Texto original| Odaily Planet Daily
Autor| Como o marido
Com a aproximação de 2025, muitas instituições começaram a prever o futuro do mercado de criptomoedas. Entre elas, o setor de Ativos do Mundo Real (RWA) se tornou um tema de grande atenção. A Bitwise destacou em suas 10 principais previsões para o mercado de criptomoedas em 2025 que o mercado de RWA tokenizado pode alcançar 50 bilhões de dólares. Esta previsão otimista deixou o mercado cheio de expectativas em relação ao futuro do RWA.
Recentemente, projetos estrela no setor RWA se destacaram, acendendo ainda mais o interesse por este campo. Projetos RWA já tokenizados estão passando por uma nova onda de crescimento: o preço do token ONDO ultrapassou 2,1 USDT, atingindo um novo recorde histórico; a maioria dos projetos RWA já tokenizados, como Maple e Swarm, viu aumentos superiores a 200%.
Apesar das grandes expectativas do mercado para o setor RWA, a participação real contrasta fortemente com o nível de discussão. Devido às altas barreiras e complexos requisitos de conformidade, a maioria dos investidores ainda entende o RWA apenas em um nível conceitual. Essa situação também levou a um mercado misto, com muitos projetos se apresentando como RWA, tentando capitalizar o hype, mas sem verdadeiro suporte subjacente. Isso causa confusão para investidores comuns, que têm dificuldade em distinguir quais projetos são realmente RWA e quais são apenas uma fachada de "blockchain + ativos reais".
E, segundo o autor, o setor RWA abrange uma ampla gama de áreas, que podem ser grosseiramente divididas em títulos do governo dos EUA, crédito privado, commodities, ações, stablecoins, títulos globais, fundos institucionais, entre outros. No entanto, a maioria dos projetos em si não emitiu tokens de plataforma, mas se concentram em tokenização de seus produtos, que, devido a fatores de regulamentação e conformidade, geralmente exigem comprovações como KYC, não sendo adequados para a maioria dos pequenos e médios investidores.
Para isso, o Odaily Planet Daily fez um levantamento dos projetos que já emitiram tokens de plataforma entre os muitos tipos, analisando os fundamentos desses projetos, não constituindo aconselhamento de investimento.
Títulos do governo dos EUA: Ondo Finance
A Ondo Finance foi fundada em 2021, inicialmente focada na área de LaaS (Liquidez como Serviço). No entanto, com a entrada do mercado de criptomoedas em um mercado em baixa, o desenvolvimento do projeto enfrentou obstáculos. Diante da mudança no ambiente de mercado, a Ondo Finance fez uma transição estratégica para o setor RWA (Ativos do Mundo Real) em janeiro de 2023. Esta iniciativa coincidiu com o início da onda de interesse pelo setor RWA, aumentando significativamente a visibilidade da Ondo Finance no mercado e rapidamente se tornando um dos projetos de destaque em RWA de títulos do governo dos EUA.
Os produtos RWA da Ondo Finance são principalmente projetados em torno dos ativos financeiros tradicionais dos EUA, sendo a conformidade e segurança uma das principais considerações. Para garantir operações regulatórias de seus produtos, a Ondo Finance criou uma empresa local nos EUA e estabeleceu entidades de propósito especial (SPV) para fornecer suporte legal e operacional para seus produtos RWA.
Em termos de rendimento, a Ondo Finance fechou uma parceria em abril de 2023 com o fundo tokenizado da BlackRock, BUIDL, para substituir os ativos subjacentes de seus produtos pelos ativos do fundo BUIDL. Esta colaboração não só forneceu um forte endosse aos produtos da Ondo Finance, mas também melhorou significativamente a instantaneidade e conveniência dos rendimentos, criando uma experiência de rendimento mais eficiente para os investidores.
Atualmente, a capitalização de mercado total dos produtos RWA da Ondo Finance alcança 623 milhões de dólares, com seus principais produtos consistindo em dois tipos de ativos tokenizados:
OUSG (títulos do governo dos EUA): os ativos subjacentes vêm do fundo tokenizado BUIDL da BlackRock, oferecendo uma taxa de rendimento anualizada de 4,44%, suportando as redes Ethereum, Polygon e Solana.
USDY (taxa de juros em dólares): garantido por títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, oferecendo colateralização excessiva e relatórios diários de transparência, com taxa de rendimento anualizada de 4,65%, com um limite de investimento baixo de 500 dólares, suportando as redes Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble e Arbitrum.
Além disso, a Ondo Finance lançou a plataforma de empréstimos Flux Finance, proporcionando liquidez de resgate para produtos RWA, otimizando ainda mais a utilização de capital.
O token nativo da Ondo Finance, ONDO, foi anteriormente oferecido em uma oferta pública pela CoinList e será desbloqueado para circulação no início de 2024. De acordo com dados da CoinGecko, a capitalização de mercado circulante do ONDO é atualmente de cerca de 2,8 bilhões de dólares. Como a quantidade de tokens em circulação ainda é baixa, representando apenas 15% do total, há espaço para valorização de preços a curto prazo. No entanto, a maioria dos tokens está concentrada nas mãos da equipe do projeto e de investidores iniciais, o que apresenta riscos de venda. De acordo com o plano de desbloqueio de tokens, a cada 18 de janeiro nos próximos quatro anos, 1,94 bilhão de tokens serão desbloqueados, o que pode exercer pressão significativa sobre o mercado.
Recentemente, a Ondo Finance tem recebido boas notícias, pois a Grayscale listou o ONDO como um ativo criptográfico que pode ser adicionado no futuro, e a Pantera Capital também revelou que possui tokens ONDO. A empresa suíça de gestão de patrimônio 21Shares também adicionou o ONDO em seus produtos europeus, aumentando o ETP, e o projeto da família Trump também comprou tokens ONDO recentemente.
Julgamento subjetivo: entre os projetos RWA de títulos do governo dos EUA, a Ondo Finance é um dos poucos com um token de plataforma, e sua capitalização de mercado de produtos ocupa o primeiro lugar, apresentando um certo efeito de liderança. Ao mesmo tempo, a função de governança do ONDO tem um limite relativamente alto, exigindo a posse de pelo menos 100 milhões de tokens ONDO, e a recente performance de mercado deve estar atenta ao risco de pressão de venda que pode surgir com o período de desbloqueio.
Crédito privado: Maple Finance
A Maple Finance é uma plataforma de empréstimos integrada, fundada em 2019, e foi oficialmente lançada em 2021. Inicialmente, a Maple focou em fornecer serviços de empréstimos não garantidos para market makers e empresas de trading. No entanto, devido ao escândalo financeiro envolvendo o parceiro Orthogonal Trading, que levou ao não pagamento de grandes quantias, a Maple, que era um projeto líder no campo de empréstimos não garantidos, enfrentou dificuldades e até rumores de insolvência.
Para reduzir riscos, a Maple Finance está gradualmente se voltando para um modelo de empréstimos colaterizados baseado em ativos reais (RWA). A plataforma lançou um novo pool de gestão de caixa, permitindo que investidores não qualificados dos EUA e entidades invistam em títulos do governo dos EUA através do USDC. Além disso, a Maple Finance também lançou o Maple Direct, proporcionando serviços de empréstimos colaterizados para fundos BTC e ETH. Até o momento, a Maple Finance já concedeu aproximadamente 2,46 bilhões de dólares em empréstimos, com uma taxa de rendimento anualizada (APY) de 9,69%.
O fornecimento total do token nativo MPL da Maple Finance é de 10 milhões de unidades, principalmente utilizado para distribuir a receita do protocolo e recompensas de direitos. No entanto, em agosto deste ano, a comunidade Maple decidiu, através da proposta (MIP-010), converter o MPL em tokens SYRUP, com o intuito de aumentar o envolvimento da comunidade e melhorar a flexibilidade de governança. De acordo com a proposta, 1 MPL pode ser trocado por 100 SYRUP, e o prazo para a troca de tokens é até maio de 2025. Simultaneamente, o token SYRUP introduziu um mecanismo de staking, com o token stSYRUP sendo proposto como o único token de governança da Maple Finance, com o período de votação sendo 25 de dezembro, com alta probabilidade de aprovação unânime.
A emissão total do SYRUP é de aproximadamente 1,15 bilhões de unidades, herdando a capacidade de captura de valor do MPL, incluindo a receita do protocolo e a função de recompensa de staking. Esta estratégia é semelhante ao projeto de swap de tokens da MakerDAO, visando resolver o problema da baixa quantidade total do token MPL, limitando a participação da governança da comunidade. Até agora, dados da CoinGecko mostram que o preço do MPL é de cerca de 19,8 USDT, com uma capitalização de mercado circulante de cerca de 90 milhões de dólares, enquanto o preço do SYRUP é de 0,19 USDT, com uma capitalização de mercado circulante de cerca de 106 milhões de dólares.
Julgamento subjetivo: De acordo com os dados do RWA.xyz, a Maple Finance ocupa a segunda posição no campo do crédito privado RWA. O setor de crédito privado corresponde a mais de 50% do valor total de mercado do RWA. Como o projeto Figure, que ocupa o primeiro lugar, é pouco provável que lance tokens, a Maple Finance se torna um dos poucos projetos com capacidade de captura de valor de token, com grande potencial de desenvolvimento futuro.
Crédito privado: Centrifuge
Centrifuge é uma blockchain focada na tokenização de ativos reais, com o objetivo de aumentar a transparência e a liquidez dos ativos tradicionais (como contas a receber, imóveis ou empréstimos) por meio da tecnologia blockchain. A Centrifuge é construída sobre o framework Substrate e faz parte do ecossistema Polkadot, interagindo com outras chains através de parachains, enquanto desfruta da segurança e capacidade de interoperabilidade do Polkadot.
As principais funcionalidades do produto central do protocolo Centrifuge incluem a blockchain Centrifuge, os pools da Centrifuge e NFTs como colaterais de ativos.
A blockchain Centrifuge é a infraestrutura do protocolo, construída sobre o framework Substrate, operando como uma blockchain independente, além de ser uma das parachains do ecossistema Polkadot. Este design garante a independência da blockchain Centrifuge e sua compatibilidade com outras chains do Polkadot, permitindo operações cross-chain eficientes. A blockchain Centrifuge possui várias vantagens, incluindo a capacidade de colocar ativos na blockchain, transformando ativos reais em tokens não fungíveis (NFT), permitindo assim a gestão on-chain dos ativos. Além disso, a blockchain Centrifuge, por sua natureza operativa independente, pode reduzir significativamente os custos de transação.
O pool da Centrifuge é a plataforma central para interação entre emissários de ativos e investidores, ajudando os ativos reais a alcançarem liquidez na blockchain e suportando investimentos e resgates.
A estrutura do pool inclui:
Tokens Sêniores (Senior Tranche): oferecem rendimento estável, têm prioridade alta e são protegidos pelos tokens subordinados.
Tokens Subordinados (Junior Tranche): assumem o risco de inadimplência, obtêm rendimentos mais altos, mas apresentam maior risco.
As características do pool incluem:
Pools Rolantes: os investidores podem bloquear ou resgatar seus investimentos a qualquer momento, e um mecanismo de liquidação descentralizado garante a liquidez e o equilíbrio de riscos dos pools de fundos.
Gestão dinâmica de valor líquido: cada pool ajusta os preços de investimento e resgate com base no valor líquido dos ativos (NAV), garantindo um cálculo transparente do valor.
NFTs como colateral são uma das inovações do protocolo Centrifuge. Através do módulo NFT da Centrifuge, ativos reais podem ser tokenizados. Esses NFTs contêm informações detalhadas sobre os ativos, como contratos, classificações de crédito, etc., e servem como colaterais nos pools para obter financiamento. A quantidade máxima de financiamento para os ativos pode chegar a 100% de seu valor líquido (NAV), e esses limites são ajustados dinamicamente com base no histórico de pagamento dos ativos, risco de inadimplência e outros fatores. Através do trabalho colaborativo online e offline, o valor líquido dos ativos pode ser atualizado em tempo real.
Além disso, a Centrifuge se integrou profundamente com protocolos DeFi mainstream como a MakerDAO, permitindo que os pools de ativos possam cunhar DAI diretamente, proporcionando soluções de liquidez diversificadas para os investidores.
Até o momento, a Maple Finance concedeu aproximadamente 560 milhões de dólares em empréstimos, com uma taxa de rendimento anualizada (APY) de 8,74%.
O token nativo da Centrifuge, CFG, tem um fornecimento total de 425 milhões de unidades. Dados da CoinGecko mostram que o preço atual do CFG é de 0,38 USDT, com uma capitalização de mercado circulante de cerca de 19,6 milhões de dólares. Além da função de governança, os tokens CFG também podem ser usados para pagar taxas de transação e staking na rede.
Julgamento subjetivo: comparada à Maple, a Centrifuge apresenta um modelo mais atraente. Embora ambas pertençam ao campo de empréstimos privados, a Centrifuge oferece uma variedade de colaterais de ativos mais rica e transparente. Através de NFTs como prova de colateral de ativos reais, a Centrifuge é mais intuitiva e operável.
Commodities & ações: Swarm
A Swarm Markets emite produtos de tokenização de ações e títulos na blockchain através de sua subsidiária SwarmX. A SwarmX transforma ações de empresas de capital aberto em ativos tokenizados, com os ativos subjacentes sendo mantidos por custodiante institucional. O objetivo da plataforma é fornecer soluções de liquidez para RWA que atendam aos requisitos regulatórios, cumprindo as exigências de conformidade do mercado financeiro tradicional, ao mesmo tempo que proporciona uma experiência de negociação descentralizada.
Os ativos já lançados pela Swarm Markets incluem:
Tokens de ações: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVIDIA);
ETFs de títulos: TBONDS01 (títulos do governo dos EUA de 0-1 ano), TBONDS13 (títulos do governo dos EUA de 1-3 anos);
Commodities: xGOLD (ouro)
A Swarm Markets obtém receitas para o protocolo através de taxas de troca em pools de mineração, com a taxa cobrada sendo de 25% do valor trocado ou 0,1% dos ativos trocados, considerando o maior dos dois. Este mecanismo de renda garante a sustentabilidade do protocolo, ao mesmo tempo que proporciona uma fonte de rendimento estável para os participantes.
O token nativo da Swarm Markets é o SMT, com um fornecimento total de 250 milhões de SMT. Dados da CoinGecko mostram que o preço do SMT é de 0,31 USDT, com capitalização de mercado circulante de 26 milhões de dólares. Além de sua função de governança, a Swarm Markets estabeleceu três tipos de recompensas SMT:
Recompensa para provedores de liquidez: usuários que participam fornecendo liquidez no protocolo Open dOTC receberão recompensas de acordo com sua contribuição para o mercado. A partir de 2 de dezembro de 2024, as recompensas serão distribuídas apenas para lances na dOTC v2.
Recompensa para detentores de RWA: usuários que possuem ativos RWA podem receber recompensas correspondentes, calculadas com base no valor de mercado dos ativos RWA que possuem, aplicando um aumento de 4 vezes.
Recompensa para staking de RWA: usuários que fazem staking de ativos RWA receberão recompensas com base na proporção do montante em staking em relação ao TVL da plataforma.
Além das recompensas mencionadas, a Swarm Markets também distribuirá tokens SMT com base no desenvolvimento geral da plataforma e no nível de participação dos usuários, incentivando comportamentos e atividades que beneficiem a plataforma.
Até o momento, a capitalização de mercado total dos produtos da Swarm Markets é de cerca de 765 mil dólares, ocupando uma posição de destaque no setor de ações RWA.
Julgamento subjetivo: Swarm Markets é um dos poucos projetos de ações RWA no campo das criptomoedas. Em agosto deste ano, a Swarm Markets também lançou o produto de ouro RWA xGOLD, e a capitalização de mercado do token SMT é relativamente baixa. No entanto, comparado ao anterior empréstimo privado e aos títulos do governo dos EUA, a participação de mercado de commodities e ações RWA é relativamente baixa, com um interesse menor em comparação com os dois setores anteriores, mas o desenvolvimento futuro do setor RWA pode se concentrar em ações e commodities em um mercado de azul.
(O conteúdo acima foi extraído e reproduzido com autorização do parceiro PANews, link original | Fonte: Odaily Planet Daily)
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"Instituições preveem que em 2025 o RWA continuará a explodir, e 'esses 4 projetos' merecem atenção especial". Este artigo foi publicado pela primeira vez em (BlockTempo).