Stablecoins são a pedra angular do mundo das criptomoedas, pois oferecem um ativo com preço estável, tornando as transações no ecossistema cripto mais convenientes. No entanto, a maioria das stablecoins predominantes no mercado atual depende de instituições centralizadas, o que levanta preocupações sobre transparência e segurança. A Usual é um protocolo de stablecoin descentralizado recentemente lançado, que, ao combinar ativos do mundo real (RWA), apoia a stablecoin, oferecendo uma nova solução financeira. Os produtos principais da Usual incluem USD0 e USD0++, correspondendo, respectivamente, a stablecoin e produtos de títulos do governo melhorados. Esses produtos não apenas oferecem maior transparência e segurança, mas também proporcionam aos usuários a oportunidade de crescer junto com o protocolo.
O surgimento e o contexto da Usual
A Usual foi fundada em 2022 e é um protocolo inovador focado na combinação de RWA com finanças descentralizadas. O projeto completou duas rodadas de financiamento, com um total de 8,5 milhões de dólares, atraindo o apoio de investidores institucionais renomados, incluindo Kraken Ventures e IOSG Ventures. Atualmente, o valor total de ativos bloqueados (TVL) da plataforma Usual atinge 350 milhões de dólares, indicando que já obteve reconhecimento inicial no mercado nas áreas de DeFi e RWA. A visão proposta pela Usual é quebrar as barreiras entre finanças tradicionais e financeiras cripto, oferecendo aos usuários globais um ecossistema de stablecoin mais transparente, eficiente e completamente descentralizado.
Design e vantagens do USD0
O USD0 é um dos produtos principais lançados pela Usual, sendo uma stablecoin atrelada ao dólar na proporção de 1:1, com seus ativos totalmente respaldados por títulos do governo de curto prazo e outros ativos de alta liquidez do mundo real. Diferente das stablecoins centralizadas atuais no mercado, o design do USD0 alcançou total transparência e descentralização.
O design do USD0 possui várias vantagens-chave. Primeiro, ele está totalmente isolado das operações dos bancos comerciais tradicionais, evitando os problemas que stablecoins centralizadas enfrentam, como falências bancárias ou falta de reservas. Em segundo lugar, os ativos do USD0 são totalmente verificáveis na blockchain, permitindo que os usuários verifiquem a verdadeira condição das reservas a qualquer momento, o que resolve as preocupações sobre a falta de transparência das stablecoins centralizadas no mercado. Além disso, a característica de não exigência de permissão do USD0 permite que ele seja amplamente utilizado no ecossistema financeiro descentralizado, aumentando sua liquidez e cenários de aplicação.
Inovação e valor do USDo++
Com base no USD0, a Usual também lançou o produto de títulos do governo aprimorado USD0++. Este é um produto atualizado baseado no USD0, onde os usuários podem obter rendimentos adicionais ao bloquear o USD0 por 4 anos. O design central do USD0++ é proporcionar aos usuários uma opção que combina rendimentos sem risco com dividendos de valorização do protocolo.
O mecanismo operacional do USD0++ é extremamente inovador. O USD0 bloqueado pelos usuários será investido em produtos de títulos do governo de curto prazo, e esses rendimentos serão distribuídos aos detentores na forma de USD0 e tokens de governança USUAL. O período de bloqueio do USD0++ é de 4 anos, mas os usuários podem negociar livremente o USD0++ no mercado secundário, permitindo uma saída flexível. Esse design não apenas garante a liquidez do investimento, mas também permite que os usuários operem de forma flexível de acordo com a demanda do mercado.
Outra grande característica do USUAL é seu direito de participação na governança. Usuários que possuem USUAL podem participar das decisões de governança do protocolo, incluindo ajustes nas políticas de risco, alocação de ativos e estratégias de rendimento. Isso faz com que os usuários se tornem partes interessadas do protocolo, compartilhando os dividendos de crescimento do mesmo.
Desafios e riscos da Usual
Embora a Usual ofereça um design de produto altamente atraente, ainda enfrenta alguns desafios e riscos. Primeiro, há o risco de liquidez. Atualmente, o valor total bloqueado do USD0++ é de cerca de 320 milhões de dólares, enquanto a liquidez em plataformas de negociação descentralizadas, como a Curve, é de apenas 29 milhões de dólares. Quando um grande número de usuários opta por sair ao mesmo tempo, isso pode resultar em uma falta de liquidez no mercado, levando até ao risco de desvinculação do USD0.
Em segundo lugar, a pressão competitiva do mercado. Com cada vez mais protocolos entrando na área de RWA, como Ethena e outros concorrentes, a Usual precisa continuar aprimorando a competitividade de seus produtos, especialmente em termos de rentabilidade e cenários de aplicação, para atrair mais usuários e fluxo de capital.
Além disso, o risco regulatório é um fator que não pode ser ignorado. Embora os ativos da Usual sejam principalmente suportados por títulos do governo em conformidade, o ambiente regulatório do mercado cripto está em constante mudança, e qualquer alteração política pode representar desafios para a operação do protocolo.
Por fim, o modelo de governança DAO da Usual, embora reflita a ideia de descentralização, a baixa taxa de participação tem sido um problema comum enfrentado pelas DAOs. Se a estrutura de governança não for bem projetada, isso pode levar a ineficiências na tomada de decisões ou à distribuição desigual de recursos.
Perspectivas pessoais e visões futuras
Como um protocolo de stablecoin descentralizado em seus estágios iniciais, o design da Usual sem dúvida orientou uma nova direção em termos de tecnologia e conceito. Ao combinar RWA com governança descentralizada, oferece aos usuários uma escolha mais segura e transparente. No entanto, atualmente, a rentabilidade da Usual ainda não foi totalmente divulgada, e a eficiência do modelo de governança precisa ser verificada. Até que o projeto esteja completamente maduro, manter a observação é uma escolha mais prudente.
No futuro, se a Usual conseguir resolver o risco de liquidez e expandir ainda mais os cenários de aplicação do USD0 e USD0++, poderá potencialmente alcançar um efeito de roda de inércia no mercado de stablecoins. Nesse momento, o USD0, como uma ferramenta segura de armazenamento de valor, e o USUAL, como token de governança, terão seu valor significativamente elevado.
Conclusão
A Usual é um projeto de stablecoin descentralizado que vale a pena acompanhar. Ao introduzir ativos do mundo real na blockchain, oferece produtos financeiros transparentes, seguros e com rendimentos estáveis aos usuários. Embora ainda existam alguns desafios a serem superados, seu design inovador trouxe nova vitalidade ao mercado de stablecoins. Se você está interessado no futuro do DeFi e das stablecoins, a Usual é sem dúvida um dos projetos mais dignos de pesquisa e atenção no mercado atual.