Desde os tempos antigos, o dinheiro sempre foi a coisa mais importante do mundo, e não há razão para que o dinheiro não deva ser considerado com cuidado, porque ele carrega informações sobre o valor das coisas. Toda atividade econômica decorre do registro dessas informações, se os registros forem feitos corretamente.w

Em 2009, quando o Bitcoin nasceu, abriu uma nova porta, uma nova perspectiva sobre como essa informação é gerida e transmitida. Ou, em outras palavras, a tecnologia blockchain já faz isso. Embora Satoshi Nakamoto imaginasse o Bitcoin como uma ordem de poder e soberania, fora do controle dos governos e bancos centrais, o blockchain continua sendo uma ferramenta neutra.

Uma ferramenta que poderia impulsionar uma nova onda de financiamento tecnológico é a criação de tokens que representam ativos do mundo real (RWAs). Esses tokens têm todas as características dos ativos de blockchain – transparência, eficiência e autogovernança – mas são respaldados por ativos do mundo real.

Internet > Blockchain > Token

A tecnologia Blockchain desempenhou um papel fundamental na construção da confiança necessária para que o Bitcoin se tornasse um ativo digital no valor de quase meio trilhão de dólares. Ao usar criptografia com blocos de dados serializados, onde cada novo bloco depende do bloco anterior, o Bitcoin demonstrou que os registros digitais podem se tornar imutáveis ​​e imutáveis.

E se o valor do mundo real puder ser trazido com segurança para o mundo digital, parecemos estar às portas de uma nova era. A era da criação de tokens que representam ativos do mundo real. Se algo puder ser legalmente verificado como um ativo, esse princípio poderá ser expresso como um ativo negociável. Portanto, o escopo dos RWAs é ilimitado, desde imóveis, arte, ações ou itens de luxo,...

A tokenização de RWAs é inovadora porque abre as portas para negociações 24 horas por dia, 7 dias por semana, para um mercado global - anteriormente disponível apenas para entidades especiais. Mesmo ativos heterogêneos, como máquinas ou bens, podem ser facilmente divididos para vender a propriedade proporcional em todo o espaço digital. Mas acima de tudo, a tokenização de RWAs ajuda a acelerar a circulação de capital ao eliminar ou reduzir significativamente a intervenção de intermediários.

No entanto, quando se trata de algo tão importante quanto o valor, a inovação “revolucionária” é muitas vezes negligenciada. Além disso, não está claro se seria possível eliminar intermediários em todos os casos, mas isso poderia tirar a significância dos RWAs tokenizados. Com isso em mente, como devemos avaliar o estado atual dos RWAs tokenizados e seu futuro?

Medindo a dinâmica da inovação monetária

Quatorze anos após o surgimento do Bitcoin, 4,2% da população global, mais de 420 milhões de pessoas, participam da tecnologia blockchain mantendo ativos criptográficos. Essa proporção é boa ou ruim? E se ancorá-lo em um ponto de referência para medir a taxa de tokenização dos RWAs?

Para medir o impulso da revolução das fintech, uma abordagem notável é observar o interesse dos investidores. No entanto, isso muitas vezes leva a resultados exagerados e não reflete a robustez da tecnologia. Outra abordagem consiste em olhar para o ciclo de mudança tecnológica a longo prazo, seguindo um quadro “pereziano”.

De acordo com este modelo, existem quatro fases no ciclo de mudança tecnológica: Fase de Iniciação, Fase de Adaptação, Fase de Bolha e Fase de Novo Desenvolvimento. Atualmente, parece que passamos da fase um (emergência – internet) para a fase dois (instalação – blockchain).

Durante a fase dourada, a fase de maturidade, as novas tecnologias são totalmente integradas na estrutura económica e social. Isto normalmente dura várias décadas até que os lucros diminuam ou até a próxima disrupção.

Imagem cedida por “Revoluções Tecnológicas e Capital Financeiro” da Professora Carlota Perez

Em cada etapa, podemos lembrar imediatamente o período da bolha pontocom no final da década de 1990, quando a “emergência” foi a Internet, que também foi a premissa para o Bitcoin e a tokenização. Em outubro de 2002, o índice Nasdaq Composite, que representa empresas focadas na Internet, caiu 740% em relação ao pico de março de 2000. Se aplicarmos o modelo Pereziano, passamos da fase um (Internet) para a fase dois (blockchain).

Além disso, com o surgimento de uma série interminável de falências em 2022, da Terra e Celsius à FTX, parece que chegamos à fase da bolha. Isto também se reflete no declínio acentuado no fluxo de caixa do capital de risco. De acordo com dados do PitchBook, no primeiro semestre de 2023 foram realizadas apenas 814 transações de investimento no mercado de criptomoedas, um declínio acentuado em relação às 1.862 transações em 2022.

Contrastando com os dados, as startups atraíram apenas cerca de 325 milhões de dólares no segundo trimestre de 2023, em comparação com 3,5 mil milhões de dólares no pico do primeiro trimestre de 2021. Então, os RWAs evoluíram da “Fase da Bolha” para a “Nova Fase de Desenvolvimento"?

Token RWA: Resiliência da Descentralização

Conforme mencionado anteriormente, os RWAs tokenizados apenas representam “aparência” se um ativo puder ser identificado sem intermediários. Por exemplo, imagine que um agricultor compre um token para expandir as suas operações. Este token RWA específico representará equipamentos agrícolas, como um trator.

Este token está disponível em uma plataforma específica. O agricultor pagará menos pela ficha/arado porque não terá de lidar com um intermediário como um agente de distribuição. Mas o que acontece se essa plataforma falhar?

Sem uma plataforma de emissão de tokens, como um agricultor resgatará o token ou determinará a propriedade do trator no futuro, quando quiser vendê-lo?

Esta solução é proposta na forma de um contrato claro e hospedada na plataforma das principais blockchains como Ethereum. Como você deve se lembrar, o Departamento do Tesouro dos EUA sancionou o Tornado Cash, um serviço de mistura de criptomoedas. No entanto, mesmo após a punição, o contrato inteligente subjacente continuou a funcionar, embora sem a interface web fornecida pela Infura/Alchemy .

E são necessárias apenas algumas etapas simples para superar o bloqueio com o Armazenamento de arquivos interplanetário. Esta é uma ferramenta DeFi que os investidores esperam ao comprar ativos reais na forma de tokens. Enquanto a rede blockchain permanecer ativa, protegida por milhares de nós em todo o mundo, a capacidade de trocar tokens permanecerá independente da confiança em qualquer plataforma Web3.

Em outras palavras, os tokens RWA atuam como contratos inteligentes irreversíveis e irrevogáveis. Vimos isso com tokens não fungíveis (NFTs), onde eles podem verificar as condições de propriedade/direitos de taxas, incluindo propriedade proporcional fracionada. Os tokens RWA expandirão os termos do contrato inteligente para incluir a resolução de disputas por meio de pacotes descentralizados de resolução de disputas.

O cenário atual do RWA é tokenizado

Como ferramentas para tokenizar moedas fiduciárias, as stablecoins têm impulsionado o mercado de RWA, enquanto as criptomoedas podem gerar lucros de projetos específicos ou servir como uma mercadoria escassa e rara. Por exemplo, o Bitcoin é comparado ao ouro digital. Embora os NFTs generalizem a propriedade de e-books, álbuns ou obras de arte. No geral, o token RWA genérico é uma progressão natural.

O primeiro boom envolverá ativos que não requerem infraestrutura adicional, como a Internet das Coisas (IoT). Em última análise, os ativos reais terão de ser integrados em tempo real para que o seu estado (localização/preço) seja transmitido à rede blockchain.

A forma mais antiga dessa tecnologia apareceu no rastreamento de pacotes. Por esta razão, são preferidos RWA mais abstratos. Larry Fink, CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo, BlackRock, deu a entender que esses ativos serão ações, títulos e outros instrumentos financeiros familiares.

A Blackrock é a maior gestora de ativos do mundo, com US$ 10 trilhões em AUM. O CEO da Blackrock, Larry Fink: "Acredito que a próxima geração para mercados... para títulos, será a tokenização de títulos." pic.twitter.com/f3MmASXywi

— The Tokenist (@thetokenist) 20 de janeiro de 2023

Startups como Tzero e Securitze se estabeleceram como provedoras veteranas de serviços de tokenização. Da mesma forma, a Goldman Sachs Digital Asset Platform (DAP) também foi lançada em janeiro de 2023. Os principais bancos e grandes empresas de tecnologia dos EUA participaram da construção de produtos tokenizados em uma rede blockchain permitida chamada Canton.

A Digital Asset Company desenvolveu a Canton Network, tendo a Goldman Sachs como principal investidor. Surpreendentemente, mesmo instituições financeiras externas estão participando. O Banco Europeu de Investimento (BEI) emitiu a sua segunda obrigação digital em euro em Cantão.

Em redes blockchain sem permissão, o mercado de títulos tokenizados vale cerca de US$ 630,2 milhões, com um rendimento médio de 5,25%. Notavelmente, o grupo tecnológico alemão Siemens utilizou a Polygon para emitir o primeiro título digital corporativo no valor de 60 milhões de euros, com prazo de um ano.

O dApp RWA, como uma extensão do popular aplicativo de empréstimo AAVE, tem um tamanho de mercado de 7 milhões de dólares. Basta dizer que é tudo muito pequeno comparado ao valor de US$ 1 bilhão. É por isso que o âmbito do mercado global de RWA está na fase de fixação de preços e está sujeito a muitas incertezas. Enquanto isso, o Boston Consulting Group prevê que a atividade de RWA na rede crescerá de US$ 4 trilhões para US$ 16 trilhões até 2030.

O aumento no comércio de varejo, visto através dos servidores Discord focados na negociação de ações, também tem o potencial de abrir caminho para o mundo do RWA. De acordo com a CySEC, quase 22% dos investidores de varejo obtêm ideias de negociação em plataformas de mídia social. Além disso, estas comunidades servem como incubadoras de ideias inovadoras, por isso não é difícil ver os RWA tokenizados a receberem atenção também aí – nesta nova “casa” das transações de retalho.

Num futuro próximo, como percentagem do PIB global, o mercado de tokenização atingirá 2,5% até 2025, principalmente ações e obrigações. A verdadeira adoção será observada com “outros ativos tokenáveis” mais diversos do que no final da década de 2020.

Além dos ativos blockchain e das criptomoedas, é importante compreender os instrumentos financeiros tradicionais, como a negociação de opções, à medida que continuam a desempenhar um papel na dinâmica do mercado. A sua coexistência e potenciais sinergias com ativos tokenizados poderão tornar-se uma área atraente de investigação e investimento à medida que esta nova era de diversificação financeira se desenrola.

Imagem de Boston Consulting Group O objetivo final dos RWAs: uma economia completa

Devido às restrições restantes após o inverno criptográfico, a suspensão dos serviços de criptomoeda pelos bancos e o ciclo de aumento das taxas de juros do FED tornaram o capital ainda mais escasso. No entanto, de acordo com o Fórum Económico Mundial (WEF), o mundo está completamente pronto para a tokenização. Enquanto o professor Jason Potts da Universidade RMIT disse que o objetivo final da tokenização é “recriar a infraestrutura social do mundo real no mundo digital”.

De acordo com a Agenda 2030, o Prof. Potts prevê um novo tipo de comércio que combine perfeitamente as economias física e digital numa “economia computável”. Essa é a última peça do quebra-cabeça da criptografia. Se todos os activos do mundo fossem encriptados e acessíveis num livro-razão público, isto criaria uma “economia completa”.

Mesmo assim, o crescimento do mercado de RWA também depende do apoio de agências reguladoras e regulamentações legais. Os ativos do mundo real, como imóveis e títulos, estão frequentemente sujeitos a uma variedade de regulamentações legais. A tokenização de RWAs, portanto, requer uma colaboração estreita entre a indústria de criptomoedas e os reguladores.

Os reguladores devem garantir que a tokenização destes ativos cumpre os regulamentos sobre proteção do consumidor, prevenindo o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo e garantindo a transparência e a segurança das transações. Além disso, é necessário o envolvimento dos bancos centrais e das autoridades fiscais para garantir a estabilidade dos tokens RWA e evitar flutuações extremas de preços.