O preço médio ponderado no tempo é uma estratégia algorítmica de execução comercial comumente usada em ferramentas financeiras tradicionais. O objetivo da estratégia é produzir um preço médio de execução relativamente próximo do preço médio ponderado no tempo (TWAP) para o período especificado pelo usuário.
O TWAP é usado principalmente para reduzir o impacto de um pedido grande no mercado, dividindo-o em pedidos menores e executando cada um deles em intervalos regulares durante um período de tempo.
Como o TWAP pode reduzir o impacto no preço de um pedido grande
As propostas podem influenciar o preço de um ativo nas carteiras de ordens ou a liquidez nos pools de liquidez. Por exemplo, os livros de pedidos têm vários pedidos de compra e venda a preços diferentes. Quando uma grande ordem de compra é colocada, o preço de um ativo aumenta porque todas as ordens de compra mais baratas estão sendo executadas.
Por exemplo, a Moeda A custa atualmente US$ 10 e tem o seguinte:
50 ordens de compra a US$ 10
50 ordens de compra a US$ 11
50 ordens de compra a US$ 13
100 pedidos de compra a US$ 15
500 ordens de compra a US$ 17
O Trader A faz uma ordem de compra de 300 tokens Coin A ao preço de US$ 17. Como o valor do pedido é maior do que os pedidos mais baratos, o protocolo executará os preços de US$ 10, US$ 11, US$ 13 e US$ 15 para atender o pedido.
No entanto, como a ordem de compra total não é suficiente para preencher todos os lances de US$ 17, o preço da Moeda A irá parar nesse nível. Isso representa um aumento de preço de 70%, visto principalmente em moedas de baixa liquidez. Na maioria dos casos, o aumento de preços seria menos dramático.
Embora a maioria das bolsas descentralizadas (DEXs) não tenham carteiras de pedidos, elas possuem formadores de mercado automatizados (AMMs) que ajustam o preço de um token com base no tamanho do pedido e no tamanho do pool de liquidez. A liquidez é proveniente de provedores de liquidez (LPs) que contribuem com uma certa quantia de um par de tokens para o pool em troca de uma redução nas taxas.
Dado que a liquidez nas finanças descentralizadas (DeFi) é mais dispersa do que nos mercados financeiros mais estabelecidos, o problema de uma única transação ter uma influência descomunal no mercado pode ser mais significativo. As estratégias TWAP podem potencialmente resolver o problema do impacto nos preços, por exemplo, executando negociações em intervalos de 4 a 5 minutos durante uma hora.
A divisão do pedido maior pode dar ao DEX tempo para resolver quaisquer diferenças de preço dentro dos respectivos pools de liquidez, ajudando a trazer o ativo de volta ao seu preço à vista. A estratégia pode beneficiar os DEXs, uma vez que impactos maiores nos preços podem afetar os pares de tokens no pool de liquidez.
Por exemplo, o token mais barato do par pode acabar com menos liquidez, levando a uma maior derrapagem (a diferença entre o preço esperado de uma negociação e o preço real pelo qual ela é executada). O aumento da liquidez pode facilitar maiores volumes de negociação para uma DEX e proporcionar uma melhor experiência aos traders.
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A derrapagem geralmente ocorre devido à baixa liquidez que não consegue atingir a demanda, aumentando o preço de um ativo. Ran Hammer, vice-presidente de desenvolvimento de negócios da Orbs, uma blockchain pública descentralizada de camada 1, compartilhou suas idéias sobre se o TWAP poderia melhorar o deslizamento em DEXs.
Hammer disse ao Cointelegraph: “O TWAP, usado corretamente, pode definitivamente melhorar a derrapagem e as discrepâncias de preços. Ambos os problemas surgem em DEXes quando uma negociação é muito grande em relação à liquidez geral do pool e tem um efeito desproporcional.” Ele continuou dizendo:
“As estratégias TWAP podem mitigar este problema criando ordens menores e dando aos arbitradores uma janela curta para fechar quaisquer discrepâncias de preços e trazer as reservas de volta ao equilíbrio.”
Deg3ntrades, parte da equipe de desenvolvimento undoxxed do SpiritSwap – uma exchange descentralizada e plataforma DeFi no Fantom – também compartilhou suas idéias, mencionando o TWAP descentralizado (dTWAP), a versão do TWAP implementada no SpiritSwap.
Deg3ntrades disse ao Cointelegraph: “Por definição, as ordens dTWAP fragmentam as negociações em lotes de negociações menores, permitindo ao usuário especificar quando essas negociações são executadas em intervalos regulares durante um período de tempo predefinido. Isso faz com que o mercado seja capaz de absorver e minimizar o impacto no preço de grandes pedidos em pares de negociação que sofrem de baixa liquidez.”
“Devido aos eventos recentes no mercado que estão fora do controle da comunidade DeFi, as crises de liquidez são um problema proeminente no momento, então Orbs que integram dTWAP com SpiritSwap não poderiam ter vindo em melhor hora.”
Com base nos comentários acima, ordens menores podem melhorar a liquidez, reduzindo o número de tokens trocados e permitindo que os pools de liquidez sejam reabastecidos entre os intervalos de negociação.
Como o TWAP pode automatizar o processo de custo médio em dólar
A frase média do custo em dólar (DCA) refere-se a uma estratégia de investimento na qual um investidor faz compras em valores fixos em dólares de um ativo ou carteira de ativos (ou seja, US$ 100 por semana). A estratégia DCA é usada quando a volatilidade do mercado é alta ou um trader tem um valor parcial que deseja investir no momento.
Por exemplo, se o preço da Moeda B flutuar em dias alternados durante um mês, um investidor pode comprar $ 250 em Moeda B todas as semanas, em vez de tentar comprar no momento perfeito. Isso ocorre porque o custo acabará atingindo um preço médio ao longo do tempo, apesar da flutuação do preço do ativo.
O TWAP pode ser implementado por um trader para calcular automaticamente a média do custo em dólares de seus pedidos. A estratégia funciona colocando intervalos mais longos entre os pedidos e um período de tempo geral maior para as negociações. Por exemplo, as negociações podem ser realizadas em intervalos quinzenais, semanais ou mensais durante alguns meses, um ano ou indefinidamente.
Preço médio ponderado pelo tempo descentralizado
O preço médio ponderado no tempo descentralizado é uma versão do TWAP desenvolvida pela Orbs para DEXs e AMMs. O protocolo permite que plataformas de negociação descentralizadas distribuam as negociações ao longo do tempo e já foi implementado no SpiritSwap DEX.
O contrato inteligente dTWAP usa um sistema de “criador” e “tomador”. O maker é o usuário que faz o pedido em uma DEX e poderá configurar o preço limite, os intervalos do pedido e o vencimento do pedido.
A frase “taker” refere-se a uma parte independente que supervisiona os pedidos enviados pelos usuários (maker) no DEX. O tomador tem como objetivo encontrar a melhor forma de executar o lote de ordens e fazer lances nessas mesmas ordens quando encontradas. Os compradores recebem uma taxa por licitarem pedidos e competem com outros compradores que possam estar licitando nos mesmos pedidos.
Os tomadores estabelecem uma taxa, sendo o valor mínimo suficiente para cobrir a taxa de transação das negociações. Os validadores da rede Orbs, conhecidos como “Guardiões”, funcionam como tomadores no protocolo, calculando e licitando automaticamente vários pedidos para o fabricante.
Experiência do usuário dTWAP
O protocolo descentralizado de preço médio ponderado no tempo possui uma interface de usuário portátil que pode ser integrada em DEXs. As negociações que utilizam o protocolo podem ser divididas em ordens de mercado (executadas a preços atuais de mercado) ou ordens limitadas (executadas a um preço específico ou melhor).
Ao definir as negociações para serem executadas ao preço de mercado atual, o contrato inteligente dTWAP fará isso nos intervalos do usuário. Em relação às ordens limitadas, uma vez que o usuário defina o preço limite, as negociações só serão executadas se esse preço estiver disponível nos intervalos escolhidos. A negociação não será realizada se o preço limite não estiver disponível. Devido a isso, uma ordem poderá ter apenas parte de suas negociações executadas se os preços limites desejados não forem atingidos.
Por exemplo, um usuário define um preço limite de US$ 50 ou menos para a Moeda C, com sete intervalos ao longo de quatro semanas (28 negociações no total). Durante a segunda semana, o preço não atingiu US$ 50 por três dias, então quatro negociações foram executadas (de sete naquela semana). Portanto, no total, 25 das 28 negociações da ordem foram executadas.
Quem se beneficia
O TWAP pode ser benéfico para traders que desejam comprar tokens de menor liquidez ou automatizar seu processo de negociação.
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“O TWAP tem dois usos básicos que beneficiam os comerciantes. Uma delas é a capacidade de fazer grandes negociações ou negociações em pares de cauda longa e baixa liquidez sem perturbar o preço. Em segundo lugar, pode ser usado para automatizar estratégias de cálculo da média do custo em dólar (onde o trader compra um ativo ou conjuntos de ativos em um cronograma específico)”, disse Hammer, continuando:
“O TWAP pode ser usado para construir tais estratégias de uma forma que não exija nenhuma ação adicional do trader além de garantir que haja fundos suficientes disponíveis para concluir todas as negociações.”
Deg3ntrades declarou: “A capacidade de utilizar ordens TWAP não apenas reduz a exposição dos traders a altos derrapagens/impacto de preços em ordens grandes ou ao negociar em pares de baixa liquidez, mas também abre e disponibiliza uma infinidade de novas estratégias de negociação para os mais experientes. e usuários avançados de DeFi, como média automatizada de custos em dólares.”
Estratégias descentralizadas de preços médios ponderados no tempo podem melhorar a experiência tanto dos traders quanto das bolsas descentralizadas. Além disso, o aumento da liquidez, o menor impacto nos preços e a automação comercial do dTWAP também poderiam aumentar o envolvimento entre os usuários e os DEXs.