar nenhuma ação única do usuário. O que é necessário é contexto — uma maneira de quantificar não apenas tudo o que os usuários estão fazendo, mas como e por que isso importa. Uma abordagem promissora para atingir isso é agregar comportamentos do usuário em cinco categorias principais:

Atividade de transação, desde negociações à vista até interações de contratos inteligentes.

Acumulação de tokens no médio e longo prazo e outros comportamentos de “investimento”.

Engajamento DeFi para atividades como staking, empréstimos e fornecimento de liquidez.

Atividade NFT, como cunhagem, negociação e interações baseadas em utilidade.

Participação de governança para quantificar as contribuições de governança do DAO ou do protocolo.

Crucialmente, essas métricas não devem ser tratadas igualmente. Uma abordagem melhor é ponderá-las e combiná-las usando um modelo bayesiano para gerar uma única “pontuação” de linha superior. Ao contrário dos sistemas de pontuação tradicionais que dependem de limites estáticos ou médias simples, isso nos permite incorporar tanto conhecimento prévio (o que esperamos de uma carteira “média”) quanto novas evidências (atividade real observada na cadeia). Essas pontuações dinâmicas e multivariadas são muito mais difíceis de manipular e, portanto, mais propensas a revelar insights precisos e acionáveis.

O que os dados nos dizem sobre 2024

A abordagem acima fornece uma nova perspectiva sobre a atividade do usuário de cada cadeia até 2024. Vamos dar uma olhada em algumas das descobertas mais surpreendentes.

Solana (a linha azul clara superior que atinge o pico em ~2,75) atraiu uma grande parcela de usuários de alta qualidade entre fevereiro e meados de março, mas a qualidade do engajamento caiu desde então. Curiosamente, essa queda coincidiu com o primeiro pico de preço e volume de negociação da SOL em 2024, e continuou durante a atual mania de memecoin. Ações repetitivas têm retornos decrescentes quando avaliadas usando um modelo bayesiano, o que significa que múltiplas trocas de token produzem melhorias menores na pontuação do que o engajamento em vários tipos de atividades, para qualquer carteira. Isso sugere que a maioria dos usuários Solana está atualmente envolvida em uma gama estreita de atividades on-chain que não estão contribuindo para o crescimento multissetorial da Solana.

Quanto aos apoiadores do Ethereum (a linha laranja inferior que começa logo acima de 1) que esperavam que os ETFs de ETH deste ano fossem uma virada de jogo, os números pintam um quadro diferente. A pontuação baixa e estável do usuário do Ethereum até o H1 2024 sugere que os desenvolvimentos otimistas deste ano não estimularam uma participação mais ampla do ecossistema, como a atividade DeFi e a governança do protocolo.

Também vale a pena notar que a Axelar (a linha azul escura que começa em 2,5) teve os usuários mais ativos na mais ampla gama de atividades on-chain em relação à sua base total de usuários, de acordo com os dados. Embora a Axelar seja atualmente muito menor em TVL do que as cadeias legadas que dominam as manchetes de hoje, este é um sinal intrigante que justifica uma inspeção mais detalhada — e teria sido perdido se estivéssemos olhando apenas para o valor de mercado ou volume de negociação.

A conclusão aqui não é que Solana está condenada e que Axelar inevitavelmente se tornará a maior cadeia do mundo. Há um valor limitado em comparar esses tipos de pontuações entre cadeias, já que cada pontuação é proporcional à qualidade do usuário de sua cadeia correspondente. Em outras palavras, um usuário Solana com uma pontuação de "4" pode ser muito diferente de um "4" na Axelar, dadas as diferenças na atividade de base de cada cadeia. Como tal, essas pontuações são mais úteis ao rastrear mudanças na qualidade da atividade geral do usuário de uma cadeia ao longo do tempo, não em comparações entre cadeias.

Previsões para 2025

Dito isso, o que o histórico de qualidade do usuário de cada rede nos diz sobre o próximo ano?

Para começar, está claro que Solana enfrenta desafios e oportunidades significativos entrando em 2025. A trajetória da cadeia depende de sua capacidade de reter sua enorme base de usuários casuais e expandir seu alcance de interações na cadeia. Não fazer isso pode resultar em uma queda significativa quando as memecoins esfriarem — embora dados do início de 2024 sugiram que a cadeia tem um grande contingente de usuários de qualidade que perdurarão independentemente do que acontecer a curto prazo.

2024 demonstrou a capacidade da Axelar de atrair uma base de usuários concentrada, engajada em atividades on-chain diversas e sustentadas, em vez de surtos especulativos. Agora, o desafio da Axelar será aumentar seu ecossistema sem diluir a qualidade de sua base de usuários. Isso pode envolver priorizar parcerias de alto perfil para desbloquear novos públicos, ao mesmo tempo em que cria mais onramps amigáveis ​​para novatos em seu ecossistema de dApp.

A fragmentação do Ethereum mudou muitos usuários ativos para seu ecossistema L2 mais rápido e mais barato, e então podemos ver a atividade da mainnet se consolidar cada vez mais em torno de staking e governança de protocolo de recursos principais. Essas atividades são críticas para o ecossistema EVM mais amplo, mas essa trajetória pode ser penalizada por sistemas de pontuação que recompensam engajamento diverso na cadeia.

Essa dinâmica ressalta um desafio para sistemas de pontuação: priorizar uma ampla gama de atividades do usuário pode apresentar um quadro incompleto quando aplicado a redes específicas de tarefas (ou cadeias de propósito geral que estão evoluindo para algo mais especializado). Como resultado, é importante definir claramente o que sucesso significa para qualquer cadeia que esteja sendo avaliada e usar um sistema de pontuação que capture as ações correspondentes do usuário.

Uma maneira melhor de definir e impulsionar o crescimento na cadeia

A Web3 passou muito tempo perseguindo as métricas erradas e falhando em visualizar os dados em conjunto. Em 2025, os vencedores serão aqueles que encontrarem maneiras multivariadas de medir — e agir sobre — o que mais importa: a qualidade do usuário.

Ao incorporar novos métodos de pontuação em seus painéis, as plataformas de inteligência on-chain podem fornecer insights mais significativos para investidores e observadores do setor. Ao mesmo tempo, os construtores do Web3 podem usar essas pontuações para esclarecer as principais prioridades e impulsionar o engajamento do usuário e a criação de valor. Em última análise, isso ajudará todo o setor a mudar de narrativas impulsionadas por exageros para estratégias apoiadas em dados que desbloqueiam todo o potencial do Web3 em 2025 e além.