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Especial de dados de mineração sobre o estado da rede no quarto trimestre de 2022
Por Parker Merritt e Kyle Waters
Nesta edição especial do State of the Network, damos uma olhada baseada em dados no ecossistema de mineração de Bitcoin no quarto trimestre de 2022. Para acompanhar nossas outras análises trimestrais de mineração deste ano, confira os links abaixo.
Especiais trimestrais de mineração de 2022 da SOTN: primeiro, segundo, terceiro trimestre
A taxa de hash do Bitcoin continuou a subir durante a maior parte do quarto trimestre, apesar de um preço à vista do BTC moderado. A taxa de hash – um proxy para a quantidade total de esforço computacional que protege a rede – atingiu 250 EH/s (quintilhões de hashes por segundo) no final de outubro, um recorde histórico. A taxa de hash cresceu durante o verão, à medida que os mineradores de Bitcoin de capital aberto continuaram a adicionar capacidade por meio de plataformas de mineração pré-encomendadas durante o mercado altista.
Fonte: Coin Metrics Network Data Pro
Há uma explicação potencialmente interessante por trás do aumento da taxa de hash no final de setembro e outubro: a fusão Ethereum. Como sugeriu o pesquisador independente de criptografia Data Always, o fim da mineração de Ethereum provavelmente incentivou as operadoras a reaproveitar o espaço de rack industrial, trocando GPUs usadas para minerar Ethereum por ASICs usadas para minerar Bitcoin. É difícil definir um número exato sobre a magnitude dessa realocação de recursos, mas a taxa de hash do Bitcoin cresceu rapidamente de 220 EH/s para 250 EH/s logo após a conclusão do The Merge em setembro.
Fonte: “The Merge e o consumo de eletricidade da criptografia” por Data Always
No entanto, com o preço do BTC à vista enfrentando nova pressão descendente após as falhas da FTX, a taxa de hash começou a cair. A dificuldade de mineração do Bitcoin – um parâmetro de rede que se ajusta automaticamente a cada 2 semanas para manter os tempos de bloqueio sob controle – diminuiu mais de 7% recentemente (veja o primeiro gráfico acima), a maior queda desde que os mineradores saíram abruptamente da China na primavera de 2021.
A estagnação da taxa de hash é um sinal de que os mineradores enfrentam uma nova rodada de desafios em meio a condições de mercado cautelosas.
Sinais de Capitulação Mineira
Fontes: Coin Metrics ATLAS e taxas de referência
Um proxy que podemos usar para monitorar a atividade de mineração é o número de endereços Bitcoin que recebem pagamentos diretamente dos pools de mineração. Esses endereços de “um salto” são normalmente controlados por mineradores individuais que contribuem com poder de hash para o pool de mineração de sua escolha. Os endereços de mineradores ativos tendem a atingir o pico logo após o preço do Bitcoin atingir o topo, com implantações de hardware lentas chegando atrasadas à festa à medida que o entusiasmo especulativo começa a diminuir. Cinco meses após o preço do BTC atingir o pico em dezembro de 2017, os endereços mensais dos mineradores ativos chegaram a 80.000, apenas para cair para mínimos próximos a 10.000 em 2020.
Neste ciclo de alta, não vimos o mesmo nível de mania de mineração refletido em endereços ativos, potencialmente devido à consolidação do poder do hash em um conjunto menor de entidades de capital aberto. No entanto, em 2022, ainda vimos o número de endereços de mineração ativos cair mais de 50% em relação aos máximos recentes, atingindo os níveis mais baixos desde 2011. Os endereços ativos de mineradores pareciam ter chegado ao fundo do poço em agosto, recuperando-se fracamente nos últimos meses. , mas a actividade poderá facilmente diminuir em Dezembro, à medida que as principais mineradoras continuarem a declarar falência.
Embora a indústria mineira tenha amadurecido significativamente nos últimos anos, a tendência contínua de capitulação cíclica indica que o sector tem alguns progressos a fazer na gestão adequada do risco. Embora os acordos de compra de energia permitam aos mineiros controlar a exposição ao aumento dos preços da energia, as opções para gerir a exposição ao preço do haxixe – uma métrica que mede a receita denominada em dólares americanos por unidade de hashrate – são quase nulas. Para este fim, prestadores de serviços de mineração como a Luxor Technologies desenvolveram produtos derivados para operações mais sofisticadas, permitindo aos mineiros cobrir a sua exposição através da venda de contratos Non-Deliverable Forward (NDF) de hashprice.
Fonte: Luxor Technologies
No cenário de exemplo ilustrado acima, uma mineradora poderia usar o contrato NDF da Luxor para se proteger contra uma queda mês a mês no preço do haxixe. Normalmente, uma queda no preço do haxixe resultaria simplesmente em uma perda de receita – no entanto, se um minerador vendesse 1.500 contratos NDF a US$ 90 por PH/s/dia, ele efetivamente bloquearia a receita nesse limite. Trinta dias depois, a mineradora liquida o contrato a um preço de hash de US$ 70 por PH/s/dia, obtendo um lucro de US$ 30 mil e compensando um declínio mais amplo na receita de mineração.
Embora o mercado de preços de hash de Luxor ainda esteja na sua fase inicial, os derivados de hashrate desempenharão, sem dúvida, um papel cada vez mais importante na gestão do risco dos mineiros, especialmente à medida que a indústria continua a atrair alocadores de capital de sectores mais tradicionais.
Fundição martela a competição
Com o colapso do Poolin e o crescimento sem precedentes da indústria de mineração dos EUA, a Foundry USA Pool expandiu agressivamente sua participação no hashrate do Bitcoin. Embora o episódio Poolin sirva como um lembrete saudável de quão rapidamente a sorte pode mudar no ecossistema do pool de mineração, a migração do hashrate aumentou o domínio dos 3 principais pools de mineração, com Foundry, AntPool e F2Pool controlando coletivamente bem mais de 50% de Quota de mercado. A posição da Foundry entre os três primeiros é especialmente digna de nota, com o pool de mineração americano ultrapassando a liderança de longa data dos pools baseados na Ásia no início de 2022.
Fonte: Coin Metrics ATLAS
Curiosamente, a Foundry também conseguiu manter a sua posição como o reservatório de mineração dominante sem extrair um único bloco vazio.
Fonte: Coin Metrics ATLAS
A falta de blocos vazios na Foundry serve como uma prova da capacidade de modelagem de blocos do pool. Nas frações de segundo após a mineração de um bloco, os pools de mineração lutam para montar um novo modelo de bloco, selecionando as transações mais bem pagas para inclusão em sua próxima tentativa de resolver a Prova de Trabalho. Durante esse curto período, os pools continuam a gerar hashrate, o que significa que há uma pequena chance de um bloco ser minerado antes que um modelo de transação seja totalmente montado.
Até agora, em 2022, o Foundry construiu modelos de blocos com rapidez suficiente para vencer o relógio. Com o próximo lançamento do Stratum V2, no entanto, os mineradores individuais em breve terão a opção de montar seus próprios modelos, eliminando os intermediários do pool de mineração do processo de seleção de transações. Ainda não se sabe se isso afetará a frequência de blocos vazios – e como isso afetará o cenário dos reservatórios de mineração.
Ondas no Mempool
Durante o segundo semestre de 2022, o mempool permaneceu relativamente silencioso, com exceção de um período prolongado de congestionamento em meados de novembro. Uma inundação massiva de 12 a 15 transações sat/vB (supostamente devido a uma consolidação de carteira fria da Binance) resultou em um aumento substancial na recompensa média de mineração, com o F2Pool rendendo mais de 0,73 BTC em taxas de transação para um único bloco.
Fonte: Coin Metrics FARUM
É claro que não seria um mercado baixista do Bitcoin sem um pouco de luta feroz entre a comunidade sobre detalhes técnicos aparentemente menores. Os usuários casuais de Bitcoin provavelmente nunca ouviram falar do Replace-by-Fee (RBF), um tipo de transação exclusivo que permite aos usuários a opção de retransmitir um pagamento anterior na rede com uma taxa um pouco mais alta.
O Replace-by-Fee foi projetado para ajudar a aliviar a pressão do mempool em períodos de congestionamento, permitindo que os usuários aumentem as transações na fila de prioridade em troca de uma gorjeta um pouco mais alta para os mineradores. No entanto, membros da comunidade empresarial do Bitcoin alertam que é fácil abusar do recurso – os usuários também podem “reverter” transações de confirmação 0 retransmitindo um pagamento e substituindo seu próprio endereço como destinatário. Para os comerciantes que aceitam transações 0-conf maliciosas, isso equivale efetivamente a um gasto duplo, aumentando o risco de fraude de estorno.
Desde a sua introdução em 2016, as transações habilitadas pelo RBF tornaram-se cada vez mais comuns. No entanto, com o polêmico lançamento do Bitcoin Core 24.0, Replace-by-Fee agora é a configuração padrão para mempools de nós. Embora essa mudança tenha sofrido muitas resistências por parte da comunidade comercial, os desenvolvedores apoiam firmemente a atualização, argumentando que as confirmações 0 nunca foram seguras para serem aceitas. Se você deseja liquidação instantânea, a Lightning Network do Bitcoin é a melhor opção.
Fonte: txstats.coinmetrics.io
Em qualquer caso, os mineiros têm pouco incentivo direto para se preocuparem com o potencial de fraude de substituição por taxa. Taxas mais altas simplesmente aumentam os resultados financeiros da mineradora, não importa de onde venham. No entanto, a maior complexidade do monitoramento das transações RBF também pode tornar a modelagem de blocos significativamente mais difícil, forçando os mineradores a manter o controle do mempool mais do que nunca.
Melhores dias de hash pela frente?
As mineradoras tiveram um ano difícil e um quarto trimestre particularmente difícil. Olhando para 2023, há muitas questões pendentes que ditarão a direção da indústria de mineração de Bitcoin além do preço do BTC.
Com a expansão da presença da indústria nos EUA, a mineração está a ser analisada de forma diferente por várias jurisdições. Em Novembro, Nova Iorque promulgou uma moratória de dois anos, a primeira do género, sobre novas operações mineiras no estado. Enquanto isso, enquanto o Texas se prepara para o inverno, o Conselho de Confiabilidade Energética do Texas (ERCOT) relatou recentemente 1,7 gigawatts (GW) de grandes cargas flexíveis compostas principalmente por mineradores de Bitcoin para ajudar os operadores de redes estaduais a gerenciar períodos de alta demanda. As interações entre mineiros e governos a nível local, estadual e possivelmente federal poderão continuar a acelerar em 2023.
Do lado operacional, os mineiros provavelmente terão de continuar a monitorizar os custos dos factores de produção face às tarifas de electricidade industrial mais elevadas. Grandes operadoras com tarifas competitivas em locais vantajosos, otimizando todas as variáveis, estão preparadas para ter sucesso neste ambiente. Maior maturação e atualizações técnicas no próximo ano poderão beneficiar o ecossistema, como o lançamento iminente do Stratum V2.
Os desafios são muitos, mas, face a eles, todos os mineiros continuam a lutar, protegendo a cadeia enquanto posicionam habilmente as operações para o sucesso e a sobrevivência.
Atualizações de métricas de moedas
Atualizações desta semana da equipe Coin Metrics:
Junte-se a nós no The Mining Pod em 21 de dezembro, onde forneceremos uma recapitulação dos dados de mineração de Bitcoin em 2022.
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