O presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, passou os últimos quatro anos martelando uma mensagem: compre Bitcoin e nunca o venda. À medida que o Bitcoin quebrou a marca de $100.000 pela primeira vez esta semana, Saylor aproveitou a oportunidade para reafirmar sua estratégia de investimento agressiva.

“Todos os dias, nos últimos quatro anos, eu disse compre Bitcoin, não venda o Bitcoin. Vou continuar comprando Bitcoin no topo para sempre,” disse ele aos anfitriões do Market Domination, Julie Hyman e Josh Lipton. Sua abordagem é brutalmente direta: converter capital excedente em Bitcoin, mantê-lo a longo prazo e ignorar o barulho.

“Apenas continue comprando Bitcoin,” disse Saylor. Ele enfatizou tratar o Bitcoin como um ativo de capital de longo prazo, perfeito para dinheiro que você não precisará por pelo menos quatro anos—ou melhor ainda, dez.

A média de custo em dólares em Bitcoin trimestralmente e a transferência de economias de longo prazo para o cripto é o movimento preferido de Saylor, independentemente da volatilidade de curto prazo. “Não se preocupe com as oscilações,” ele disse.

A MicroStrategy evidentemente levou essa filosofia ao extremo, transformando-se no que Saylor chama de uma “empresa tesoureira de Bitcoin.” Desde 2020, a empresa está em uma frenética onda de compras, chamando a atenção e dividindo Wall Street.

O Bitcoin quebra recordes, mas a MicroStrategy tropeça

O Bitcoin atingiu um recorde histórico de $103.992 em 4 de dezembro, um momento que os entusiastas de cripto aguardavam há muito tempo. As ações da MicroStrategy MSTR, que muitos veem como um proxy para o Bitcoin, também dispararam naquele dia, alcançando um pico de $543. Mas a celebração foi curta.

Na manhã seguinte, as ações da MicroStrategy despencaram 28%, fechando a $406. Caiu mais 4,8% na quinta-feira, deixando os investidores questionando a estratégia.

O valor de mercado da MicroStrategy depende de suas participações em Bitcoin, mas suas ações nem sempre se movem em conjunto com o Bitcoin. Neste momento, as ações da empresa são negociadas a 2,3 vezes o valor de seu estoque de Bitcoin, uma queda em relação ao múltiplo de 3,4X que ostentava em novembro.

Para investidores otimistas, isso é uma decepção. Muitos esperavam que as ações fossem negociadas a um prêmio muito maior, chegando até a dígitos duplos.

Apesar da volatilidade, o desempenho da MicroStrategy este ano tem sido nada menos que dramático. Suas ações dispararam 512% até o momento, ofuscando o ganho de 84% da Coinbase e o aumento de 205% da Robinhood.

No entanto, esses números são insignificantes comparados ao recente aumento do Bitcoin. Investidores que apostaram que a MicroStrategy superaria o Bitcoin ficaram desapontados.

Críticos argumentam que as ações não oferecem o mesmo potencial de valorização que o próprio Bitcoin. Os traders também se empilharam em ETFs alavancados da MicroStrategy, amplificando tanto os ganhos quanto as perdas. O JPMorgan disse mais cedo esta semana que ETFs alavancados se tornaram uma maneira popular, mas arriscada, de apostar na fortuna da empresa.

A vitória de Trump impulsiona a ascensão do Bitcoin

O mercado cripto recebeu um grande impulso após a vitória de Donald Trump na eleição de 5 de novembro. As políticas favoráveis ao cripto do presidente eleito, incluindo sua decisão de nomear Paul Atkins como presidente da Comissão de Valores Mobiliários, fizeram o Bitcoin disparar para além de $100.000.

Atkins tem um histórico de apoio a ativos digitais, e sua nomeação foi amplamente interpretada como um sinal verde para regulamentações favoráveis ao Bitcoin.

Enquanto isso, a MicroStrategy nem sempre foi uma potência em Bitcoin. A empresa originalmente vendia software de análise de negócios. Isso mudou em 2020, quando Saylor começou a investir dinheiro da empresa em Bitcoin.

Desde então, a empresa mudou completamente de rumo, se posicionando como uma ponte entre os mercados de capitais tradicionais e a economia cripto. “Nosso trabalho é conectar os dois mundos,” disse Saylor em uma recente entrevista à CNBC.

Isso não veio sem riscos. Embora a oferta limitada de 21 milhões de moedas de Bitcoin atraia Saylor, não protegeu a MicroStrategy das críticas. Quase 20 milhões de Bitcoins já foram minerados, deixando apenas 5% do suprimento total restante.

Saylor vê essa escassez como uma grande vantagem, prevendo retornos anuais de 50% para a criptomoeda. Mas os céticos questionam se a MicroStrategy pode sustentar sua estratégia.

A MicroStrategy aumentou suas participações em Bitcoin em 60% desde 30 de setembro. O custo médio da empresa por Bitcoin subiu para $58.000, acima de $39.000 no início deste ano.

Deve-se notar que a MicroStrategy comprou menos de 9.000 Bitcoins em 2022, quando os preços estavam baixos, mas aumentou suas compras à medida que os preços dispararam para níveis recordes.

Saylor afastou essas preocupações em uma entrevista à Barron’s. “As pessoas pensam que você vai diluí-las, mas nosso plano é acumulá-las,” disse ele. A empresa mede essa acumulação usando uma métrica que chama de “rendimento” de Bitcoin.

Embora não seja um rendimento no sentido tradicional, reflete o aumento do Bitcoin mantido por ação. Este ano, o Bitcoin por 1.000 ações saltou de 0,9 para 1,5, um ganho de 60%.

A volatilidade tem sido tanto um desafio quanto uma oportunidade. As ações da MicroStrategy são cerca de 10 vezes mais voláteis que o S&P 500, segundo Saylor. Essa volatilidade permitiu que a empresa emitisse dívida conversível em termos atraentes, incluindo uma taxa de juros de zero e um alto preço de conversão de $672—um prêmio de 55% em relação ao seu preço de mercado atual.

E os analistas permanecem otimistas. A Bloomberg afirma que todas as oito empresas que cobrem a MicroStrategy emitiram classificações de compra, um sinal de confiança contínua na estratégia de Saylor.

“Você não precisa entender como fazemos isso. Você só precisa manter seu Bitcoin e deixar que nós aumentemos o preço,” ele disse.

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