A seguir estão todos os negócios realizados pela AAVE Atualmente, os negócios de empréstimo foram realizados em Ethereum, Avalanche, Optimism, Polygon e Arbitrum. Os negócios na caixa vermelha são Aave Arc (pool de licenças institucionais) que coopera com instituições e. Centrífuga. RWA (ativos do mundo real).

O que a AAVE faz

1、Ave Arco

1.1 Por que é necessário um conjunto de licenças institucionais?

Para algumas instituições, melhorar a segurança e a auditabilidade pode não ser suficiente. Por exemplo, as instituições sujeitas aos regulamentos KYC/AML não podem negociar com contrapartes anónimas. Para enfrentar esses desafios, protocolos “permitidos” como o Aave Arc criam pools de empréstimos compostos apenas por contrapartes KYC que permitem que instituições regulamentadas participem no DeFi. Se as taxas de juros forem mais altas do que as do DeFi “sem permissão”, essas soluções também poderão ser atraentes para outras instituições.

1.2 O que é o Arco Aave?

Aave Arc visa fornecer tais protocolos DeFi com capacidades limitadas para investidores institucionais que enfrentam requisitos regulatórios rígidos. A Arc fornecerá um pool de fundos privados, com apenas os participantes que passaram no processo KYC capazes de acessar os lados de empréstimo e empréstimo.

A seguir está um diagrama que mostra o sistema econômico do Aave ARC O Aave Arc pretende ser totalmente descentralizado e gerenciado pela Aave Governance. A Aave Protocol Governance pode nomear ou remover KYC e “lista branca” de instituições e empresas no Aave Arc.

Diagrama de exibição do sistema econômico Aave ARC

Em 18 de novembro de 2021, Fireblocks, uma plataforma de custódia de ativos criptográficos e provedora de serviços de tecnologia de custódia, declarou que havia apresentado uma Proposta de Melhoria Aave (AIP) e se tornou o primeiro whitelister no Aave Arc (Fireblocks AIP). a primeira empresa A que recebeu o mais alto nível de certificação do Cryptocurrency Security Standard (CCSS).

1.3 Fireblocks com um histórico forte

A missão da Fireblocks é trazer mais participantes institucionais para o DeFi. Hoje, a Fireblocks atende mais de 600 clientes e protegeu mais de US$ 1,25 trilhão em ativos digitais. As equipes de P&D, conformidade e jurídica da Fireblocks desenvolveram uma nova estrutura de lista de permissões para DeFi autorizado. A estrutura atende aos requisitos de nível empresarial para acesso ao DeFi e adere aos padrões de governança de lista branca da Aave Arc.

Fireblocks LLC é elegível para ser incluído na lista de permissões do Aave Arc porque:

  • Uma entidade licenciada/registada na jurisdição em que opera;

  • Aderir aos princípios KYC/KYB de acordo com as diretrizes do GAFI;

  • Um programa robusto de conformidade ABC/CFT é necessário e foi adoptado.

Fireblocks LLC é uma sociedade de responsabilidade limitada de Delaware (a "Empresa") formada em outubro de 2020 com a finalidade de fornecer determinados serviços de transferência de dinheiro como um complemento ao seu negócio de Software como Serviço (SaaS). Em 13 de abril de 2021, a Fireblocks LLC registrou-se como uma “empresa de serviços financeiros” (“MSB”) no regulador federal dos EUA, a Rede de Execução de Crimes Financeiros (“FinCEN”).

Várias jurisdições dos EUA exigem que as empresas obtenham uma licença para fornecer determinados serviços, normalmente de acordo com os regulamentos aplicáveis ​​de “transmissores de dinheiro”. A Fireblocks LLC obteve e está em processo de obtenção de uma licença estadual de transmissão de dinheiro ("MTL") (NMLS ID: 2066055) de acordo com os requisitos dos estatutos estaduais para as atividades, se houver, que a Empresa pretende realizar em cada estado . Os planos da Empresa para prosseguir o MTL estão sujeitos a decisões judiciais. Variam de acordo com a jurisdição e estão sujeitos a alterações.

Parceiros Fireblocks

Fireblocks colocou 30 instituições financeiras na “lista branca”. Essas instituições incluem Anubi Capital, Bluefire Capital (adquirida pela Galaxy Digital), Canvas Digital, Celsius, CoinShares, GSR, Hidden Road, Ribbit Capital, Covario, QCP Capital e Wintermute.

Fireblocks fornece acesso seguro, de nível empresarial e fácil de usar a exchanges e aplicações descentralizadas

  • Com a API DeFi e a extensão do navegador da Fireblocks, as instituições podem lançar estratégias DeFi sem comprometer os requisitos de segurança, operacionais ou regulatórios. Fireblocks agora está totalmente integrado ao WalletConnect, que fornece acesso mais seguro aos DAPPs. Os investidores podem acessar protocolos DeFi e gerenciar carteiras DeFi diretamente por meio da plataforma segura Fireblocks, sem a necessidade de baixar um aplicativo ou carteira ou manter suas chaves offline.

  • Fireblocks usa MPC (computação multipartidária), defesa de hardware SGX e fluxos de trabalho de autenticação multiusuário para proteger ativos sob custódia e em trânsito.

  • Os investidores podem configurar a plataforma para cumprir procedimentos internos, como limitar o acesso a protocolos menos maduros e estabelecer limites por ativo ou função dentro da organização. O registro automatizado de transações e AML/KYC permitem que os investidores atendam aos requisitos de conformidade e auditabilidade.

Ativos de suporte

Quatro ativos: ETH, WBTC, USDC e AAVE. USDC é a única stablecoin disponível no Aave Arc. O USDC é estritamente regulamentado e, do ponto de vista da gestão de risco, é uma moeda estável adequada para instituições.

1.4 Outros projetos

Aave Arc visa introduzir instituições no ecossistema DeFi, mas não é o único protocolo que lança produtos voltados para a adoção institucional de DeFi.

No ano passado, o Compound Treasury lançou uma solução institucional de gestão de caixa alimentada pelo Compound Protocol, oferecendo APR de 4,00% sobre liquidez diária em USD e USDC. As instituições agora podem contrair empréstimos do Tesouro Composto usando ativos digitais como garantia. As instituições credenciadas podem emprestar USD ou USDC a uma taxa de juros de 6% ao ano usando Bitcoin, Ethereum e ativos ERC-20 suportados como garantia.

Comparado com o Aave Arc, o Compound Treasury não apenas fornece às instituições uma plataforma de renda fixa no campo criptográfico, mas também fornece uma plataforma de empréstimo em dólares americanos para instituições que possuem alguns ativos criptográficos.

Em comparação com a experiência semelhante ao Aave V2 que o Aave Arc oferece às instituições, o Compound Treasury é mais atraente para instituições financeiras não criptográficas que buscam taxas de retorno fixas no campo criptográfico. Além disso, o Compound Treasury também oferece a função de empréstimo hipotecário.

Resumir

  • Aave não gastou muito tempo e energia em sua própria conformidade e adotando a supervisão. Em vez disso, escolheu parceiros terceirizados com experiência já sólida, como o principal foco de conformidade da Fireblocks acima. as condições são que já tenha registrado MBS no FinCEN, além de obter licenças MTL em vários estados dos Estados Unidos (estados com operações), além do Fireblocks, o Aave Arc passará por mais whitelists no futuro.

  • A página inicial do Aave Arc não é aberta ao público, portanto, usuários comuns não podem ver o andamento atual do projeto.

  • O estabelecimento do Aave Arc é, obviamente, de grande valor para a captura da receita do protocolo Aave e pode ajudar a Aave a construir um império DeFi maior. No entanto, em essência, o pool de permissão e o pool de não permissão são separados e independentes, porque as contrapartes. no pool de permissão estão todas as instituições que passaram pelo KYC, mas não está completamente separado. O pool de permissão no Aave Arc pode ter taxas de juros diferentes do pool público no Aave V2. esses dois pools de fundos.

  • Atualmente, não é apenas a Aave que está tentando adotar a conformidade regulatória do DeFi, mas a Compound também está tentando campos relacionados. No futuro, poderemos ver mais protocolos DeFi excelentes tentando neste campo.

  • A abordagem de Aave e Compound é diferente da dos projetos na via de crédito. A principal razão é que os fundos institucionais são independentes e não participam diretamente dos fundos públicos, assumindo que o tamanho do seu mercado continua a crescer, mas aqueles que realmente entraram. o mercado de criptografia Quantos? Ainda é uma questão que vale a pena explorar.

2. RWA cooperando com Centrífuga

2.1 Por que estabelecer um mercado de RWA?

Os RWA (Real World Assets) apresentam um enorme potencial para DeFi em termos de volume, adoção e diversificação de risco. Como pioneira em empréstimos DeFi, Aave une o mundo regulamentado de Tradfi com DeFi confiável. A Centrifuge usa um novo conjunto de licenciamento e os recursos do Aave são projetados para cumprir as regulamentações contra lavagem de dinheiro e as diretrizes de valores mobiliários dos EUA. O pool de mineração em si será executado no Ethereum, mas só estará acessível para usuários verificados pelo KYC.

2.2 Construtores do mercado RWA

Muitas pessoas pensarão que a entidade operacional deste mercado RWA é a Centrifuge, mas na verdade a Centrifuge é apenas um fornecedor de infra-estruturas que permite aos originadores de activos criar fundos de activos em cadeia através da Tinlake para financiar empréstimos. Os originadores de ativos fornecem ativos colaterais ao mercado RWA autorizado, adicionando seus tokens DROP ao pool em troca de DAI.

O mercado RWA licenciado é operado e gerenciado pela Series of END_Bridge LLC, uma empresa independente de responsabilidade limitada. Independente significa que END_Bridge não pertence, é operado e gerenciado pela Centrifuge. Os parceiros limitados são obrigados a passar no KYC e assinar um contrato de assinatura com END_Bridge. Eles são então incluídos na lista de permissões do mercado RWA autorizado e recebem um DROP por fornecer DAI.

Tanto Tradfi quanto DeFi passam por um processo de inovação e aprendizado. Aave é uma das pioneiras na comunidade que aproxima os dois mundos. A aceitação do RWA como um pool autorizado em um ambiente fechado é o primeiro passo para uma adoção mais ampla do Aave nas finanças tradicionais. O Centrifuge Marketplace opera separadamente do Aave Marketplace para garantir um ambiente seguro e minimizar o risco do protocolo. Trazer empresas físicas, por um lado, e instituições, por outro, permitirá a próxima iteração do DeFi.

2.3 O que é Tinlake?

Tinlake é um mercado de pool de ativos aberto e inteligente baseado em contratos que reúne originadores de ativos e investidores que buscam aproveitar todo o potencial do DeFi. Eles fazem isso tokenizando seus ativos financeiros em tokens não fungíveis (“NFTs”) e usando esses NFTs como garantia em seu pool Tinlake para financiar seus ativos. Para cada pool Tinlake, os investidores podem investir em dois tokens diferentes: TIN e DROP. Os TINs são conhecidos como “tokens de risco” que suportam primeiro o risco de inadimplência, mas também obtêm retornos mais elevados. Os DROPs, conhecidos como “tokens de rendimento”, são protegidos contra inadimplências por tokens TIN e obtêm retornos estáveis ​​(mas geralmente mais baixos). Isto é semelhante à estrutura de investimento júnior/sénior comum nas finanças tradicionais. Cada originador de ativos cria um pool para seus ativos e emite seus próprios tokens DROP e TIN.

2.4 Mecanismo do mercado RWA

Em 21 de junho de 2021, a comunidade Aave lançou uma proposta para estabelecer um mercado de empréstimos hipotecários de ativos do mundo real (RWA), que propunha usar Tinlake, a plataforma DeFi lançada pela Centrifuge, para estabelecer o mercado.

Em 31 de agosto de 2021, foi aprovada uma proposta para a Aave adicionar o mercado de ativos do mundo real Centrifuge. De acordo com a proposta, este mercado permitirá que os depositantes da Aave obtenham renda contra garantias do mundo real, enquanto os originadores de ativos da Centrifuge podem tomar empréstimos de fundos. Aave.

O RWA Marketplace pretende lançar o primeiro mercado de ativos do mundo real (RWA) (permitido) no protocolo Aave. Isso permitirá que os depositantes do Aave obtenham renda com garantias estáveis ​​e não correlacionadas do mundo real, enquanto os originadores de ativos da Centrifuge podem pedir dinheiro emprestado ao Aave, equilibrando automaticamente as necessidades de capital e fornecendo garantias alternativas para ativos criptográficos voláteis. Existem atualmente 8 pools de mineração no protocolo Tinlake, que vão desde imóveis até financiamento da cadeia de suprimentos e faturas de streaming de música.

Tanto os mutuários quanto os credores de RWA precisam preencher o KYC. Somente os Tinlake Pools registrados e vários emissores de ativos podem depositar tokens DROP e emprestar stablecoins no mercado de RWA.

Todos os parceiros de ativos da Centrifuge aderiram ao MCD da MakerDAO. Isso significa que cada pool tem um cofre de contrato correspondente no Maker e cria novos DAI com base em seus tokens colaterais DROP.

Em relação ao feed de preços, cada token DROP está vinculado a um pool Tinlake, que é um conjunto de contratos. Não há mercado secundário para tokens DROP. O preço do token é calculado com base no NAV (Net Asset Value) e atualizado a cada segundo. O preço do token DROP pode ser calculado a partir do contrato do Assessor.

O protocolo Aave V2 usa o agregador Chainlink como fonte de preço por padrão, com um oráculo de backup. Para DAI, o mercado RWA usa a mesma configuração de oráculo que o DAI no mercado Aave V2. Para tokens DROP, é usado um contrato Oracle confiável, que recupera o preço do token DROP do contrato do Assessor.

2.5 Configurações de risco

Ao contrário da liquidação no DeFi, os pools Tinlake securitizam um portfólio de ativos do mundo real, tornando os tokens DROP um ativo muito estável.

O RWA da Tinlake tem uma data de vencimento que indica quando o empréstimo precisa ser reembolsado. Se um ativo não tiver sido reembolsado no vencimento, o originador do ativo normalmente iniciará um processo de cobrança para recuperar os fundos. O pior cenário é uma inadimplência de ativos. Os originadores de ativos incorporam inadimplências esperadas em seus cálculos de taxas de juros e taxas de pré-pagamento específicas de ativos (por exemplo, normalmente financiam apenas 80-90% do valor nominal da fatura).

Além de calcular a inadimplência esperada por meio de taxas de juros, todos os pools da Tinlake oferecem proteção contra perdas por meio de uma tranche TIN (júnior). Por exemplo, se uma fatura numa carteira de faturas equilibrada entrar em incumprimento, os investidores TIN serão os primeiros a suportar a perda, deixando os investidores DROP inalterados. O preço dos tokens DROP só será afetado se o valor padrão exceder a proporção TIN específica do pool. Se isso acontecer, o pool será congelado, o que significa que os originadores de ativos não poderão originar novos empréstimos até que os fundos sejam recuperados para pagar os investidores do DROP.

2.6 Desempenho do mercado

O tamanho atual do mercado de RWA é de US$ 7,92 milhões. Apenas um mercado de USDC ainda pode fornecer APY de depósito e empréstimo, e outros mercados não o fornecem mais. Os usuários que passarem no KYC com sucesso só precisam depositar USDC no mercado de USDC para obter juros anuais básicos. taxa de 2,63%. A receita é sobreposta a um incentivo simbólico de 1,75%, que é distribuído na forma de wCFG. Esta taxa de retorno não é particularmente atrativa no mercado atual.

Tamanho do mercado RWA

O mercado RWA da Aave é apenas um dos muitos mercados da plataforma Centrifuge Tinlake que atualmente tem 18 mercados, 4 dos quais estão prestes a entrar em operação. Os fundos do mercado RWA são independentes de outros mercados. também é obrigado a fornecer empréstimos em Centrífuga. O mesmo KYC do mercado RWA.

Resumir

  • A Centrifuge projetou um bom mecanismo de financiamento para empresas, que não apenas atende empresas, mas também oferece mais opções de investimento para usuários DeFi. No entanto, devido ao pequeno tamanho do seu mercado, a Centrifuge precisa cooperar com protocolos DeFi mais excelentes para expandir este mercado, incluindo Aave, MakerDao, etc. A cooperação com o Aave traz ativos do mundo real para mais usuários, e os usuários do Aave também se beneficiam dos juros do empréstimo fornecidos pelo originador do empréstimo.

  • O mercado de centrífugas e o mercado de Aave operam separadamente, e as principais empresas por trás deles também são separadas. Esta separação garante um ambiente seguro para o mercado de RWA e minimiza os riscos do protocolo.

  • Assim como o Aave Arc, o KYC no mercado RWA também é terceirizado para terceiros. Do ponto de vista do desempenho do mercado, esse processo de KYC é consistente. que não obteve resultados operacionais muito bons.

  • Embora o mercado RWA tenha um contrato oráculo separado para o preço dos tokens Drop, o preço dos tokens Drop precisa estar diretamente vinculado aos preços dos ativos reais. Esses ativos incluem imóveis, faturas, títulos, etc. Mecanismo de precificação complexo, quando uma empresa não consegue reembolsar os fundos, como é concluída a cobrança? Tudo isto requer a intervenção de operações centralizadas. Embora a Centrifuge tenha introduzido o conceito de fundos hierárquicos, ainda existem riscos sistémicos.