Os investidores e entusiastas das criptomoedas há muito são fascinados pelos ciclos de quatro anos do Bitcoin, acompanhando cuidadosamente esses padrões recorrentes de ação de preços para prever os próximos movimentos do mercado. No entanto, dada a dinâmica em mudança do mercado Bitcoin e do ambiente económico, devemos reconhecer que o tradicional ciclo de fluxo de capital de quatro anos pode estar a aproximar-se do seu fim. Aqui, exploraremos se o fim do ciclo de quatro anos do Bitcoin deve ser considerado uma possibilidade e se esta teoria é bem apoiada por evidências ou é apenas especulação.
1. Interprete o ciclo de quatro anos do Bitcoin
O ciclo de quatro anos do Bitcoin é impulsionado principalmente por eventos de redução pela metade do Bitcoin, que ocorrem aproximadamente a cada quatro anos. Durante um evento de redução pela metade, as recompensas de mineração para transações de Bitcoin são cortadas pela metade, reduzindo a velocidade de novos Bitcoins. No passado, esses eventos de redução pela metade desencadearam ciclos de alta/baixa no preço do Bitcoin:
Evento de redução pela metade: O fornecimento de novos Bitcoins é cortado pela metade.
Corrida de touros pós-halving: normalmente seguida por 12 a 18 meses de aumentos de preços.
Bear Market: Um período de queda de preços após um pico de preços.
Período de transição: Recuperação lenta até o próximo halving.
Estes ciclos foram bem documentados, com vários modelos, como o modelo Stock-to-Flow, demonstrando estes padrões. Portanto, as nossas actuais tendências de preços sugerem que o ciclo de quatro anos ainda está em curso. Contudo, historicamente, os aumentos de preços tornaram-se menos pronunciados e os picos foram menos pronunciados do que em ciclos anteriores.
2. Pontuação MVRV Z estável
O Z-score MVRV compara a capitalização de mercado do Bitcoin com sua capitalização de mercado realizada, fornecendo insights sobre a avaliação de mercado. A tendência descendente no pico do índice Z sugere que a volatilidade da resposta do mercado diminuiu ao longo do tempo. Isto sugere que, embora o Bitcoin ainda siga padrões cíclicos, a magnitude destes ciclos pode diminuir à medida que o mercado amadurece e a capitalização de mercado cresce. O gráfico abaixo mostra o escore Z do MVRV (linha laranja) e seu declínio máximo ao longo dos dois primeiros ciclos (linha vermelha).
Fonte: Revista Bitcoin Pro
3. Concentre-se no modelo inventário-fluxo
O modelo stock-to-flow, uma arquitetura popular para prever os preços do Bitcoin com base na escassez, leva em consideração essas inflações decrescentes. O modelo compara o estoque existente de Bitcoins (oferta existente) com o fluxo (Bitcoins recém-cunhados). Devido ao evento de redução pela metade e às constantes adições de blocos, o fluxo do Bitcoin diminui e sua relação estoque-fluxo aumenta, indicando maior escassez e valor teoricamente mais alto.
É óbvio que a tendência dos preços do Bitcoin após o halving de 2024 será semelhante aos ciclos anteriores. O modelo mostrado no gráfico abaixo sugere que a redução na oferta poderia empurrar o preço para cerca de US$ 440.000 um ano após o halving (linha vermelha). Um pico tão elevado quebraria a tendência no gráfico abaixo, que é um declínio contínuo nos desvios da "avaliação justa" do S2F, bem como uma redução no pico de volatilidade visto no oscilador abaixo.
Até vermos provas conclusivas de que o modelo já não funciona, ainda precisamos de o tratar como uma possibilidade. Tenha em mente que se este modelo continuar indefinidamente, acabará por prever que o Bitcoin vale mais do que o valor total das moedas globais, embora isto não seja tecnicamente impossível, será a hiper-Bitcoinização inevitável?
Fonte: Revista Bitcoin Pro
4. Impacto da redução da inflação
Os eventos de redução pela metade reduzem significativamente os ganhos de Bitcoin dos mineradores e historicamente impulsionam aumentos de preços. No entanto, à medida que as recompensas dos blocos diminuem ao longo do tempo, o impacto da redução pela metade no preço do Bitcoin pode diminuir. Por exemplo, a mudança de 6,25 Bitcoins por bloco para 3,125 Bitcoins é bastante significativa, mas as reduções futuras sofrerão reduções menores, potencialmente enfraquecendo seu impacto no mercado.
Quando o último halving do Bitcoin ocorreu em maio de 2020, a oferta circulante era de aproximadamente 18,37 milhões de Bitcoins. A recompensa do bloco na época era de 6,25 Bitcoins e a taxa de inflação anual era de aproximadamente 1,82%. Nos quatro anos seguintes, este rácio diminuiu gradualmente à medida que a oferta aumentou. Quando ocorreu o último halving de 2024, a inflação havia caído cerca de 6%, para cerca de 1,71%. Após o halving de 2024, a recompensa do bloco será reduzida pela metade, para 3.125 Bitcoins. À medida que a oferta total continua a aumentar, a inflação anual caiu para menos de 1% (actualmente em torno de 0,85%). Este declínio contínuo enfatiza a previsão que esteve presente no design do Bitcoin, mas o seu impacto está gradualmente a tornar-se menos significativo.
Atualmente, existem aproximadamente 19,7 milhões de Bitcoins em circulação, com uma recompensa em bloco de 3.125 Bitcoins sendo gerada a cada dez minutos. Isto significa que extraímos 94% da oferta total, deixando os restantes 1,3 milhões de Bitcoins para serem extraídos nos próximos 120 anos. O gráfico abaixo mostra a receita diária de Bitcoin que os mineradores recebem apenas com recompensas de bloco (linha laranja) e sua tendência para 0.
Fonte: Revista Bitcoin Pro
5. Mudanças nos rendimentos dos mineiros e mecanismos de incentivos baseados em taxas
À medida que as recompensas dos blocos diminuem, as taxas de transação compensam a queda na receita dos mineradores. No dia do halving, em 20 de abril de 2024, as taxas totais de transação atingiram 1.257,72 Bitcoins, o que excedeu a recompensa do bloco (409,38 Bitcoins) naquele dia em mais de 3,07 vezes. Esta é a primeira vez que os mineiros ganham mais com taxas do que com recompensas em bloco, simbolizando a mudança para um modelo de mineração baseado em taxas.
À medida que as receitas que os mineiros recebem das taxas de transação aumentam, o evento de redução para metade pode tornar-se menos importante na definição dos incentivos aos mineiros. Se as taxas de transação representarem uma parcela crescente da receita dos mineradores (mostrada na área sombreada em amarelo abaixo), os mineradores podem estar menos preocupados com o impacto de uma redução de 50% nas recompensas por bloco (a receita de recompensa por bloco está sombreada em azul no gráfico abaixo). a área sombreada indica). Esta mudança sugere que a influência dominante do evento de redução pela metade no comportamento dos mineradores e, portanto, no preço do Bitcoin, pode diminuir com o tempo.
Fonte: Revista Bitcoin Pro
6. O impacto da hodling
A tendência crescente de manter o Bitcoin no longo prazo é outro fator que pode atenuar as oscilações cíclicas de preços. Os dados mostram que mais de 30% da oferta não se movimentou nos últimos 5 anos, e esta proporção deverá continuar a aumentar rapidamente a nível económico geral, conforme mostrado no gráfico abaixo, a linha laranja representa a percentagem de Bitcoin; que não se move há pelo menos meio século. Quer estas Bitcoins sejam perdidas ou detidas por investidores de longo prazo, esta ação reduz a oferta em circulação e agora compensa o impacto da redução na nova oferta provocada pelo evento de redução para metade.
Se 10% desses investidores que detêm por mais de 5 anos (aproximadamente 3,2% da oferta circulante de Bitcoin) decidirem realizar lucros durante este ciclo, 630.400 Bitcoins fluirão para o mercado aberto. Apenas 656.250 novos Bitcoins foram cunhados durante todo o ciclo de quatro anos de redução pela metade, uma pequena diferença que mostra claramente uma imagem da nova dinâmica do mercado.
Fonte: Revista Bitcoin Pro
7. Perspectivas de ciclo de mercado de função expandida
Esta inflação decrescente poderá atrair mais investidores institucionais e até investimentos soberanos. Instituições como a BlackRock e países como El Salvador reconhecem a crescente escassez do Bitcoin e o potencial de crescimento dos preços. Espera-se que a demanda aumente à medida que mais investidores reconheçam as propriedades monetárias únicas do Bitcoin. No entanto, é provável que esta procura esteja mais sincronizada com os ciclos de liquidez tradicionais e com a apetência pelo risco impulsionada pela economia global, em vez de ser impulsionada pela especulação retalhista como em ciclos anteriores.
Dada a provável diminuição da influência dos próprios fundamentos do Bitcoin, o aumento da influência de novos participantes do mercado e a correlação positiva historicamente forte do Bitcoin com ativos e índices tradicionais como o S&P 500, o Bitcoin pode começar a seguir o exemplo de ciclos de mercado mais tradicionais, como aqueles que normalmente duram de 8 a 10 anos. No gráfico abaixo, podemos ver a ação do preço do Bitcoin (linha preta) versus a ação do preço do S&P 500 (linha azul).
Esses movimentos paralelos podem ser avaliados numa escala de -1 (correlação inversa) a 1 (correlação positiva). Nos últimos 5 anos, a correlação de 6 meses destes activos atingiu frequentemente acima de 0,6, mostrando uma forte correlação entre os dois. Quando um se move, o outro geralmente o segue.
Fonte: Revista Bitcoin Pro
8. A evolução do mercado Bitcoin
Até observarmos desvios significativos dos padrões históricos, como o fracasso do Bitcoin em atingir novos máximos históricos após o halving, o ciclo de quatro anos continua sendo uma construção valiosa para a compreensão do comportamento do mercado Bitcoin. O impacto reduzido dos eventos de redução pela metade não significa que eles se tornarão pessimistas. Em vez disso, o seu impacto pode ser diminuído.
O recente evento de redução do Bitcoin pela metade permanece otimista e pode continuar a ter um impacto positivo nos preços do Bitcoin em 2024 e além, embora com retornos potencialmente menores e menos volatilidade de preços. Embora não existam atualmente provas conclusivas de que o impacto dos eventos de redução para metade tenha cessado, espera-se que o impacto global dos futuros eventos de redução para metade diminua, afetando o ciclo previsível de quatro anos.
[Isenção de responsabilidade] Existem riscos no mercado, por isso o investimento precisa ser cauteloso. Este artigo não constitui um conselho de investimento e os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidas neste artigo são apropriadas para suas circunstâncias específicas. Invista adequadamente e faça-o por sua própria conta e risco.
Este artigo foi reproduzido com permissão de: "Foresight News"
Autor original: Bitcoin Magazine Pro
