Autor: Crypto Rookies, Médio Compilador: Songxue, Golden Finance

1. Prefácio

Todas as corridas de alta de criptomoedas anteriores demonstraram a rotação de capital entre vários criptoassets. Normalmente, os fundos passam de stablecoins para Bitcoin, depois para Ethereum e outros grandes protocolos Layer1 e, em seguida, para uma variedade de altcoins de baixa e média capitalização. No entanto, este é certamente o caso nos mercados cripto dominados por investidores de varejo que agem com o desejo de enriquecer rapidamente, esperando conseguir um Lamborghini depois de investir US$ 500 em moedas meme malucas. O próximo mercado altista verá um novo player com recursos financeiros entrar no mercado, nomeadamente investidores institucionais com uma mentalidade muito diferente. É previsível que a rotação de capital no mercado de criptomoedas não funcionará mais de acordo com os padrões anteriores. Os criptoativos que cumprem os regulamentos da SEC podem ter uma vantagem sobre outros criptoativos.

Figura 1. Rotação de capital na indústria criptográfica

2. Investidores não profissionais e rotação de capital

Os investidores institucionais nunca estiveram envolvidos na indústria de criptografia antes, no entanto, com a próxima aprovação da SEC dos ETFs Bitcoin e Ethereum, veremos um conjunto totalmente diferente de participantes na indústria, e o entendimento comum sobre a rotação de fundos pode não ser mais aplicável. .

A indústria de criptografia atrai especuladores em busca de retornos mensais de 1000%. Em todos os níveis da rotação de capital, milhares de milhões de dólares de pressão de compra poderiam levar o Bitcoin a crescer 500%, e os ganhos de capital do crescimento do Bitcoin fluiriam então para o Ethereum, que tem uma capitalização de mercado apenas três vezes superior à do Bitcoin 1. aumentando assim seu preço em 1000%. A partir daí, os ganhos de capital do crescimento da ETH serão dispersos para projetos criptográficos de pequena, média e baixa capitalização devido à sua alta volatilidade e disponibilidade nos pools de liquidez das bolsas descentralizadas, bem como nos formadores de mercado que apoiam a negociação em bolsas centralizadas. O capital é menor, então muitas vezes são esperados retornos absurdos. É comum ver taxas de crescimento de 10.000% para esses novos tokens e ativos criptográficos de baixa capitalização de mercado.

Existem duas razões principais para esta rotação: 1) Quando os investidores em Bitcoin acreditam que o mercado está prestes a cair, eles optam por sacar alguns lucros e reinvestir em projetos menores que ainda não cresceram significativamente. 2) Os investidores percebem que não podem enriquecer rapidamente com o Bitcoin e optam por procurar investimentos alternativos de alto risco. Ao mesmo tempo, também experimentam o Bitcoin como uma droga de entrada e agora querem diversificar seus negócios. capital enquanto eles são mudanças invencíveis.

Independentemente disso, as rotações de capital aconteceram pelo menos nos dois últimos mercados em alta de criptomoedas, e a maioria dos analistas ainda espera que isso aconteça também nos próximos mercados em alta de 2024 e 2025.

3. Mentalidade dos investidores institucionais

Com os cripto ETFs prestes a serem aprovados, os investidores institucionais provavelmente injetarão quantidades significativas de capital no mercado e, atualmente, apenas o Bitcoin e o Ethereum deverão se tornar ETFs completos, de modo que esses fundos fluirão para esses dois ativos. Espero que Solana também seja apresentado para se tornar um ETF em breve, mas é muito menos provável que outros ativos se tornem ETFs, de modo que os investidores institucionais poderão investir nesses ETFs, mas não poderão transferir seu capital para outras indústrias de criptografia. A razão é que os investidores institucionais se comportam de forma diferente, têm a responsabilidade de proteger o capital dos investidores e precisam de seguir certas regras. Por exemplo, os gestores de ativos podem alocar fundos para ativos disponíveis diretamente na plataforma de corretagem sem procurar aprovação dos superiores, mas mesmo que quisessem, não poderiam alocar fundos para outros ativos sem permissão. Portanto, os ETFs e sua disponibilidade em plataformas de corretagem facilitam a negociação para gestores de ativos que buscam obter exposição à indústria de criptografia.

O impacto desta situação é que os ativos criptográficos de pequena e média capitalização podem não ter mais um desempenho tão bom como antes, o que pode levar os investidores a perceberem que, em vez de rotacionar capital para os mercados de pequena e média capitalização, investir em BTC/ETH oferece melhores retornos, evitando assim que o capital flua para pequenas e médias capitalizações de mercado e novos tokens. Muitas vezes vemos isso no mercado de ações tradicional, onde as ações de grande capitalização Mythical Seven (Apple, Microsoft, Nvidia, etc.) crescem mais rápido do que as ações de tecnologia de menor capitalização porque cada vez mais dinheiro está concentrado entre os vencedores, até que haja foi um acidente enorme. Afinal, os investidores buscam os melhores retornos para seus investimentos, e se o Bitcoin/Ethereum começa a apresentar um crescimento mensal consistente de 20% a 30%, então por que vendê-lo para realocar capital nos mercados de pequena e média capitalização? Afinal de contas, os investimentos de maior risco têm de oferecer retornos mais elevados, mas com tanto capital retido e forçado a permanecer em ETFs e ativos criptográficos compatíveis com a SEC, os retornos serão provavelmente mais elevados em relação a um mercado negociado apenas por investidores de retalho.

Dado que o mercado de criptografia de alta capitalização de mercado tem oportunidades de alavancagem que os ativos criptográficos mais recentes e os ativos criptográficos de menor capitalização de mercado não têm, acho que é inteiramente possível gerar mais retornos desta vez apenas mantendo o BTC/ETH/SOL.

4. Criptoativos que atendem aos requisitos da SEC

Uma vez que os investidores institucionais só podem investir em ativos compatíveis com a SEC e precisam de acesso fácil às ferramentas comuns das corretoras, como alavancagem, derivados, opções, etc... então os ETFs são o verdadeiro caminho a percorrer. Podemos esperar uma infinidade de novos ativos criptográficos buscando conformidade total para acessar esses bolsões profundos. Estes activos de baixa capitalização em conformidade com a SEC deverão beneficiar de um potencial de crescimento significativo que nunca experimentámos antes, uma vez que não haverá muitos deles no mercado e o capital provavelmente será concentrado neles. Os gestores de ativos poderão não conseguir alocar capital a estes ativos até que atinjam uma escala que possa ser utilizada em plataformas de corretagem, mas poderemos ver grupos de investimento inovadores apoiando estes ativos para os trazer ao mercado. Portanto, uma narrativa completamente nova pode surgir, mas pode exigir outro ciclo altista (2028-2029) para se materializar plenamente.

5. Conclusão

Existem dois grandes players na indústria de criptografia no próximo mercado altista, um dos quais não esteve envolvido no último mercado altista e são os investidores institucionais com grandes quantidades de capital e estratégias de investimento muito sofisticadas. Os investidores retalhistas/malucos simplesmente não podem competir nesta ronda e as rotações normais de capital serão provavelmente perturbadas, o que constitui uma enorme oportunidade por si só. Embora este não seja de forma alguma um conselho de investimento, eu pessoalmente acredito que investidores malucos lucrarão com os ganhos de capital em Bitcoin e Ethereum e colocarão esse capital em ativos criptográficos de pequena e média capitalização, apenas para descobrir que seu desempenho é pior do que manter BTC/The o bom desempenho que a ETH/SOL é capaz de alcançar continuará então a reverter para estes três, o que conduzirá a outra recuperação massiva e concentração de capital num número muito pequeno de ativos. Ao mesmo tempo, as oscilações de capitalização mais baixa podem não experimentar o frenesi que normalmente ocorre com ganhos de mais de 10.000%, e os ganhos podem ser de curta duração, secando rapidamente e o capital flui de volta. Tudo isto beneficiará em maior medida os investidores institucionais, que beneficiarão dos investidores menos sofisticados.

Finalmente, se as startups de criptografia recém-criadas conseguirem alcançar total conformidade com a SEC para lançar ativos de baixa capitalização de mercado e forem capazes de fornecer acesso fácil a investidores institucionais, elas deverão experimentar um potencial de crescimento explosivo. no futuro mercado altista, mas deverá tornar-se uma narrativa a longo prazo). Imagine o crescimento que muitas vezes vemos em projetos de criptografia recém-criados, 100.000% em um ano durante um mercado em alta, e é aí que milhares de projetos concorrentes também estão atraindo capital e, neste caso, podemos esperar que muito poucos projetos sejam registrados. e aprovados pela SEC, fazendo com que o mercado global valorize esses projetos muito mais do que seus pares não compatíveis com a SEC.