A proposta de ativar a troca de taxas para pools selecionados no Uniswap V3 foi aprovada e será implementada em fases.
Os traders no Uniswap não devem ser afetados, desde que o TVL no pool selecionado não mude drasticamente.
De acordo com um estudo, mais de 90% dos provedores de liquidez pesquisados disseram que seriam “muito solidários” ou “um tanto solidários” se os fundos aumentassem o volume de negociação do Uniswap.
O impacto sobre os detentores de UNI é incerto, pois não há indicação de que as taxas de protocolo seriam distribuídas aos detentores de tokens.
A proposta da Uniswap para testar uma “troca de taxas” para alguns pools foi apresentada pela primeira vez em julho, mas a votação foi adiada, aguardando maior engajamento da comunidade. A motivação por trás da proposta foi avaliar o impacto de uma troca de taxas no crescimento, liquidez e negociação em alguns dos maiores pools da plataforma. A proposta desencadeou alguns debates envolventes e, em 2 de dezembro, foi tomada a decisão de seguir em frente com ela.
Atualização de @lay2000lbs e @guil_lambert sobre a proposta de mudança de taxas https://t.co/VB2pEngV6Y
— Uniswap Foundation (@UniswapFND) 2 de dezembro de 2022
A troca de taxas reduzirá as taxas acumuladas para LPs e potencialmente aumentará as recompensas para detentores de tokens UNI. Se não houver queda na liquidez para os pools selecionados, a proposta pode ser considerada um sucesso e levar à ativação da troca de taxas para outros pools no futuro. O objetivo principal de tal proposta é identificar e cumprir as metas do protocolo – crescimento, liquidez e sustentabilidade.
Impacto sobre os comerciantes
Os traders no Uniswap devem permanecer amplamente inalterados, desde que o TVL no respectivo pool não mude drasticamente. Como menor liquidez em um pool leva a um maior impacto no preço, uma grande queda no TVL pode impactar os preços cotados para os traders.
No entanto, como os pools selecionados para o piloto são aqueles com alguns dos maiores TVLs, os traders não devem ver nenhuma diferença perceptível, e qualquer impacto no volume pode ser atribuído às condições mais amplas do mercado.
Impacto nos provedores de liquidez
As taxas formam a base para o fornecimento de liquidez e devem ser um motivador-chave para LPs. Qualquer redução nas taxas deve impactar o comportamento dos LPs, mas como a Uniswap domina mais de 65% do volume de DEX, eles podem ter muito poucos DEXs alternativos para recorrer.
Fonte: Relatório Alastor
De acordo com a pesquisa financiada pela Uniswap Foundation, mais de 70% do volume na Uniswap hoje é algorítmico, então a negociação segue o preço de “Taxa Base + Slippage Implícito”. Consequentemente, o Slippage é impactado pelo TVL de um pool, então se a liquidez for afastada dos pools selecionados, o volume também pode cair.
No entanto, o mesmo estudo descobriu que mais de 90% dos provedores de liquidez pesquisados disseram que seriam "muito solidários" ou "um pouco solidários" se os fundos aumentassem o volume de negociação do Uniswap. Naturalmente, a resposta se alinha com nossas expectativas, pois os provedores de liquidez sempre buscam retornos mais altos. A pesquisa também destaca que o "verdadeiro concorrente" do Uniswap TVL não é outro AMM, pois menos de 30% dos provedores de liquidez pesquisados disseram que sua segunda escolha de alocação de capital era fornecer liquidez em um AMM concorrente.
Impacto sobre os detentores de UNI
Há questões em aberto sobre como uma troca de taxas impactará os detentores de UNI. A proposta inicial não mencionou nenhum plano para distribuir as taxas, então seria interessante ver o impacto que a proposta tem na concentração de detentores de tokens. Os fundos gerados podem impulsionar o ecossistema Uniswap por meio de financiamento de bens públicos, construção de liquidez de propriedade do protocolo e subsídios de financiamento para diferentes projetos.
Impacto no Protocolo
Esses riscos geralmente se enquadram em três categorias: (1) questões legais envolvendo taxas sobre pares de negociação, (2) impacto no token UNI, (3) ter a estrutura organizacional correta para fins fiscais.
— Porter Smith (@_portersmith) 8 de dezembro de 2022
Certos riscos legais associados ao impacto da troca de taxas podem impactar o próprio DAO. Se a troca de taxas for ativada, o Uniswap DAO terá controle sobre os lucros, o que pode ter implicações fiscais. Além disso, o protocolo que obtém lucros com a atividade de negociação pode envolver contratos de investimento que podem levar à aplicação da lei de valores mobiliários dos EUA. Novamente, há mais perguntas do que respostas sobre o impacto que isso terá no Uniswap DAO, e é algo que se tornou o centro da discussão no fórum de governança.
No outro lado
A proposta de troca de taxas não deve ser vista como um indicador otimista, mas sim como um experimento que guiará as ações futuras do protocolo. Uma queda na liquidez ou TVL para Uniswap pode significar que eles desligarão a troca de taxas novamente.
Por que você deve se importar
Sendo uma das maiores DEXs no espaço, a alocação e o impacto da troca de taxas da Uniswap estabelecerão um precedente para a indústria e afetarão muitos participantes no espaço. Será interessante ver o desenvolvimento em certas métricas enquanto a comunidade se prepara para a troca de taxas ser ativada e implementada em fases nos próximos meses.