Original | Odaily Planet Daily
Autor | Nan Zhi
A onda de migração para on-chain
Durante o mercado baixista em 2022, os protocolos DeFi liderados pela GMX trouxeram uma narrativa de “Rendimento Real” ao mercado, fornecendo um método de renda sustentável, estável e de alta capacidade. Após a tempestade FTX, a importância da descentralização e da transparência atraiu cada vez mais atenção.A Bolsa de Derivados de Contrato Perpétuo (Perp DEX) ocupou cada vez mais quotas de mercado, e a correspondente receita de protocolo e benefícios para o usuário Também se expandiu, e a onda da migração de CeFi para DeFi tornou-se imparável.
Entre o Perp DEX, o GMX ocupa uma posição de liderança significativa. No ano passado, a receita do protocolo GMX foi de US$ 132 milhões, ficando em nono lugar entre todos os projetos e em primeiro lugar na faixa de derivativos DEX.
Ecologia GMX
GMX é um protocolo DeFi na Arbitrum que permite que provedores de liquidez (LPs) depositem fundos e forneçam alavancagem para negociadores de contratos perpétuos, que então negociam em cadeia com os fundos que fornecem.
Traders: No GMX V1, os traders precisam pagar taxas de transação e taxas de empréstimo, enquanto no V2, foram adicionadas taxas de financiamento e taxas de impacto de preços.
Provedor de liquidez (LP): Em relação aos traders, a outra parte participante do acordo é chamada de provedor de liquidez, que investe uma série de tokens para fornecer liquidez aos traders e obtém receita de suas taxas de transação. A liquidez que fornece é GLP em V1 e token GM em V2.
Simplificando, para o valor esperado (EV) dos lucros e perdas de um trader, assumindo que os lucros e perdas e a taxa de ganhos são ambos 50-50, o EV médio dos lucros e perdas do trader é zero. Se as taxas de movimentação forem levadas em conta, o VE da contraparte do trader num jogo de soma zero é positivo. Embora alguns traders possam obter lucros substanciais, depois de expandir o âmbito a todos os traders, aqueles que podem realmente obter lucros sustentados são as suas contrapartes, fornecedores de liquidez.
GLP, a “máquina de imprimir dinheiro” que viaja pelo mercado altista e baixista
GLP é um produto composto por uma cesta de tokens, incluindo moedas não estáveis, como ETH e BTC, representando cerca de 60%, e moedas estáveis, incluindo USDC, USDT, etc., representando 40%.
Renda contínua: Os dados da APR do GLP no ano passado são mostrados no gráfico abaixo e continuam a gerar receita de fluxo de caixa para os detentores de GLP, mesmo durante o mercado baixista. Sua TAEG média anualizada chega a 18%. Quer seja comparado aos 4,6% dos títulos dos EUA de dez anos ou ao rendimento de penhores de POS de 4%, o rendimento do GLP é relativamente considerável e estável.
Ativos subjacentes estáveis: Como mencionado acima, os ativos em moeda estável representam 40% do GLP, enquanto entre os ativos não estáveis, o BTC representa 30% e o ETH representa 26,8%, formando uma carteira de ativos subjacentes estável ao preço do ano passado. é mostrado na figura abaixo. Por um lado, a tendência geral dos ativos é ascendente sem uma retração significativa. Por outro lado, como se dirige para um mercado altista, o BTC, como pioneiro do mercado altista, tem a possibilidade. de continuar a subir.
No entanto, a GLP enfrentará o risco de contraparte causado pelo desequilíbrio das posições abertas (OI), bem como o problema de poucas variedades de negociação. A GMX lançou a versão V2 em agosto deste ano, usando tokens GM como pool de liquidez para obter controle de risco independente e expandir os ativos comerciais. Para os LPs, eles também podem escolher exposições ao risco com base no apetite ao risco/expectativas de retorno.
Matriz de produtos Vaultka
Depois que a GMX abriu um modelo de lucro simples e estável para o mercado, uma série de produtos concorrentes do modelo GMX Perp DEX também surgiram no mercado. Protocolos bem conhecidos incluem Gains Network, MUX Protocol, HMX e assim por diante. Confrontados com uma vasta gama de produtos semelhantes, os investidores criaram diversas exigências, incluindo juros compostos e melhoria dos retornos do GMX, e maior gestão e controlo da sua estabilidade. Vaultka surgiu e criou uma matriz de estratégia de derivativos abrangente e rica para Perp DEX por meio de expansão horizontal abrangente e divisão vertical em profundidade. Seu TVL aumentou três vezes para mais de 10 milhões de dólares americanos no mês passado:
Sistema horizontal: cobre o popular protocolo Perp DEX da Arbitrum e em breve lançará produtos de índice para atender às necessidades de protocolo dos investidores com características diferentes.
Sistema vertical: Fornece uma série de produtos com diferentes preferências de risco e subdivide os investidores em cada produto para atender às necessidades de preferência de risco em vários níveis.
Cofre de políticas GLP/GM
Conforme mencionado acima, os fornecedores de liquidez continuarão a lucrar com as transações dos traders, com a TAEG média do GLP representativo atingindo 18% no ano passado, e o levantamento máximo do GLP é de aproximadamente 7%.
Estratégia de alavancagem
No momento da transição bull-bear, por um lado, os utilizadores esperam melhorar a rentabilidade dos seus activos subjacentes. Ao mesmo tempo, com a cessação dos aumentos das taxas de juro e as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal, as expectativas. para o aumento dos activos de risco aumentaram e as exigências dos investidores em relação a taxas de juro arriscadas também aumentarão ainda mais.
A estratégia de alavancagem GLP/GM da Vaultka atende às necessidades dos investidores:
Os usuários podem usar stablecoins como USDC e USDT como principal de investimento. O acordo emprestará ativos do módulo de empréstimo de acordo com a alavancagem selecionada pelo usuário e, em seguida, cunhará GLP ou GM. O acordo receberá regularmente a participação na receita de GLP/GM. Usuários do Vaultka coletam a qualquer momento.
O módulo de empréstimos da Vaultka adota um modelo de compartilhamento de receita. Os usuários não pagam taxas de juros de empréstimo flutuantes, mas compartilham a receita do protocolo subjacente proporcionalmente, alcançando uma situação ganha-ganha tanto para os mutuários quanto para os credores.
A taxa de retorno do usuário está diretamente relacionada ao múltiplo de alavancagem. Em 14 de novembro, os dados do site oficial da Vaultka mostram que sob um multiplicador de 10x, a APR dos três pools GM, incluindo ARB, ETH e BTC, atingiu 250%, 166%. e 166% respectivamente 153%, e a TAEG correspondente ao GLP também atingiu 108%.
A julgar pelos dados de revisão de preços do GLP no ano passado, o múltiplo de alavancagem fornecido pela Vaultka tem uma certa margem de segurança. Os investidores podem escolher o múltiplo com base nas suas expectativas para as perspectivas do mercado e preferência de risco para satisfazer as necessidades de taxa de juro de risco e ajudar o mercado. ativos subjacentes e Dupla melhoria na rentabilidade.
estratégia neutra de mercado
Como parte do sistema de produtos verticais, a Vaultka também oferece aos investidores estratégias neutras para o mercado, utiliza fundos alavancados para cobrir riscos e fornece canais de investimento para investidores prudentes.
Como mencionado acima, a composição do GLP/GM contém moedas não estáveis, que é a primeira camada de "risco de flutuação de activos subjacentes" enfrentada pelos utilizadores. Por outro lado, como contrapartes dos comerciantes, os utilizadores também enfrentarão desequilíbrios e transacções desequilibradas. . O “risco de contraparte” trazido pela posição (OI).
Nesse sentido, a Vaultka oferece uma estratégia neutra em GLP baseada em hedge. Por meio de um contrato de empréstimo confiável, o hedge é feito vendendo BTC e ETH de acordo com o peso correspondente em GLP. Através de backtesting e simulação contínuos, a Vaultka determina pontos de reequilíbrio dinâmico com base nas posições longas/curtas dos traders GMX para estabilizar ainda mais o valor patrimonial do produto e atender às necessidades de investimento de baixo risco.
Além disso, Vaultka também divulgou recentemente a estratégia GM de alavancagem neutra de ETH e ARB, que usa uma estrutura de empréstimo alavancado de moeda dupla + carteira de hedge para eliminar o "risco de flutuação de ativos subjacente, independentemente de como os preços de ETH e ARB mudam". , não afetará o valor da carteira de investimentos. Sob uma estrutura estável, a rentabilidade dos usuários será continuamente ampliada.
Módulo de empréstimo - participação nos lucros
Em outros protocolos de estratégia de alavancagem, os usuários muitas vezes enfrentam um problema - a taxa de juros do empréstimo flutua muito e é difícil de prever, fazendo com que a alavancagem frequentemente falhe:
Tais acordos adoptam geralmente um modelo de linha dupla de taxas de juro. Antes do ponto crítico da taxa de utilização de empréstimos (UR), a taxa de juro aumenta a uma taxa baixa, e depois de ultrapassar o ponto crítico, a taxa de juro aumenta acentuadamente.
No caso da "APR>Taxa de Juros de Empréstimo" do GLP/GM, os usuários geralmente continuarão a aumentar sua alavancagem, fazendo com que a UR suba rapidamente, o que por sua vez faz com que "APR
A situação acima torna a alavancagem não rentável.Os utilizadores começam a reduzir a alavancagem e começam a aumentar a alavancagem novamente após a inversão dos dados. Este processo é constantemente alternado de acordo com a TAEG do GLP, e o rendimento flutua repetidamente e é difícil de prever.
A este respeito, Vaultka projetou um modelo de partilha de receitas no módulo de Empréstimos para resolver este problema. O que os usuários do cofre estratégico pagam aos credores não é uma taxa de juros flutuante, mas uma partilha de receitas de linha dupla, e a taxa de empréstimo não irá flutuar. Ponto crítico da APR A situação torna rentável a alavancagem de cofres estratégicos em todas as RU, libertando o potencial de investimento alavancado.
Por outro lado, os parâmetros deste modelo foram predefinidos e estão positivamente relacionados com o múltiplo de alavancagem do utilizador. Os utilizadores podem calcular com mais clareza o custo de alavancagem que precisam de pagar, o que reduz o custo do jogo e ajuda a esclarecer cada preferência de custo de risco. considerações.
Em resumo, o módulo Lending desenvolvido pela Vaultka permite que investidores alavancados pelo GLP/GM se concentrem apenas no objetivo de investimento e na própria estratégia, auxiliando na tomada de decisão, utilização e lucro de estratégias alavancadas.
Até agora, a Vaultka criou quatro produtos estratégicos verticalmente para atender plenamente às necessidades dos usuários em segmentos de mercado: ①Aversão ao risco - Credores de empréstimos, ②Preferência sem risco-Estratégia neutra GLP, ③Estratégia neutra de alavancagem de investimento de baixo risco, ④ Livre escolha - Alavancagem Estratégias.
Cofre de outras estratégias
Horizontalmente, o Vaultka também cobre vários protocolos populares do Arbitrum, fornecendo aos usuários estratégias de alavancagem opcionais:
HLP: HLP é o provedor de liquidez da HMX Depois que os usuários depositam seus ativos no GMX para lançar o GLP, eles então depositam o GLP na HMX como provedor de liquidez e aproveitam a receita de taxa de transação dupla do GMX e HMX. As características do HLP são semelhantes às do GLP, com características de rentabilidade sustentada e baixo rebaixamento. Seu preço é mostrado na figura abaixo.
VLP: VLP é o provedor de liquidez da Vela Exchange e só pode ser cunhado por meio de USDC. Pode ser considerado um produto delta-neutro devido às suas características de ativo único, o cenário de liquidação é controlável e a capacidade de assumir riscos é fácil de assumir. prever.
gDAI: gDAI é o provedor de liquidez da Gains Network. Os usuários usam o DAI para hipotecar e depois cunhar o gDAI na plataforma.
Os múltiplos produtos estratégicos acima têm diferentes características de ativos e rendimentos. Através de uma cobertura abrangente e vinculação ao módulo Vaultka Lending, os usuários podem escolher livremente de acordo com suas necessidades individuais de investimento.
Explicação detalhada do módulo de empréstimo
No módulo de empréstimo, a Vaultka adota um modelo de partilha de receitas e um modelo de pré-pagamento de receitas. O primeiro permite que os credores aumentem os seus retornos de capital com base nas condições de mercado, e o último garante a estabilidade e previsibilidade das receitas.
modelo de participação na receita
Conforme mencionado anteriormente, o modelo de partilha de rendimentos resolve o problema da eficácia da alavancagem dos mutuários e, para os credores, este modelo também traz muitas vantagens:
Os ganhos podem ser melhorados: Neste modelo, quanto maior for a alavancagem utilizada pelo mutuário, maior será a taxa de participação (30% sob 2 vezes a alavancagem, 37,5% sob 5 vezes a alavancagem, aumento linear no meio), os fundos reais do credor Quanto maior a eficiência e rentabilidade. E o aumento da TAEG do protocolo subjacente também será repercutido na receita do credor.
O volume de negociação que deverá aumentar no mercado provocará um aumento na TAEG e um aumento na confiança do mutuário, promovendo ainda um aumento na alavancagem e no rácio de alavancagem, conseguindo assim um aumento triplo no rendimento.
Juros de empréstimo zero: Os mutuários desfrutam de juros de empréstimo zero e a partilha de recompensas só será acionada quando forem gerados retornos positivos a partir do fechamento de posições.
Segurança de ativos: As posições dos credores são protegidas sem risco de queda, e as perdas serão suportadas pelos usuários de reservas e alavancagem.
modelo de adiantamento de receita
Vaultka divide a receita do credor em uma recompensa básica (recompensa básica) e uma recompensa adicional (recompensa de bônus). A recompensa básica é calculada a partir da receita total do trimestre anterior, e a recompensa adicional será ajustada e calculada a partir da receita total de. na semana anterior.
O modelo garante que os credores possam prever retornos futuros com certeza e que as recompensas que os credores recebem nunca cairão abaixo do valor esperado declarado, apenas aumentarão.
Além dos recursos acima, os cofres de empréstimo exclusivos da Vaultka são adaptados para cada cofre estratégico específico, isolando e gerenciando com eficácia os riscos associados a cada cofre individual. E aloque recompensas esVKA aos credores e desenvolva junto com a plataforma para obter lucros.
Tokenomia
Em 19 de outubro, o token da plataforma Vaultka $VKA TGE foi concluído e o valor arrecadado atingiu 2.583 ETH, o que foi 7,9 vezes a meta inicial.
O fornecimento total de tokens VKA é de 100 milhões, com colocação privada e vendas públicas representando 13%, lançamentos aéreos representando 5% e equipes representando 15%. Os 67% restantes são usados para vários fins de desenvolvimento ecológico. como segue Mostrar:
Casos de uso de token
O token VKA tem vários casos de uso, incluindo:
Melhoria de recompensa: o staking de VKA pode obter 2,5 vezes a recompensa liberada pelo esVKA. As recompensas de reforço que cada usuário recebe serão baseadas em uma proporção ponderada de seus depósitos em relação ao peso total de liquidez do pool, bem como no valor total de esVKA emitido para o Vault.
Compartilhamento de taxas de protocolo: Ao apostar VKA ou esVKA, os stakers recebem 60% da receita do protocolo, incluindo 15% de taxa estratégica de gerenciamento de Vault e 0,2% de taxa de retirada. esVELA e esHMX também serão alocados como taxas. Os esTokens serão adquiridos e coletados pela Vaultka do protocolo subjacente a cada duas semanas. Além disso, os stakers são elegíveis para receber alocações adicionais da esVKA.
Direitos de voto de renda: os prometedores VKA também podem participar da distribuição de emissões do Vault todas as semanas e receber taxas de suborno do acordo.
Além disso, a Vaultka recomprará e destruirá o VKA por meio da receita do protocolo, e a parcela reduzida do esVKA liberada antecipadamente também será destruída.
esVKA
Conforme mostrado em Token Economics, 42% dos tokens serão emitidos na forma de esVKA, e o staking de esVKA desfruta dos mesmos benefícios que o staking de VKA, incluindo 2,5 vezes recompensas de liberação, compartilhamento de taxas de acordo, direitos de voto de renda, etc. Os usuários também podem optar por converter seu esVKA em VKA, que é dividido em 1 ano de lançamento completo ou 90 dias de lançamento antecipado (quantidade reduzida em 50%)
O mercado altista está prestes a começar e é hora de uma bola de neve
A matriz de produtos da Vaultka ainda está em desenvolvimento No planejamento de acompanhamento, a Vaultka expandirá ainda mais o sistema, lançará a série Cocktail (investimento abrangente em LP e tokens de governança) e incorporará mais protocolos e tokens para fornecer aos investidores uma visão abrangente. produtos fáceis de tomar decisões e operar.
Em comparação com o mercado de derivativos tradicional, o volume de negociação do mercado Perp DEX ainda é muito pequeno. Como afirmou seu funcionário, a Vaultka acredita firmemente no potencial do mercado Perp DEX e participará ativamente e promoverá o crescimento deste mercado em rápida expansão. com seu sistema de produto abrangente e aprofundado rolou uma bola de neve de fluxo de caixa contínuo na longa encosta do Perp DEX.