O JPMorgan alerta para mudanças económicas sem precedentes no horizonte, à medida que os resultados das eleições nos EUA ameaçam remodelar a política fiscal, a dívida pública e a estabilidade do mercado.
JPMorgan vê mudanças sem precedentes chegando
O banco de investimento global JPMorgan divulgou um relatório na sexta-feira destacando as implicações potenciais das eleições nos EUA para a política fiscal, a dívida pública e a estabilidade do mercado, e oferecendo orientações sobre como os investidores podem abordar o período eleitoral.
Os analistas do JPMorgan explicaram que, com as principais disposições da Lei de Reduções de Impostos e Empregos (TCJA) de 2017, expirando em 2025, o Congresso provavelmente revisará a política tributária, pois a não prorrogação dessas medidas poderia aumentar significativamente os impostos. O relatório afirma:
No geral, se as disposições temporárias do TCJA expirarem, as taxas de imposto pessoal regressarão a níveis mais elevados, resultando num declínio de 1,8% no rendimento após impostos para todas as famílias dos EUA e num declínio de 3,1% para o 1% dos maiores assalariados.
Como tal, o JPMorgan espera que ambos os partidos possam pressionar por pelo menos uma extensão parcial do TCJA, embora os detalhes dependam do resultado da eleição.
Quanto ao défice nacional, o JPMorgan prevê que aumente sob as propostas de qualquer um dos candidatos, com possíveis implicações para os rendimentos das obrigações. O relatório descreve: “Se todas as propostas políticas de campanha se tornarem realidade (o que é improvável), o défice poderá aumentar em mais de 1 bilião de dólares durante os próximos 10 anos sob Kamala Harris e em quase 4 biliões de dólares sob Donald Trump. Portanto, faz sentido que os rendimentos dos títulos tenham aumentado juntamente com a probabilidade de uma vitória republicana.”
Embora as preocupações com a dívida sejam claras, o JPMorgan sugeriu que alguns receios podem ser exagerados. O relatório explica:
Embora consideremos a trajectória da dívida e do défice como um risco, acreditamos que alguns dos receios são infundados. Na verdade, o atual rendimento abrangente dá aos investidores uma segunda oportunidade. Para aqueles que sentiram que perderam a oportunidade de adicionar títulos essenciais, esta pode ser a sua segunda oportunidade.
O JPMorgan também abordou a possibilidade de uma eleição prolongada ou contestada, observando: “É difícil dizer quando saberemos quem ganhou esta eleição, e é possível que não tenhamos uma resposta clara durante uma ou duas semanas. No caso de uma eleição acirrada, esperamos ver litígios e outras ações legais antes do final do ano. É também importante notar que a Lei de Reforma da Votação de 2022 pretendia fortalecer os mecanismos para garantir a implementação clara dos resultados eleitorais.”
No entanto, os analistas aconselharam os investidores: “A volatilidade do mercado accionista tende a cair de forma relativamente rápida após a confirmação de um novo governo, com as acções em média a subirem 12 meses após uma eleição. Por outras palavras, não deixe que as eleições o confundam – os resultados eleitorais não impulsionam os retornos do mercado a longo prazo.”
Esta semana, os analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou também previram que uma vitória de Trump poderia encorajar os investidores de varejo a investir em ativos de risco, potencialmente elevando os preços do Bitcoin e do ouro como parte de uma “negociação de depreciação” mais ampla.
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