Acho que há apenas três coisas relevantes no momento e aqui estão as três coisas.
A redução pela metade está chegando com 100% de certeza.
E até onde posso ver, a maior parte das vendas de#BTCno mercado são feitas pelos mineradores de bitcoin que precisam vender para pagar suas contas de eletricidade e pagar suas despesas de dívida e suas despesas operacionais.
Portanto, essa quantidade de pressão de venda será reduzida pela metade em alguns meses, então sabemos que isso acontecerá.
E então sabemos que um ETF Bitcoin está chegando e, quando isso acontecer, nos conectaremos a Wall Street e a todo o sistema bancário.
E finalmente a contabilização do valor justo está chegando e quando isso acontecer o objetivo desaparecerá.
E agora você vai apresentar isso como uma conversa em centenas de salas de reuniões.
Eles não se moverão em uma semana. Eles mudam trimestralmente, mas ao longo de 12 trimestres, você começará a ver empresa após empresa olhando para isso e começará a ver uma realocação de ativos.
No final das contas, as empresas possuem apenas 2 ativos.
Eles detêm dinheiro e títulos e, portanto, se o Bitcoin estiver disponível como um ativo pari passu a um título, você verá uma realocação de títulos para Bitcoin.
E então, no lado do investidor institucional, você tem todas essas pessoas que possuem imóveis, possuem commodities, possuem ouro, possuem índices ETF e S&P e assim por diante.
E se começarem a realocar e o farão, 1% e 2% e 5%. Então você terá algo que nunca aconteceu na história do mundo: você tem um ETF sobre uma mercadoria que é escassa.
Todos os outros ETF do mundo baseiam-se num ativo que não é escasso, é inflacionário.
Você pode fazer mais edifícios, pode fazer mais imóveis, pode fazer mais ouro, pode fazer mais mercadorias.
Você pode ganhar US$ 4 bilhões com qualquer uma dessas coisas.
Os produtores subjacentes produzem mais ativos para deflacionar ou depreciar o preço.
Com o Bitcoin, quando US$ 100 bilhões fluírem para o ETF Bitcoin Spot, não haverá capacidade para nenhum produtor produzir mais bitcoin.
E então você não pode realmente compará-lo com o spot e o ETF de ouro porque o ouro é um ativo inflacionário e você não pode compará-lo com ETFs sobre imóveis ou títulos ou ações.
Você realmente tem que dizer que esta é a primeira vez que conectamos Wall Street a um ativo que você não pode mais produzir.
E, portanto, ninguém sabe o que acontecerá, exceto que, se você raciocinar a partir dos primeiros princípios, saberá que ele precisa realmente ter um desempenho melhor do que todos os outros ETFs de ativos, porque os fundamentos subjacentes são simplesmente melhores.
Mas deixe-me apresentar três maneiras possíveis de investir em Bitcoin.
Um se você comprar Bitcoin, o ativo subjacente.
A segunda é você comprar o ETF Spot.
A terceira é você comprar @MicroStrategy.
Ok, então falamos sobre as dores de cabeça de comprar Bitcoin, o ativo subjacente.
Você tem que fazer isso em uma troca de criptografia e implementar sistemas paralelos de custódia, conformidade e controle de compensação. Então esse é o desafio disso.
A coisa mais próxima, a ideia mais atraente para um investimento simples em Bitcoin de um investidor institucional é comprar o ETF Spot, você estará obtendo uma correlação de 1 para 1.
Por US$ 1 milhão investido, você receberá US$ 1 milhão em Bitcoin. Qual é o positivo?
É marginal, é uma boa garantia. Posso comprar em um segundo sem entrada de dinheiro e não preciso construir sistemas paralelos de compensação de controle de custódia.
Portanto, todos os meus problemas são resolvidos por Wall Street.
Qual é o custo? 50 a 100 pontos base por ano.
Ok, então se eu cobrar 1% ao ano ao longo de 20 anos ou ao longo de sua vida, isso significa que eu pego 20% do dinheiro que você investiu em 1%.
Portanto, há um custo de 50 pontos base, o que significa que recebo aproximadamente 10% do seu dinheiro.
Mas tendo dito tudo, eu pagar-lhe-ia 50 a 100 pontos base para estar ligado a Wall Street e isso não é um problema.
É muito melhor do que a alternativa que é reconstruir todos os seus sistemas e depois financiar-se.
Então MSTR não é isso. Você pode considerar a MSTR como uma empresa de Bitcoin alavancada que lhe paga um rendimento.
Ok, então não vou chamá-lo de ETF, porque não somos uma empresa financeira, mas temos mais de US$ 4,4 bilhões em Bitcoin e mais de US$ 2 bilhões em dívidas.
Então o que fizemos foi alavancar o balanço com dívidas que nos custaram cerca de um e meio por cento de juros.
Assim, a MSTR aproveita a sua posição como empresa operacional para fazer algo que um ETF não pode fazer.
Um ETF não pode emitir títulos de alto risco. Um ETF não pode emitir títulos conversíveis. Um ETF não pode funcionar como um caixa eletrônico, como nós poderíamos fazer, e um ETF não pode comprar Bitcoin com fluxos de caixa.
Portanto, temos muita flexibilidade como empresa operacional e não cobramos essa taxa.
Portanto, temos US$ 4,5 bilhões em bitcoin, mas não cobramos US$ 45 milhões por ano.
Portanto, a verdadeira ideia aqui é: e se eu criasse um veículo de investimento que lhe pagasse um rendimento em vez de cobrar uma taxa?
E se eu conseguisse pedir dinheiro emprestado com juros de um e meio por cento?
Peguei emprestado um bilhão de dólares com juros de 0% e comprei Bitcoin com ele.
Deixe-me dar uma teoria: se você obtiver um rendimento de 2% em vez de pagar uma taxa de 1%, será uma diferença de 60% ao longo da vida útil do seu ativo.
Portanto, se você investiu um bilhão de dólares e obtém um rendimento de 2%, na verdade está ganhando US$ 20 milhões por ano. Em vez de pagar US$ 10 milhões por ano.
Então a dinâmica da empresa é muito importante.
Então você pode imaginar que se eu não cobrar uma taxa e tiver uma alavancagem barata, as ações, o benefício será repassado aos acionistas ordinários.
Porque eu peguei emprestado US$ 2,2 bilhões com juros de 1,5% e comprei Bitcoin com eles.
Então, qual é o rendimento teórico lógico do Bitcoin?
É mais de 1,5% ao ano?
Bem, digamos que fosse 15% ao ano.
Então estamos retirando 14% do rendimento real positivo da dívida.
E isso seria 14% de mil milhões de dólares ou mais, na verdade 14% de 2,2 mil milhões de dólares.
Então, seriam US$ 300 milhões por ano que seriam acumulados em benefício dos acionistas ordinários.
Essa é a vantagem de ser uma empresa operacional. Podemos escolher a cada trimestre o que fazer.
Então, em alguns trimestres emitimos títulos de alto risco, em outros trimestres emitimos títulos conversíveis, em outros trimestres vendemos o patrimônio, em outros trimestres usamos apenas nosso próprio dinheiro.
Portanto, a resposta é que sempre haverá um mercado bom e sempre haverá um mercado ruim.
Há coisas que você não deveria fazer e há coisas que você deveria fazer.
Então o MSTR, para resumir a história, é um pouco mais complicado do que um ETF à vista, certo?
Se você quer algo simples e simples, deve basicamente correlacionar 1 para 1 com o Bitcoin, depois de pagar a taxa.
Então você compra um ETF Spot.
Mas se você quisesse realmente tentar superar o Bitcoin, como o Bitcoin do MSTR superou.
Nosso desempenho ao longo dos três anos é superior ao desempenho do bitcoin.
Portanto, se você quiser superar o bitcoin ou o ETF Spot, você faria isso por meio de financiamentos cumulativos.
Por exemplo, se nossas ações forem negociadas com um prêmio de 30% sobre os ativos subjacentes e vendermos um bilhão de dólares em ações, na verdade captaremos US$ 300 milhões de acréscimo para nossos acionistas." - Michael Saylor 💎