Autor: Brian Nibley, Cointelegraph Compilador: Songxue, Golden Finance;
A lenda dos investimentos Paul Tudor Jones revelou que está pessimista em relação às ações e otimista em relação ao ouro e ao Bitcoin.
As duas principais razões citadas foram a potencial escalada do conflito entre Israel e o Hamas e a má situação financeira dos Estados Unidos. Embora os comentários de Jones não tenham mencionado uma curva de rendimento invertida, é outro fator importante a ser considerado pelos investidores.
Os conflitos geopolíticos exacerbam a incerteza macro
Os principais índices de ações dos EUA subiram nos dois primeiros pregões da semana, apesar de uma possível escalada nas tensões geopolíticas no curto prazo. Se Jones estiver certo, esta recuperação poderá durar pouco.
Gráficos Dow Jones Industrial Average, QQQ e SPY de 5 dias. Fonte: TradingView
A curva de rendimentos permanece severamente invertida
Um dos preditores mais importantes de recessões historicamente é a curva de rendimentos. Cada recessão desde 1955 foi precedida por uma reversão.
Em julho, a curva de rendimento do Tesouro 2/10 do Tesouro atingiu um mínimo de 109,5 pontos base (BPS). Este nível não era visto desde 1981. Embora a inversão se tenha tornado mais acentuada desde então, o quadro continua a ser terrível do ponto de vista do Tesouro a curto prazo.
O rendimento atual das notas do Tesouro dos EUA de 1 e 3 meses está próximo de 5,5%, enquanto o rendimento das notas do Tesouro de 2 anos está próximo de 4,96%. O rendimento do Tesouro de 10 anos está em 4,65%, o que significa que a curva 2s/10s foi invertida em 31 pontos base.
Uma curva de rendimentos plana comprime as margens de lucro dos bancos porque limita a sua capacidade de contrair empréstimos a taxas mais baixas e emprestar a taxas mais elevadas, o que poderia levar a restrições na actividade de crédito e a um abrandamento da economia. Significa também que os investidores estão menos optimistas quanto ao futuro da economia a curto prazo, uma vez que vendem dívida com maturidade mais curta, provocando o aumento dos rendimentos.
As tentativas da Reserva Federal de combater a inflação através do aumento das taxas de juro ao ritmo mais rápido da história moderna também desempenharam um papel. As taxas de juro mais elevadas colocaram pressão adicional sobre o sistema bancário, que assistiu a três das quatro maiores falências bancárias da história dos EUA só este ano, incluindo o Signature Bank, o First Republic Bank e o Silicon Valley Bank.
Alguns observadores do mercado especulam que, mesmo que a inflação não tenha caído para o nível desejado pela Fed, a Fed terá de começar a cortar as taxas de juro já no início de 2024 para evitar novas consequências económicas.
Políticas monetárias mais flexíveis e o correspondente aumento de liquidez tendem a ser positivos para o mercado criptográfico. Se as taxas de juros caírem no ciclo de redução do Bitcoin pela metade em 2024, poderá haver uma volatilidade significativa no mercado.
Gráfico de 2 s/10 s, de 1983 até o presente. Fonte: Markets.businessinsider.com
Bitcoin e ouro continuam sendo portos seguros de escolha
Em meio a todo esse caos, o ouro e o Bitcoin permanecem resilientes.
O BTC caiu 2% nos últimos dois dias de negociação e permaneceu estável nos últimos cinco dias, enquanto o ouro ganhou 2% no mesmo período.
Jones resumiu sua posição em relação ao ouro e ao BTC dizendo:
“Não gosto de ações”, disse ele, “mas gosto de Bitcoin e ouro”.
O bilionário declarou publicamente que mantém uma alocação de 5% para o Bitcoin e considera o ouro e o Bitcoin como compras seguras em tempos de incerteza. Jones anunciou pela primeira vez em maio de 2020 que tinha uma alocação de 1% para o BTC.
Gráfico de 5 dias de ouro e Bitcoin. Fonte: TradingView.
Considerando todas as coisas, Paul Tudor Jones provavelmente estava certo. O tempo dirá se os seus pedidos pessimistas em relação às ações se materializarão ou se o sentimento de risco prevalecerá de alguma forma, apesar dos acontecimentos recentes.