Um contrato de opção é um acordo que dá ao negociante o direito de comprar ou vender um ativo por um preço predeterminado, em ou antes de uma data especificada. Embora os contratos de opções possam ser semelhantes aos contratos de futuros, os traders que desejam comprar contratos de opções não são obrigados a liquidar as suas negociações.
Além disso, os contratos de opções são um tipo de derivado que lida com uma variedade de ativos subjacentes, incluindo ações e moedas digitais. Estes contratos também podem derivar o seu valor de índices do mercado financeiro. Os contratos de opções são normalmente utilizados para cobrir riscos relacionados com transações existentes e também são utilizados na especulação.
Como funcionam os contratos de opções?
Existem dois tipos básicos de contratos de opções, uma opção de venda e uma opção de compra. A opção de compra dá aos proprietários o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto a opção de venda lhes dá o direito de vendê-lo. Ou seja, os traders concluem uma opção de compra quando esperam que o preço do ativo subjacente aumente, mas se esperam que o preço diminua, fazem uma opção de venda. Além disso, uma opção de compra ou uma opção de venda podem ser utilizadas na esperança de que os preços continuem a estabilizar - ou uma combinação dos dois tipos - para fins especulativos, a fim de apoiar ou contrariar a volatilidade do mercado.
Um contrato de opção consiste em pelo menos quatro elementos: volume, data de vencimento, preço de exercício e preço pago (entrada). Primeiro, o tamanho do pedido refere-se ao número de contratos disponíveis para negociação. Em segundo lugar, a data de vencimento refere-se à data após a qual o negociante não pode executar o contrato de opção. Terceiro, o preço de exercício é o preço especificado para comprar ou vender o ativo (se o comprador do contrato decidir executar o contrato de opção). Por fim, o valor pago, que é o preço pago para iniciar a negociação do contrato de opções. Refere-se ao valor que o investidor paga para obter o poder de escolha. Assim, o comprador obtém o contrato do redator (o vendedor) de acordo com o valor do preço, que muda constantemente à medida que a data de vencimento do contrato se aproxima.
Em geral, se o preço de exercício estiver abaixo do preço de mercado, o trader tem a opção de comprar o ativo subjacente com desconto, e também tem a opção de executar o contrato com lucro após adicionar o preço à equação. No entanto, se o preço de execução for superior ao preço de mercado, o titular do contrato não beneficiará da execução do contrato de opção, pois o contrato perderá valor. Caso o contrato não seja executado, o comprador perde apenas o valor do preço pago ao fechar o negócio.
Ressalte-se que embora o comprador tenha a opção de executar ou não os contratos de compra e venda, o redator (vendedor) sempre aguarda a decisão do comprador. Se o comprador da opção de compra decidir executar o seu contrato, o vendedor é obrigado a vender o ativo subjacente. Da mesma forma, quando um trader compra uma opção de venda e depois decide executar o contrato, o vendedor é obrigado a comprar o ativo subjacente ao proprietário do contrato. Ou seja, os editores estão expostos a riscos maiores do que os compradores. Enquanto as perdas do comprador se limitam ao preço que ele pagou para adquirir o contrato, os editores estão expostos a perdas muito maiores que dependem do preço do ativo no mercado.
Alguns contratos dão aos traders o direito de executar um contrato de opção a qualquer momento antes da data de vencimento do contrato. Esse tipo de contrato costuma ser chamado de contratos de opções americanos. Em contrapartida, os contratos de opções europeus só podem ser executados até à data de vencimento do contrato. Vale ressaltar que não há relação entre esses nomes e a localização geográfica que lhe é atribuída.
o preço
O valor do preço é afetado por vários fatores. Para simplificar a ideia, suponhamos que o preço num contrato de opção é determinado com base em pelo menos quatro fatores: o preço do ativo subjacente, o preço de exercício, o tempo restante até o vencimento do contrato e a volatilidade do mercado relevante (ou índice). Estes quatro elementos representam efeitos diferentes sobre o preço nos contratos de compra e venda.
Normalmente, o preço do ativo e o preço de exercício afetam o preço das opções de compra e venda de maneira inversa. Por outro lado, a aproximação do tempo restante até o vencimento geralmente leva a um preço mais baixo em ambos os contratos de opções. A principal razão para isto é que os comerciantes têm menos probabilidades de beneficiar destes contratos. Em contraste, um nível mais elevado de volatilidade normalmente faz com que o preço suba. O resultado final é que o preço pago no contrato de opção é determinado com base nesses e em outros fatores.
Métricas de risco em contratos de opções
As métricas de risco em contratos de opções são um conjunto de ferramentas utilizadas para medir os fatores que afetam o preço de um contrato. Especificamente, são valores estatísticos para medir o risco de um contrato com base em uma série de variáveis fundamentais. Abaixo apresentamos algumas medidas de risco com uma breve explicação dos fatores que são medidos:
Delta: usado para medir quanto o preço de um contrato de opção depende do preço do ativo subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 indica que o preço mudará em US$ 0,60 para cada alteração de US$ 1 no preço do ativo.
Gama: usado para medir a mudança do delta ao longo do tempo. Se o delta mudar de 0,6 para 0,45, o gama nesse contrato será de 0,15.
Theta: usado para medir a mudança de preço com base na expiração do contrato diminuindo em um dia. Indica a taxa esperada de variação do preço à medida que o vencimento do contrato de opção se aproxima.
Vega: Usado para medir a taxa de variação do preço de um contrato com base em uma alteração de 1% na volatilidade implícita do preço do ativo subjacente. Um aumento na taxa vega geralmente indica um aumento no preço das opções de compra e venda.
RO: usado para medir a mudança de preço esperada com base nas flutuações nas taxas de juros. Geralmente, um aumento nas taxas de juros resulta em um aumento no preço de uma opção de compra e em uma diminuição no preço de uma opção de venda. Portanto, o valor Rho é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda.
Casos de uso comuns
Cobertura
Os contratos de opções são amplamente utilizados como instrumentos de hedge. Um dos exemplos mais comuns de estratégias de hedge é quando um trader compra uma opção de venda sobre uma ação que já possui. Se o trader perder o valor total dos ativos subjacentes como resultado da queda do preço, a execução de uma opção de venda pode ajudá-lo a limitar a perda.
Por exemplo, imagine que Alice comprou 100 ações por US$ 50, esperando que seu preço de mercado aumentasse. Para se proteger contra a possibilidade de uma queda no preço das ações, você decide comprar opções de venda por um preço de exercício de US$ 48, pagando um preço de US$ 2 por ação. Se o mercado cair e o preço das ações cair para US$ 35, Alice poderá executar seu contrato para limitar as perdas e depois vender as ações por US$ 48, e não por US$ 35. No entanto, se o mercado subir, ela não terá que executar o contrato e sua perda será limitada ao valor do preço que ela pagou (US$ 2 por ação).
De acordo com esse cenário, Alice atinge o ponto de equilíbrio em US$ 52 (US$ 50 + US$ 2 por ação), e sua perda é limitada a não mais que US$ 400 (US$ 200 que ela paga à plataforma e US$ 200 adicionais se cada ação for vendida por US$ 48 ).
Negociação especulativa
Os contratos de opções são comumente usados em negociações especulativas. Por exemplo, um comerciante que espera que o preço de um activo suba pode comprar um contrato de opção de compra. Se o preço do activo exceder o preço de exercício, o comerciante pode então executar o contrato de opção e comprá-lo a um preço reduzido. Quando o preço do ativo está acima ou abaixo do preço de exercício de forma lucrativa, o contrato de opção está então “dentro do valor-alvo”. Além disso, o contrato está “no valor-alvo” no ponto de equilíbrio ou “fora do preço-alvo” em caso de perda.
Estratégias básicas
Ao negociar contratos de opções, os traders têm uma variedade de estratégias disponíveis, com quatro situações básicas. Para o vendedor, ele tem duas opções: comprar um contrato de opção de compra (direito de comprar) ou um contrato de opção de venda (direito de vender). Já o editor tem a opção de vender contratos de compra ou venda de opções. Conforme mencionado, os editores são obrigados a vender ou comprar ativos se o titular do contrato decidir implementá-lo.
As estratégias de negociação de opções baseiam-se em estratégias de combinação aplicáveis entre contratos de compra e venda de opções. Exemplos dessas estratégias incluem a estratégia de compra por precaução, a estratégia de venda por precaução, a estratégia de opções compostas e a estratégia de restrição.
Estratégia de Compra Precaucional: Baseia-se na compra de um contrato de opção de venda sobre um ativo de propriedade do trader. Esta é a estratégia de hedge que Alice usou no exemplo anterior. Também é conhecida como estratégia de seguro de carteira porque protege o investidor de uma possível queda do mercado, ao mesmo tempo que mantém a sua posição em caso de aumento do preço do ativo.
Estratégia de venda preventiva: Baseia-se na venda de um contrato de opção de compra sobre um ativo de propriedade do trader. Os investidores utilizam esta estratégia para obter lucro adicional (preço do contrato de opção) com as suas participações. Se o contrato não for executado, eles recebem o preço e ficam com seus ativos. Mas se o contrato for executado devido ao aumento do preço de mercado, eles são obrigados a vender suas posições.
Estratégia de opções compostas: baseia-se na compra de uma opção de compra e de uma opção de venda para o mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Esta estratégia permite ao trader lucrar com a transação, desde que o preço do ativo se mova o suficiente para executar a opção de compra ou venda. Simplificando, um trader especula sobre a volatilidade do mercado.
Estratégia de limite: baseia-se na compra de uma opção de compra e de uma opção de venda “fora do valor alvo” (ou seja, o preço de exercício da opção de compra é superior ao preço de mercado e inferior ao preço de mercado da opção de venda). Em geral, a estratégia de limite é semelhante à estratégia de opções compostas, mas é menos dispendiosa em termos de liquidação da negociação. Tendo em mente que a estratégia de limite requer um maior nível de volatilidade para obter lucros.
Vantagens
Adequado para cobertura de riscos de mercado.
Caracteriza-se por ser mais flexível na negociação especulativa.
Permite a utilização de diferentes estratégias de combinação e negociação, com modelos únicos de cálculo de risco-recompensa.
O potencial de lucrar com todas as tendências de mercado de alta, baixa e horizontais.
Usado para reduzir custos ao entrar em novas negociações.
Ele permite que mais de uma transação comercial seja executada simultaneamente.
Defeitos
Os mecanismos de funcionamento e cálculo das parcelas às vezes não são fáceis de entender.
Alto risco, especialmente para redatores de contratos (vendedores)
Eles são caracterizados por estratégias de negociação mais complexas em comparação com as alternativas tradicionais.
Os mercados de opções normalmente enfrentam o problema de baixos níveis de liquidez, o que os torna menos atraentes para a maioria dos traders.
O valor dos prémios nos contratos de opções é altamente volátil e muitas vezes diminui à medida que a data de vencimento do contrato se aproxima.
A diferença entre opções e contratos futuros
Opções e futuros são dois tipos de derivativos financeiros que, portanto, compartilham alguns casos de uso. Mas apesar das semelhanças, há uma diferença significativa no mecanismo de liquidação entre eles.
Ao contrário dos contratos de opções, os contratos futuros são normalmente exercidos na data de vencimento do contrato, ou seja, o proprietário do contrato é legalmente obrigado a negociar o ativo subjacente (ou o seu valor em dinheiro). Em contrapartida, os contratos de opções só são executados após consulta ao trader titular do contrato e obtenção da sua aprovação. Se o proprietário do contrato (comprador) decidir executar o contrato de opção, o redator do contrato (vendedor) torna-se obrigado a negociar o ativo subjacente.