Autor original: Gao Mengyang - advogado sênior do Shanghai Mankiw Law Firm

01. O que é um criador de mercado cambial?

Market Maker, um termo que soa grandioso, é frequentemente associado a termos em áreas financeiras, como ações e futuros, deixando inúmeros novatos maravilhados com o profissionalismo e o alto limiar envolvidos. Os formadores de mercado aparecem no círculo monetário, e a superposição de estados quânticos entre os dois torna tudo ainda mais confuso.

Na verdade, o formador de mercado não é algo misterioso. Foi inventado pelos holandeses e concebido para resolver o problema de liquidez do mercado. Simplificando, no mercado você deseja comprar uma determinada ação (pode ser um futuro ou algum tipo de criptomoeda) ao preço de 100. Porém, não há vendedor neste preço ou neste momento. não houver um vendedor adequado, as transações não poderão ocorrer e o mercado estará fadado à falta de liquidez. Sabemos que num mercado sem liquidez, há um preço, mas não há mercado, e os fundos e recursos não podem ser alocados de forma razoável e muitas vezes acabam por diminuir. Nesse momento, aparece um negociante de segunda mão e está disposto a lhe vender uma ação (futuro ou criptomoeda) ao preço de 100, e sua mão vem da compra do negociante anterior ao preço de 90. Dessa forma, você compra Quando se trata de ações, ele ganha dinheiro, a bolsa cobra taxas e todos têm um futuro brilhante.

Portanto, os formadores de mercado são um mecanismo necessário para um mercado maduro, aumentando a liquidez do mercado e agindo como um lubrificante. O círculo monetário não é exceção.

Hoje em dia, existem muitas bolsas no círculo monetário, bem como alguns formadores de mercado, permitindo que todos comprem (quan), entrem (bei), vendam (shou) e saiam (ge) melhor no campo da criptomoeda. O seu princípio não é diferente daquele dos criadores de mercado no mercado de valores mobiliários, mas os riscos criminais enfrentados pelos criadores de mercado no círculo monetário são muito mais elevados.

02. Quais são os riscos dos formadores de mercado?

o mercado de negociação de valores mobiliários do meu país tem políticas de acesso rígidas para os formadores de mercado. Por exemplo, se você deseja ser um formador de mercado no Conselho de Inovação Científica e Tecnológica, deve ter um capital líquido não inferior a 10 bilhões de yuans nos últimos 12 meses. e uma classificação de classificação de Classe A nos últimos três anos. Existem duas condições rígidas de alto limite para o Grau A (inclusive) e acima, e um pedido precisa ser submetido à Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, e somente após sua aprovação pode. um "ter um certificado para trabalhar".

Claro, este é o Conselho de Inovação Científica e Tecnológica A-share, onde coexistem beleza e sabedoria. É um "cassino" formal e legal. Este setor em nosso círculo monetário não pode ser comparado àquele onde pais e mães não amam. uns aos outros. Os principais criadores de mercado estrangeiros, como Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading, etc., não estão isentos de problemas (alguns também foram criticados devido a grandes flutuações em projetos individuais), principalmente porque não estão sujeitos a Leis criminais chinesas, não há necessidade de discutir isso ainda, falamos principalmente sobre os formadores de mercado dessas bolsas domésticas.

Em primeiro lugar, importa salientar que o actual mercado secundário nacional de armazenamento de dados é maioritariamente de consignação, revenda e outros modelos, e por enquanto não envolve criadores de mercado (mas também pode ser manipulado). sobre aqueles que vão para a clandestinidade e se escondem em cantos misteriosos.

Como todos sabemos, assim que foi divulgado o anúncio de 4 de setembro, as trocas foram disparadas e desabaram uma após a outra. Eles foram para o mar em busca de sobrevivência, e um pequeno número deles foi para a clandestinidade. Estas bolsas transferidas a milhares de quilómetros de distância enfrentam frequentemente liquidez insuficiente devido à falta de tráfego, pelo que precisam de criadores de mercado para revigorar o mercado, mas isto muitas vezes torna-se a sua "evidência de crime".

A razão direta é que o Anúncio de 4 de setembro o proibiu explicitamente, exigindo que "qualquer plataforma de negociação de financiamento de tokens não se envolva no negócio de câmbio entre moeda legal, tokens e 'moedas virtuais', e não compre ou venda tokens ou atuar como contraparte central para comprar e vender tokens." ou 'moeda virtual', e não fornecerá preços, intermediário de informações e outros serviços para tokens ou 'moeda virtual'."

Desta forma, não haveria problema se fosse um formador de mercado externo, caso contrário este tipo de comportamento de atuar tanto como árbitro quanto como atleta pode facilmente ser considerado como “manipulação de mercado, não estou dizendo aqui que constitua crime”. de "manipulação de mercado". Claro, este O crime não é exato O nome correto é "manipular os mercados de valores mobiliários e futuros". mercados de futuros.Esta não é uma área cinzenta em nosso círculo monetário. No entanto, se você comprar e vender, divulgar informações falsas e vender mercadorias, poderá estar envolvido no crime de fraude. detalhe, eu não disse que tudo isso constituirá crime de fraude, mas é preciso ter cuidado com a persistência dos investidores que ficam irritados (relatório).

Além do crime de fraude, outro crime que pode estar envolvido é o óleo de cobra dos crimes económicos – o crime de operações comerciais ilegais. Deixando de lado algumas disputas qualitativas na prática (como advogado de defesa numa nova área, oponho-me ao abuso deste crime), as agências de investigação gostam de usar este crime para apanhar toda a gente, por isso, do ponto de vista da conformidade, este crime é um punhado A espada de Dâmocles pendurada em sua testa pode esfaqueá-lo com um “pecado original” cheio de buracos de vez em quando.

É claro que, na realidade, ainda existem alguns jogadores que se envolvem diretamente no jogo em nome de criadores de mercado. Não há dúvida de que são suspeitos de constituir crime de abertura de casino, por isso não entrarei em detalhes aqui.

03. Conclusão

Os formadores de mercado são frequentemente associados a “banqueiros” e tornam-se um pesadelo para inúmeros alhos-porós. No círculo monetário, uma área onde a regulação é caracterizada por uma dualidade forte/ausente, os criadores de mercado parecem estar mais a “fazer a diferença”. No entanto, se for longe demais, alguns jogadores podem não apenas perder cartas e virar a mesa. Ganhar o dinheiro que você merece é sempre o melhor caminho.

Declaração especial:

Este artigo é um artigo original do Shanghai Mankiw Law Firm. Ele representa apenas as opiniões pessoais do autor deste artigo e não constitui consulta jurídica ou parecer jurídico sobre assuntos específicos.