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Compilação | Odaily Planeta Diário

Desde o seu nascimento, a Uniswap está comprometida em criar a melhor experiência de negociação. À medida que o mercado criptográfico se desenvolve, a nossa compreensão da experiência do utilizador continua a aprofundar-se.

Para ser a melhor plataforma de negociação, o Uniswap deve ter o melhor preço e a melhor liquidez. O preço ideal parece fácil de medir, mas encontrar o melhor caminho requer forte liquidez. A liquidez é melhor quando existe uma combinação flexível, mas confiável, de tokens, pools e níveis de taxas que atraiam provedores de liquidez para mercados mais profundos.

Cada versão subsequente do Uniswap passou a suportar funcionalidades de pool mais complexas, e a v4 levará isso a outro nível. Embora benéfica para a liquidez, a personalização dos pools dificulta que os traders encontrem o roteamento ideal que lhes forneça o melhor preço. À medida que o mercado evoluiu, o roteamento e a liquidez tornaram-se duas áreas problemáticas distintas, mas relacionadas.

Para progredir em ambas as frentes, nós as separamos. O Uniswap v4 introduz ganchos para a construção de funcionalidades personalizadas de formador de mercado automatizado (AMM), como investimentos recorrentes ou oráculos. O UniswapX terceiriza o roteamento complexo para uma rede aberta de preenchedores terceirizados, que então buscam os melhores preços entre as fontes de liquidez. Juntos, esses protocolos complementares ajudam a proporcionar aos usuários a melhor experiência de negociação.

Uniswap v4 oferece a melhor liquidez

A Uniswap v1 foi um experimento em criação de liquidez, projetado para testar se os formadores de mercado automatizados (AMMs) encontrariam espaço no mundo das criptomoedas. No entanto, os AMMs desbloquearam novas ferramentas poderosas, permitindo que qualquer pessoa criasse mercados sem necessidade de permissão. A Uniswap se tornou o local mais popular para tokens de cauda longa, como MKR e DAI. A questão então é: o que significa ser o melhor local para liquidez?

As versões subsequentes do Uniswap tornaram-se ainda mais expressivas. O Uniswap v2 e v3 introduziram pares de negociação ERC-20, liquidez agrupada e níveis de taxas personalizados, tornando a implementação de liquidez ainda mais personalizável. O Uniswap v4 vai ainda mais longe. Os hooks do V4 funcionam como plugins, permitindo que os implementadores de pools incluam código arbitrário que pode ser executado em pontos-chave ao longo do ciclo de vida do pool, como antes ou depois de uma negociação.

Com ganchos, os desenvolvedores podem inovar com base na liquidez e segurança do protocolo Uniswap, criando pools de AMM personalizados e integrados aos contratos inteligentes v4. Como cada pool agora é definido por mais do que apenas um token e uma taxa, veremos uma grande variedade de pools de todos os formatos e tamanhos.

Toda essa personalização e expressividade também fragmenta a liquidez da Uniswap em três (em breve quatro) versões diferentes e quase uma dúzia de cadeias. Encontrar o melhor preço em uma negociação significa verificar mais pools para encontrar o melhor caminho. Isso significa mais computação, mais saltos e mais gás. A funcionalidade personalizada de AMM tornará a Uniswap o melhor lugar para liquidez, mas também torna mais desafiador encontrar o caminho ideal que entregue o maior número de tokens aos traders.

UniswapX é um protocolo que se concentra no problema de roteamento. Ele terceiriza o problema de encontrar o melhor caminho para um mercado competitivo — um que utiliza outros recursos on-chain e inventários privados para encontrar o melhor preço para os traders.

UniswapX Encontre o Melhor Preço

Encontrar o caminho ideal depende da amplitude da cobertura de liquidez. Quanto mais liquidez conhecemos, mais opções temos para encontrar o caminho ideal. Autorouters Uniswap, agregadores DEX e metaagregadores são populares justamente por sua ampla cobertura de liquidez.

Roteador Autorizado Uniswap vs. Roteador Padrão

Mas, à medida que os pools de liquidez crescem, manter manualmente um único mecanismo de roteamento torna-se insustentável. Os agregadores enfrentam gargalos devido à necessidade de manutenção constante. Com o Uniswap v4, a manutenção se tornará ainda mais difícil. A liquidez existirá por trás de ganchos personalizados, que os mecanismos de roteamento precisarão encontrar, auditar e usar.

Nossa solução para o problema de roteamento é criar um mercado que gamifique a descoberta de liquidez. Em vez de aceitar cotações de uma única fonte, as negociações são conduzidas por meio de um sistema de leilão. Os operadores competem para encontrar a rota ideal que ofereça aos traders o melhor preço.

Este mercado é altamente competitivo. Os "fillers", que se assemelham aos construtores e negociadores de blocos de hoje, são incentivados a usar qualquer estratégia à disposição para oferecer preços mais baixos. Eles podem devolver MEV aos negociadores, encontrar fontes obscuras de liquidez, acessar estoques privados ou economizar gás por meio de lotes — qualquer coisa que lhes dê vantagem sobre o leilão. A UniswapX transforma o roteamento de um problema de um para um em um problema de um para muitos por meio de um protocolo sem permissão que regula os participantes do mercado, define regras básicas e permite que os fillers compitam para retornar valor aos negociadores.

A criação de um mercado de atendimento de swaps também nos prepara para um futuro multi-chain. A negociação de tokens entre cadeias precisa emular a experiência do usuário ao negociar em uma única rede. O roteamento precisa abstrair a complexidade e a latência do bridging. Os preenchedores podem aproveitar o MEV entre domínios, os inventários privados e a intenção do usuário para obter o direito de maximizar os tokens de saída para os negociadores.

Com pools de liquidez existentes distribuídos em quatro versões do Uniswap e mais cadeias, a rede de preenchimento do UniswapX descobrirá ativamente novas fontes de liquidez para maximizar a cobertura de liquidez e fornecer os melhores preços.

Protocolo complementar paralelo

Uniswap v4 e UniswapX são protocolos paralelos e complementares. Cada um foca em uma direção específica: o Uniswap v4 otimiza a personalização do pool para maximizar a expressão, e o UniswapX otimiza o roteamento para maximizar os tokens de saída.

Esses dois combinados oferecem aos traders a melhor experiência de negociação possível, ao mesmo tempo em que mantemos nosso compromisso com um mercado descentralizado, resistente à censura e sem permissão.