Ambiente macro e desempenho criptográfico
David Duong, Chefe de Pesquisa Institucional da Coinbase, acredita que o cenário macroeconômico geral é favorável para um melhor desempenho da criptografia no quarto trimestre de 2023. No entanto, ele alerta que a volatilidade de curto prazo pode surgir devido a questões como um potencial governo dos EUA desligar. Embora os ativos de risco tradicionais possam influenciar temporariamente os mercados criptográficos, Duong está otimista de que tal impacto será de curta duração. Ele argumenta que os ativos digitais como o Bitcoin provavelmente se recuperarão rapidamente, servindo como proteção contra as vulnerabilidades do sistema financeiro tradicional.
Política da Reserva Federal e seu impacto
Duong analisa a política monetária da Reserva Federal, afirmando que a sua postura “mais alta durante mais tempo” já está contabilizada nos preços de mercado. Especificamente, ele observa que os futuros dos fundos do Fed implicam apenas 65 pontos base de cortes em 2024, em comparação com os 100 pontos base que precificaram no início de Setembro. Ele acrescenta que a potencial paralisação do governo dos EUA pode afetar o acesso do Federal Reserve a dados cruciais, o que pode influenciar suas decisões na próxima reunião do FOMC agendada para 31 de outubro a 1º de novembro de 2023. Greves do United Auto Workers e do Writers' Guild também podem afectar a economia dos EUA, impedindo potencialmente a Reserva Federal de aumentar as taxas de juro. Duong sugere que esses fatores podem abrir caminho para uma recuperação do mercado até o final do ano.
Papel dos fatores macro no desempenho criptográfico de setembro
De acordo com o relatório de Duong, os fatores macroeconômicos tiveram apenas um impacto marginal no desempenho das criptomoedas em setembro. Ele destaca que o Bitcoin valorizou 3,5% em setembro, superando as perdas do S&P 500 e Nasdaq, que foram de 3,1% e 3,7%, respectivamente. Duong já havia especulado que o fraco desempenho sazonal do Bitcoin seria limitado, em parte devido à sua desvalorização de 10,9% em agosto. Ele também menciona que o rendimento de 10 anos no mercado de títulos do Tesouro dos EUA subiu acima de 4,60%, afetando mais os ativos de risco tradicionais do que as criptomoedas.
Liquidez de Mercado e Desenvolvimentos Regulatórios
Duong salienta que os fundamentos do mercado são atualmente secundários em relação a fatores técnicos como a liquidez. Ele menciona que os volumes de negociação diminuíram de uma média de US$ 38,2 bilhões em agosto para US$ 30,1 bilhões em setembro. Desenvolvimentos regulatórios, como o adiamento de várias aplicações de ETF à vista de Bitcoin pela SEC, têm sido o foco principal dos participantes do mercado. Duong também observa que 90% do pessoal da SEC poderia ser dispensado em caso de paralisação do governo dos EUA, levando à especulação de que a SEC está tentando se antecipar a esse risco potencial de evento.
Atividade na cadeia e alterações de protocolo
Duong também aborda a atividade on-chain, observando um declínio acentuado no número de transações diárias na rede Bitcoin. Isso coincide com uma proposta do criador do Ordinals, Casey Rodamour, de substituir o atual protocolo BRC-20 por uma alternativa chamada “Runas”. Duong afirma que a cunhagem e transferência de tokens BRC-20 aumentaram o número de transações em 51% em comparação com o primeiro trimestre de 2023. No entanto, de acordo com seu relatório, o valor total em dólares transferidos na rede permaneceu constante.
Imagem em destaque via Coinbase