A taxa de penhor atual da cadeia de beacon ETH é de 13,28%, e a taxa média de penhor de outras cadeias PoS nas cinco principais por valor de mercado de penhor é de 60% -70%.Assumindo que a taxa de penhor da ETH pode atingir a taxa de penhor de outras cadeias de PoS, ainda há quase 5 vezes mais espaço para crescimento. Os atuais ativos prometidos da cadeia de beacon ETH são de aproximadamente US$ 22 bilhões. Sem considerar o preço da ETH, o LSD crescerá e se tornará uma pista com um volume de negócios de 100 bilhões.

Tempo de leitura: 3 minutos

Em março de 2015, durante um vigoroso mercado em baixa, o Bitcoin caiu de uma alta de US$ 1.100 por um ano e gradualmente atingiu o fundo da faixa de US$ 200. Naquela época, o hemisfério norte ainda estava passando por uma primavera fria, e a rede principal Ethereum ainda não havia foi lançado. Após quase um ano de discussão e desenvolvimento, a equipe inicial do Ethereum dividiu o desenvolvimento do Ethereum em quatro estágios principais, codinome Frontier, Homestead, Metropolis e Serenity.

Desde então, uma marcha Ethereum começou a acontecer, na qual garimpeiros no oeste americano abriram territórios, construíram casas e desenvolveram cidades. Inesperadamente, foi esse plano que lideraria o desenvolvimento do Ethereum nos próximos oito anos. Agora, à medida que a atualização de Xangai se aproxima, a etapa final do Serenity chegará ao fim em março de 2023 e retornará à paz.

No âmbito do ciclo macro de aperto monetário global, o mercado de capital de risco está envolto na sombra de um mercado em baixa, e o sector do LSD (Liquid Staking Derivatives) assumiu a liderança nas mudanças recentes. mais de 40% nos últimos sete dias, e o projeto líder da pista, Lido, aumentou mais de 60% nos últimos sete dias %, o ponto alto até dobrou, adicionando um toque de verde ao lento mercado de criptografia.

1. A situação atual de aposta no mercado ETH2.0

O protocolo LSD é uma linha de derivativos DeFi que cresceu com a atualização ETH2.0. Ele não entrou oficialmente na perspectiva DeFi convencional antes. Como o TVL do Lido ultrapassou o MakerDAO e saltou para o topo da lista DeFi, a escala de ativos do RocketPool, Stakewise e outros produtos também continuaram a se expandir, parece que o LSD se tornou uma pista em expansão e está em ascensão.

Desde o lançamento do staking da cadeia de beacon ETH em 1º de dezembro de 2020, o número de ETHs participantes do compromisso ultrapassou 16 milhões, a escala de ativos bloqueados ultrapassou 22 bilhões de dólares americanos e o número de nós de verificação está próximo de 500.000. Tornou-se a maior escala de ativos bloqueados e o maior número de nós de verificação de cadeia pública, mas comparando de forma abrangente a taxa de penhor das cinco principais cadeias de PoS por valor de mercado, ETH 13,28% ainda é muito cedo.

Além da ETH, todas as cinco principais redes públicas de PoS por capitalização de mercado têm uma taxa de penhor de mais de 60% -70%. O nível da taxa de penhor afeta a estabilidade e a segurança da cadeia pública. Ethereum nunca faltou narrativas nisso. Em relação a isso, acredito que após a atualização de Xangai, com o lançamento dos tokens ETH, o impulso à arbitragem e o desenvolvimento do protocolo LSD, a taxa de penhor da ETH certamente continuará a aumentar.

Supondo que a taxa de promessa de ETH possa atingir 60% -70%, ainda há espaço para quase 5 vezes. Os atuais ativos prometidos da cadeia de beacon ETH são de cerca de 22 bilhões de dólares americanos. Sem considerar o preço da ETH, o LSD crescerá. uma faixa A com um volume de negócios de 100 bilhões.

2. Princípio de funcionamento do protocolo LSD

Os verificadores de nós independentes exigem pelo menos 32 ETH, que não podem ser recuperados antes da atualização de Xangai. Os verificadores de ETH são responsáveis ​​por adicionar novos blocos ao blockchain, processar transações e armazenar dados. envolvidos Pode facilmente levar à perda de ativos prometidos ou à perda de recompensas, e o limite alto bloqueia a entrada de um grande número de usuários comuns.

O protocolo LSD permite que usuários comuns participem da aposta e recebam recompensas sem a necessidade de manter a infraestrutura de aposta. Além disso, o design do ativo da nota também libera a liquidez da ETH durante o período de aposta, portanto, um grande número de usuários e ativos são. capturado em um curto período de tempo e desenvolvido em uma faixa independente.

A lógica de negócios do LSD contém três funções: ETH Stakers, Pools e Node Operators.

Os Stakers são responsáveis ​​por fornecer ETH, os Pools são responsáveis ​​por coletar, gerenciar e distribuir receitas e o Node é responsável por executar a assinatura, verificação e geração de blocos da beacon chain.

Os usuários comuns depositam ETH no Staking Pool, e o protocolo LSD entrega o ETH coletado no pool ao operador do nó, e o operador realiza a verificação de assinatura para obter recompensas. Neste link, o operador precisa da chave privada do verificador para concluir o trabalho de verificação. Porém, se a chave privada do verificador for entregue diretamente ao nó, pode haver vários riscos de maldade, portanto Rede SSV e Rede Obol. O validador compartilhado DVT que fragmenta a chave privada do validador desenvolveu-se gradualmente.

3. Desenvolvimento da faixa LSD

Atualmente no mercado de penhores ETH2.0, o número de ETH penhorados na cadeia de beacon atingiu 16.006.711 (dados de 12 de janeiro de 2023). O número de ETH capturados pelo protocolo LSD representa 32,8%. CEXs respondem por 32,8%. Com uma participação de 28,7%, a quantidade de ETH prometida pelas baleias representa 23,5%, o protocolo DeFi de Staking Pools representa 10,1% e outros nós de penhores individuais respondem por 4,9%. O CEX já tem uma vantagem natural. Pode ser penhorado com um clique numa bolsa centralizada. No entanto, o protocolo LSD pode ultrapassar o CEX e saltar para o primeiro lugar, o que mostra o seu potencial de desenvolvimento futuro.

Na seção do protocolo LSD, existem atualmente 9 projetos que podem ser contados, incluindo Lido, Rocket Pool, Stkr (Ankr), Stakewise, StakeHound, Cream, SharedStake, Staked Finance e Frax Finance. Lido ganhou sozinho 465W tokens ETH, representando 88,41% da participação de mercado do setor LSD e 29% de toda a participação de mercado de promessas da cadeia de beacon, excedendo o número total de ETH prometidos por todos os CEX.

Comparação abrangente dos rendimentos de vários protocolos LSD, StakingPool e CEX, com base nos dados de backtest de rendimento dos últimos 30 dias, não há muita diferença no desempenho de cada plataforma a este respeito, com o nível médio estando entre 5%- 5,5%, portanto a TAEG não é um fator importante que causa a lacuna nos negócios.

Recentemente, a Frax Finance lançou um negócio de staking de liquidez. A Frax compra parte da receita do protocolo em tokens FXS e os distribui aos usuários de staking, equivalente a uma TAEG de 7,69%. Atualmente, a ETH prometida ultrapassou 50.000 moedas, ocupando o quinto lugar no setor de LSD.

4. Oportunidades ecológicas da trilha do LSD

Mencionamos anteriormente que o operador do nó precisa da chave privada do validador para concluir o trabalho de verificação. No entanto, se a chave privada do validador for entregue diretamente ao nó, pode haver vários riscos de maldade, por isso a tecnologia de validador distribuído DVT (Distributed-). Validador-Tecnologia) surgiu.

1. Seção de TVP

O DVT divide a chave do verificador em vários fragmentos e os distribui para vários nós diferentes. O trabalho de verificação é concluído por vários operadores de nó, e um único operador de nó não tem o direito de concluir a verificação de assinatura de forma independente. Desta forma, não só reduz o risco de os nós fazerem o mal, mas também resolve o problema do ponto único de falha e melhora a robustez do sistema. Atualmente, existem duas soluções principais no mercado: Obol e SSV.

  • Rede SSV

SSV (ssv.network) usa a tecnologia Secret Shared Validator para criptografia, dividindo a chave do validador em 4 KeyShares entre nós não confiáveis. Se um deles falhar ou falhar, os outros 3 podem operar o nó. resolvido, e a rede Ethereum torna-se mais descentralizada.

  • Rede Obol

Obol (obol.tech) é um ecossistema de staking com confiança minimizada e focado em estender o consenso, fornecendo acesso sem permissão a validadores distribuídos, permitindo que os usuários criem, testem, executem e coordenem validadores distribuídos. juntos como uma única entidade para piquetagem. Um único staker que se junta ao cluster não precisa se preocupar com um único ponto offline. Isso torna a operação normal do validador mais competitiva e minimiza o risco de mal centralizado.

2. Seção de reestabelecimento

EigenLayer é um protocolo de re-stake construído no Ethereum. Os usuários não precisam apostar diretamente no Ethereum. Em vez disso, eles podem apostar no contrato inteligente do Eigenlayer e então podem ser apostados uma segunda vez em outros protocolos, como cadeias laterais e cadeias cruzadas. .Pontes e oráculos, etc. Isto tornará as aplicações mais seguras, uma vez que muitas entidades diferentes no ecossistema ETH têm as suas próprias redes de confiança, e o colapso de algumas destas camadas de confiança pode levar a explorações e hackers que queiram atacar o que é partilhado através do Eigenlayer exigem maiores custos. .

Além disso, quando os usuários fornecem Re-Staking, eles também podem obter a receita de staking de projetos da camada de aplicação, o que não apenas melhora a segurança da rede, mas também melhora a eficiência do uso de fundos. O EigenLayer suportará ETH, tokens LP da ETH e LP Re- da stETH. Stake de três ativos simbólicos.

Ao utilizar a rede de confiança existente para proteger outras camadas de infraestrutura e middleware através de piquetagem secundária, esta narrativa tem amplas perspectivas e espera-se que se torne o centro de segurança de consenso da via LSD.

5. Conclusão

O LSD crescerá em uma faixa com escala de 100 bilhões, mas isso é apenas em termos de volume de ativos de negócios. As oportunidades de negociação no mercado secundário também precisam ser analisadas de forma abrangente com base no valor de mercado e nos cenários de aplicação do Token; além disso, a via de staking de liquidez está a explodir. Ao mesmo tempo, no ecossistema de derivados relacionados com o LSD, as secções DVT e Re-Staking que servem componentes relacionados com o protocolo LSD também terão oportunidades Alpha.

referências:

https://dune.com/hildobby/ETH2-Deposits

https://ethereum.org/en/stake/pools

https://twitter.com/Maia_Zhao/status/1595983351671795713?s=20&t=ktcTIA6_eVAjbFO5psbvXA

https://docs.ssv.network/

https://docs.obol.tech/

https://www.eigenlayer.com/research

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/lj7plnf0.html