一、简介与概览
概览：使用小众OCaml语言的，做Market Making & Arbitrage的prop trading firm；
背景：Jane Street由SIG的三位交易员（Tim Reynolds, Rob Granieri, Michael Jenkins）和IBM开发工程师Marc Gerstein在2000年创立，最初主要交易期权和美国存托凭证；
业务覆盖：成立之初，Jane Street以ETFs交易出名，在巩固ETFs交易领导者地位的同时，Jane Street同样是股票、债券、期权和加密货币市场的主要参与者；
业务版图：Jane Street Group LLC为母公司，根据客户所属管辖地区及业务需求，以传统业务和数字货币2条业务线，分别在美国、英国、香港、日本、开曼、BVI等地设立全资子公司（如下图）提供服务。
二、核心业务及Crypto
核心业务
Jane Street 在2020年交易了超10万亿美元的证券，占据整个美国ETF市场1/3的交易规模和美国股票市场近10%的交易规模。根据期披露的财务数据，2020年前六个月，Jane Street调整后利润为63亿美元，比2019年同期增长超过1,000%，上半年净交易收入为84亿美元。该利润水平是同期Citadel Securities利润水平的2倍。
传统方向
a) 在美业务 Jane Street Capital, LLC: 自营交易 + 为交易所提供做市服务 Jane Street Execution Services, LLC: 为机构客户及其他三方交易商提供经纪服务
b) 在欧业务 由Jane Street Financial Limited和Jane Street Netherlands B.V.两家分别受到英国FCA和NAFM监管的主体为欧洲客户提供OTC业务。而另一家在伦敦成立的公司Jane Street Europe 提供自营交易及做市业务；
c) 在港业务 由持有香港证监会Type 1和Type 2号监管牌照的Jane Street Hong Kong Limited(CE No. BAL548) 为香港客户提供证券、期货经纪服务；
数字货币方向
数字货币业务由设立在美国、英国、香港和日本的4家公司（Jane Street Cryptocurrency Trading, LLC、Jane Street Cryptocurrency Trading Europe, LLC、Jane Street Cryptocurrency Trading Hong Kong Ltd、Jane Street Cryptocurrency Trading Japan GK）提供包括自营交易、高频做市、投资等服务。
关于Crypto
Jane Street于2017年开始涉足数字货币领域，为Robinhood、CEX、DEX提供包括BTC、ETH在内的多币种做市服务；
同年，Alameda Research兼FTX创始人离开 Jane Street，与前谷歌工程师和麻省理工学院校友 Gary Wang，刚从伯克利大学计算机科学专业毕业的高中同学Nishad Singh 一起，筹集资金创办了一家加密货币量化交易公司 Alameda Research，开启了其在加密货币领域的封王之路。
2018年，Jane Street针对数字货币交易发布自研交易平台 JCX，为交易最活跃的加密代币提供24/7交易服务；
Crypto 投资
a) 2021年12月，Jane Street参与了1inch 1.75亿美元B轮融资，打响了其在Crypto一级赛道投资的第一枪；
b) 2022年至今，Jane Street围绕Defi主线，完成了包括NEAR生态去中心化借贷协议 Bastion，Terra 生态去中心化外汇交易平台 Vertex Protocol，ETH生态去中心化借贷平台Euler Finance在内的9笔投资；
c) 2022年5月，Jane Street 通过去中心化借贷平台Clearpool完成了华尔街头部金融机构通过DeFi协议进行的首次借款操作。该笔借款并未披露具体用途，不排除用于Defi项目投资或在去中心化交易所进行做市的资本金。
三、技术栈-Ocaml
语言：与其他传统/Crypto Native做市机构选择C、C++、Rust或Java不同（B2C2前台业务技术栈主要为Java 和 Rust），Jane Street选择了更加小众的编程语言Ocaml[1]（caml语言的实现形式），其交易系统、监控系统、数据管理系统均使用Ocaml开发。根据Stack Overflow 2022 年度开发者调查报告[2]，JavaScript以65.36%的得票率连续十年成为最常用的编程语言，而Ocaml则以0.52%的得票率排名39（倒数第3）； [1] OCaml 是一种开发效率和运行效率都比较高的多范式语言，苹果的Swift语言，Rust语言均受到Ocaml语言的影响；
[2] 本次报告 StackOverflow 对全球 180 个国家和地区的开发人员进行了调查，在调查中花费不到三分钟的受访者数据会被舍弃
优劣势：
1) 过滤器：Jane Street借鉴了Y Combinator创始人Paul Graham提出的 “Python悖论”，“If a company chooses to write its software in a comparatively esoteric language, they'll be able to hire better programmers, because they'll attract only those who cared enough to learn it.”只有精英中的精英才会放弃Java和Python，去学习OCaml这样的小众、学术性极强编程语言，这也成为选择最优秀开发者的天然过滤器；
2) 留存率：起初，由于了解或掌握Ocaml的开发人员太少，Jane Street首席开发工程师Yaron Minsky通过在招聘活动中布道、发布文章、组织讲座及开设高校课程等方式对Ocaml语言进行推广，亦在Jane Street内部组织Ocaml训练营以降低新员工学习曲线。逐渐的，挑战变成了Jane Street引以为傲的优势，由于Ocaml语言并不适用于其他同业机构，在提高生产效率的同时，成功实现了员工留存需求；
四、核心团队
创始团队
1) 根据可查询到信息，Robert Granieri是公司在职的唯一一位创始人，公司没有首席执行官，没有等级制度，没有明确的管理委员会；引用Financial Times的评价 “It's secretive, it's different (the FT says it's a bit like an anarchist commune where job titles didn't count until recently), it's huge, and it's hugely profitable. It also pays unusually well.”；
2) 联合创始人Tim Reynolds则热衷于艺术和慈善事业，其在2010年立了安颐私人度假村（ÀNI Private Resorts）和非盈利机构安颐艺术学院（ÀNI Art Academies），截至目前已在泰国、斯里兰卡、安圭拉岛与多米尼加4个国家分别设立度假村和艺术学院，为志向远大的艺术人才提供免费艺术教育；
核心成员：
1) 公司官网未披露核心团队任何信息，更多的是对公司业务、企业文化、技术研究、员工分享等方面的介绍，充满了年轻有朝气、积极向上的工作氛围和学术气息；
2) Yaron Minsky
五、披露信息
根据Company House披露数据，Jane Street Europe收入主要由Principal Transaction构成。 2021年，由于Principal Transaction收入的断崖式下跌（同比营收跌幅达86%），Jane Street Europe经历了比较大的收入滑坡；
究其原因，得到的官方反馈是1）对某些新兴市场的多头敞口；及2）对某些发达市场的空头敞口共同导致。 "long exposure to certain emerging markets" and "short exposure to certain developed markets, and the combination of exposures contributed to the 86% decrease in revenues.”；
2021年度，Jane Street Europe共有员工332人，近3年中Technology 、Trading岗位占比均超70%，其中2021年人均创收仅66.77万英镑，员工薪酬支出2.67亿英镑，人均薪酬80.47万英镑，相较2020年度571.91万英镑的人均创收和115.21万英镑的人均薪酬相差巨大；
Jane Street Financia收入主要由Management Fee 和 Performance Fee构成，近3年人员稳步增长(2021年底数据390人)，营收相对稳定；
2021年度，Jane Street Financial营业收入约2.79亿英镑，人均创收303.52万英镑，员工薪酬支出1.26亿英镑，人均薪酬32.43万英镑。
六、惠誉评级
2020年7月24日，S&P给与Jane Street Group LLC “BB-”的发行人、优先担保债务评级；
2022年6月1日，惠誉给与Jane Street Group LLC发行人违约评级（IDR）、优先担保债务评级为 “BB+”，展望稳定;
截至目前，Jane Street Group LLC存续债务2笔，累计金额30.5亿美元，包括24.5亿美元LIBOR上浮0.028%的优先担保定期贷款，以及6亿美元票息为4.5%的优先担保票据；
惠誉对Jane Street Group LLC的担忧体现在:
a) 公司向新的地区和/或资产类别(如加密货币)的扩张可能导致更高的市场、资产负债表和融资风险;
b) 资产负债表敞口在过去24至36个月大幅增长，其中包括资金持续流入etf，布局新的策略及资产类别等；
c) 与同行相比，Jane Street持有的低流动性资产（如Level 2 Assets）在其证券持仓中占比较高，市场动荡期间可能受到较大的估值影响。
七、岗位设置
作为传统领域头部量化机构，Jane Street岗位设置清晰明确，由Trading、Technology 和 Infrastructure 3各业务板块构成；
员工学历背景并未过多披露，参考同属华尔街头部量化机构的Jump Trading校园招聘Target School设置（仅关注 Harvard、MIT、Stanford、Princeton、Yale、UC Berkeley、UIUC、Caltech等为数不多几家院校），以及 Hudson River Trading员工毕业院校（如下图）及即可推断Jane Street对于员工的毕业院校要求；
此外，根据Jane Street微信公众号及其他途径了解，Jane Street在英国仅面向University of Oxford, University of Cambridge, Imperial College London理工科硕士以及G5 PhD开放岗位；国内方面，仅在清北复交举办校园招聘活动。
关于我们
JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。 团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。
