Goda Takeshi
Derramar benefícios para o bem comum é divino. — Benjamin Franklin
Bens comuns e esquemas de financiamento
Desde o estágio inicial da civilização, as pessoas têm inovado para bens comuns. Os bens comuns que agora tomamos como garantidos foram, em sua maioria, invenções engenhosas de seu tempo — parques urbanos, bibliotecas, represas, universidades, hospitais, a Web e, recentemente, um grande número de softwares de código aberto.
O financiamento de bens comuns sempre foi um desafio. Antigamente, os bens comuns eram financiados principalmente por estados e cidadãos privados ricos. Ao longo do último século, organizações sem fins lucrativos se tornaram populares. Na última década, a comunidade de código aberto fez contribuições tremendas para criar muitos bens comuns no espaço digital. Muitos grandes projetos de código aberto também são financiados por organizações sem fins lucrativos (por exemplo, a Mozilla Foundation e a Linux Foundation). No entanto, à medida que a comunidade de código aberto cresce, o modelo de incentivo de organizações sem fins lucrativos claramente não está se adequando às necessidades dos inovadores de bens comuns e desenvolvedores de código aberto — alto custo de administração, falta de incentivos para contribuidores e inovadores, só para citar dois.
As comunidades de blockchain sempre valorizaram bens comuns (ou bens públicos). Desde o fim do hype de 2017, está claro que o valor dos bens comuns no espaço cripto é reconhecido pela comunidade.
Houve várias classes de mecanismos de financiamento de bem comum que foram bem-sucedidos e aceitos por vários projetos em Ethereum, Polkadot e outras infraestruturas de blockchain.
Aqui estão alguns exemplos:
Rodadas de financiamento quadrático são amplamente utilizadas por ecossistemas de cadeias públicas e potencialmente adotadas por projetos de pequeno/médio porte e DAOs para fornecer subsídios para seus projetos de ecossistema. O financiamento quadrático permite que contribuidores individuais doem e impactem a distribuição de um fundo correspondente. DoraHacks, Gitcoin e clr.fund estão executando subsídios de financiamento quadrático regularmente para financiar projetos de desenvolvedores de código aberto.
MolochDAO se tornou uma forma proeminente de construir guildas que dão suporte a projetos caso a caso. Agora é útil construir DAOs de concessão e DAOs de empreendimento.
Foundation Grants são fornecidos por muitos projetos de criptomoeda e infraestrutura para financiar o desenvolvimento de projetos e ecossistemas. O Web3 Foundation Open Grant e o Ethereum Foundation Grant são bons exemplos. Por meio desses subsídios, muitos desenvolvimentos importantes podem ser financiados e acelerados.
Novos mecanismos estão sendo propostos dentro da comunidade Ethereum. Recentemente, a equipe Optimism e Vitalk Buterin propuseram o Retroactive Public Good Funding, que poderia potencialmente ajudar DAOs (ou fundações) a financiar novos projetos retroativamente dentro de seu ecossistema.
Uma discussão aprofundada sobre curvas de ligação
Neste artigo, descrevo o Financiamento Contínuo de Bem Comum. O esquema fornece um mecanismo de financiamento para contribuição e participação instantâneas e sem permissão de projetos que constroem bens comuns. A palavra “contínuo” significa que o fornecimento e o preço do token são contínuos em uma curva de ligação.
A curva de ligação foi proposta pela primeira vez por Simon de la Rouviere em seu artigo original Tokens 2.0: Curved Token Bonding in Curation Markets (https://medium.com/@simondlr/tokens-2-0-curved-token-bonding-in-curation-markets-1764a2e0bee5). O próprio Simon estava interessado em mercados de curadoria e esperava que as curvas de ligação pudessem ser usadas para facilitar os mercados de curadoria. A equipe do Bancor usou a curva de ligação de forma independente como um modelo para vendas de tokens.
O projeto original da curva de ligação inclui os seguintes recursos:
Curtir (comprar)
Queimar (vender)
Mais tarde, Thibauld Favre escreveu sobre Organizações Contínuas (C-ORGs)（https://github.com/C-ORG/whitepaper）. Uma organização contínua está gerando tokens em uma curva de ligação, e sempre que alguém compra um token, uma porcentagem do fundo é reservada na curva para fornecer liquidez. Além disso, quando uma organização contínua tem receita, supõe-se que ela usará parte do lucro para comprar tokens na curva de ligação para que outras pessoas possam vender tokens a um preço melhor (efetivamente equivalente à distribuição de dividendos). Eventualmente, uma empresa chamada FiarMint foi criada para ajudar startups a emitir ações em uma curva de ligação, e apoiada por alguns renomados capitais de risco.
Participei de um dos hackathons de subsídios de financiamento quadrático da DoraHacks no DoraHacks e construí uma ferramenta de leilão de curva de ligação durante o hackathon. Mais tarde, o desenvolvimento foi apoiado pela Dora Factory e se tornou um protocolo de leilão de tokens sem permissão chamado PentaLaunch.
Não é difícil ver que, diferentemente da curva de indiferença dos protocolos AMM como Uniswap, o capital excessivo em curvas de bonding não criará lucros. Então, uma curva de bonding oferece baixa eficiência de capital se os fundos forem parcialmente mantidos na curva para fornecer uma "possível" liquidação (essa é provavelmente uma das razões pelas quais as curvas de bonding não têm sido amplamente utilizadas!).
Por outro lado, a curva de ligação suporta um tipo diferente de organização. Aqui estão os caracteres desse tipo de organização:
Fornecimento infinito de tokens
Emissão programática de tokens e curva de preço
Cunhagem de tokens sem permissão
Hortelã justa
Uma curva de ligação simula o fato de que quando uma organização está emitindo seus tokens, o preço do token aumenta conforme os tokens da organização são aceitos por uma comunidade maior. Enquanto outros esquemas de leilão (como leilão holandês, leilão de velas, leilão de preço fixo) são eficazes quando um projeto vende tokens de forma discreta em momentums, o financiamento contínuo em curvas de ligação é um mecanismo de leilão/cunhagem de longo prazo.
Financiamento Contínuo para o Bem Comum (CF)
Suponha que haja um mercado secundário (por exemplo, um pool de liquidez Uniswap) de um token de projeto cunhado a partir de uma curva de bonding. Em qualquer oferta dada, a descoberta de preço acontece no mercado secundário. Há duas possibilidades. Primeiro, digamos que o preço na curva é Pc, o preço no mercado secundário é Ps.
1. Pc ≥ Ps
Não haverá nenhum token cunhado da curva de bonding, portanto, nenhum financiamento adicional para o projeto. Como o preço da curva é mais alto, as pessoas podem comprar os tokens do projeto em mercados secundários.
2. Pc < Ps
Uma oportunidade de arbitragem surge. Quando, pode ser lucrativo cunhar novos tokens da curva. Portanto, novos tokens serão cunhados da curva. Os tokens recém-cunhados provavelmente serão vendidos no mercado secundário para lucro até que um novo equilíbrio seja alcançado. Embora cunhar novos suprimentos provavelmente crie pressão de venda no mercado secundário, o aumento do preço em uma curva de ligação limitará a capacidade de cunhar novos tokens da curva. Quanto maior o preço da curva, menos tokens podem ser cunhados com uma quantia fixa de capital.
Quando um aumento de preço leva a uma nova oferta a ser cunhada, Δ representa capital adicional necessário para realmente cunhar em comparação à mesma quantidade de oferta cunhada anteriormente. Quando a oferta de tokens está se tornando grande, Δ será cada vez maior, exigindo mais financiamentos para admitir uma maior capitalização de mercado de curva.
Em teoria, qualquer função contínua funcionaria como uma curva de ligação. Houve muitas discussões sobre os tipos de curvas de ligação que podemos usar na prática — linear, quadrática, polinomial, logarítmica, sigmoide ou mesmo funções definidas por partes.
Uma curva mais íngreme exigirá mais capital para cunhar novos tokens e suprimirá a nova oferta.
Financiamento Contínuo de Bens Públicos
Quando um bem comum cunha token de uma curva de ligação de uma forma como descrito acima, o bem comum pode ser financiado pela curva quando as pessoas compram seu token de projeto da curva de ligação. Então chamamos o bem comum de Bem Comum Contínuo. O fornecimento do token do projeto e o preço de cunhagem do token estão totalmente sujeitos à curva.
Portanto, tokens extras são cunhados somente quando a comunidade concorda que a capitalização de mercado da curva está subvalorizada, então a oferta extra é cunhada. Em uma curva, se a oferta de tokens de projeto se move de S0 para S1, então a capitalização de mercado da curva cresce de M1 para M1 + M2.
Aqui está uma recapitulação do Financiamento Contínuo de um Bem Comum Contínuo:
Todos os tokens são cunhados por meio de curvas de ligação
Curva monotonicamente crescente (principalmente)
Fornecimento infinito de tokens
Oferta controlada pela curva de preço
Financiamento direto de projetos
Nenhum token pré-cunhado
Utilidade dos Tokens de Bem Comum Contínuo (Tokens de Projeto)
Um mecanismo de financiamento de bem comum pode ser independente da natureza dos tokens de projeto. Um token de projeto pode ser definido pela própria organização, com base na utilidade do token. Alguns exemplos de utilidades simples de token de projeto são:
Token de Governança
Distintivos de Contribuição / Memes
Protocolo / Utilitários de rede
Token de segurança
Mais para ser inventado…
A utilidade dos tokens do projeto deve ser determinada pela organização que constrói o bem comum com base em sua utilidade real.
Exemplos de bens comuns contínuos
Projetos de código aberto
Organizações sem fins lucrativos e projetos de bem público serão BCOs naturais.
Organizações sem fins lucrativos
Protocolos Blockchain
DAOs
Financiamento contínuo do bem comum e financiamento retroativo do bem público
O financiamento contínuo de bens públicos é uma maneira de implementar o financiamento retroativo de bens públicos.
No artigo Retroactive Public Good Funding (https://medium.com/ethereum-optimism/retroactive-public-goods-funding-33c9b7d00f0c), um oráculo de resultado é usado para distribuir fundos para um token de projeto. Se o projeto for um bem comum contínuo, o oráculo de resultado pode simplesmente usar os fundos para cunhar novos tokens e os fundos serão distribuídos ao projeto automaticamente. Nesse caso, o financiamento contínuo de bem público fornece transparência e certeza.